ぷらっとホーム株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 6.91億円
• 営業利益: 17百万円
• 当期純利益: 16百万円
• 1株当たり当期純利益: 3.47円

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総括

ぷらっとホーム株式会社（68360）の2026年度第2四半期（連結・JGAAP）決算は、売上高691百万円（前年比+0.0%）、営業利益17百万円（同+0.0%）、当期純利益16百万円（同+0.0%）と横ばい推移でした。粗利益率は41.0%（売上総利益283.6百万円）と高めを維持する一方、営業利益率は2.5%にとどまり、販管費の固定費負担が収益性を圧迫しています。デュポン分解では、純利益率2.32%×総資産回転率0.877回×財務レバレッジ1.81倍＝ROE3.68%で、資産効率とレバレッジがROEを下支えする構図です。流動比率233.6%、当座比率225.5%と短期流動性は良好で、運転資本は422.0百万円と潤沢です。負債資本倍率0.81倍、自己資本435百万円と資本構成は保守的で、財務安定性は概ね高いと言えます。他方、営業キャッシュフローは▲88.6百万円と大幅マイナスで、純利益に対する営業CF倍率は▲5.54倍と利益のキャッシュ転化が不十分です。減価償却費は0.073百万円と軽微で、EBITDAは17.07百万円（マージン2.5%）と薄いことから、固定費構造が利益の伸長を制約している可能性があります。売上成長が実質ゼロの環境で営業利益も横ばいにとどまっており、現状の営業レバレッジのもとでは粗利改善か販管費効率化が不可欠です。支払利息・法人税等が0円と記載されていますが、これは不記載項目の可能性があるため、実効税負担や利払い負担の評価には注意が必要です。キャッシュフロー計算書の投資CF・財務CFが0円、現金及び現金同等物が0円と表示されていますが、これらは不記載を示す可能性が高く、実際のキャッシュ残高や投資・資金調達動向の把握に制約があります。棚卸資産は25.6百万円と小さく、運転資本増減の主因は売掛金等の流動資産である可能性が高いと推測されます。配当は年0.00円、配当性向0.0%で内部留保を優先する姿勢ですが、営業CFがマイナスである現状では、仮に配当を再開してもFCFカバレッジは限定的となる見込みです。ROE3.68%は同規模テック系ハード企業の中では中位～やや低位で、CF品質の弱さが評価の重しになり得ます。総じて、BSの健全性と流動性は強みである一方、売上停滞と営業CFの弱さ、薄いEBITDAマージンが主要課題です。今後は、粗利率の一段の改善（製品ミックスの高度化、価格改定、原価低減）と販管費の可変化、運転資本効率の改善（回収と在庫回転の徹底）によるCF正常化がカタリストとなります。なお、本分析は不記載項目（0表示）を実額ゼロとみなさず、開示された非ゼロ数値に基づいています。

収益性分析

ROEは3.68%（=純利益率2.32%×総資産回転率0.877×財務レバレッジ1.81）と低位。純利益率2.32%は粗利率41.0%に対し営業利益率2.5%と販管費負担が大きいことが主因。総資産回転率0.877回は小型ハードウェア企業としては平均的で、資産効率は一定水準。財務レバレッジ1.81倍は過度でなく、レバレッジによるROE押し上げは限定的。営業レバレッジは高めとみられ、売上の微小な変動が利益に与える影響が大きい構造。減価償却費0.073百万円と固定資産負担は軽微で、EBITDAマージン2.5%は価格競争や販管費比率の高さを示唆。営業外損益は軽微（経常利益18百万円 vs 営業利益17百万円）で本業寄与が中心。実効税率0.0%は不記載の可能性があり、通期では税負担発生の余地。結論として、粗利は良好だが販管費構造・運転資本コストがROEのボトルネック。

成長性評価

売上高は691百万円で前年比+0.0%と横ばい。需要環境は安定も、新規案件や価格改定による伸長は限定的。粗利率は41.0%と健全で、製品ミックスに強みがある可能性。だが営業利益は17百万円と薄く、販管費効率が成長の制約。利益の質は、営業CFが▲88.6百万円、OCF/純利益▲5.54倍と弱く、売上の計上に対して回収・運転資本が重くのしかかっている。見通しとしては、- 価格改定や高付加価値製品比率の引き上げが成功すれば、同じ売上でも利益率は改善可能。- 受注から回収までのサイクル短縮でキャッシュ創出力が改善すれば、成長投資余地が広がる。- 投資CFが不記載で把握できないため、設備・開発投資の成長ドライバーの解像度は低い。短期的には横ばい～小幅改善、CF正常化が遅れると利益計上の持続性にリスク。

財務健全性

流動資産737.9百万円、流動負債315.9百万円で流動比率233.6%、当座比率225.5%と短期支払能力は高い。負債合計353.2百万円、純資産435.0百万円で負債資本倍率0.81倍と健全。自己資本比率は0.0%表記だが不記載扱いとし、実質は純資産/総資産≒55%程度と推定（435/788）。棚卸資産25.6百万円と小さく、在庫リスクは限定的。金利負担は不記載（支払利息0円表記）で、利払い圧力は評価不能だが、経常利益と営業利益の差が小さいため過大な金融負担はないと推測。総じてBSは保守的で耐性がある一方、運転資本の膨張がキャッシュ面の弱み。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲88.6百万円と大幅マイナスで、純利益16百万円に対しOCF/NIが▲5.54倍。利益の現金化が進んでおらず、売上債権の増加や前受減少など運転資本の逆風が主因と推測。減価償却費0.073百万円と非現金費用が小さいため、運転資本の変動がCF品質を大きく左右。投資CF0円、財務CF0円、現金等0円は不記載の可能性が高く、FCF（OCF－投資CF）の確定は不可。形式上のFCFカバレッジ0.00倍は参考値に留めるべき。改善策は、- 売掛回転の短縮（与信・回収強化、請求条件見直し）、- 前受・保守契約等のサブスク化でキャッシュ前倒し、- 在庫適正化。OCFの安定化が利益の質改善とバリュエーションの裏付けに直結。

配当持続性

年間配当0.00円、配当性向0.0%で内部留保を優先。営業CFがマイナスであるため、仮に配当を再開してもFCFによるカバレッジは当面限定的。自己資本水準は十分（実質自己資本比率推定55%）でバランスシート耐性はあるが、安定配当の条件はOCFの黒字化・安定化と利益水準の底上げ。今期は利益横ばい・CF弱含みのため、慎重な資本配分が妥当。配当方針の見通しとしては、CF正常化と利益率改善が確認されるまでは無配継続または極小配当がベースシナリオ。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要の横ばい・案件時期偏在による売上変動リスク
• 価格競争・部材コスト上昇による粗利圧迫
• 販管費の固定費化による営業レバレッジの負の作用
• 製品ミックス変動に伴う利益率ブレ
• サプライチェーン遅延・在庫不足による納期リスク

財務リスク:

• 営業CFのマイナス定着化による運転資金負担の増加
• 売上債権の回収遅延・信用リスク
• 金利上昇局面での資金調達コスト増（利息情報不記載で評価不確実）
• 投資CF不記載に伴う将来設備・開発投資の資金需要不透明感

主な懸念事項:

• OCF/純利益が▲5.54倍と利益のキャッシュ化の弱さ
• 営業利益率2.5%と薄利構造の継続
• 売上横ばいで営業レバレッジを活かせていない点

投資示唆

重要ポイント:

• ROE3.68%は資産効率とレバレッジで下支えされるが、薄利とCF弱さが上値抑制
• 粗利率41.0%は強み、販管費効率化で営業利益率の改善余地
• 短期流動性は良好（流動比率233.6%）、BS耐性は高い
• 営業CF▲88.6百万円と運転資本の重さが最大の改善テーマ
• 投資・財務CFが不記載で、成長投資・資金調達の評価は限定的

注視すべき指標:

• 売上総利益率と単価動向（価格改定・ミックス）
• 売掛金回転日数・在庫回転日数・前受収益の推移
• 営業利益率およびEBITDAマージンの四半期改善幅
• 営業CF/純利益倍率（1倍超への回復）
• 受注残・サブスク/保守収入比率

セクター内ポジション: 小型の産業用ネットワーク/エッジ機器プレーヤーとして、粗利水準は同業中位〜やや高水準だが、営業利益率とキャッシュフロー品質は同業下位。バランスシートの健全性は上位。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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