株式会社 精工技研 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 121.33億円
• 営業利益: 27.56億円
• 当期純利益: 7.79億円
• 1株当たり当期純利益: 250.03円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

精工技研の2026年度第2四半期（累計）は、売上高12,133百万円（前年比+33.9%）と大幅な増収、営業利益2,756百万円（+167.6%）と高い営業レバレッジを示し、当期純利益も2,229百万円（+188.6%）と大幅増益となりました。粗利益率は約26.0%で、前期比の改善余地はあるものの、営業利益率22.7%・EBITDAマージン26.4%と固定費の吸収が進み収益性は顕著に改善しています。デュポン分解では、純利益率18.37%、総資産回転率0.338回、レバレッジ1.20倍の積でROEは7.48%となり、利益率の寄与がROEを牽引しています。総資産35,900百万円に対し純資産29,813百万円で自己資本厚く、負債資本倍率0.21倍と保守的な資本構成です。流動資産24,042百万円、流動負債4,787百万円で流動比率502%、当座比率485%と潤沢な流動性を確保しています。営業CFは978百万円で純利益に対するキャッシュ化比率は0.44倍にとどまり、利益の増加に対して運転資本の増加や回収タイミングの影響が示唆されます。投資CFが未開示（0表示）であるためFCFは厳密に算出できませんが、営業CFは黒字で財務CFは▲504百万円と外部流出が発生しています。支払利息が実質ゼロであるため、資金調達コストの負担は軽微です。税金等は270百万円で、当社試算の実効税率は約10.8%（税前利益≈2,499百万円仮定）と見られます。棚卸資産は831百万円と売上規模に比して小さく、受注生産色や短い在庫循環が示唆されます（勘定科目の振替・開示粒度の影響の可能性には留意）。総じて、強い需要環境を背景に高い営業レバレッジが発現し、利益率とROEを押し上げています。一方で、利益に比べ営業CFが伸び悩む点は、回収サイトや運転資本の増勢を精査する必要があります。財務基盤は極めて堅固で、短期・長期の支払能力に懸念は限定的です。配当は未実施（0円）で、還元方針は不透明ですが、手元流動性と営業CFの積み上がり次第で見直し余地はあります。今後は、受注動向、粗利の維持、運転資本の最適化が中期的な価値創出のカギとなります。なお、本分析は半期累計数値に基づくため、資産回転率やROEの平準化評価には通期換算や期中平均残高の情報が必要です。開示上「0」と記載の科目は未開示を意味するため、当該項目は分析から除外し、利用可能な非ゼロデータを中心に評価しています。

収益性分析

ROEのデュポン分解は、純利益率18.37% × 総資産回転率0.338回 × 財務レバレッジ1.20倍 = 約7.48%で、今期のROEは利益率の上振れが主因です。売上総利益率は26.0%（売上総利益3,149百万円/売上高12,133百万円）で、営業利益率は22.7%（2,756/12,133）、経常利益率は23.5%（2,854/12,133）、当期純利益率は18.37%と、販管費の伸びを売上成長が大きく上回り営業レバレッジが強く作用しました。EBITDAは3,198百万円、EBITDAマージンは26.4%で、減価償却費441.9百万円（売上比3.6%）は固定費負担が相対的に軽い水準です。支払利息は実質ゼロで、金利負担による利益毀損は限定的です。実効税率は当社試算で約10.8%（税金等269.9百万円/税前利益≈2,499百万円）と低位に見え、繰延税金資産の見直し、税額控除、為替評価差等の影響の可能性があります（詳細内訳未開示）。営業レバレッジの観点では、売上+33.9%に対し営業利益+167.6%と高い感応度を示し、固定費の希薄化が顕著です。今後の利益率維持には、価格設定力、製品ミックスの高付加価値化、為替の追い風持続が鍵となります。

成長性評価

売上高は+33.9%と高成長で、需要環境の強さまたは大型案件の計上が示唆されます。営業利益の伸び（+167.6%）は、売上成長に伴う固定費希薄化と粗利改善が寄与。純利益も+188.6%と税負担軽減と営業増益の両面から押し上げられました。利益の質は、営業利益・経常利益の伸びが一致しており、非営業要因依存は限定的です（支払利息ゼロ）。一方、営業CFが純利益の0.44倍にとどまるため、キャッシュ創出の足取りは利益に比べ弱めで、運転資本の増勢や回収サイト延伸の可能性に留意が必要です。棚卸資産は売上対比で小さく、受注消化が順調な一方で、売掛金の増加や前受金減少等の可能性は完全には否定できません（詳細未開示）。通期見通しは、半期数字を単純年換算すると売上約2,400億円相当にはならず、季節性と案件偏重を踏まえ慎重にみるべきです。持続性の観点では、受注残、ブック・トゥ・ビル、主要顧客の投資サイクルが決定要因です。短期的には高付加価値領域の拡販により二桁の売上成長余地、粗利率の安定、販管費のコントロールが続けば増益基調は維持可能とみられます。

財務健全性

流動性は、流動比率502.3%、当座比率484.9%、運転資本19,256百万円と極めて良好です。総資産35,900百万円に対し負債合計6,239百万円、純資産29,813百万円で、負債資本倍率0.21倍と保守的。支払利息ゼロで有利子負債依存は低いと推察されます。短期債務（流動負債4,787百万円）は手元流動資産で十分にカバー可能です。自己資本比率の数値は未開示（0表示）ながら、当社試算では純資産/総資産≈83.0%と極めて高い自己資本厚みです。ソルベンシーは非常に健全で、金利上昇耐性も高いと評価できます。

キャッシュフロー品質

営業CFは978.9百万円で、当期純利益2,229百万円に対するキャッシュ化比率は0.44倍と低位です。利益の質の観点では、増益に対して運転資本の増加（売上債権や前払費用等）が営業CFを圧迫した可能性があります。減価償却費441.9百万円（EBITDAとの乖離）から、非現金費用の寄与は適度で、営業CFの弱さは主に運転資本によるものと推測されます。投資CFは未開示（0表示）のため、フリーキャッシュフローを厳密に算出できません。営業CFのみを基礎とすると、FCFは少なくとも営業CFベースでプラスの可能性がある一方、設備投資（CAPEX）の水準次第では中立〜小幅マイナスもあり得ます。財務CFは▲504.3百万円で、配当・自己株・債務返済等のいずれかによる資金流出が発生。現金・同等物残高は未開示（0表示）で推移分析は不可。今後は売上債権回転日数、在庫回転日数、買入債務回転日数の動向がキャッシュフローの質改善の鍵となります。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0.0%と無配状態です。営業CFが黒字で財務基盤は厚いものの、投資CF未開示によりFCFカバレッジは評価不能（0表示）。将来の配当再開の持続可能性を判断するには、通期の営業CF積み上がり、CAPEX水準、ネットキャッシュの実力を確認する必要があります。現状の利益水準（EPS 250.03円）からは、意図すれば配当原資の確保は可能と見られますが、成長投資優先や受注ボラティリティを考慮して内部留保を厚くする方針の可能性があります。還元方針の見通しは、受注の安定性、FCFの継続的黒字、資本効率目標（ROE）設定の有無に依存します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注依存・プロジェクト偏重による四半期ごとの業績変動
• 主要需要分野の投資サイクル変動（設備投資の先送り・停止）
• 為替変動による採算・価格競争力への影響
• 製品ミックス変動による粗利率の振れ
• 供給網の制約や部材価格上昇によるコスト押し上げ

財務リスク:

• 営業CF/純利益の乖離（0.44倍）拡大によるキャッシュ創出力の低下
• 運転資本の積み上がりによる資金拘束の長期化
• 投資CFの不透明性（CAPEX水準未開示）に伴うFCF悪化リスク
• 大口案件の検収遅延による売上・回収タイミングのズレ

主な懸念事項:

• 高い営業レバレッジの反面、売上減速局面での収益性低下感応度の高さ
• 営業CFの弱さの継続可能性と回収サイトの管理
• 配当方針が不透明で資本政策の見通しが限定的

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+33.9%に対し営業利益+167.6%と高い営業レバレッジが発現
• 純利益率18.37%・EBITDAマージン26.4%と収益性は高水準
• ROE 7.48%は利益率寄与が主因、資本構成は極めて保守的
• 営業CF/純利益0.44倍とキャッシュ転換は弱めで運転資本に要注目
• 流動性・支払能力は非常に良好で金利上昇耐性も高い
• 配当は無配で還元方針は未確定、FCF動向が次の判断材料

注視すべき指標:

• 受注残・ブックトゥビル（案件偏重リスクの把握）
• 売上債権・在庫・買入債務回転日数とCFO/純利益比率
• 粗利益率のトレンド（製品ミックス・価格設定力）
• CAPEX・投資CFの開示とFCF創出力
• 為替感応度（円安・円高時の採算影響）
• ROE分解（総資産回転率の通期平準化）

セクター内ポジション: 同業の装置・精密機器系と比べ、当期は利益率・流動性・資本の健全性が優位。一方で、受注偏重によるCFOのボラティリティは相対的に高い可能性があり、安定的なFCF創出での差別化が課題。

免責事項

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