株式会社鈴木 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 91.75億円
• 営業利益: 13.22億円
• 当期純利益: 9.10億円
• 1株当たり当期純利益: 60.41円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

鈴木（連結、JGAAP）の2026年度Q1は、売上高9,175百万円（前年比+14.6%）、営業利益1,322百万円（+10.5%）、当期純利益867百万円（+11.5%）と、トップライン・ボトムラインともに二桁成長を確保しました。粗利益率は19.8%と、一定の原価コントロールを維持していますが、売上成長率に対して営業利益の伸びが相対的に鈍く、営業レバレッジはやや弱含みです。営業利益率は14.4%（=1,322/9,175）と高水準で、経常利益率は15.0%に達し、金融費用の軽さ（支払利息1.0億円）も寄与しました。純利益率は9.45%（=867/9,175）で、税負担は概算で16.2%（=法人税等223.5/経常1,377）とみられます。デュポン分析は、純利益率9.45%、総資産回転率0.219回、財務レバレッジ1.45倍から計算ROE3.01%で、報告値と整合しています。流動性は流動比率198.6%、当座比率194.5%と強固で、短期債務への耐性は高いと評価できます。資本構成は負債資本倍率0.41倍、自己資本比率は当社試算で約69.0%（=28,844/41,801）と保守的で、金利上昇・資金繰りのリスク耐性が高い構造です。インタレストカバレッジは128.5倍（=営業利益/支払利息）と極めて良好で、財務費用は利益をほぼ毀損していません。販管費は495百万円（粗利1,817−営業利益1,322）で、売上高販管費率は約5.4%と引き締まっています。棚卸資産は398百万円と流動資産の約2%に留まり、在庫依存度は低めです。運転資本は9,663百万円と厚く、短期運転資金の安全余裕度が高い一方、資産回転の抑制要因にもなっています。キャッシュフロー（営業・投資・財務）や減価償却費は本開示で数値不記載のため、EBITDAやFCFの質の厳密評価には制約があります。年間配当は0円、配当性向0%で、内部留保重視の方針が窺えます。総じて、収益性は二桁成長を維持しつつ堅調、財務健全性は極めて高い一方、資産回転率の低さがROEの抑制要因となっています。今後は、売上成長の持続性とマージン維持、運転資本効率の改善がROEの押し上げ鍵となります。なお、キャッシュフローや減価償却に関する未開示（0表示）は不記載項目であり、これらを用いた分析は行っていません。

収益性分析

デュポン分解：ROE3.01%＝純利益率9.45%×総資産回転率0.219回×財務レバレッジ1.45倍。純利益率は営業利益率14.4%と低い金融費用（支払利息1.0億円）に支えられ、税負担概算16.2%により最終で9.45%に収斂。総資産回転率0.219回は期首・期末平均不明・四半期短期特性を踏まえると低めで、厚い運転資本（9,663百万円）が要因の一つ。財務レバレッジ1.45倍（資産/純資産）は保守的で、利益変動の増幅効果は限定的。利益率の質：粗利率19.8%、販管費率5.4%、営業利益率14.4%と、価格決定力・コスト効率は高い。営業外収支はネットプラスとみられ、経常利益率は15.0%へ上振れ。営業レバレッジ：売上+14.6%に対し営業利益+10.5%と、今期の限界利益率は前年よりやや低下（固定費の伸び・ミックス変化が示唆）。マージンはなお高水準だが、短期的には上昇余地より維持がテーマ。

成長性評価

売上成長は+14.6%と二桁で、需要環境の底堅さが示唆される。営業利益+10.5%、純利益+11.5%と利益も拡大しており、価格維持とコストコントロールが奏功。粗利率19.8%は前年比情報がないが、販管費率5.4%の低位安定が営業利益率14.4%を支える。利益の質は、営業外費用が軽微（利息1.0億円）な点で良好だが、減価償却費・キャッシュフロー不記載によりコアキャッシュ創出力の裏付けが不十分。見通し：当面は高いインタレストカバレッジと低レバレッジにより、成長投資・景気変動の耐性を確保。ROE改善には、売上の継続成長に加え、運転資本効率の改善（回転期間短縮）とマージン維持が必要。

財務健全性

流動性：流動比率198.6%、当座比率194.5%と強固。短期債務9,801百万円に対して流動資産19,464百万円を保有。支払能力：インタレストカバレッジ128.5倍、負債資本倍率0.41倍と安全域が厚い。資本構成：純資産28,844百万円、総資産41,801百万円で自己資本比率は当社試算約69.0%。有利子負債の内訳は未把握だが、支払利息の少なさから低水準と推定。運転資本は9,663百万円で流動性の安全弁が厚い一方、資産回転率を抑制。

キャッシュフロー品質

データ制約により営業CF・投資CF・財務CF、減価償却が不記載（0表示）であるため、OCF/純利益やFCFの定量評価は不可。利益の質を補助的にみると、利息費用が小さく、営業外の歪みは限定的。運転資本は9,663百万円と厚く、売上対比で大きい（四半期ベースで約1.05倍）ため、回収/支払サイトの管理がキャッシュ創出の鍵。減価償却不明によりEBITDAは算出不可、よってキャッシュ・アーンの持続性評価は保守的に見るべき。今後は、営業CF/純利益（目安>1.0）、FCFの安定性、在庫・売上債権回転日数の推移が重要。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%。EPSは60.41円（Q1）で、当期の利益創出力から見れば配当余力はあるが、FCFが未開示でカバレッジ判定は不能。資本構成は保守的で、将来的な配当開始/増配余地は財務面からは存在。ただし、内部成長投資・運転資本需要を優先する方針の可能性があり、方針開示が鍵。望ましい確認項目は、通期ガイダンス、投資計画、株主還元方針（配当性向やDOE）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル変動による売上ボラティリティ
• 販売価格下落・製品ミックス悪化による粗利率低下
• 主要顧客依存・受注集中リスク
• サプライチェーン制約や原材料価格上昇
• 新製品開発・投資回収の遅延
• 人件費・固定費の上昇で営業レバレッジが逆回転

財務リスク:

• 運転資本の膨張によるキャッシュ創出力の圧迫
• 減価償却・CAPEX不明による実力キャッシュ収益力の不確実性
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状耐性は高い）
• 為替変動が売上・コストに与える影響（輸出入比率次第）

主な懸念事項:

• 四半期ベースの総資産回転率0.219回とROEの抑制
• 売上成長率に対し営業利益の伸びが緩慢（営業レバレッジの鈍化）
• キャッシュフロー・減価償却の未開示によりFCFの持続性が評価困難

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁の売上・純利益成長を確保、営業利益率14.4%と高い収益基盤
• 財務健全性は強固（自己資本比率約69%、D/E0.41倍、ICR128.5倍）
• ROE3.01%は利益率良好ながら資産回転率低下が制約
• 営業レバレッジ鈍化が示唆され、マージン維持が短期テーマ
• CF/減価償却未開示で利益のキャッシュ裏付け確認が必要

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とブックトゥビル
• 粗利益率と販管費率の推移（価格・コストのせめぎ合い）
• 売上債権・棚卸資産回転日数、運転資本対売上高比
• 営業CF/純利益、FCFとCAPEX計画、減価償却費
• 為替感応度（主要通貨）と価格改定の進捗

セクター内ポジション: 同業中小型製造業（機械・電子部品想定）と比較して、収益性・財務健全性は上位、資産効率は下位～中位。ROEは利益率で補完される一方、回転率改善が課題。

免責事項

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