株式会社アクセル 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 76.35億円
• 営業利益: 11.48億円
• 当期純利益: 6.92億円
• 1株当たり当期純利益: 79.04円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

アクセル(6730)の2026年度Q2（連結、JGAAP）では、売上高は76.35億円で前年同期比▲6.2%と減収ながら、営業利益は11.48億円で同+22.4%、当期純利益は8.58億円で同+24.0%と大幅な増益を確保した。粗利益率は30.5%と良好で、営業利益率は約15.0%（=11.48/76.35）と高水準に上昇、コスト最適化や製品ミックス改善による収益性引き上げが示唆される。デュポン分析では、純利益率11.24%、総資産回転率0.479回、財務レバレッジ1.16倍の積でROEは6.25%となり、低レバレッジながら利益率主導で株主資本効率を確保している。総資産は159.55億円、純資産は137.34億円、負債合計は20.26億円と保守的なバランスシートであり、負債資本倍率0.15倍が示すようにレバレッジ依存度は低い。流動比率625.6%、当座比率428.6%と流動性は厚く、短期の資金繰り耐性は高い。EBITDAは11.89億円、EBITDAマージンは15.6%と、減価償却費0.41億円にとどまる資産ライトな構造が収益性を下支えしている。一方で営業キャッシュフローは▲8.37億円と赤字で、営業CF/純利益比率は▲0.98と利益に対するキャッシュ創出が期中は弱い。棚卸資産は39.08億円と大きく、運転資本（104.27億円）の厚みから、在庫増や売掛金の回収タイミングがキャッシュを吸収した可能性が高い。売上が減少する中での増益は、固定費吸収よりも費用構造の最適化・価格/ミックス改善の効果が勝ったことを示すが、持続性の検証には受注動向と在庫回転の確認が不可欠である。法人税等は3.00億円計上されており、税負担を織り込んだ上での純利益増は収益改善の実体性を示す。支払利息は開示が見当たらず、借入依存が限定的とみられ、金利上昇感応度は低い。期中フリーキャッシュフローや現金残高、配当は0表示となっており、当該項目は不記載扱いとし、定量評価は開示範囲内に限定する必要がある。総じて、利益率改善と保守的な財務体質は強みだが、営業CFのマイナスと棚卸資産の厚みは短期的なキャッシュ創出の質に課題を残す。需要サイクル（特に産業/エンタメ向けLSI需要）や為替の変動、在庫調整の進展が来四半期以降の収益・CFの分水嶺となる。ROEは利益率起点で6.25%と一定水準だが、資産回転の改善と運転資本効率の向上が次の改善ドライバーとなろう。データには不記載項目があり、追加開示（現金残高、資本的支出、受注/受入、配当方針）の確認が分析の精度を高める鍵となる。

収益性分析

ROEは6.25%で、分解すると純利益率11.24%×総資産回転率0.479回×財務レバレッジ1.16倍。主因は利益率で、レバレッジ寄与は限定的。営業利益率は約15.0%（11.48/76.35）と前年から改善し、売上減下でも営業利益が増加したことから、価格/ミックス改善と販管費コントロールの効果が示唆される。粗利率30.5%に対しEBITDAマージン15.6%、営業利益マージン15%と、減価償却負担が軽く（減価償却費0.41億円）、固定費の低さが感応度を抑えている。一方で売上総利益2.326億円に対する営業利益1.148億円は販管費比率の低下（あるいは一過性費用の剥落）を示す可能性。営業レバレッジの観点では、売上▲6.2%にもかかわらず営業利益+22.4%は、高い限界利益率と固定費圧縮が同時に効いた結果と解釈できる。継続性の判断には、次四半期の売上動向と販管費の水準維持を確認したい。経常利益は12.27億円で、金融収支の影響は軽微。法人税等3.00億円を織り込んだ後の純利益8.58億円（純利益率11.24%）は、コア収益の底堅さを裏付ける。

成長性評価

売上は76.35億円で前年同期比▲6.2%。製品サイクルや需要調整局面の影響が示唆されるが、利益は改善しており、コスト構造の見直しやミックス改善が奏功。利益の質としては、営業利益+22.4%、純利益+24.0%と二桁増で、営業外の一過性依存は限定的に見える。売上の持続可能性は、棚卸資産39.08億円の水準と今後の引当・回転改善が鍵で、在庫消化が進めば売上回復余地とキャッシュ創出の両面でポジティブ。中期的には、資産回転率0.479回の改善余地がある一方、価格競争や顧客需要サイクルの変動がボラティリティ要因。見通しは、①在庫圧縮と受注回復の両立、②粗利率の維持、③販管費コントロールの継続が達成できるかに依存。四半期ベースの為替動向と半導体・産業エレクトロニクス需要の方向性も注視が必要。

財務健全性

総資産159.55億円、純資産137.34億円、負債20.26億円で、負債資本倍率0.15倍と健全。流動資産124.11億円、流動負債19.84億円により流動比率625.6%、当座比率428.6%と潤沢な短期安全性。棚卸資産は39.08億円と厚く、運転資本は104.27億円。自己資本比率の0%表示は不記載扱いであり、実質的には自己資本厚めの構造。支払利息の開示は見当たらず、有利子負債依存は低いか限定的とみられる。債務返済能力は高く、資本構成は保守的で外部環境の金利・信用スプレッド変動に対する耐性が高い。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲8.37億円で、当期純利益8.58億円に対し営業CF/純利益比率は▲0.98と弱い。利益は計上されている一方、運転資本の増加（棚卸資産39.08億円の水準、売上減局面での在庫積み上がりや売掛回収タイミング）がキャッシュを吸収した公算が高い。減価償却費は0.41億円と小さく、会計上の非現金費用による利益水増しのリスクは低いが、逆に運転資本管理の巧拙がキャッシュ創出を左右する。投資CFとフリーキャッシュフローの0表示は不記載扱いであり、当期の資本的支出やFCFの定量評価は困難。短期的には、在庫回転の改善と売掛回収の加速が営業CFの反転に不可欠。資本配分（設備投資・開発投資）方針の開示拡充がキャッシュフローの持続性評価に有用。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%の表示は不記載扱いとし、配当実績の定量評価はできない。EPSは79.04円で増益基調にあり、利益水準だけ見れば分配余力は示唆されるが、期中の営業CFが▲8.37億円とマイナスである点はキャッシュベースの分配余力を慎重にみる必要がある。FCFカバレッジ0.00倍の表示も不記載扱いであり、実際のFCF水準は未把握。配当の持続可能性は、①営業CFの黒字化、②在庫圧縮による運転資本放出、③中期の収益安定性（粗利率と営業利益率の維持）に依存。現時点の方針は開示確認が必要で、次回以降の配当予想・資本政策のアップデートが重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクルの変動（産業・エンタメ向け半導体/LSI需要の調整）
• 顧客集中・製品ミックス変化による粗利率ボラティリティ
• 在庫水準の上振れに伴う評価損・値引きリスク
• 技術トレンド変化（製品ライフサイクル短期化）による陳腐化
• サプライチェーン逼迫や部材価格変動による原価上昇

財務リスク:

• 営業CFのマイナスが継続した場合のキャッシュ創出力低下
• 運転資本の過大化による資金拘束と資産回転率低下
• 為替変動に伴う収益・在庫評価への影響
• 減損・引当の計上による利益変動（在庫・無形資産等）

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益比▲0.98とキャッシュ変換の弱さ
• 棚卸資産39.08億円の水準が高止まりしている点
• 売上▲6.2%の中での高マージン維持の持続性
• 投資CF・配当等の不記載により資本配分の透明性が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業利益+22.4%、純利益+24.0%と利益率主導の増益を達成
• ROE6.25%は利益率寄与が主、レバレッジ依存は低い
• 流動比率625.6%、負債資本倍率0.15倍で財務健全性は高い
• 営業CF▲8.37億円、営業CF/純利益比▲0.98と運転資本がキャッシュを吸収
• 棚卸資産39.08億円と厚く、在庫回転改善がCF・収益の鍵

注視すべき指標:

• 在庫回転日数と評価損動向
• 受注高・受注残および売上の回復トレンド
• 粗利率・営業利益率の維持（価格/ミックス・コスト最適化の継続）
• 営業CFの黒字化タイミングと運転資本の推移
• 為替感応度とヘッジ方針
• 資本的支出（投資CF）と研究開発投資の規模・回収

セクター内ポジション: 国内小型の半導体/LSI関連プレイヤーとして、低レバレッジ・高流動性のバランスシートと高い営業利益率が強み。一方で、資産回転率と運転資本効率は改善余地があり、需要サイクルの変動に対するキャッシュ創出のレジリエンス強化が課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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