株式会社ユビテック 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.86億円
• 営業利益: 31百万円
• 当期純利益: -77百万円
• 1株当たり当期純利益: 2.11円

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AI財務分析

総括

ユビテック（6662）の2026年度第1四半期は、売上高386百万円（前年比+51.9%）とトップラインが大幅拡大する一方、営業利益31百万円（同±0%）で利益成長は停滞した。粗利は51.152百万円、粗利率13.3%と低位で、価格競争や案件ミックス、初期導入コストの増大が示唆される。営業利益率は約8.0%（31/386）で、粗利から販管費20.152百万円（推計）を差し引いた水準。純利益は31百万円、計算上の純利益率は8.03%と開示のデュポン分解と整合的である。総資産1,750百万円、自己資本1,546百万円、負債186百万円と堅固なバランスシートで、自己資本比率表示は0.0%だが、実質は約88%（1,546/1,750）とみられる。流動資産1,668百万円に対し流動負債181百万円で流動比率921%と極めて厚い流動性を保有。棚卸資産は0円で、アセットライトなサービス/ソフト寄りの収益構造がうかがえる。デュポン分解では純利益率8.03%、総資産回転率0.221回、財務レバレッジ1.13倍からROEは2.01%に留まる。営業CF・投資CF・財務CF・現金等の開示が0円（不記載）で、キャッシュフロー品質の直接評価は困難。インタレストカバレッジも0.0倍（支払利息不記載）で実態評価不能だが、負債圧力は軽微と推察される。EPSは2.11円ながら、発行済株式数は不記載（0表示）で希薄化や自己株の影響は判断不可。年間配当は0円、配当性向0%と内部留保重視の姿勢。運転資本は1,487百万円と潤沢で短期資金繰りのリスクは限定的。売上急拡大にもかかわらず利益横ばいで、営業レバレッジが効いていない点が最大の論点。原価・販管費のコントロールが今後の収益性改善の鍵。全体として、財務基盤は極めて健全だが、収益性のテコ入れとキャッシュフローの可視性向上が重要課題である。なお、原価・税負担・キャッシュフロー等の一部数値に不整合/不記載が見られ、分析精度には制約がある。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：報告値として純利益率8.03%×総資産回転率0.221回×財務レバレッジ1.13倍=ROE 2.01%。売上総利益率13.3%（51.152/386）と低めで、価格ディスカウントやハード/設置費用先行を示唆。販管費は約20.152百万円（粗利−営業利益）と推計され、売上比5.2%に抑制されているが、粗利率低下で営業レバレッジが効きにくい構造。営業利益率は約8.0%、純利益率は8.03%とほぼ一致しており、営業外損益の影響は限定的。支払利息は不記載（0表示）で財務費用負担は軽微と推定。実効税率は開示計算値0.0%だが、法人税等1.093百万円と純利益31百万円の整合には差異があり、税負担実効率の厳密な評価は不可。営業レバレッジ：売上+51.9%にもかかわらず営業利益±0%であり、単価下落、原価上昇、初期費用先行、あるいは売上認識のタイミング要因が効いた可能性が高い。総資産回転率0.221回は四半期ベースとしては低速で、資産の多くが流動資産（主に現金・債権と推測）で回転率押し下げ要因となる。

成長性評価

売上は386百万円（+51.9%）と強い拡大。対前年同期の営業利益が横ばいのため、売上の質は現時点で薄く、収益寄与のタイムラグがある可能性。粗利率13.3%は改善余地が大きく、プロダクトミックスやスケールメリットの顕在化が鍵。純利益31百万円、EPS2.11円は下支えされているが、持続性は粗利率の回復次第。受注残・ARR等の継続収益指標は不記載で、売上の持続可能性の判断に制約。短期見通しでは、費用先行が一巡すれば営業レバレッジが改善しやすい設計。中期では、アセットライト構造（棚卸資産0）を背景に、サービス売上やサブスク比率の上昇が粗利率改善を牽引する可能性。価格改定、調達・施工効率化、クラウド/ソフト比率引き上げが焦点。案件認識の季節性・プロジェクト一括計上などの会計上タイミングは、四半期変動を拡大させうる。

財務健全性

流動性：流動資産1,668百万円に対し流動負債181百万円で流動比率921%、当座比率も同等。運転資本1,487百万円と潤沢で短期支払能力は非常に高い。支払能力：有利子負債の明細は不記載だが、負債合計186百万円・財務レバレッジ1.13倍から、レバレッジは穏当。インタレストカバレッジは不明（支払利息0表示）だが、実態として金利負担リスクは小さいと推定。資本構成：純資産1,546百万円、自己資本比率は表示0.0%だが実質約88%で厚い自己資本バッファ。資産は流動偏重で、危機時の現金化容易性が高い一方、総資産回転率は低下しやすい。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが全て0円（不記載）で、利益とキャッシュの変換効率（営業CF/純利益）、FCF、キャッシュバーンの定量評価は不可。純利益31百万円に対し減価償却費0円（不記載）のため、会計利益に非現金費用がどの程度含まれるか判断できない。運転資本は1,487百万円と厚く、売上債権・前払費用などの増減がキャッシュフローを左右する可能性が高い。FCFカバレッジは0.00倍（算出不能）で、CFベースの自己資金創出力評価に限界。次四半期以降、営業CFの正転（黒字化）と、投資CFの規律（成長投資の回収見通し）を確認したい。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保・成長投資優先。現状の収益・財務体質（純資産1,546百万円、負債186百万円）から配当余力は制度的にあるとみられるが、FCFデータ不記載のためキャッシュベースの持続可能性評価はできない。今後の方針判断には、通期利益計画、CF創出力、投資計画の資金需要、手元流動性（現金等）の把握が前提。近い将来の配当再開/増配可否は、粗利率改善と営業CFの安定が条件となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率13.3%の低位推移による原価上振れ・価格競争リスク
• 売上急拡大（+51.9%）に対し利益横ばいの営業レバレッジ不発
• プロジェクト型売上の季節性・認識タイミングによる業績変動
• サプライチェーンや施工・導入工程のコスト上振れ
• サービス/ソフト比率の伸長遅延による収益性改善の遅れ

財務リスク:

• キャッシュフロー情報不記載に伴うキャッシュ創出力の不確実性
• 総資産回転率0.221回の低速回転による資本効率の抑制
• 税負担・営業外損益の数値不整合による実効税率・実力値の把握困難
• 売上債権偏重（推定）に伴う回収リスク（データ未開示）

主な懸念事項:

• 売上伸長にもかかわらず営業利益が伸びていない点
• 粗利率の低さと改善の道筋の不透明さ
• キャッシュフローの不開示（0表示）による分析精度低下
• 自己資本比率0.0%表記など開示整合性の課題

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは強いが、利益成長が追随していない
• 粗利率13.3%と低位で、ミックス・価格・原価の管理強化が必須
• 財務安全性は高く、短期資金繰りリスクは低い
• ROE 2.01%と資本効率は低位、レバレッジ強化より収益性改善が優先
• CFデータ欠落により利益の質評価は保留

注視すべき指標:

• 粗利率および案件別採算（四半期推移）
• 営業利益率と販管費率（スケールメリットの顕在化）
• 営業キャッシュフローと売上債権回収日数
• 受注残・リカーリング売上（ARR/MRR）と解約率
• 価格改定動向と原価（調達・施工）インフレの転嫁状況

セクター内ポジション: アセットライトで財務基盤は強固だが、同業のIoT/ソリューション・SaaS各社と比べ粗利率・ROEが見劣り。レバレッジ依存ではなく、単価・ミックス改善と運用効率での収益性引き上げ余地が相対的に大きい。

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