シライ電子工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 136.78億円
• 営業利益: 10.71億円
• 当期純利益: 9.40億円
• 1株当たり当期純利益: 47.22円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

シライ電子工業（連結、JGAAP）の2026年度Q2累計は、売上高136.78億円（前年同期比-4.4%）、営業利益10.71億円（-9.4%）、経常利益9.73億円、当期純利益7.06億円（-25.5%）と、売上・利益とも減速基調です。粗利益は28.74億円、粗利率は21.0%と一定の採算を確保する一方、売上の減少に対して営業利益の落ち込みが相対的に大きく、固定費吸収の効率が低下しています。営業利益率は約7.8%（=10.71億円/136.78億円）で、EBITDAは15.46億円、EBITDAマージンは11.3%と、減価償却費4.75億円を伴う設備集約的な収益構造がうかがえます。デュポン分解では、純利益率5.16%、総資産回転率0.722回、財務レバレッジ1.94倍の積でROEは7.21%と算出され、自己資本効率は一定水準を維持しています。総資産は189.47億円、負債合計93.99億円、純資産97.91億円で、当社試算の自己資本比率は約52%（=97.91/189.47）と堅健です（開示の自己資本比率は0.0%と表示されていますが未記載の可能性があり、当社は貸借対照表数値から試算を用います）。流動資産104.39億円、流動負債77.39億円により流動比率は134.9%、運転資本は27.0億円と、短期流動性は十分です。営業キャッシュフローは7.00億円で、当期純利益7.06億円に対する営業CF/純利益は0.99と、利益のキャッシュ化は概ね良好です。支払利息は0.68億円に対し、営業利益ベースのインタレストカバレッジは約15.8倍と、金利負担耐性は高いです。法人税等は3.03億円で、当社試算の実効税率は約31.1%（=3.03/9.73）です。売上総利益28.74億円に対し販管費は約18.03億円（逆算）で、売上減少局面での固定費負担が営業減益幅（-9.4%）の拡大要因になったとみられます。経常利益が営業利益を下回る（9.73億円＜10.71億円）のは、金利費用や非営業損失が影響したためで、非営業段階のマイナスインパクトは約0.98億円と推測されます。フリーキャッシュフローは0円と表示されていますが、投資CFや設備投資の詳細が未記載のため、実態評価には追加開示が必要です。配当は年間0.00円、配当性向0.0%で、保守的な資本配分（内部留保重視）とみられます。総じて、収益性は二桁EBITDAマージンと7%台のROEで底堅い一方、売上減と営業レバレッジの負の作用で利益のボラティリティが高まっています。短期の流動性と金利耐性は良好で、財務レバレッジは抑制的です。今後は受注動向、稼働率、価格施策、原材料コスト、為替影響、ならびに設備投資計画の把握が鍵となります。なお、一部指標（棚卸資産、自己資本比率、投資CF、現金等、発行済株式数、1株当たり純資産など）に0表示が見られますが、未記載項目の可能性があるため、当社は開示の非ゼロ数値および逆算可能な指標に基づき分析しています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率5.16% × 総資産回転率0.722回 × 財務レバレッジ1.94倍 = ROE 7.21%。純利益率は当期純利益7.06億円/売上高136.78億円に一致し、価格競争・製品ミックス・原材料コストの影響を織り込んだ水準。総資産回転率0.722回は資産効率が中庸で、在庫や固定資産の回転効率向上余地が示唆されます（棚卸残高未記載のため在庫回転は算出不可）。財務レバレッジ1.94倍は過度ではなく、ROEの押し上げ効果は限定的。営業利益率は7.8%、EBITDAマージン11.3%で、減価償却費4.75億円（売上比3.5%）を伴う製造装置の固定費構造が示唆されます。売上前年比-4.4%に対し営業利益は-9.4%と感応度が高く、期中の実効営業レバレッジ（%Δ営業利益/%Δ売上高）は約2.1倍と試算され、固定費負担の影響が表面化。販管費は約18.03億円（=28.74億円-10.71億円）で、売上比13.2%程度とみられます。経常段階では非営業損益が-0.98億円程度と逆風で、支払利息0.68億円に加え、為替や雑損の影響が推測されます。ROAは約3.7%（=7.06/189.47）で、ROEとの差はレバレッジ効果と税負担差に起因。税負担は3.03億円で実効税率は約31%と標準的水準。利益率の質は、営業CF/純利益0.99と整合性が高く、費用認識とキャッシュ創出に大きな乖離はみられません。

成長性評価

売上は前年比-4.4%で、主力市場の需要調整や価格競争、為替影響が想定されます。営業利益-9.4%、純利益-25.5%と、下流にいくほど減益幅が拡大しており、営業レバレッジの負の効果と非営業損失の積み上がりが成長の重しです。粗利率21.0%は一定の価格維持とコスト管理を示す一方、売上減少局面では固定費の圧迫を受けやすい構造。利益の質は営業CF/純利益0.99と良好で、減益は主として収益機会の減少・費用硬直性に起因。短期見通しは、受注回復・稼働率改善・コスト低減（材料歩留り、エネルギー効率）・製品ミックスの高度化がカギ。中期的には、設備稼働の最適化と高付加価値領域（高多層・車載/産機用途など）へのシフトが総資産回転率と利益率の同時改善余地。現時点では投資CF・設備投資の開示が0表示で不明なため、供給能力や増産投資のタイミングは読みづらく、成長持続性評価には追加情報が必要です。為替や原材料価格、サプライチェーン安定性が外部要因として成長トレンドを左右します。

財務健全性

流動性：流動資産104.39億円、流動負債77.39億円で流動比率134.9%、当座比率も同水準（棚卸未記載のため計算上一致）。運転資本は27.0億円とプラス。支払能力：負債資本倍率0.96倍、当社試算の自己資本比率約52%で、バランスシートは健全。インタレストカバレッジ約15.8倍と金利耐性は高い。資本構成：総資産189.47億円、純資産97.91億円、財務レバレッジ1.94倍と過度なレバレッジは見られず、債務依存度は抑制的。短期債務の比率が高め（流動負債77.39億円/負債合計93.99億円）で、リファイナンス・支払条件の管理が重要。現金等が0表示であるため、実際の手元流動性水準は未把握（未記載の可能性）。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF7.00億円/当期純利益7.06億円=0.99と、発生主義利益とキャッシュ創出の整合性は高い。減価償却費4.75億円を織り込んだEBITDA15.46億円からもキャッシュ創出力は安定的。FCF分析：投資CFが0表示で未記載の可能性があり、実質的な設備投資・無形資産投資が不明なため、厳密なフリーCFは評価困難。便宜的に営業CFのみで見ると、短期的な内部資金創出はあるが、増産や更新投資を実施する局面ではフリーCFの振れが大きくなり得る。運転資本：期中の運転資本詳細（売掛・棚卸・買掛の内訳）が不明であるため、営業CFの増減要因の分解はできないが、売上減少局面では在庫圧縮・回収強化がCFに寄与した可能性。営業CFの継続性は、受注と稼働率、価格とコストのバランスに依存。

配当持続性

配当は年間0.00円、配当性向0.0%と開示され、現時点では内部留保優先の方針とみられます。営業CFは7.00億円を確保しているものの、投資CF（設備投資額）が未記載のため、フリーCFによる配当カバレッジは評価不能（FCFカバレッジ0.00倍の数値は未記載反映の可能性）。財務余力（自己資本比率試算約52%、インタレストカバレッジ約15.8倍）は一定の安全域を示すが、減益局面での安定配当再開にはキャッシュ創出の持続性と投資需要の見極めが必要。今後の配当方針は、需要回復度合い、設備投資計画、ネットキャッシュ/ネットデット位置、ならびに中期経営計画の資本配分指針次第と見ます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクルの変動（主要顧客・最終市場の調整）による稼働率低下
• 原材料・エネルギーコスト上昇による粗利率圧迫
• 価格競争・ミックス悪化による営業利益率低下
• 為替変動による採算と評価損益の振れ
• 設備集約度の高さに伴う固定費負担と営業レバレッジ拡大
• 品質・歩留り・納期リスクによる損失発生
• サプライチェーンの混乱（調達リードタイム・物流費の増大）

財務リスク:

• 短期負債比率の高さに伴うリファイナンス・運転資金圧力
• 非営業損失（為替・有価証券・持分法等）の変動による経常利益のボラティリティ
• 投資CF不透明に伴うフリーCFの不確実性
• 金利上昇局面での利払い増（現状のカバレッジは高いが余裕度低下リスク）

主な懸念事項:

• 売上減少（-4.4%）に対し営業減益率が大きい（-9.4%）点＝固定費吸収悪化
• 純利益の減少幅が大きい（-25.5%）点＝非営業段階のマイナスと税負担の影響
• 投資CF・現金等・在庫の開示が0表示で、資金繰り・投資計画の可視性が低い

投資示唆

重要ポイント:

• ROE7.21%、EBITDAマージン11.3%と基礎収益力は維持するも、売上減で営業レバレッジが逆風に
• 流動比率134.9%、負債資本倍率0.96倍、インタレストカバレッジ15.8倍と財務安全性は良好
• 営業CF/純利益0.99で利益の質は良好だが、投資CF未記載でFCFの継続性評価は保留
• 非営業損益および税負担により純利益の感応度が高い点に留意
• 配当は現状ゼロで内部留保重視、方針の転換はキャッシュ創出と投資需要次第

注視すべき指標:

• 受注高・受注残・稼働率
• 製品ミックス（高付加価値比率）と粗利率のトレンド
• 設備投資額・投資CF・減価償却費の見通し
• 在庫水準・回転日数（棚卸未記載の解消）と運転資本の推移
• 為替感応度と非営業損益の内訳
• 単価改定・コストダウン進捗（材料・エネルギー・歩留り）

セクター内ポジション: 同業国内メーカーと比べ、財務レバレッジは抑制的で金利耐性は高い一方、売上減局面での営業レバレッジ顕在化により利益変動が相対的に大きい。高付加価値製品シフトと稼働率最適化を進められるかが中期の相対優位を左右する。

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