株式会社かわでん 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 134.09億円
• 営業利益: 20.09億円
• 当期純利益: 13.46億円
• 1株当たり当期純利益: 420.38円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社かわでん（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高13,409百万円（前年同期比+27.8%）と大幅なトップライン拡大を達成し、営業利益2,009百万円（同+181.3%）、当期純利益1,346百万円（同+187.8%）と高い営業レバレッジが発現しました。営業利益率は約15.0%（EBITDAマージン17.0%）と収益性が大きく改善しています。デュポン分解では純利益率10.04%、総資産回転率0.521回、財務レバレッジ1.36倍の積でROEは7.13%と、低レバレッジでも利益率・効率性の改善で自己資本収益性を底上げしています。営業CFは1,222百万円で、営業CF/純利益比率0.91と利益のキャッシュ化は概ね良好です。流動比率・当座比率ともに305.7%と潤沢な流動性を確保し、運転資本は12,891百万円と厚く、短期の資金繰り耐性は高いと評価できます。負債資本倍率0.41倍、総負債7,685百万円に対し純資産18,885百万円と堅固な財務基盤で、支払利息3百万円・インタレストカバレッジ669.7倍からも実質的に無借金に近い低金利負担が示唆されます。売上総利益率は23.7%で、前年からの改善が推測され（利益率の上振れと整合）、高付加価値案件の進捗や原価改善の効果が寄与した可能性があります。法人税等は255百万円計上されており、恒常税率への回帰余地はあるものの、利益成長に比して税負担はコントロールされている印象です。期中の投資CF、現金同等物残高、棚卸資産、自己資本比率、株式数など一部主要勘定は不記載であり、これらは実額ゼロを意味しない点に留意が必要です（分析は開示済みの非ゼロデータと計算済み指標に基づく）。配当は年0円・配当性向0%とされており、利益成長局面でも内部留保を優先した可能性がありますが、FCF情報が限定的なため方針評価は慎重を要します。EPSは420.38円で、これに基づく逆算では加重平均株式数は概ね320万株程度と推定されます（参考値）。総じて、収益性の急改善、健全な流動性、低レバレッジが強みであり、利益のキャッシュ化も概ね伴っています。一方で、投資キャッシュフロー・在庫や受注残の未開示は成長持続性とCF創出力の精緻な評価を難しくしています。短期的には高い営業レバレッジの恩恵が続く可能性がある一方、案件ミックスや原材料動向の変化には注意が必要です。今後は受注動向、粗利率の持続性、運転資本効率、設備投資の規模感が重要な観点となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率10.04% × 総資産回転率0.521回 × 財務レバレッジ1.36倍 = ROE 7.13%。利益率の質: 売上総利益率23.7%、EBITDAマージン17.0%、営業利益率約15.0%と、販管費負担の適正化と製品/案件ミックスの改善が示唆される。支払利息は3百万円と極小で、営業利益から経常利益へのブリッジの毀損が小さく、営業外コストの影響は限定的。税引前から当期純利益への落ちも相応で、税負担は255百万円。営業レバレッジ: 売上+27.8%に対し営業利益+181.3%と高い弾性を確認。固定費吸収の進展や価格改定の浸透が背景と考えられる。今後は高水準の利益率が案件サイクルや原材料価格変動で変動しやすい点に留意。

成長性評価

売上持続可能性: 上期時点で+27.8%と強いが、受注残や見込み案件の未開示により通期持続性の確度評価は限定的。期ズレが発生する受注産業では下期偏重や案件検収のタイミングに左右されうる。利益の質: EBITDAマージン17.0%、営業利益率約15.0%の改善は構造的（コストダウン・ミックス）とサイクル的（稼働率上昇）の双方要因が考えられる。CFO/純利益0.91とキャッシュ化は健全域で、利益の実在性は高い。見通し: 高い営業レバレッジ継続の余地はあるが、原材料・外注費や人件費の上振れ、為替の波及（輸入部材）により利益率は変動しうる。上期の進捗を踏まえると通期増益シナリオは視野に入るが、投資CF・受注残・在庫情報の不足が回転効率や下期の売上確度評価を難しくしている。

財務健全性

流動性: 流動比率305.7%、当座比率305.7%と極めて良好。運転資本12,891百万円で短期支払余力は高い。支払能力: 負債合計7,685百万円に対し純資産18,885百万円、負債資本倍率0.41倍。インタレストカバレッジ669.7倍で金利負担は軽微。資本構成: 財務レバレッジ1.36倍と保守的。自己資本比率は不記載のため水準評価は非開示だが、貸借対照表上の純資産/総資産から算定される見かけの安全性は高い。現金同等物は不記載のためネットキャッシュ/ネットデットの判断は控える。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF1,222百万円、純利益1,346百万円に対する営業CF/純利益0.91は良好で、売上増とともに運転資本の増勢があってもキャッシュ創出が追随している。FCF分析: 投資CFが不記載であるためフリーキャッシュフローは評価困難（表示上0円）。減価償却費272百万円とEBITDA2,281百万円から、内部創出キャッシュは十分と推定されるが、実際の設備投資・無形投資の規模は確認が必要。運転資本: 運転資本は12,891百万円と厚く、成長局面の売上債権増や仕掛偏重にも耐性がある一方、回転効率に対するモニタリング（売掛金回転・在庫回転）は不可欠。棚卸資産の内訳は不記載のため在庫負担の定量評価はできない。

配当持続性

配当性向は0.0%、年間配当0円と開示されており、当期は内部留保の確保を優先した可能性が高い。FCFカバレッジ0.00倍は投資CFの未開示に起因する表示であり、実際の支払余力の判定には不十分。営業CF水準（1,222百万円）と低レバレッジを踏まえると、将来的な株主還元余力はあるものの、設備投資・運転資本投下の実需次第で余力は変動しうる。方針見通しとしては、成長投資の進捗や収益の安定度が確認できるまでは慎重姿勢の継続も想定される。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件ミックス・検収タイミングによる売上・利益の期ズレ
• 原材料・外注費の変動による粗利率の変動
• 人手不足・賃上げ圧力による固定費上昇
• サプライチェーン遅延による納期・コスト悪化
• 需要サイクル変動（設備投資サイクル、公共・民需の発注動向）

財務リスク:

• 運転資本増（売掛・仕掛の滞留）に伴う営業CFの変動
• 投資負担の顕在化（CAPEX・開発投資）によるFCFの毀損
• 為替変動による調達コスト・採算影響
• 一部主要勘定（現金、在庫、投資CFなど）の未開示による評価不確実性

主な懸念事項:

• 投資CF・在庫・受注残の未開示で成長持続性とFCFの精緻な把握が困難
• 高い営業レバレッジが逆回転した際の利益感応度拡大
• 価格転嫁の持続性とコスト上振れリスク

投資示唆

重要ポイント:

• トップライン+27.8%に対し営業利益+181.3%と収益性が急改善
• ROEは7.13%で低レバレッジでも利益率・効率性の改善が寄与
• 営業CF/純利益0.91と利益のキャッシュ化は良好
• 流動比率305.7%、インタレストカバレッジ669.7倍と財務健全性は高い
• 配当は0円で内部留保重視、将来の還元余力は投資需要に依存

注視すべき指標:

• 受注残・ブックトゥビルの動向
• 粗利益率・営業利益率の持続性
• 売上債権・在庫回転など運転資本効率
• CAPEX・投資CFの実額とリターン
• 価格転嫁進捗と原材料・外注費の推移

セクター内ポジション: 低レバレッジ・高流動性を背景にディフェンシブな財務基盤を維持しつつ、期中の高い営業レバレッジで利益成長を実現。開示の範囲内では、収益性・CFの質は同業準拠かそれ以上だが、投資CFや在庫・受注の未開示により持続性評価では慎重姿勢が必要。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません