JALCOホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 54.45億円
• 営業利益: 12.83億円
• 当期純利益: 2.42億円
• 1株当たり当期純利益: 2.53円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

JALCOホールディングス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高5,445百万円（前年比+22.9%）とトップラインは力強い拡大を示した一方、営業利益は1,283百万円（同-5.9%）と減益で、営業レバレッジが逆回転したのが最大の特徴です。売上総利益は1,900.8百万円で粗利率は34.9%と良好ですが、販管費の増加や価格転嫁の遅れが示唆され、営業利益率は23.6%まで低下しています。金融費用の増加が顕著で、支払利息789.1百万円が営業利益を大きく侵食し、経常利益は290百万円に激減しています。当期純利益は278百万円（同+15.3%）と増益ですが、これは営業外や特別項目の寄与の可能性があり、持続性には留意が必要です。デュポン分解では、純利益率5.11%、総資産回転率0.069回、財務レバレッジ4.56倍からROEは1.60%にとどまり、資本効率は低位にあります。貸借対照表は総資産79,052百万円、負債58,608百万円、純資産17,354百万円で、BS数値から推定される自己資本比率は約22%とみられ、レバレッジ依存の財務構造です。流動資産23,294百万円、流動負債12,454百万円で流動比率187%と短期流動性は見かけ上良好ですが、営業キャッシュフローは-2,381.9百万円と大幅な流出で、キャッシュ創出力の弱さが際立ちます。営業CF/純利益は-8.57倍と利益のキャッシュ転換が極めて不十分で、運転資本の膨張が強く示唆されます。財務CFは+5,690.6百万円と大幅な資金調達に依存しており、営業キャッシュの不足を外部資金で補っている構図です。インタレストカバレッジは1.6倍とクッションが薄く、金利上昇や信用スプレッド拡大の影響を受けやすい状態です。EPSは2.53円、配当は無配（年間0円・配当性向0%）で内部留保を優先する姿勢がうかがえます。売上成長は強い一方で、金利負担と運転資金需要の増加が利益・CFの足かせとなっています。事業特性上（アセットヘビー、金融費用感応度高め）と思われる構造課題が顕在化しており、資本効率の改善には利鞘拡大、運転資本効率化、負債コスト低減が鍵となります。今後は粗利率の持続性、販管費コントロール、金利感応度、営業CFの黒字化が主要チェックポイントです。なお、いくつかの項目は不記載（ゼロ表示）であり、減価償却費、投資CF、現預金、発行株式数などは推定が困難なため、分析には制約があります。以上を踏まえ、本四半期は成長と財務負担の拮抗、キャッシュ創出力の弱さが併存する局面と総括します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率5.11% × 総資産回転率0.069回 × 財務レバレッジ4.56倍 = ROE 1.60%。純利益率は営業利益率23.6%（=1,283/5,445）に対して金融費用が大きく、経常段階で6%弱まで大幅圧縮、最終的に5.11%にとどまっています。売上総利益率34.9%は一定の価格決定力を示しますが、販管費・その他費用増で粗利の一部が相殺されています。営業外費用（主に支払利息789百万円）の負担が重く、営業利益1,283百万円に対する利息比率は約61%と高水準。これにより、インタレストカバレッジ1.6倍と安全余裕が薄い状況です。営業レバレッジの挙動: 売上+22.9%にもかかわらず営業益-5.9%で、単価・構成差や販管費固定費化の進行、あるいは政策金利動向を受けた仕入れ金融コストの価格転嫁遅れが示唆されます。資本効率: ROE 1.6%は資本コストを大きく下回るとみられ、構造的な改善（資産回転率引き上げ、金利負担低減、利益率改善）が必要です。なお、減価償却費・EBITDAは不記載のため、EBITDAマージンの評価は保守的に解釈します。

成長性評価

売上成長は+22.9%と力強く、既存事業の拡大または新規案件獲得が寄与した可能性が高いです。一方、営業利益は-5.9%で、成長が利益に結び付きにくい局面にあり、価格転嫁のタイムラグやコストインフレの影響がうかがえます。純利益は+15.3%増で下期の改善余地を示す一方、金融費用の影響を大きく受ける収益構造のため持続性には慎重姿勢が必要です。総資産回転率0.069回（半期ベースの可能性あり）は資産効率が低いことを示唆し、アセットヘビーな成長が続く場合は追加の外部資金を要しROEの希釈リスクが継続します。粗利率34.9%は現時点で堅調だが、利鞘確保には販管費効率と金利負担の吸収がカギ。見通しとしては、運転資本の効率化（回収期間短縮・与信管理強化）と、金利上昇環境下での調達条件見直し・長期固定化が実行されれば、売上成長の利益化が進む余地があります。データ面では受注残やセグメント別動向が不記載であり、成長の質の詳細評価には制約があります。

財務健全性

流動性: 流動資産23,294百万円、流動負債12,454百万円で流動比率187%、当座比率187%と短期支払余力は良好に見えます。運転資本は10,839百万円と手厚いものの、営業CFがマイナスで流動性の一部は調達依存の可能性。支払能力: 総資産79,052百万円、純資産17,354百万円から推定される自己資本比率は約22%（四捨五入）。負債合計58,608百万円で負債資本倍率3.38倍とレバレッジは高め。インタレストカバレッジ1.6倍は金利上昇や収益減に対する耐性が低いことを示す。資本構成: 財務CF+5,690.6百万円と資金調達が厚く、借入による資産拡大が示唆される。今後は固定・変動比率の見直しや負債の長短バランス最適化で金利感応度を低減する余地があります。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益が-8.57倍と、会計利益のキャッシュ化が大きく遅行。売上伸長に伴う売掛債権・前払費用の増加、在庫は不記載ながら運転資本の吸収が主因と推測されます。FCF: 投資CFが不記載（ゼロ表示）であるため厳密なフリーCFは評価困難ですが、営業CFが-2,381.9百万円である以上、投資負担があればFCFはさらに悪化する公算。資金調達依存: 財務CF+5,690.6百万円で営業キャッシュ不足を外部資金で補填。継続性の観点では、営業CFの早期黒字化と運転資本の還流が急務です。運転資本: 期中の売上増に見合う回収サイトの管理強化（与信限度、回収スケジュール、ファクタリング活用の費用対効果評価）が必要です。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0%。EPS2.53円に対して内部留保を優先しており、営業CF赤字・高い財務レバレッジ・低ROE（1.6%）という状況を踏まえると、当面は無配または慎重な株主還元方針が整合的です。FCFカバレッジの実測は不明（投資CF不記載）ながら、営業CFマイナスのため配当原資は実務的に調達依存となり得るため持続可能性は低いと評価します。将来の増配余地は、営業CFの黒字化、金利負担の圧縮、負債資本倍率の低下が前提条件になります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 価格転嫁の遅れによる粗利率・営業利益率の圧迫
• アセットヘビーなモデルに起因する低い資産回転率（0.069回）
• 需要循環や案件偏重による売上変動リスク
• 主要顧客・仕入先集中がある場合の交渉力低下（詳細は不記載）
• 規制・制度変更による事業採算の変動

財務リスク:

• 支払利息789百万円、インタレストカバレッジ1.6倍と金利感応度が高い
• 負債資本倍率3.38倍とレバレッジ高水準
• 営業CF-2,381.9百万円で外部資金依存が継続
• 自己資本比率推定約22%でバッファが限定的
• 資金調達環境の変化（信用スプレッド拡大、金利上昇）

主な懸念事項:

• 売上+22.9%にもかかわらず営業益-5.9%と負の営業レバレッジ
• 運転資本の膨張によるキャッシュ創出力の低下（OCF/NI -8.57倍）
• 利息負担の増加で経常利益が290百万円に抑制
• 不記載項目が多く、減価償却・投資CF・現金水準の把握ができない

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは堅調だが、利益とキャッシュに波及していない
• 高い金利負担が収益性とROEを抑制
• 営業CFの赤字継続は外部調達依存を高め財務安定性を損なう
• 資産効率の低さが資本効率改善のボトルネック
• 短期流動性は見かけ上良好だが、質は運転資本次第

注視すべき指標:

• 営業CFとOCF/純利益倍率の改善度合い（-8.57倍からの回復）
• インタレストカバレッジ（1.6倍）と平均調達金利
• 総資産回転率（0.069回）の趨勢
• 販管費率と営業利益率（23.6%）の持続性
• 負債資本倍率（3.38倍）とネット有利子負債の推移

セクター内ポジション: 同業のアセットヘビー/金融色の強いモデルと比べ、売上成長は上位だが、金利負担・OCF赤字・ROE低位という点で収益性・資本効率は相対的に劣後。改善余地は大きいが、当面は財務コントロールがテーマ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません