トレックス・セミコンダクター株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 118.79億円
• 営業利益: 4.14億円
• 当期純利益: 6百万円
• 1株当たり当期純利益: 31.72円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

トレックス・セミコンダクター（6616）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高11,879百万円（前年比-5.1%）と減収ながら、営業利益414百万円（+23.1%）と増益を確保し、コストコントロールとミックス改善が奏功した決算である。粗利益は3,352百万円、粗利益率は28.2%と、引き続き利幅を確保している。営業利益率は3.5%（=414/11,879）で、前期比増益を踏まえると販管費の抑制と製品ミックスの改善が示唆される。経常利益は381百万円、当期純利益は336百万円（前年比横ばい）と、営業段階から純利益段階にかけての減衰は限定的。EPSは31.72円を確保した。デュポン分解では、純利益率2.83%、総資産回転率0.339回、財務レバレッジ2.00倍から算出されるROEは1.92%と低位で、収益性と資産効率の双方に改善余地がある。流動性は流動比率295.4%、当座比率203.4%と厚く、短期支払能力は良好。負債資本倍率0.93倍とレバレッジは中庸で、インタレストカバレッジ5.0倍と利払い耐性も確保されている。営業CFは2,283百万円と純利益336百万円の約6.8倍で、減価償却費1,067百万円の非現金費用と運転資本の改善が現金創出を牽引した。棚卸資産は6,486百万円で、半期COGS9,172百万円に対して在庫日数は概算で約127日とやや厚めであり、需給モニタリングが必要。売上の減少にもかかわらず利益改善が進んだことから、稼働率・歩留まり・原価低減の効果や高付加価値製品比率の上昇が示唆される一方、総資産回転率0.339回は資産効率の課題を映す。税費用122百万円と経常利益381百万円の関係からは実効税率は概算で約32%相当だが、純利益が経常段階の単純計算よりも高い点は特別損益の寄与の可能性を示す。財務CFや投資CFについては開示が限定的で、フリーCFは算出不可だが、営業CFの厚みはキャッシュ創出力の改善を示している。配当はデータが限定的で評価保留だが、現状の利益水準と営業CFからは将来的な株主還元余地はキャッシュ面で確保されつつあるとみられる。総じて、短期の収益は底堅く、コスト効率の改善が見られる一方、売上トレンドの反転と在庫消化、資産効率の改善が次の焦点となる。データの一部に不記載項目があるため、特定指標（自己資本比率、投資CF、現金残高、株式数等）の精緻評価は保留とし、開示更新に応じて見直しが必要である。

収益性分析

ROEはデュポン分解で純利益率2.83% × 総資産回転率0.339回 × 財務レバレッジ2.00倍 ≈ 1.92%と算出され、主に低い資産回転率がROEの抑制要因。営業利益率は3.5%と薄いが、前年比で営業利益が+23.1%と改善しており営業レバレッジのポジティブな効果が示唆される。粗利益率28.2%に対してEBITDAマージン12.5%、営業マージン3.5%と、販管費と減価償却の負担が重い構造だが、減価償却費1,067百万円により会計利益よりもキャッシュ創出は厚い。経常段階から当期純利益への落ち込みは限定的（381→336百万円）で、非営業・特別要因の下支えがあった可能性。インタレストカバレッジ約5.0倍（414/83.6）と金利負担は管理可能。総じて、短期的にはコスト効率改善が進む一方、稼働率と製品ミックスの継続改善、およびOPEX最適化が中期的な利益率引き上げの鍵。

成長性評価

売上高は-5.1%の減収で、グローバル半導体サイクルの鈍化の影響が窺える一方、営業利益は+23.1%と増益で収益性の底上げが進んだ。粗利確保と販管費抑制により、売上減少下でも利益改善を実現しており、利益の質は向上。棚卸資産が在庫日数換算で約127日と厚めで、需要の持続性と在庫消化の進捗が今後の売上持続可能性のカギ。総資産回転率0.339回（半期ベース）と資産効率は低位で、売上の戻りまたは資産圧縮が必要。見通しとしては、パワーマネジメント等の高付加価値製品が牽引できればマージン拡大余地はあるが、為替、サイクル、顧客在庫調整の不確実性が上振れ・下振れ要因となる。

財務健全性

総資産350億59百万円、負債162億7,336万円、純資産175億3,000万円。流動比率295.4%、当座比率203.4%と流動性は極めて良好。負債資本倍率0.93倍は資本構成として過度ではなく、財務余力は一定程度確保。インタレストカバレッジ5.0倍で金利上昇耐性も許容範囲。自己資本比率は不記載のため評価保留だが、総資産と純資産から概算すれば約50%水準に相当する。短期負債7,054百万円に対し運転資本13,782百万円と運転資金余力は十分。今後は在庫圧縮と固定資産効率化により資産回転率の改善が期待される。

キャッシュフロー品質

営業CFは2,283百万円と純利益336百万円の約6.79倍で、減価償却費1,067百万円や運転資本の巻取りが寄与し、利益の質（キャッシュ換算）は高い。投資CF、財務CF、現金残高は不記載項目が含まれるため、フリーCF（FCF）の厳密評価は不可。一般的にはFCF＝営業CF−投資CFであるが、投資CFの非開示により算出保留とする。運転資本面では、棚卸資産6,486百万円はCOGS比で在庫日数約127日と高めで、在庫の現金化進捗が今後の営業CF持続性に影響。売掛・買掛の詳細内訳は不明だが、営業CFの強さは短期的なキャッシュ創出能力の改善を示している。

配当持続性

年間配当、配当性向、FCFカバレッジは不記載項目を含むため、配当持続可能性の定量評価は限定的。EPS31.72円、純利益336百万円、営業CF2,283百万円という現状から、キャッシュ創出力は配当原資の観点で余地を示すが、投資CF・有利子負債の返済計画・成長投資優先度の情報が不足している。方針面では、在庫圧縮による営業CFの平準化と、資本効率改善（ROE引き上げ）が株主還元の前提条件。現段階では内部留保を厚くしてサイクル変動に備える可能性も考えられるが、最新の配当方針開示を待って評価更新が妥当。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体サイクルに伴う需要変動と顧客在庫調整の長期化
• 製品ミックス変動・ASP下落による粗利率圧迫
• 主要顧客・アプリケーションへの集中度上昇
• サプライチェーン逼迫や外部ファウンドリ能力制約
• 技術トランジションに伴う開発投資負担とタイムトゥマーケット

財務リスク:

• 在庫水準高止まりに伴う減損・陳腐化リスク（在庫日数約127日）
• 金利上昇時の利払い負担増（インタレストカバレッジ約5.0倍）
• 為替変動（主にUSD/JPY）による売上・原価・在庫評価への影響
• 資産回転率低位（0.339回）に伴うROE低迷の継続

主な懸念事項:

• 売上-5.1%の減収トレンドの転換時期
• 総資産回転率と在庫回転の改善ペース
• 投資CF・資本配分方針の不透明感（不記載項目）

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業利益+23.1%とコスト効率改善が進展
• ROE1.92%と資本効率は低位で、資産回転率改善が主要課題
• 営業CFは純利益の約6.8倍と強く、キャッシュ創出力は良好
• 在庫日数約127日と需給バランスの注視が必要
• 流動性は厚く、レバレッジは中庸で財務耐性は良好

注視すべき指標:

• 受注/売上（ブック・トゥ・ビル）とバックログ動向
• 粗利益率・営業利益率の四半期推移
• 在庫回転日数と在庫評価損の有無
• 為替感応度（USD/JPY）とヘッジ方針
• 投資CF（設備投資・R&D資本化）とFCF
• 総資産回転率と固定資産回転率

セクター内ポジション: パワーマネジメント等のアナログ領域でニッチ競争力を持つ一方、規模の経済で勝る大手に比べ景気循環・ミックス変動の影響を相対的に受けやすい。短期的にはコスト効率の改善が奏功しているが、中期的な優位性確立には在庫・資産効率の改善と高付加価値製品比率の一段の引き上げが鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません