ユー・エム・シー・エレクトロニクス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 561.92億円
• 営業利益: 7.66億円
• 当期純利益: -4.56億円
• 1株当たり当期純利益: 13.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ユー・エム・シー・エレクトロニクス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高56,192百万円（前年比-13.9%）と減収ながら、営業利益766百万円（+0.1%）を確保し、営業利益率は約1.36%と小幅に改善したとみられます。純利益は415百万円で、純利益率0.74%と薄利ではあるものの、赤字回避と損益の底堅さが示されています。デュポン分解では、純利益率0.74%、総資産回転率0.773回、財務レバレッジ4.58倍によりROEは2.61%で、低位ながらプラスを維持しています。粗利率は6.1%、EBITDAは2,426百万円（EBITDAマージン4.3%）で、減収環境下でも減価償却費（1,660百万円）を吸収しつつEBITを捻出しています。営業CFは7,746百万円と純利益415百万円を大きく上回り（営業CF/純利益=18.67倍）、運転資本の解放等が寄与した高品質なキャッシュ創出が観察されます。一方、投資CFが不記載、在庫や現金同等物も不記載のため、FCFや純現金ポジションなどの解釈には限界があります。流動比率99.3%、当座比率99.3%と短期的流動性はギリギリで、運転資本は-30億円とややタイトです。負債合計は58,308百万円（総資産の約80%）で、負債資本倍率3.67倍、インタレストカバレッジ2.2倍と、金利負担耐性は限定的です。営業利益766百万円に対し支払利息344百万円と利払い比率が相対的に高く、資本構成の脆弱性がROE拡大の制約となっています。売上減にもかかわらず営業利益を維持できたことは固定費コントロールや製品ミックス改善の示唆ですが、持続性は需給環境と受注の質に依存します。税負担は法人税等153百万円で、見かけ上の実効税率指標（0.0%）は参考性が低く、提供数値の範囲で実効税率は約24%程度と目測されます（経常利益ベースの概算）。自己資本比率は不記載ですが、財務レバレッジ4.58倍と純資産15,881百万円から逆算すると約21.8%と推定され、過度なレバレッジではないものの余裕は大きくありません。配当は年間0円、配当性向0%で、キャッシュ確保を優先する守りの方針が示唆されます。総じて、減収下でも損益と営業CFを維持した点は評価できる一方、短期流動性と金利感応度が主な懸念です。なお、売上原価と売上総利益の整合性に齟齬が見られるなど、一部データに不整合・不記載があるため、以下の分析は提供された非ゼロの実数および計算済み指標を前提に行っています。この前提の下では、コスト管理と運転資本の改善がキャッシュ創出を牽引した四半期と評価できます。

収益性分析

ROEはデュポン分解で2.61%（= 0.74% × 0.773回 × 4.58倍）。収益性の源泉は総資産回転とレバレッジ寄与で、マージン寄与は限定的。営業利益率は約1.36%（766/56,192）と薄いが、前年比での改善示唆（減収下で営業利益+0.1%）は固定費吸収・ミックス改善・値上げのいずれかが奏効。粗利率6.1%、EBITDAマージン4.3%から見ると、原価構造は材料費高止まりと人件費の影響を受けやすいEMS型の特性。営業レバレッジは高い可能性があり、売上-13.9%でも営業利益横ばいは固定費の削減・変動費率の改善が一時的に相殺した結果と解釈。利払い344百万円が経常段階の重石で、インタレストカバレッジ2.2倍と安全域は狭い。税負担は提供値からの概算で約24%（153/638）とみられ、税後の最終利益率は0.74%にとどまる。持続的なROE改善には①粗利率の底上げ（部材調達と歩留まり改善）、②設備の稼働率引き上げによる回転率改善、③有利子負債コスト低減が必要。

成長性評価

売上は56,192百万円で前年比-13.9%。最終需要の弱含み、特定大型案件の反動、価格調整の影響が想定される一方、営業利益は+0.1%で耐性を示す。利益の質は、営業利益>経常利益（利払い影響）>当期純利益の順で逓減し、金利負担が成長の抑制要因。営業CFが純利益の18.67倍と高水準で、在庫・債権債務の回転改善が成長投資の余地を生んだ可能性。ただし投資CFが不記載で、成長投資（設備・金型等）の実行度合いは不明。短期的見通しは、稼働率の回復と受注パイプライン次第で改善余地があるが、売上依存度の高い顧客・セグメントの動向に左右される。中期では、原価転嫁と高付加価値案件（車載・産業機器・医療等）比率の上昇がマージン改善の主経路。

財務健全性

流動資産45,736百万円に対し流動負債46,036百万円で、流動比率・当座比率はともに99.3%、運転資本は-300百万円とタイト。総資産72,724百万円、負債合計58,308百万円で負債比率は約80%。推定自己資本比率は約21.8%（15,881/72,724）。負債資本倍率3.67倍とレバレッジは高め。インタレストカバレッジ2.2倍は景気後退や金利上昇に脆弱。財務CFは-2,995百万円（返済超過）で負債圧縮を進めた可能性がある一方、現金同等物は不記載で手元流動性の定量評価は不可。短期資金繰りは運転資本の改善と営業CFで持ちこたえているが、追加の借換・コミットメントライン確保が重要。

キャッシュフロー品質

営業CF7,746百万円は純利益415百万円の18.67倍で、利益計上額を大幅に上回るキャッシュ創出。これは減価償却費1,660百万円の非資金性費用に加え、運転資本の大幅な解放が寄与したと推測。投資CFは不記載のためFCFの厳密計算は不可（公表値のFCF=0円は不記載由来）。設備投資、M&A、リース資産の動向が不明で、キャッシュフローの持続性判断には限界。運転資本は-300百万円とタイトだが、期中に在庫・売掛の圧縮や買掛の増加が現金創出に寄与した可能性が高い。営業CFの質は今期に限れば良好だが、ワンオフの運転資本解放である場合、来期の反動に注意。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%。営業CFは潤沢だが、投資CF不記載で成長投資・維持更新のキャッシュ需要が不明、またインタレストカバレッジ2.2倍・流動比率99.3%と財務余力に限界があるため、無配継続はバランスシート安定化を優先する方針と整合的。FCFカバレッジ指標は0.00倍（不記載起因）で参考性に乏しい。将来の配当再開には、①安定的な正のFCF（投資CF開示前提）、②金利負担の軽減、③流動性指標の改善（流動比率>120%）が条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 主力顧客への依存と案件偏重による受注変動リスク
• 部材価格の変動と調達制約（EMS特有のマージン圧力）
• 為替ボラティリティが原価・価格競争力に与える影響
• 需要サイクル（車載・産業・コンシューマ）の減速
• 生産稼働率低下に伴う固定費の未吸収
• 品質・歩留まり問題によるコスト増・リコールリスク

財務リスク:

• インタレストカバレッジ2.2倍に示される金利感応度の高さ
• 流動比率99.3%、運転資本マイナスによる短期資金繰りリスク
• 負債資本倍率3.67倍と高レバレッジに伴う契約条項（コベナンツ）リスク
• 営業CFが運転資本の一時的解放に依存している可能性
• 投資CF不記載によりFCF持続性の不確実性

主な懸念事項:

• 減収（-13.9%）下での利益維持の持続性
• 利払い負担（344百万円）が成長投資と株主還元余力を圧迫
• 短期流動性の薄さ（当座比率≈100%）
• 一部開示項目の不整合・不記載により精緻な分析に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 減収環境でも営業利益を維持し、営業CFを大きく創出した点はポジティブ
• マージンは薄く、金利負担とレバレッジがROE拡大の阻害要因
• 短期流動性はタイトで、運転資本のマネジメントが最重要KPI
• データ不記載項目（在庫、投資CF、現金等）が多く、FCF・手元流動性の評価に限界

注視すべき指標:

• 受注・稼働率（ブック・トゥ・ビル、設備稼働）
• 粗利率とEBITDAマージン（価格転嫁とミックスの進捗）
• インタレストカバレッジとネットD/E
• 運転資本回転（日数ベース：売掛・在庫・買掛）
• 投資CF（CAPEX）とFCFの安定性
• 流動比率・当座比率の改善度合い

セクター内ポジション: 国内EMS同業と比べ、収益性は同水準またはやや劣後（営業利益率1〜2%レンジ）、キャッシュ創出は今期強いが持続性に不確実性、レバレッジは高めで金利感応度がネガティブ。高付加価値案件の比率次第で中期の改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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