エブレン株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 19.37億円
• 営業利益: 2.37億円
• 当期純利益: 1.25億円
• 1株当たり当期純利益: 112.89円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

エブレン株式会社の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）の業績は、売上高19.37億円（前年比+0.3%）と横ばいながら、営業利益2.37億円（+26.3%）・経常利益2.53億円・当期純利益1.70億円（+36.7%）と利益面が大幅改善した。粗利率は20.8%、営業利益率は約12.2%、純利益率は8.78%で、原価・販管費の効率化が奏功したと見られる。デュポン分析では、総資産回転率0.328倍、財務レバレッジ1.21倍、純利益率8.78%から算出されるROEは3.49%で、低レバレッジ構造下での利益率改善が主因のROEとなっている。総資産は59.07億円、純資産48.73億円で、推計自己資本比率は約82.5%と極めて堅固な財務基盤が示唆される（自己資本比率の公表値は不記載扱い）。流動資産46.46億円に対し流動負債7.07億円で、流動比率657%・当座比率633%と流動性は非常に厚い。営業キャッシュフロー（CFO）は1,638万円と利益に比べて小さく、CFO/純利益は0.10倍にとどまるため、利益のキャッシュ化が期中進捗では弱い。棚卸資産は1.74億円で、期中売上原価に基づく試算では在庫日数約21日と健全な水準に見えるが、売上債権・仕入債務の詳細がなく運転資本全体の評価には限界がある。減価償却費は0.87億円と軽く、EBITDAは2.456億円、EBITDAマージン12.7%で固定費負担は低い。利息支払は4.2万円と極小で、インタレストカバレッジは5,642.9倍と金利感応度は極めて低い。経常利益が営業利益を上回ることから、受取利息等の非営業収益が寄与した可能性がある。投資CFや現金期末残高の開示は本データでは不記載扱いのため、フリーキャッシュフローやネットキャッシュの精緻な把握は困難である。一方、営業利益の伸び（+26.3%）が売上の伸び（+0.3%）を大幅に上回っており、正の営業レバレッジが確認できる。税金費用は6.47千万円で、当社試算の実効税率は約25.6%と標準的な範囲。配当は本データ上不記載であり、配当性向・FCFカバレッジ指標は参考値とする必要がある。総じて、堅固な財務と改善する収益性が確認できる一方、CFOの伸び悩みと投資CF未把握が短期的な評価上の盲点である。今後は運転資本の動向、粗利率の持続性、投資計画（CAPEX）の実態が業績持続性のカギとなる。

収益性分析

ROE分解: 純利益率8.78% × 総資産回転率0.328倍 × 財務レバレッジ1.21倍 = ROE 3.49%。純利益率の改善がROEの主因で、低レバレッジ（推計自己資本比率約82.5%）環境で達成されている点は質的に良好。利益率の質: 粗利率20.8%、営業利益率約12.2%、EBITDAマージン12.7%と、固定費吸収が進み販管費効率が改善した可能性。経常利益が営業利益を上回るため、非営業益も一定の貢献。税費は6.47千万円で試算実効税率約25.6%。営業レバレッジ: 売上+0.3%に対し営業利益+26.3%と高い営業レバレッジが顕在化。短期にはプラスだが、売上が鈍化すると利益のブレが大きくなる点には留意。

成長性評価

売上の持続可能性: 上期売上は19.37億円（+0.3%）と横ばい。受注環境や出荷タイミングの影響を受けやすい局面と推測。期末に向けた需要回復がなければ通期伸長は限定的となるリスク。利益の質: 営業利益+26.3%はコスト最適化やミックス改善の寄与が大きい可能性。経常>営業は金融収益の下支えを示唆しつつも反復性は限定的。見通し: 粗利率20%台の維持が可能ならEBITDAマージンは二桁を維持しやすい。一方でCFO/純利益0.10倍は運転資本の逆風を示唆し、売上成長の鈍さと相まって下期の利益進捗には慎重姿勢が必要。CAPEXや研究開発の実態（投資CF）が不明なため、成長投資の強度は評価保留。

財務健全性

流動性: 流動資産46.46億円、流動負債7.07億円で流動比率657%、当座比率633%。運転資本は39.39億円と手厚い。支払能力: 総負債11.18億円に対し利息支払4.2万円、インタレストカバレッジ5,642.9倍と極めて健全。資本構成: 総資産59.07億円、純資産48.73億円から推計自己資本比率は約82.5%、負債資本倍率0.23倍。低レバレッジで財務余力は高いが、資本効率（ROE 3.49%）は抑制的。

キャッシュフロー品質

利益の質: 当期純利益1.70億円に対し営業CF1,638万円でCFO/純利益0.10倍。期中は利益のキャッシュ化が進んでいない。要因としては売上債権の増加、前受金の減少、在庫積み増し等の運転資本要因が想定される（詳細内訳は未開示）。FCF分析: 投資CFが不記載のため厳密なフリーキャッシュフローは算定不能。営業CFが小さいため、仮に平準的なCAPEXが存在するならFCFは限定的となる公算。運転資本: 棚卸資産1.74億円、期中売上原価ベースの試算在庫日数は約21日と効率的。売上債権・仕入債務残高が不明で、CCC全体の評価は保留。税金支払タイミングや賞与・在庫調整の季節性もCFO乖離の一因となり得る。

配当持続性

配当は本データ上不記載のため配当性向・FCFカバレッジの定量評価はできない。EPSは112.89円であり、利益創出力は確認できるが、CFO/純利益0.10倍と期中のキャッシュ創出が弱い点は注意。仮に配当を実施する場合、安定的な配当原資の裏付けとして運転資本の正常化と安定的な営業CFの確保が前提。方針見通し: 配当方針は開示前提での確認が必要。財務余力は高い一方で資本効率は控えめなため、中期的には還元強化余地はあるが、実行はキャッシュ創出の改善動向次第。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長の鈍化に伴う高い営業レバレッジの反転リスク（売上の微減で利益が大きく毀損）
• 原材料・部材価格や為替の変動による粗利率圧迫
• 受注・出荷のタイミング依存（上期の売上横ばい）に伴う業績の季節性・変動性
• 非営業収益依存度（経常>営業）の持続可能性
• サプライチェーン制約による納期・在庫の調整負担

財務リスク:

• 営業CFの弱さ（CFO/純利益0.10倍）に起因する短期的な資金創出の不確実性
• 投資CF未把握によるCAPEX負担の見通し不透明感
• 低レバレッジに伴う資本効率の伸び悩み（ROE 3.49%）

主な懸念事項:

• 運転資本の増減要因（売上債権・前受金・在庫）の内訳不明
• 投資計画（CAPEX）の規模・回収見通しの未把握
• 売上トレンドの鈍化が続く場合の利益持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいの中で営業利益+26.3%と収益性は明確に改善
• 財務体質は極めて健全（推計自己資本比率約82.5%、負債資本倍率0.23倍）
• 営業CFは利益に未追随（CFO/純利益0.10倍）で、短期キャッシュ創出は課題
• 粗利率20%台維持の可否が通期収益のカギ
• 投資CF不明のためFCF評価は保留

注視すべき指標:

• CFO/純利益と運転資本回転（売上債権・在庫・仕入債務の推移）
• 粗利率・営業利益率の連続性（価格改定・ミックス・原価要因）
• 受注高・バックログおよび月次出荷の進捗
• CAPEX・減価償却の水準（投資CFの把握）
• 為替・部材コスト動向と価格転嫁の進捗

セクター内ポジション: 同社は低レバレッジで流動性の厚い財務構造を持ち、収益性は改善基調。一方、売上成長は足元で停滞し、キャッシュ創出は運転資本の影響で弱含み。安定性は高いが、成長・資本効率面での上積みが相対評価の焦点となる。

免責事項

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