ログリー株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 7.18億円
• 営業利益: -31百万円
• 当期純利益: -95百万円
• 1株当たり当期純利益: -19.71円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ログリー株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高718百万円（前年同期比-7.1%）と減収、売上総利益143.7百万円、粗利率20.0%と低位で推移しました。営業利益は-31百万円、EBITDAは-29.8百万円（EBITDAマージン-4.1%）と赤字継続ながら、営業損失の絶対額は限定的です。純損益は-75百万円（EPS -19.71円）で、計算ROEは-18.25%と自己資本の毀損圧力が強い水準です。デュポン分解では、総資産回転率0.803回と効率性は一定水準を維持する一方、純利益率-10.45%がROE悪化の主因です。財務レバレッジ2.18倍は中程度で、損益ボラティリティに対する感応度を高めています。営業キャッシュフローは-75.8百万円で、当期純損失（-75百万円）に概ね整合（営業CF/純利益=1.01）し、損益のキャッシュ化の面では大きな乖離は見られません。流動比率156.7%、当座比率156.7%と短期流動性は確保されていますが、営業赤字・営業CFマイナスの継続により流動性の先行きは慎重に点検が必要です。負債資本倍率は1.53倍で、資本構成はやや負債寄り、インタレストカバレッジ-23.0倍は金利負担を収益力で賄えていないことを示します。売上原価比率が高止まりし、粗利率20%の水準では固定費吸収が進まず、営業レバレッジが逆回転しています。広告市況の鈍化やプロダクトミックスの変化により単価・マージンが圧迫されている可能性があります。販管費の厳格なコントロールと高粗利プロダクトへのシフトが損益改善のカギです。期中の投資CFや現金残高が不記載（0表示は不記載を意味）であるため、キャッシュランウェイの精緻な算定は困難ですが、営業CFマイナスと財務CFマイナス（-85.2百万円）が同時に発生しており、資金調達環境・返済スケジュールの点検が必要です。売上の減少とマージンの弱さを踏まえると、短期的な黒字化にはコスト適正化と収益性の高い案件の拡大が前提となります。ROEの改善には、①純利益率の回復（粗利率改善と販管費効率化）、②資産効率の維持・改善（回収強化・在庫負担なしのモデルの強み活用）、が必須です。配当は無配継続で、赤字・FCF情報不十分の状況では妥当といえます。全体として、効率性は一定ながら、収益性・キャッシュ創出力の弱さが課題で、短期の財務健全性は維持も、中期の資本規律と資金繰りの注視が必要です。なお、本分析は一部勘定科目が不記載（0表示）である点、BS小計の整合に開示粒度の影響がある点（期中平均や再分類の可能性）から、詳細評価には制約があります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: ROE=-18.25%＝純利益率-10.45%×総資産回転率0.803回×財務レバレッジ2.18倍。マイナスROEの主因は純利益率で、粗利率20.0%と販管費負担から営業赤字に至っていることが背景です。営業利益率は-4.3%（営業損失31百万円÷売上高718百万円）程度で、減価償却費1.2百万円と資産の資本性負担は軽い一方、変動費・媒体費など売上原価が高く、限界利益の低さが収益性を制約。経常利益は-35百万円で、支払利息1.35百万円の影響は限定的ながら、営業赤字が最終損益を規定。営業レバレッジの観点では、粗利率が20%と低い中で固定費（人件費・開発・販促）を吸収しきれておらず、売上減少（-7.1%）がそのまま損益悪化に増幅。利益率の質は、営業CF/純利益=1.01と損益とキャッシュの整合は良好で、過度な引当や一時要因による見かけ上の赤字ではない可能性が高い反面、構造的なマージンの弱さを示唆します。

成長性評価

売上は718百万円で前年同期比-7.1%と減収。広告市場の景気感応度やプロダクトミックスの変化（ネットワーク/自社配信比率、運用型と運用手数料の構成）に影響を受けた可能性。売上の持続可能性は、総資産回転率0.803回と効率は維持される一方、粗利率20%の水準が継続すると増収でも利益寄与が限定的となる点が懸念。利益の質は、営業CFが純損失に整合しており積極的な資本化や過剰な在庫による歪みは見えにくい（在庫ゼロモデル）が、構造的な限界利益率の改善が未達。見通しとしては、①高粗利の自社SaaS/プラットフォーム収益比率向上、②媒体仕入・トラフィック獲得条件の改善、③運用効率・自動化による販管費率低下、が短期的な黒字化の前提。営業レバレッジが効く水準（粗利率25%超、販管費率の数pt改善）までの道筋が重要です。

財務健全性

流動性は流動比率156.7%、当座比率156.7%と短期支払能力は良好。ただし営業CFが-75.8百万円でキャッシュ消費が続いており、潤沢な現金残高の情報が不記載のためキャッシュランウェイは不確実。支払能力は、インタレストカバレッジ-23.0倍と低下しており、金利上昇局面では負担増がリスク。資本構成は負債資本倍率1.53倍、財務レバレッジ2.18倍と中程度のレバレッジで、赤字継続は自己資本を圧迫しD/E悪化余地に注意。総資産894百万円に対し流動資産963.6百万円の表示は、期中平均や分類差異等により単純整合がとれない可能性があり、詳細評価には開示注記の確認が必要。

キャッシュフロー品質

利益の質は、営業CF/純利益=1.01と損益とキャッシュの整合が取れており、 accrualの歪みは小さいと評価。営業CFは-75.8百万円で、本業でのキャッシュ創出は未達。投資CFは不記載（0表示）で、フリーキャッシュフロー（FCF）も不記載（0表示）であるため、正味のFCF評価は困難。運転資本は348.8百万円のプラスで、在庫ゼロモデルのため主に売上債権・前払費用と仕入債務・未払金のバランスがキャッシュ変動を規定しているとみられます。短期的には売上債権回収の強化と広告配信コストの支払サイト最適化がキャッシュ改善の鍵。

配当持続性

当期は無配（年間配当0円）、配当性向0.0%。赤字継続と営業CFマイナスの状況では、内部留保の回復を優先する方針が合理的。FCFカバレッジは0.00倍（不記載ベース）で実質的な評価は不可。今後の配当再開には、①営業黒字化と安定的な正の営業CF、②必要運転資本を賄ったうえでの正のFCF、③レバレッジの安定が前提になるとみられます。現状の収益・CF水準では増配余地は限定的との前提で資本配分の柔軟性確保が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 広告市況・景気動向に連動する案件消化の変動
• サードパーティCookie制限等によるターゲティング精度低下・単価下押し
• 媒体仕入条件の悪化およびプラットフォームポリシー変更リスク
• 競争激化（国内外アドテク/プラットフォームとの価格競争）
• 大口顧客・代理店への依存（集中度上昇時のボラティリティ）
• 新規プロダクトの収益化遅延と開発人材の確保難
• 法規制・個人情報保護規制強化への対応コスト増

財務リスク:

• 営業赤字・営業CFマイナスの継続によるキャッシュ消費
• インタレストカバレッジのマイナス継続による金利負担耐性低下
• 資本の希薄化を伴う調達の可能性（赤字が長期化した場合）
• 売上債権の回収遅延・貸倒リスク
• 為替・金利環境変化による財務費用変動

主な懸念事項:

• 粗利率20%の低位固定化による構造的赤字リスク
• 売上減少（-7.1%）と営業レバレッジの逆回転
• 営業CFマイナスと財務CFマイナスの同時進行による資金繰り圧力
• 開示の不記載項目が多く、キャッシュ残高や投資実態の不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• 減収・低粗利により営業赤字継続、ROEは-18.25%と資本効率は低下
• 総資産回転率0.803回で効率は一定だが、利益率がボトルネック
• 営業CF/純利益=1.01で損益とCFの整合は良好、構造的マージン改善が最優先
• 流動比率156.7%で短期支払能力は維持も、赤字継続で先行きは注意
• インタレストカバレッジ-23倍で収益からの利払いカバー不可、金融環境敏感

注視すべき指標:

• 粗利率（目標25%超へのトレンド）
• 販管費率とEBITDA損益分岐点の推移
• 営業CFと売上債権回転（DSO）
• 新規高粗利プロダクトの売上構成比
• 顧客集中度（トップ5売上比率）
• 財務CFの内訳（返済・新規調達）とキャッシュ残高推移

セクター内ポジション: 国内小型アドテク銘柄群と比較して、売上成長は鈍化、粗利率は低位、営業赤字継続で収益性は劣後。一方、在庫負担のないモデルと一定の資産回転の良さは相対的な強み。短期流動性は維持も、資金調達耐性は同業内で中位以下と評価。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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