アジャイルメディア・ネットワーク株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.23億円
• 営業利益: -2.12億円
• 当期純利益: -2.50億円
• 1株当たり当期純利益: -5.14円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

アジャイルメディア・ネットワーク株式会社（連結、JGAAP）の2025年度Q3は、売上高3.23億円（前年同期比-3.5%）と減収の中、営業損失2.12億円、経常損失2.24億円、最終損失1.59億円と赤字が継続しました。売上総利益は4,289.5万円、粗利率は13.3%と低位で、案件単価・原価管理・ミックスのいずれかに構造的な課題が示唆されます。営業利益率は-65.6%、経常利益率は-69.3%と大幅なマイナスで、固定費負担に対し売上規模が不足し、営業レバレッジが負に働いています。デュポン分析では純利益率-49.23%、総資産回転率0.452回、財務レバレッジ1.45倍からROEは-32.25%で、主因は利益率の低さです。流動比率464.6%、当座比率453.6%と短期流動性は数値上厚く、運転資本は3.80億円とプラスで資金繰りの即時逼迫は見えにくい一方、現金残高・キャッシュフロー情報が未開示（0表示）で可視性は限定的です。総資産7.15億円、負債2.15億円、純資産4.93億円で、負債資本倍率0.44倍とレバレッジは低い状態です。支払利息は約205万円にとどまり、インタレストカバレッジは営業損失を反映して-103.5倍ですが、金利負担自体は事業継続の主要リスクではありません。法人税等は76.5万円規模と、赤字下の均等割等による費用が中心とみられます。減価償却費、営業・投資・財務キャッシュフロー、現金同等物、発行株式数などは不記載であり、FCFや1株指標の精緻な評価ができません。EPSは-5.14円、無配継続で配当性向は0%です。広告・マーケティング関連の受注環境はマクロや広告主の投資スタンスに左右されやすく、売上のブレに対して固定費の硬直性が高い構造が赤字の背景と推察されます。営業損失は前年比+0.0%と横ばいで、構造改革の進捗が十分に利益に反映できていない可能性があります。短期的には粗利改善（単価・ミックス・外注費抑制）と固定費削減が損益改善の鍵で、中期的には反復性の高いサブスクリプション/運用型収益の積み上げが必要です。資本構成は健全な反面、赤字継続により自己資本の毀損ペースが加速する懸念があり、資金調達ニーズ（運転資金・再成長投資）の有無はキャッシュ実態次第です。現時点の指標は同業小型銘柄と比べても収益性が著しく低く、売上の底打ちとコスト構造の是正が最優先課題と評価します。データ制約（CF・減価償却・株式数など未開示）が大きいため、結論の確度は中程度に留まります。

収益性分析

ROEは-32.25%で、デュポン分解は純利益率-49.23% × 総資産回転率0.452回 × 財務レバレッジ1.45倍。主因は利益率の大幅マイナスで、効率性・レバレッジの影響は二次的です。粗利率13.3%と低く、原価率の高さ（案件外注比率・執行効率）または価格競争が示唆されます。営業利益率-65.6%は、粗利が固定費（人件費・販管費）を賄えない構造を反映。営業レバレッジは負で、売上の小幅な下振れが損益に大きく波及しています。経常段階での悪化幅（-69.3%）は営業段階と同水準で、金融費用の影響は限定的です。実効税率は実質的に0%で、税負担は均等割等が中心。EPSは-5.14円で、資本コストを大きく下回る収益性。損益反転には、①粗利率の正常化（目安+5〜10pt）、②販管費の絶対額削減、③売上反発（高マージン領域の伸長）の三点が必要です。

成長性評価

売上は3.23億円で前年同期比-3.5%。需要環境の弱さ、既存顧客の支出抑制、または案件ミックスの悪化が想定されます。利益の質は粗利率の低さと営業損失継続から弱く、一過性よりも構造要因（単価/稼働/外注費）優位の可能性が高いです。営業損失が前年比横ばい（+0.0%）である点は、コスト削減効果が売上・粗利の下押しで相殺された兆候。見通しとしては、受注残・パイプラインの可視性が未開示のため不確実性が高いものの、短期は横ばい〜緩やかな改善に留まるリスクがあり、明確な改善シナリオは原価構造改革と高付加価値サービスの比率拡大が前提です。新規顧客獲得効率やLTV/CACの改善が重要KPIとなります。

財務健全性

流動資産4.84億円、流動負債1.04億円で流動比率464.6%、当座比率453.6%と短期流動性は良好に見えます。棚卸資産は1,140万円と軽量で、サービス業らしいアセットライトな構成です。総資産7.15億円、負債2.15億円、純資産4.93億円で自己資本は厚い部類、負債資本倍率0.44倍と財務レバレッジは低位。支払利息2,049万円に対し営業損失でインタレストカバレッジは-103.5倍だが、利払い額自体は小さく、債務返済能力の主要制約は損益ではなくキャッシュ水準です。現金・CFが未開示のため、真の支払能力評価は限定的で、運転資金の需給（売上債権・前受金等の動向）次第では流動性リスクが顕在化し得ます。

キャッシュフロー品質

営業・投資・財務CFおよび現金等は不記載（0表示）で、営業CF/純利益比やFCFは評価困難です。損益面では粗利率13.3%・営業損失-2.12億円から、発生ベース利益のキャッシュ化は弱いと推測されます。運転資本は3.80億円とプラスで、理論上は流動性のクッションとなり得ますが、内訳（売掛・未収・前受・未払）の明細がないためキャッシュコンバージョンサイクルの評価に制約があります。今後は営業CFの黒字化と、投資CF（新規開発・人材投資）の規律、財務CFによる希薄化リスク管理が重要です。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0.0%。赤字継続下で配当余地は限定的で、まずは損益・FCFの黒字化が前提です。FCFカバレッジは算定不能（不記載）であり、当面の株主還元方針は内部留保の確保と財務健全性維持が優先とみられます。黒字転換後も、安定配当再開には継続的な営業CF創出と運転資本の安定が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 広告・マーケティング需要の景気感応度が高く、案件減少による売上ボラティリティ
• 低粗利案件の増加や価格競争激化によるマージン悪化
• 顧客集中・大型案件依存に伴う失注リスク（未開示のため潜在）
• 固定費の硬直性により売上変動が損益に増幅される営業レバレッジリスク
• 人材獲得・定着コスト上昇に伴う販管費圧力
• 新規サービスの立ち上がり遅延による成長停滞

財務リスク:

• 赤字継続による純資産の毀損と資本政策の必要性
• キャッシュ残高未開示に伴う流動性の可視性不足
• 売上債権の増加・回収遅延が生じた場合の運転資金逼迫
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状の影響は限定的）

主な懸念事項:

• 粗利率13.3%と営業損失-2.12億円が示す構造的赤字
• 売上-3.5%減での負の営業レバレッジ継続
• キャッシュフロー情報の未開示によりFCF/資金 runwayを評価できない点

投資示唆

重要ポイント:

• ROE-32.25%の主因は純利益率-49.23%で、利益率改善が最優先課題
• 流動比率465%・負債資本倍率0.44倍と財務レバレッジは低いが、CF未開示で安全余裕の実態は不透明
• 粗利率の底上げ（単価・ミックス・外注費最適化）と固定費削減なしに黒字化は困難
• 売上反発よりもまず高付加価値案件の比率改善が損益改善に寄与
• 短期は横ばい〜緩やかな改善シナリオ、再成長には再現性の高いリカーリング収益化が鍵

注視すべき指標:

• 粗利率（13.3%からの回復度合い：目安+5〜10pt）
• 販管費率と固定費絶対額の削減進捗
• 受注残・パイプラインおよび平均案件単価（未開示項目の開示有無）
• 営業CF・FCFの黒字化タイミング（CF開示の有無）
• 総資産回転率（0.452回）の改善と売掛回転（開示時）
• 希薄化を伴う増資・融資など資本政策の動き

セクター内ポジション: 国内のデジタル/PR×コミュニティ型マーケティングの小型銘柄群と比較して、売上規模が小さく、粗利率・営業利益率ともに劣後。レバレッジは低く財務耐性は相対的に良好だが、収益性指標で大きく見劣りし、まずはマージンの正常化とリカーリング比率の引き上げが必要。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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