株式会社エル・ティー・エス 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 128.81億円
• 営業利益: 8.84億円
• 当期純利益: 6.97億円
• 1株当たり当期純利益: 103.54円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社エル・ティー・エス（6560）の2025年度Q3（連結、JGAAP）は、売上高128.81億円（前年比+5.2%）、営業利益8.84億円（同+15.4%）と、トップラインの堅調さに加え、粗利率改善と費用コントロールにより営業段階の増益が上振れした。営業利益率は6.9%（前年同期比で改善）で、粗利益率33.8%から販売管理費を吸収し、営業レバレッジが有効に働いたことが示唆される。一方で、当期純利益は4.73億円（同-32.4%）と大幅減益で、営業～経常の増益にもかかわらず、非営業/特別損失や非支配株主帰属利益など、営業外要因が利益を圧迫した可能性が高い。経常利益は9.17億円で経常利益率7.1%と安定、支払利息は0.38億円に留まり、インタレストカバレッジは23.3倍と良好だ。当期の実効税率は開示値0%だが、税金236百万円/経常917百万円から概算25.7%程度とみられ、開示の0%は未記載の影響とみなすべきである。デュポン分析では純利益率3.67%、総資産回転率1.266回、財務レバレッジ2.19倍の積でROEは10.18%と、資本効率は二桁を確保している。総資産は101.78億円、負債合計68.35億円、純資産46.46億円で、負債資本倍率（D/E）は1.47倍、財務レバレッジは適度な水準に管理されている。流動資産は82.81億円、流動負債36.53億円で流動比率・当座比率はいずれも226.7%と高く、運転資本は46.28億円と潤沢で短期資金繰りの耐性は高い。キャッシュフロー計算書・減価償却費・EBITDAは未記載のため、利益の現金創出力（営業CF/純利益）やフリーキャッシュフローは評価保留とする必要がある。EPSは103.54円で、当期純利益473百万円から逆算すると発行済株式は概ね456.9万株程度と推定される（参考推計）。配当は未実施で年間配当0円、配当性向0%だが、将来の配当余力判断には営業CF・投資計画・キャッシュ残高の確認が不可欠である。利益構造は粗利率33.8%・営業利益率6.9%・経常利益率7.1%・純利益率3.7%と、営業外・特別要因で純利益率が圧縮されている。コンサルティング/デジタルトランスフォーメーション領域の案件特性から在庫依存は低い一方、売上債権の回収や稼働率・単価の管理がキャッシュ創出に直結する。営業増益に対し純利益減益というギャップの要因特定（特別損失、持分法損益、非支配など）は今後の持続性評価で最重要である。総じて、営業面は堅調・資金繰りは健全だが、非営業要因の変動性が当期のボトムラインを押し下げ、キャッシュフロー未開示が分析確度を下げている。今後は受注残・稼働率・単価、販管費率のトレンド、並びに営業CFの回復度合いが利益質の確認点となる。データ制約（CF/減価償却・株式数・自己資本比率未記載）を前提に、既存の非ゼロデータに基づき分析した。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率3.67% × 総資産回転率1.266回 × 財務レバレッジ2.19倍 = 10.18%（報告ROEと一致）。純利益率3.67%は、営業利益率6.86%（= 884百万円/12,881百万円）から営業外費用（支払利息38百万円等）と税負担・特別要因で圧縮された水準。経常利益率7.12%（= 917/12,881）は営業利益率を上回り、営業外収益が純額でプラスだった可能性がある一方、当期純利益の落ち込みから特別損失・非支配帰属等のマイナスが示唆される。粗利益率33.8%は、前年より改善したと推定され、単価・プロジェクトミックス・稼働率の好転が寄与した可能性。営業レバレッジは、売上+5.2%に対し営業利益+15.4%と弾力的で、販管費の伸びを売上成長が上回ったことを示す。インタレストカバレッジは約23.3倍（= 884/38）と高水準で、金利上昇下でも短期的な耐性は高い。実効税率は概算で約25.7%（= 236/917）だが、純利益と整合しない差分約20.8億円ではなく2.08億円（= 917-236-473）が発生しており、特別損失または非支配帰属が存在するとみられる。EBITDAおよび減価償却費は未記載のため、EBITDAマージン0%は参考値に留め、実態評価は不可。総じて、コア収益性（営業～経常）は改善傾向だが、ボトムラインに一過性の圧力がかかった四半期と位置づけられる。

成長性評価

売上高は+5.2%と堅調で、コンサル/デジタル支援の需要継続が示唆される。営業利益+15.4%は、稼働率・単価改善と費用効率化の進展を示唆し、コア利益の質は改善方向。一方、当期純利益-32.4%は一過性要因の影響が大きく、成長持続性の評価には当該要因の内容精査（特別損失、評価損、M&A関連費用、非支配持分）が不可欠。総資産回転率1.266回と資産効率は同業中堅として標準～良好の範囲。受注残やブックトゥビル、ヘッドカウント伸長と単価トレンドが今後の売上持続性を左右する。人件費インフレ環境下でのグロスマージン維持が利益の質を規定するため、稼働率・人員ミックスの管理が鍵。短期見通しは、既存顧客のDX案件継続と公共・金融向けの需要底堅さを前提に、上期の運営効率改善が下期にも継続すれば営業増益基調は維持可能とみる。純利益は非営業要因の正常化次第で回復余地があるが、再発性の有無確認が必要。

財務健全性

流動資産8,281百万円に対し流動負債3,653百万円で、流動比率・当座比率はともに226.7%と高い。運転資本は4,628百万円と厚く、短期の資金繰り耐性は十分。総資産10,178百万円、純資産4,646百万円から財務レバレッジは2.19倍、負債資本倍率（D/E）は1.47倍で、レバレッジは適度。支払利息38百万円に対し営業利益884百万円で利払い余力は23.3倍と良好。自己資本比率は未記載（0%表示は未記載扱い）だが、純資産/総資産から概算で約45.7%と健全域にある。負債の内訳（有利子負債/買掛・前受等）は未開示のため、利率上昇の影響定量化は不可能。現金同等物残高・コミットメントラインも未記載で、流動性の定性的評価に留まる。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFはいずれも未記載（0表示）で、営業CF/純利益やフリーキャッシュフローの実測評価は不可。一般論として同社のモデルは無在庫・人件費先行型のため、売上債権の増減と前受金の動向が営業CFを左右する。運転資本は4,628百万円と大きく、DSO（売掛回転日数）の管理がキャッシュ創出の鍵。減価償却費未記載のため、EBITDAや税引前キャッシュ創出力の推定も制限される。現状、営業～経常段階の増益はポジティブだが、純利益の落ち込みがCFに波及したかは判断不能。次報では営業CF、設備投資額（含M&A・無形資産投資）、リース負債の開示確認が必要。

配当持続性

年間配当は0円で配当性向0%。EPSは103.54円、当期純利益473百万円からみて、理論上は配当実施余地はあるが、現金創出状況（営業CF）・投資計画・ネットキャッシュ/ネットデットが未開示のため持続可能性評価は保留。FCFカバレッジは未計測であり、仮に成長投資（人員採用・教育、M&A、システム投資）を優先する方針なら内部留保重視が合理的。今後の方針見通しは、ボトムラインの一過性要因が剥落し、安定的な営業CFが確認できれば、段階的な還元導入の可能性が高まると考えるが、現時点では判断材料不足。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大型案件の検収遅延・固定価格案件の採算悪化によるマージン低下
• 人材獲得競争の激化と人件費インフレによる粗利率圧迫
• 主要顧客への売上依存・案件集中リスク
• DX投資サイクルの変動（景気減速時の案件延期）
• M&A・PMI過程でののれん・無形資産の減損リスク
• 稼働率低下やベンチ拡大による営業レバレッジの逆回転
• 外注費高騰やパートナーアロケーション不全

財務リスク:

• 売上債権の膨張・回収遅延による営業CF悪化
• 金利上昇による利払い負担増（現状カバレッジは高いが感応度は存在）
• 特別損失・非支配帰属利益の変動による純利益ボラティリティ
• 自己資本比率未記載・現金残高未開示による流動性評価の不確実性
• 追加投資（採用・M&A）に伴う一時的な資金需要増加

主な懸念事項:

• 営業増益にもかかわらず純利益が前年同期比-32.4%となった要因の特定と再発性
• 営業CF・フリーCFが未開示で、利益の現金化度合いの判断ができない点
• 減価償却費・EBITDA未記載により、キャッシュ創出力と債務耐性の定量評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+5.2%、営業利益+15.4%でコア収益は改善、営業レバレッジが効いている
• 純利益は-32.4%と大幅減益で一過性または非営業要因の影響が大きい可能性
• ROEは10.18%と二桁、資産効率1.266回・レバレッジ2.19倍が寄与
• 流動比率226.7%・インタレストカバレッジ23.3倍で短期財務健全性は高い
• CF・減価償却・自己資本比率等が未記載で、現金創出力と資本政策の評価は限定的

注視すべき指標:

• 受注残・ブックトゥビル、コンサル稼働率・平均単価
• 販管費率と外注費率の動向（営業レバレッジの持続性）
• 売掛金回転日数（DSO）と営業キャッシュフローの回復
• 特別損失・非支配帰属の内容と再発性
• 人員数・離職率・給与インフレの影響
• 金利感応度（有利子負債の規模と調達条件）

セクター内ポジション: 国内中堅コンサル/デジタル支援プレーヤーとして、売上成長は堅調、営業利益率は改善基調だが、純利益ボラティリティが同業上位（例：大手SI/コンサル）より高い可能性。資金繰りは健全だが、開示制約によりキャッシュ創出力の可視性が相対的に低い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません