ジャパンエレベーターサービスホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 269.12億円
• 営業利益: 51.31億円
• 当期純利益: 25.60億円
• 1株当たり当期純利益: 18.48円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期（上期）のジャパンエレベーターサービスHDは、売上高269.1億円（前年同期比+15.7%）、営業利益51.3億円（同+30.7%）、当期純利益32.9億円（同+30.5%）と、トップライン・ボトムラインともに二桁成長を達成しました。営業利益成長が売上成長を大きく上回り、営業利益率は約19.1%へ改善（前年同期比でのマージン拡大が示唆）し、正の営業レバレッジが機能しています。粗利率は32.8%と堅調で、販管費は37.1億円と推計され、販管費率は約13.8%に抑制されています。EBITDAは58.9億円、EBITDAマージンは21.9%で、メンテナンス・リニューアルを中心とするアセットライトなモデルの収益性が確認できます。デュポン分析上、純利益率12.23%、総資産回転率0.741回、財務レバレッジ1.74倍から算出ROEは15.77%と良好です。インタレストカバレッジは約321倍と極めて健全で、金利感応度は低い水準です。流動比率136%・運転資本44.5億円と短期流動性も許容的です。営業CFは23.8億円で、純利益に対するキャッシュコンバージョンは0.72倍と、利益に対する現金創出は概ね妥当な範囲ながら、運転資本の吸収や税・賞与等の季節性影響が残っています。総資産3,629.6億円、純資産2,087.5億円から推計される自己資本比率は約57.5%と見受けられ、保守的な財務構造です（開示上の自己資本比率は未記載）。税金等は13.8億円で、経常利益に対する実効税率は約26.9%と推計され、実効税率0%という記載指標は未計上値と考えられます。投資CF、現金同等物、在庫、発行株式数などの一部重要項目は未記載であり、FCFや1株指標の完全評価には制約があります。とはいえ、売上成長の質（メンテ保守ストック・リニューアル受注の寄与）とコスト効率改善によるマージン拡大の組み合わせは、通期見通しに対しても前向きな示唆を与えます。営業CFの純利益カバー率はまだ十分改善余地があるため、下期にかけた運転資本の巻き戻しや回収管理の徹底が焦点です。財務CFはマイナス135.7億円と記載されていますが内訳が不明で、配当や自己株、借入返済のいずれか（または組合せ）の可能性があり解釈には留意が必要です。配当は未記載で配当性向0%と表示されていますが、実際の支払有無は不明で、配当方針の確認が必要です。全体として、成長・収益性・資本効率すべてにおいて定量面は堅調で、財務健全性も高水準ながら、キャッシュフロー記載の一部欠落が評価のボトルネックとなっています。今後は受注残・契約件数の積み上がり、単価改定の浸透、技術者採用・教育の進捗が持続的成長の鍵です。

収益性分析

ROE分解: ROE=純利益率(12.23%)×総資産回転率(0.741)×財務レバレッジ(1.74)=約15.77%。純利益率と回転率のバランスに、適度なレバレッジが乗る構図で資本効率は良好。 利益率の質: 粗利率32.8%、営業利益率約19.1%、EBITDAマージン21.9%。販管費率約13.8%（=37.1億円/269.1億円）と効率化の成果が見られる。利払い負担は軽微（支払利息0.16億円、営業利益に対し約0.3%）。実効税率は推計26.9%（=13.8億円/51.39億円）。 営業レバレッジ: 売上+15.7%に対し営業利益+30.7%と高い弾力性を示す。固定費の吸収進展と単価・ミックス改善が示唆され、限界利益率の上昇が収益拡大に寄与。下期の工事進捗・人件費季節性次第で弾力性は変動し得るが、現時点は正の営業レバレッジが確認できる。

成長性評価

売上持続可能性: 上期売上269.1億円（+15.7%）。独立系のストック型メンテ契約と老朽更新（リニューアル）需要が下支え。稼働台数の積み上がり、M&A/アライアンスによる契約獲得、都市部再開発・ホテル/物流等のエレベーター需要が追い風。 利益の質: 営業利益率約19.1%まで改善。コストコントロールとスケール効果が寄与。減価償却費は7.56億円（売上比2.8%）と軽量で、資産回転率0.741回と相まって資本効率の高いモデル。支払利息は0.16億円と小さく金融費用の逆風は限定的。 見通し: 上期時点で高成長・高マージンのトレンド。下期は工事計上の偏重、技術者採用・教育コスト、部材価格の動向がマージン左右。価格改定の浸透と受注残の消化が進めば、通期でも2桁成長と堅調な営業利益率維持が期待される一方、労務・部材インフレが逆風となる可能性。

財務健全性

流動性: 流動資産167.2億円、流動負債122.7億円で流動比率136.3%、運転資本44.5億円。当座比率も136.3%（在庫未記載のため同値）。短期支払能力は良好。 支払能力: 総資産362.96億円、純資産208.75億円から推計自己資本比率約57.5%。インタレストカバレッジ約321倍（=営業利益51.31億円/利息0.16億円）と非常に健全。負債資本倍率0.72倍でレバレッジは保守的。 資本構成: 負債150.9億円、純資産208.8億円。財務余力は十分で、追加投資・M&A余地を確保。金利上昇耐性は高い。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF23.75億円、純利益32.91億円に対し営業CF/純利益=0.72倍。利益に対する現金化は概ね許容範囲だが、売上高成長局面での売掛増や工事前受/進捗差による運転資金吸収が示唆される。 FCF分析: 投資CFが未記載（0円は未記載を意味）であるため、厳密なFCFは算出不能。上期の営業CF単体では前向きだが、設備投資・M&A・無形投資の実態把握が不可欠。 運転資本: 運転資本44.5億円。棚卸は未記載、売掛金・買掛金の内訳不明のため、回転日数やキャッシュコンバージョン・サイクルは評価不能。下期の回収進展がキャッシュコンバージョン改善の鍵。

配当持続性

配当性向評価: 配当データ未記載（年間配当0円、配当性向0%の表示は未記載を示唆）。実際の支払有無・方針は確認が必要。利益成長と高ROEを踏まえると、理論上の分配余力は存在。 FCFカバレッジ: 投資CF未記載のためFCFカバレッジは評価不可。営業CFは23.8億円と前向きで、配当を行う場合の現金源泉は確保しやすいが、投資計画次第。 配当方針見通し: 成長投資（人員拡充・M&A・DX）を優先しつつ、安定配当を志向する可能性が高い業態。会社方針の明示（目標配当性向・DOE等）の有無が今後の評価ポイント。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人手不足・技術者確保の難易度上昇による工事・保守品質や案件消化ペースの変動
• 部材・資材価格の上昇と調達リードタイムの長期化
• 大口顧客の価格交渉力やOEM系との競争激化による単価圧力
• 安全・品質事故発生時のレピュテーションリスクと損害賠償コスト
• M&A・提携の統合リスク（PMIの遅延・想定シナジー未達）
• 都市再開発・建設サイクルの変動によるリニューアル案件の期ズレ

財務リスク:

• 売上成長に伴う運転資金需要の増加と回収遅延リスク
• 設備・無形投資やM&A実行時の一時的なレバレッジ上昇
• 金利上昇局面でも固定金利比率が低い場合の負担増（現状影響は限定的）
• 税務・補助金認識に関する会計見積りの変動リスク

主な懸念事項:

• 投資CF・現金同等物・在庫など重要KPIが未記載でキャッシュ評価が不完全
• 営業CF/純利益が0.72倍と十分高くはなく、下期での回収改善が必要
• 財務CFの詳細不明（-135.7億円）の解釈不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 上期は売上+15.7%、営業利益+30.7%でマージン拡大が鮮明
• ROE15.8%、自己資本比率推計57.5%と、成長と財務健全性の両立
• 営業CFは23.8億円で利益の現金化は概ね良好だが改善余地あり
• 利払い負担は極小（カバレッジ約321倍）で金利逆風への耐性は高い
• 評価の肝は受注残・契約台数の積み上がりと運転資本管理の徹底

注視すべき指標:

• 保守契約台数・解約率、ARPU（単価）動向
• 受注残高・リニューアル比率・工事粗利
• 技術者採用・定着率、生産性（1人当たり売上・粗利）
• 売掛金回転日数、前受金・未成工事受入金推移
• 投資CF（設備・無形・M&A）とFCF、自己株式・配当方針

セクター内ポジション: 独立系メンテナンス大手としてスケールと多機種対応力を強みに高いマージンとROEを実現。OEM系の囲い込みと価格競争は構造的リスクだが、契約積み上げと更新需要の追い風で相対的に良好なポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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