株式会社ＭＳ－Ｊａｐａｎ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 39.18億円
• 営業利益: 9.12億円
• 当期純利益: 6.11億円
• 1株当たり当期純利益: 23.71円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社MS-Japanの2026年度第2四半期（連結、JGAAP）の実績は、売上高3,918百万円（前年同期比+1.3%）、営業利益912百万円（+1.0%）、当期純利益589百万円（-0.1%）と、安定した利益水準を維持しつつも成長は小幅にとどまりました。粗利率は78.5%と非常に高く、同社の高付加価値ビジネスモデル（専門職領域に強みを持つ人材サービス等）を示唆します。営業利益率は23.3%（=912/3,918）と高水準で、EBITDAマージンも25.2%と、固定費負担を十分にカバーできる収益構造です。純利益率は15.03%で、実績の営業CFは817百万円と純利益589百万円を上回り（営業CF/純利益=1.39倍）、利益のキャッシュ化は良好です。総資産は10,030百万円、負債合計1,067百万円、純資産8,921百万円で、実質的に低レバレッジ・強固なバランスシートを維持しています。総資産回転率0.391回、財務レバレッジ1.12倍、純利益率15.03%からのデュポン分解に基づくROEは6.60%で、収益性は堅実ながら株主資本効率は中庸です。流動比率630%・当座比率630%と流動性は非常に厚く、運転資本は4,862百万円のプラスで安全余力があります。支払利息は1.7百万円と軽微で、インタレストカバレッジ536倍からも債務負担能力は極めて高いと評価できます。税金費用は375百万円で、経常利益963百万円対比の推定実効税率は約38.9%と見られ、税負担は標準的な水準です。営業利益の伸び（+1.0%）が売上の伸び（+1.3%）にわずかに届かず、営業レバレッジ効果は限定的でした。固定費・販管費は概算で2,165百万円（=売上総利益3,077百万円−営業利益912百万円）とみられ、広告宣伝費や採用関連コストのコントロールが利益率維持の鍵です。営業CFが純利益を上回っており、売上債権の回収や前受金の動きが良好だった可能性があります。配当は期中データでは0円で、当期の資本配分は内部留保と財務CFのマイナス（-1,596百万円）による株主還元や負債返済などが示唆されます（ただし内訳の詳細は不明）。投資CFの開示は0円で、設備投資・M&Aの有無は読み取り困難なため成長投資の定量評価には限界があります。全体として、財務健全性・キャッシュ創出は強い一方、売上成長は小幅、ROEは6.6%とコストオブエクイティ比で相対的に課題が残る構図です。データに一部未記載項目があるため、現金残高やFCF実額、配当方針の定量確認には制約がありますが、入手可能な非ゼロデータからは、安定収益・強固なバランスシート・良好なキャッシュフロー品質が確認できます。

収益性分析

ROEのデュポン分解は、純利益率15.03% × 総資産回転率0.391回 × 財務レバレッジ1.12倍 = 6.60%で、収益性ドライバーは高い利益率に依存し、回転率とレバレッジの寄与は小さい構造です。営業利益率は23.3%、EBITDAマージン25.2%、粗利率78.5%で、粗利の厚みが高ROIC/ROEの土台になっています。一方で総資産回転率0.391回は、人材サービス業界内でも中庸〜やや低めで、資産効率の引き上げ余地があります。推定実効税率は約38.9%（=法人税等374.5百万円/経常利益963百万円）で税負担は標準〜やや高め。営業レバレッジは、売上+1.3%に対して営業利益+1.0%にとどまり、当期は販管費の伸びが売上の伸びに近く、限界利益の増加を一部相殺したとみられます。販管費（概算2,165百万円）は売上高比で約55.3%と推計され、広告宣伝費・人件費の管理が利益率の維持/拡張の鍵です。インタレストカバレッジ536倍、支払利息1.7百万円と、金融費用の影響は実質的に軽微で、営業利益の質を損ねていません。

成長性評価

売上高は+1.3%と小幅成長で、需要面の拡張は緩やかです。営業利益+1.0%、純利益-0.1%と、当期はコスト吸収が限定的で、レバレッジによる利益押し上げは弱めでした。粗利率78.5%・営業利益率23.3%は堅持されており、価格・ミックスは安定的と推察されます。営業CF/純利益1.39倍は利益の質が高いことを示唆し、成長継続に必要な内部資金の創出力は十分です。投資CFが未把握（0表記）であるため、有形/無形投資やデジタル投資、M&Aの継続性は判断困難です。中期的な売上持続性は、専門職人材需給、求人倍率、広告効率、コンサルタント生産性に依存し、当期の小幅成長は需給環境や案件単価の安定を反映している可能性があります。見通しとしては、高い収益性を前提に、マーケティング投資の効率化とコンサルタント稼働率の改善が進めば、トップラインの伸びに対する利益の弾力性改善が期待されますが、景気感応度の高い業態である点に留意が必要です。

財務健全性

流動資産5,778百万円、流動負債916百万円で流動比率630%、当座比率630%と短期的な支払い能力は非常に高いです。運転資本4,862百万円の厚みは、季節性や景気後退局面でも資金繰り耐性があることを示します。総資産10,030百万円、負債合計1,067百万円、純資産8,921百万円で、負債資本倍率0.12倍と保守的な資本構成です。財務レバレッジ1.12倍、インタレストカバレッジ536倍から、債務償還能力は極めて良好です。長期負債の内訳、コミットメントライン等の詳細は未記載のため、満期分布の精緻評価には制約がありますが、現時点の数値からは財政的柔軟性が高いと判断できます。

キャッシュフロー品質

営業CF817百万円は当期純利益589百万円の1.39倍で、減価償却費76百万円や運転資本の改善が寄与したとみられ、利益のキャッシュ化は良好です。投資CFは0表記で内訳不明のため、設備投資（CAPEX）やM&Aの水準は評価困難です。したがってFCF（営業CF−CAPEX）の厳密な算出はできませんが、仮に資本的支出が平準的で軽微であれば、実質的なFCFはプラスである公算が高いと推察されます。運転資本は4,862百万円のプラスで、売上債権・前受金・未払金の回転が営業CFにプラスに作用した可能性があります。営業CFの安定性は高いものの、投資CFの継続的な開示がないと、将来のCF創出力（成長投資による回収カーブ）の評価は限定的となります。財務CFは-1,596百万円で、自己株取得や配当、借入返済等の資本配分の実行が示唆されます（内訳は未記載）。

配当持続性

期中の年間配当は0円、配当性向0%の表示です。キャッシュ創出力（営業CF817百万円、純利益589百万円）からは、方針次第で配当原資の確保は可能と見られますが、投資CFや資本政策の詳細が不明なため、持続可能性の定量評価には限界があります。FCFカバレッジは0.00倍表記ですが、投資CFの未記載を勘案すると、実態のFCFがゼロであるとの判断は避けるべきです。現行方針は内部留保・自己株/負債返済などへの資本配分を優先している可能性があり、配当開始/再開の可否は、成長投資の必要資金と手元流動性、ならびにROE改善方針との整合で決まると見ます。短期的には財務余力は厚く、配当実行能力は高い一方、成長投資の見通しが不透明なため、確度の高い持続可能性評価は保留とします。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 景気後退や求人需要の減退による案件数・単価の下押し
• 人材サービス市場での競争激化（広告単価上昇、獲得コスト上昇）
• 専門職人材の供給制約による成約率・稼働率の変動
• 規制・労働関連法制の変更に伴う業務プロセス・コスト影響
• デジタルマーケティング施策の効果変動（プラットフォーム依存）
• 新規事業・M&Aの投資回収不確実性（投資CF未記載で可視性低い）

財務リスク:

• 売上成長の鈍化に伴う営業レバレッジの低下
• ROEが6.6%と中庸で、資本効率改善が遅れるリスク
• 投資CF情報の不足によるFCFの実態把握困難
• 株主還元（自己株・配当）実施時の資本構成最適化の不確実性

主な懸念事項:

• トップラインの伸びが+1.3%にとどまり、収益の弾力性が限定的
• 投資CF・現金残高の詳細が未記載で、将来CF見通しの精緻化が困難
• 資本効率（ROE6.6%）が同業上位水準に比べ見劣り、改善策の可視性が必要

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利率・高営業利益率に裏付けられた安定収益モデル
• 営業CF/純利益1.39倍で利益のキャッシュ化良好
• 強固な流動性（流動比率630%）と低レバレッジ（負債資本倍率0.12倍）
• 売上成長は小幅（+1.3%）で、営業レバレッジ効果は限定的
• ROE6.6%は中庸で、資本効率改善（回転率向上/資本政策）が論点

注視すべき指標:

• 売上成長率と営業利益率のスプレッド（営業レバレッジの度合い）
• 広告宣伝費・採用関連費など販管費率の推移
• 売上債権回転日数と営業CFの持続性
• 案件成約率・平均単価・案件数（需給トレンド指標）
• 投資CF（CAPEX/M&A）の再開有無と規模、回収見通し
• 資本配分（自己株・配当）方針のアップデートとROEへの寄与

セクター内ポジション: 同業内で利益率・財務健全性は上位だが、成長率とROEは中庸。資産効率と資本政策の最適化で相対位置をさらに引き上げる余地。

免責事項

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