株式会社オリジン 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 127.21億円
• 営業利益: -7.54億円
• 当期純利益: -15百万円
• 1株当たり当期純利益: -182.63円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

株式会社オリジン（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高12,721百万円で前年同期比-9.4%と減収、営業損失は-754百万円と赤字継続でした（対前年は横ばいの示唆）。売上総利益は3,454百万円、粗利率は27.2%で、需要軟化の中でも一定の価格維持またはミックス改善がうかがえますが、固定費吸収不足により営業赤字を解消できていません。経常損失は-523百万円と、金融費用の影響は限定的（支払利息11百万円）で、本質的な課題は営業段階にあります。当期純損失は-960百万円で、税金費用223百万円が発生しており、赤字下でも税金負担が発生する構造（繰延税金資産の取崩や一時差異等）が示唆されます。DuPontの分解では、純利益率-7.55%、総資産回転率0.291回、財務レバレッジ1.74倍からROEは-3.83%と低迷しています。流動資産25,268百万円、流動負債8,760百万円で流動比率288.4%、当座比率268.3%と、短期流動性は厚い水準です。総資産43,733百万円、純資産25,086百万円、負債合計18,781百万円から負債資本倍率は0.75倍と、バランスシートの耐久性は現時点で確保されています。棚卸資産は1,765百万円と相対的に圧縮されており、在庫過多のリスクは限定的に見えます。一方、営業キャッシュフロー、投資・財務キャッシュフロー、減価償却費、現金同等物、発行済株式数は不記載であり、キャッシュフロー品質や1株指標を用いた分析には制約があります。営業レバレッジは高めで、売上減少（-9.4%）がそのまま営業赤字の継続につながっている一方、営業損失が前年並みという点はコスト抑制の進展を示す可能性があります。金利負担は小さいため、短期的な財務リスクは主に収益力の弱さに起因します。期中のインタレストカバレッジは-68.5倍（営業損失ベース）で、金利環境変動の影響よりも、まずは営業黒字化が最優先課題です。減収トレンドが継続する場合、下期にさらなる固定費の見直しや価格改定の徹底が必要となるでしょう。配当は無配であり、赤字継続下では内部留保の毀損回避を優先する妥当な判断と評価できます。総じて、強固な流動性と抑制されたレバレッジに支えられつつも、売上の回復と固定費の切り下げによる損益転換が中期的な価値回復のカギです。なお、キャッシュフローや減価償却費など複数の重要データが不記載である点は、分析の粒度を制約しており、今後の開示で補完が必要です。

収益性分析

ROE分解: 純利益率-7.55% × 総資産回転率0.291回 × 財務レバレッジ1.74倍 = ROE -3.83%。利益率の悪化がROE低下の主因で、資産効率とレバレッジは寄与が小さい。 利益率の質: 売上総利益率27.2%（3,454百万円/12,721百万円）は一定の価格力またはミックス改善を示唆。一方、営業利益率は-5.9%（-754/12,721）で固定費吸収不足。経常ベースでは-4.1%（-523/12,721）と金利負担の影響は限定的。税金費用223百万円発生により、最終損失幅（-960百万円）は営業損失より拡大。 営業レバレッジ: 売上-9.4%にもかかわらず営業損失は前年横ばいの示唆で、費用固定化の高さは残るが、コスト抑制の進捗も示唆。現状の売上水準では損益分岐点を上回れておらず、追加の固定費削減または売上回復が必要。粗利率が保たれているため、売上反転時の利益感応度は高い。

成長性評価

売上持続可能性: 前年同期比-9.4%とボリュームの弱さ。粗利率27.2%が維持されており、価格・ミックスによる下支えはあるが、数量側の回復が不可欠。受注やバックログのデータが不記載のため、下期の回復確度は定量検証困難。 利益の質: 金利費用は11百万円と軽微で、損益は営業活動の改善に依存。税金費用が赤字下で発生している点は、恒常的な費用ではない可能性（繰延税金資産評価見直し、非課税・課税差異）もあり、下期の一過性解消余地あり。 見通し: 粗利率維持×固定費削減が達成できれば黒字化のレバーは明確。売上のボトム確認が前提で、短期は横ばい～漸改善、外需/資本財サイクルの回復タイミング次第で来期改善余地。データ制約（CF・減価償却未開示）により回復力の定量化は限定的。

財務健全性

流動性: 流動資産25,268百万円、流動負債8,760百万円で流動比率288.4%、当座比率268.3%。運転資本は16,508百万円で潤沢。短期支払能力は高水準。 支払能力: 負債合計18,781百万円、純資産25,086百万円で負債資本倍率0.75倍。金利費用11百万円と低負担。営業赤字継続が続く場合の資金消費が主リスク。 資本構成: 総資産43,733百万円、純資産25,086百万円から当社推計の自己資本比率は約57%（参考値）。レバレッジは抑制的で、資本バッファーは十分とみられる。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF、投資CF、財務CFが不記載のため、利益とキャッシュ創出の連動性は評価に制約。営業赤字（-754百万円）と税金費用の発生は、短期的なキャッシュアウト増加の可能性を示唆。 FCF分析: フリーキャッシュフローは不記載。減価償却費も不記載のため、EBITDA・設備投資（CAPEX）を通じたFCF創出力の分析は不可。 運転資本: 棚卸資産1,765百万円と適正規模。売上減の中で在庫が膨張していない点はポジティブ。一方、売掛金・買掛金の詳細が不明で、キャッシュコンバージョンサイクルの定量評価はできない。

配当持続性

配当性向評価: 当期純損失-960百万円のため、実質的な配当余力は不足。年間配当0円、配当性向0.0%は、損失下での適切な資本保全判断と評価。 FCFカバレッジ: FCF不記載のため定量評価不可（参考表示のFCFカバレッジ0.00倍は不記載の影響）。黒字化とFCF創出回復が配当再開の前提。 配当方針見通し: 短期は内部留保の回復と事業再建を優先。持続的な営業黒字化、CAPEXと運転資金の健全化が確認できれば中期的な復配余地が生まれる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要軟化や顧客業界サイクルの下振れによる売上減継続
• 固定費負担の高止まりによる損益分岐点上昇
• 価格競争・ミックス悪化による粗利率低下リスク
• サプライチェーンの遅延・コスト増（部材・物流）
• 新規案件立ち上げ遅延による稼働率低下

財務リスク:

• 営業赤字継続による資金流出と自己資本の毀損
• 減価償却・CAPEX不明による潜在的な投資負担の不確実性
• 税効果会計の評価見直しによる一時的な純利益の変動
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は軽微）

主な懸念事項:

• 売上-9.4%の縮小が下期も継続する場合の赤字拡大懸念
• キャッシュフロー関連データ不記載による資金繰り把握の難しさ
• 構造的固定費の水準と追加削減余地の不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率27.2%を維持しつつも、売上減で固定費吸収不足が顕在化し営業赤字-754百万円。
• DuPontでROE-3.83%：利益率の改善が最重要課題。
• 流動比率288%・当座比率268%と短期流動性は厚く、負債資本倍率0.75倍でバランスシートは堅固。
• 金利負担は軽微（支払利息11百万円）で、損益改善のレバーは営業面に集中。
• CF・減価償却・CAPEX不記載により、FCF創出力の評価には大きな制約。
• 下期に売上の底打ちと固定費削減が進めば損益改善の弾性は高い。

注視すべき指標:

• 受注高・受注残およびブックトゥビル比
• 営業利益率（粗利率の維持と販管費の削減進捗）
• 営業CF・フリーCF（運転資本の変動を含む）
• 在庫回転日数・売掛回収日数・買掛支払日数
• CAPEXと減価償却費（固定費・設備稼働の妥当性）
• 税効果の影響（繰延税金資産の評価）

セクター内ポジション: 短期財務の耐久性は同業平均以上（高流動性・低レバレッジ）が、収益性は同業平均を下回る。売上回復局面では利益回復の弾性が高い一方、需要底打ちの時期に対する感応度が高いディフェンシブ性の低いポジション。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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