株式会社 キッツ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,308.16億円
• 営業利益: 118.65億円
• 当期純利益: 90.34億円
• 1株当たり当期純利益: 101.08円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

キッツ（6498）の2025年度Q3（連結・JGAAP）では、売上高が1,308億円で前年同期比+2.8%、営業利益は118.7億円で同+9.4%と、適度な増収に対し利益成長が上回るポジティブな営業レバレッジが確認されます。営業利益率は9.1%（=118.65億円/1,308.16億円）と、バルブ大手としては堅調な水準です。純利益は87.9億円で同-2.5%と減益ですが、営業段階は好調であり、非業務要因（税負担や少数株主利益、為替・評価損益など）寄与の可能性が示唆されます。デュポン分解では純利益率6.72%、総資産回転率0.746回、財務レバレッジ1.54倍からROEは7.74%と計算され、資本効率は製造業平均並みの水準です。ROAは約5.0%（=87.89億円/1,754.32億円）で、堅調な収益性と資産効率のバランスが見られます。粗利益率25.4%、EBITDAマージン13.1%と、原材料・エネルギーコスト環境を踏まえると健全な水準を維持しています。営業CFは127.8億円で純利益の145%と、利益のキャッシュ化は良好です。流動比率300%、当座比率257%と流動性は極めて高く、運転資本は709.6億円と潤沢です。負債資本倍率0.55倍、推定自己資本比率は約64.8%（=1,135.73億円/1,754.32億円）と財務余力は大きいです。実効税率は概算で28.6%（=354.6/1,240.9）と見られ、税負担は平常域です（提示の実効税率0%は不記載を示すテクニカルな値）。棚卸資産回転日数は約60日（=155.1/940.91×365）で在庫負担は適正レンジに収まっています。インタレストカバレッジは63倍（EBIT/支払利息）と金利耐性は非常に高いです。営業増益に対して純利益が伸び悩んだ点は、為替差損益・持分法・評価損・少数株主利益等の非営業項目が影響した可能性があり、四半期詳細注記の確認が必要です。投資CFや現金残高、配当関連、発行株式数は不記載扱いとなっており、FCFや1株指標の精緻な評価には制約があります。全体として、堅実な収益力、強固なバランスシート、良好なキャッシュ創出が確認され、需要環境次第でさらなる利益率改善余地がうかがえます。一方、素材価格・為替・プロジェクトタイミング等の外部要因に対する感応度は残るため、価格転嫁やミックス改善の継続が重要です。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 6.72%（=87.89億円/1,308.16億円）
• 総資産回転率: 0.746回（=1,308.16億円/1,754.32億円）
• 財務レバレッジ: 1.54倍（=総資産/自己資本）
• ROE: 7.74%（計算値＝報告値）
• ROA参考: 約5.0%（=87.89億円/1,754.32億円） 利益率の質: 粗利率25.4%、営業利益率9.1%、EBITDAマージン13.1%と、原価・販管費のコントロールが効いている。営業利益成長（+9.4%）が売上成長（+2.8%）を上回り、価格改定やミックス改善、固定費吸収の進展が示唆される。純利益率は6.72%で、非営業項目の影響を受けやすい領域。 営業レバレッジ: 売上+2.8%に対し営業利益+9.4%と正の営業レバレッジを確認。営業利益率は前年より改善した公算が高い。固定費比率の低下および稼働率改善が寄与した可能性。

成長性評価

売上持続可能性: バルブ需要は水インフラ、半導体・化学、エネルギー、建築設備などの多様なエンド市場に分散。+2.8%の増収は為替・価格寄与が一部含まれる可能性。受注・受注残の開示がないため持続性の判断は限定的だが、在庫回転日数約60日と過剰在庫の兆候は限定的。 利益の質: 営業増益に対し純利益が-2.5%となっており、税負担・非営業損益の影響が示唆される。営業CF/純利益=1.45とキャッシュ創出は堅調で、利益の質は良好と評価。 見通し: 原材料（ステンレス、銅合金）や物流コストの落ち着き、価格転嫁の定着が続けば営業利益率の上振れ余地。為替（円安）による外貨売上寄与はポジティブだが、輸入コストやヘッジの有無によりネット影響は不確実。Q4季節性とプロジェクト計上のタイミングが変動要因。

財務健全性

流動性: 流動比率300.3%、当座比率256.5%と極めて厚い流動性バッファ。運転資本709.6億円で短期資金繰りに余裕。 支払能力: インタレストカバレッジ63.1倍（=EBIT/利息）で利払い耐性は極めて強い。総負債625.9億円・純資産1,135.7億円からレバレッジは低位。 資本構成: 負債資本倍率0.55倍。推定自己資本比率は約64.8%（提示の0%は不記載項目）。ネットデットは現金残高未開示のため推定不可だが、総じて保守的なバランスシート。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.45とキャッシュ転換は良好。減価償却費52.26億円の非現金費用がEBITDA創出を下支え。 FCF分析: 投資CF・設備投資が不記載のため厳密なFCF算出不可（提示のFCF=0は不記載扱い）。過年度傾向を踏まえると、通常の維持投資は営業CFの範囲で十分賄える可能性が高いが、定量確認はできず。 運転資本: 棚卸資産回転日数約60日と適正。売上債権・買入債務の詳細がなく、CCC全体の把握は不可。期中の運転資本増減が営業CFに与えた影響は注記不在で分析に制約。

配当持続性

配当性向評価: 配当金・配当性向は不記載（表示の0は実値ではない）。EPSは101.08円であり、通常水準の配当であれば内部留保・財務余力から十分賄える潜在力はあると推察されるが、定量評価はできない。 FCFカバレッジ: 設備投資データ不在のためFCFカバレッジは評価不能（0.00倍の表示は不記載）。営業CF水準からは配当原資の確保余地があるとみられる。 配当方針見通し: 自己資本の厚さと安定的なキャッシュ創出を踏まえると、安定配当志向を維持する蓋然性が高い。実際の方針（DOE/配当性向/機動的自己株）や通期見通しに基づく会社開示の確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要循環（建築設備、半導体・化学、エネルギー案件）の変動
• 原材料価格（ステンレス、銅・黄銅）および加工賃・物流コストの上振れ
• 為替変動（円安・円高）による収益・評価への影響
• 大型プロジェクトの採算・検収タイミングのずれ
• 海外サプライチェーンの混乱や地政学リスク
• 競合環境激化による価格競争・ミックス悪化
• 品質・リコール等のオペレーショナルリスク

財務リスク:

• 設備投資増強時のキャッシュアウト拡大（投資CFデータ不在のため可視性低い）
• 為替・金利ヘッジの効果不透明性（注記未確認）
• 年金・評価性損益の損益変動影響
• M&Aや構造改革費用計上の可能性

主な懸念事項:

• 純利益が減益（-2.5%）となった非営業要因の内訳未開示
• 投資CF・現預金・FCFの不記載により資金配分の可視性が限定的
• 受注・受注残、セグメント別売上・利益の不在により成長持続性の判定が難しい

投資示唆

重要ポイント:

• 営業段階は堅調で、正の営業レバレッジにより利益率改善が進展
• 強固なバランスシート（推定自己資本比率約65%、利払い耐性63倍）
• 営業CF/純利益=1.45でキャッシュ創出は良好
• 純利益の伸び悩みは非営業要因の可能性が高く、詳細開示が重要
• 投資CF・配当情報不記載につき、FCFや還元方針の定量評価には制約

注視すべき指標:

• 受注・受注残の動向と案件採算
• 価格転嫁率と粗利率の持続性
• 営業利益率（9%台）とEBITDAマージン（13%）のトレンド
• 在庫回転日数（約60日）と運転資本の変動
• 投資CF（設備投資額）とFCF創出力
• 為替感応度（売上・コスト・評価のネット影響）
• 非営業損益（金融収支、持分法、評価損益）のブリッジ

セクター内ポジション: 国内バルブ大手として収益性・財務健全性は業界内で上位水準。需要分散と価格政策により安定性が高い一方、プロジェクト偏重セグメントのボラティリティや原材料・為替の外部要因感応度は同業並み。

免責事項

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