株式会社 ハマイ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 91.44億円
• 営業利益: 7.85億円
• 当期純利益: 88百万円
• 1株当たり当期純利益: 89.70円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社ハマイ（6497）の2025年度Q3（連結、JGAAP）は、売上高9,144百万円（前年比+6.1%）、営業利益785百万円（同+9.7%）、当期純利益601百万円（同+580.2%）と、トップラインの伸長に対し利益はさらに大きく伸び、明確な営業レバレッジが確認できる決算となりました。売上総利益は1,600百万円で粗利益率17.5%を確保、売上原価の抑制が効いています。営業利益率は8.6%（=785/9,144）、経常利益率は9.3%（=853/9,144）、純利益率は6.57%で、製造業としては安定的なレンジにあります。SG&Aは815百万円（=売上総利益1,600-営業利益785）で、販管費率は約8.9%とコントロールが効いています。経常段階での非営業収支は+68百万円とプラスで、金融収支・持分法等が利益を押し上げています。税負担は230百万円で実効税率は約27.0%（=230/853）と標準的水準です。デュポン分解では、純利益率6.57%、総資産回転率0.424回、財務レバレッジ1.28倍の積でROEは3.56%と算出・報告が一致しています。ROAは約2.79%（=601/21,575）で、堅実な資産効率を反映しています。総資産は21,575百万円、純資産16,859百万円、負債合計5,589百万円と、自己資本厚め・レバレッジ低めの保守的な資本構成です。流動資産12,411百万円、流動負債3,488百万円で流動比率は355.8%と極めて厚く、短期的な支払能力は高いと評価できます。営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物、減価償却費、支払利息、棚卸資産、発行済株式数等は開示値が0とされており、本分析では“不記載項目”として扱います（実額ゼロを意味しない）。このため、キャッシュフロー品質、FCFやキャッシュコンバージョンサイクル、EBITDA関連の定量評価には制約がある点に留意が必要です。なお、EPSは89.70円、配当は未実施（年間配当0円、配当性向0%）で、内部留保の積み上げを優先する方針が示唆されます。売上成長の加速に対し営業利益がより伸びていることから、固定費吸収の進展やミックス改善がうかがえます。半導体・精密加工・自動車等の装置・部品需要に連動する同社の事業特性を踏まえると、市況改善や顧客投資再開の恩恵を一定程度受けている可能性があります。一方で、ROEは3.56%と依然として控えめであり、資本効率の更なる改善（資産回転率の向上、収益性向上、適切な資本政策）が中期的な焦点となります。総じて、堅実な収益回復と高い流動性・低レバレッジを評価しつつ、キャッシュフロー非開示による判定不能領域と資本効率の改善余地が主要論点です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）では、純利益率6.57% × 総資産回転率0.424回 × 財務レバレッジ1.28倍 = ROE 3.56%と整合。ROAは2.79%（=601/21,575）。営業利益率は8.6%（=785/9,144）と前年同期比で改善（営業利益+9.7%が売上+6.1%を上回る）。粗利益率17.5%に対し販管費率8.9%で、粗利から営業利益への落ち率は約8.9%分と適度。経常利益率9.3%と営業利益率との差（+0.7pt）は非営業収支のプラスが寄与。実効税率は約27.0%で、税前から当期純利益への落ちも妥当水準。利益率の質は、販管費コントロールとミックスにより底上げされている可能性が高い。営業レバレッジは約1.6倍（=営業利益成長9.7% / 売上成長6.1%）で、固定費吸収の進展を示唆。非営業寄与（+68百万円）は限定的で、本業の稼ぐ力が主因。なお、減価償却費・EBITDAは未開示（0表示）につき、EBITDAマージンやキャッシュベースの利益率評価は不可。

成長性評価

売上は+6.1%と堅調で、当社の需要分野（半導体・精密加工・自動車等）回復の初期局面を反映している可能性。営業利益+9.7%は価格・ミックス改善、固定費吸収、工程効率の改善のいずれか（または複合）の寄与を示唆。純利益+580.2%は前年の一過性費用・評価損等の反動があった可能性があり、持続性評価には注意。経常段階での上振れは+68百万円と限定的で、本業主導の成長。総資産回転率は0.424回と低めで、在庫・仕掛や固定資産の回転効率改善が中期テーマ（ただし棚卸資産・減価償却未開示につき詳細分解は不可）。見通しとしては、需要回復が継続すれば売上高伸長と営業レバレッジの作用により営業利益率の更なる改善余地。逆に、外部需要の鈍化・価格競争強化・材料コスト上昇はマージン圧迫要因。研究開発や設備投資の推進度合い次第で中長期の競争力強化が期待されるが、投資CF未開示のため現在地は不明。為替の円安は海外売上・装置輸出に追い風だが、部材輸入コスト増の相殺に留意。

財務健全性

流動比率355.8%、当座比率355.8%と短期流動性は非常に高い。運転資本は8,923百万円と厚く、短期債務超過の懸念は低い。負債資本倍率0.33倍、財務レバレッジ1.28倍と保守的なバランスシート。総資産21,575百万円、純資産16,859百万円、負債5,589百万円で自己資本厚い体質。利払い・有利子負債関連は未開示（支払利息0表示）につき、金利感応度評価は不可。固定資産・棚卸構成の内訳が不明で、資産の流動性プロファイル評価には制約。結果として、支払能力は高く、債務依存度は低いが、資本の効率性はやや抑制的。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益は0.00と表示されるが、営業CF未開示のため評価不可。フリーキャッシュフロー（FCF）も投資CF未開示につき定量評価不可。利益の質（キャッシュ化度）を測る上で、減価償却・在庫増減・売上債権回転・買入債務回転といったKPIが欠落。販管費・原価のコントロールはPL上確認できるが、運転資本の実動（AR/AP/在庫の増減）は不明。次四半期以降、営業CFの黒字持続、営業CF対営業利益・純利益比率の安定、投資CFの設備投資規模、財務CFの配当・自社株の有無を確認したい。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保優先。FCFカバレッジは算定不能（0表示は未開示）。純資産が厚く財務余力はあるが、キャッシュ創出力・投資需要・成長投資の優先度により還元方針は変動し得る。安定配当を志向するには、営業CFの安定黒字とFCFの持続的創出が前提。現状は利益回復局面にあり、まずは収益性・資産回転の改善を通じたROE引き上げが優先される可能性。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体・精密加工・自動車等の設備投資サイクルの変動に伴う需要ボラティリティ
• 原材料・部品価格の上昇や供給制約によるコスト上振れ
• 為替変動（円高転換時の輸出採算悪化）
• 競合の価格攻勢・技術革新によるマージン圧迫
• 顧客集中リスク（大口案件の延期・キャンセル）
• 地政学的リスクによるサプライチェーン寸断

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示に伴う資金創出力の不確実性
• 資産回転率の低さに起因する資本効率の停滞
• 在庫・固定資産の含み損や陳腐化リスク（詳細未開示）
• 金利上昇局面での潜在的調達コスト上昇（有利子負債の有無不詳）

主な懸念事項:

• ROE 3.56%と資本効率の伸び代
• 営業CF・投資CFの未開示によりFCF・配当余力を評価できない点
• 純利益の大幅増益に一過性要因が含まれる可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+6.1%、営業利益+9.7%で明確な営業レバレッジを確認
• 営業利益率8.6%、純利益率6.57%と利益率は安定的に改善
• ROE 3.56%と資本効率はなお控えめ、改善余地大
• 流動比率355.8%、負債資本倍率0.33倍で財務安全性は高い
• 非営業収支+68百万円と本業主導の増益
• キャッシュフロー未開示によりFCF・配当余力の定量判断は保留

注視すべき指標:

• 営業CFと営業CF/純利益（キャッシュ化度）
• 設備投資額・投資CF（成長投資の規模と回収）
• 受注・バックログ、ブックトゥビルの方向感
• 総資産回転率の改善（在庫・AR・固定資産回転）
• 為替感応度と価格転嫁進捗
• 営業利益率の持続性（ミックス・固定費吸収）

セクター内ポジション: 財務安全性は同業中でも高い一方、資本効率（ROE・総資産回転率）は相対的に控えめ。需要回復局面では営業レバレッジの恩恵を受けやすいが、キャッシュフロー開示不足により定量的な質評価で見劣り。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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