岡野バルブ製造株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 70.06億円
• 営業利益: 8.64億円
• 当期純利益: 8.02億円
• 1株当たり当期純利益: 514.99円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

岡野バルブ製造（連結、JGAAP）の2025年度Q4決算は、売上高7,006百万円（前年比+10.3%）、営業利益864百万円（同+46.0%）、当期純利益825百万円（同+57.9%）と、トップラインの拡大に加え大幅な利益率改善が確認できました。粗利益は2,632百万円、粗利率は37.6%と良好で、原価改善や価格是正、製品ミックスの良化が示唆されます。営業利益率は約12.3%（864/7,006）で、前年からの拡大余地が大きいことに加え、営業レバレッジが効いた局面とみられます。純利益率は11.78%で、販管費のコントロールと金融費用の軽微さ（支払利息3百万円）により最終利益までの落ち込みが小さい構造です。EBITDAは1,227百万円、EBITDAマージンは17.5%と、キャッシュ創出力の底上げが観察されます。デュポン分解では総資産回転率0.482回と資産の回転は緩やかですが、財務レバレッジ1.21倍と保守的な資本構成のもとでROEは6.87%を確保しています。貸借対照表は総資産14,547百万円、純資産12,001百万円、負債合計3,030百万円で、実質的な自己資本比率は約82.5%（12,001/14,547）と極めて堅固です。流動資産9,245百万円に対し流動負債2,066百万円で、流動比率・当座比率はいずれも447.5%と短期流動性は潤沢です。営業キャッシュフローは698百万円、投資キャッシュフローは+196百万円、フリーキャッシュフローは894百万円と、利益とキャッシュの連動性はCFO/純利益比0.85でおおむね良好です。財務キャッシュフローは-392百万円と資金の社外流出を伴う構成ですが、利払い負担が極小であるため資金繰りへの圧力は限定的です。年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先する方針が示唆され、潤沢なFCFとのバランスからは将来的な株主還元余地も考えられます。営業利益の伸びが売上高成長を大きく上回っていることから、短期的には高い営業レバレッジと価格改定の寄与が大きかった可能性があります。一方、総資産回転率0.482回は受注生産・プロジェクト性の強いバルブ産業の特性を反映し、運転資本の膨らみや回収期間の長期化リスクには引き続き注意が必要です。インタレストカバレッジは288倍と財務安全性は極めて高水準で、マクロ逆風や需要変動に対する耐性があります。ガバナンス面では無配継続の妥当性と資本効率（ROE）の引き上げ策の明確化が今後の論点です。データ上、一部科目や指標の開示制約・不整合があるため、分析は提示された非ゼロデータおよび整合的な派生値に基づいています。

収益性分析

・ROE分解（デュポン）: ROE 6.87% = 純利益率11.78% × 総資産回転率0.482回 × 財務レバレッジ1.21倍。高い純利益率が主因で、資産回転の低さを補っています。・利益率の質: 粗利率37.6%、営業利益率約12.3%、EBITDAマージン17.5%。販価是正/ミックス改善とコスト管理の寄与が大きく、支払利息3百万円と金融費用の軽さが最終利益率を押し上げ。税負担はPL上の法人税等181百万円から実効税率概算約18.5%（=181/979）と健全な水準。・営業レバレッジ: 売上+10.3%に対し営業利益+46.0%と顕著なレバレッジ効果。固定費の高い構造下で増収が利益に強く波及した可能性が高く、次期は増収鈍化時の逆回転リスクにも留意が必要。

成長性評価

・売上持続可能性: 売上は+10.3%で堅調。産業・エネルギー向けバルブ需要やメンテナンス需要の底堅さが背景とみられるが、受注・受注残のデータ不在につき持続性判断は限定的。・利益の質: 営業利益+46.0%、純利益+57.9%は価格改定、原価低減、製品ミックスの好転が重なった結果と推定。CFO/純利益0.85は利益の現金化が概ね伴っていることを示す。・見通し: 財務健全性が高く投資余力は大きい。総資産回転率が低めで、運転資本の効率化（回収・在庫・前受/前払の最適化）が成長の質を高める次のドライバー。再エネ、LNG、プラント保守等の案件パイプラインが維持されれば、2桁売上成長の再現性は一定程度期待できるが、プロジェクトの期ズレに伴う四半期ブレは想定される。

財務健全性

・流動性: 流動資産9,245百万円、流動負債2,066百万円で流動比率/当座比率は447.5%。短期支払余力は極めて高い。・支払能力: インタレストカバレッジ288倍、支払利息3百万円と負債コストは極小。・資本構成: 純資産12,001百万円、総資産14,547百万円から自己資本比率は約82.5%と実質無借金に近い堅固なバランスシート。負債資本倍率0.25倍も低位で、ストレス耐性は強い。

キャッシュフロー品質

・利益の質: 営業CF/純利益=0.85は、利益が現金創出に概ね転化している良好な水準。・FCF分析: 営業CF698百万円に投資CF+196百万円（純回収）を加え、FCFは894百万円と強い。投資CFがプラスである点は資産売却・補助金入金・投資抑制等の可能性を示すが、詳細内訳は不明。・運転資本: 運転資本は7,179百万円と大きく、総資産回転率0.482回の低さと整合的。回収サイト・前受/前払の設計改善がCFOの安定性向上に寄与しうる。

配当持続性

・配当性向: 年間配当0円、配当性向0%。利益成長局面でも内部留保を優先。・FCFカバレッジ: 現状は無配のためカバレッジ算定は0.00倍と表示されるが、実質的にはFCF894百万円の範囲で将来的な分配余地は大きい。・配当方針見通し: 高い自己資本比率と安定的なCFOを踏まえると、中期的には配当再開・自己株買い等の還元策検討余地がある一方、受注変動リスクや戦略投資（設備・開発）の優先度とのトレードオフが方針決定のカギ。

リスク評価

ビジネスリスク:

• プロジェクト型需要（発電・プラント・船舶等）に伴う受注・売上の期ズレとボラティリティ
• 原材料価格（鋼材等）および加工外注費の上昇によるマージン圧迫
• 為替変動による輸出採算・調達コストへの影響
• 品質保証・大型案件の保証責任に伴う一過性費用リスク
• 競争激化（国内外バルブメーカー）による価格下押し

財務リスク:

• 総資産回転率の低さに起因する運転資本の膨張とCFO変動
• 投資CFの変動（設備更新・能力増強）によるFCF振れ
• 固定費負担に対する売上感応度の高さ（営業レバレッジの逆回転）

主な懸念事項:

• 受注残・ブックトゥビルの開示が乏しく成長持続性の把握が難しい点
• マージン改善の持続要因（価格・ミックス・コスト）の内訳不透明性
• 資本効率（ROE 6.87%）の一段の改善余地と還元方針の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+10.3%に対し営業利益+46.0%と高い営業レバレッジが顕在化
• 粗利率37.6%、営業利益率約12.3%で採算性が明確に改善
• CFO/純利益0.85、FCF+894百万円とキャッシュ創出は堅調
• 自己資本比率実質約82.5%、インタレストカバレッジ288倍で財務耐性は極めて強い
• ROE 6.87%は健全だが、資産回転率0.482回の改善余地が資本効率向上の鍵
• 無配継続により内部留保を優先、将来的な還元余地は大きい

注視すべき指標:

• 受注高・受注残およびブックトゥビル比
• 製品ミックス・価格改定の継続度合い（粗利率の持続性）
• 売上債権・前受金・在庫日数など運転資本回転指標
• EBITDAマージンと固定費吸収度（営業レバレッジの推移）
• 設備投資計画と投資CFの方向性
• 為替（主にUSD/JPY）と鋼材価格の動向

セクター内ポジション: 国内上場バルブ各社の中でも財務健全性は最上位クラス、収益性は改善途上でROEは6～8%レンジ。資産回転率の向上と運転資本効率化が進めば、資本効率面での相対的地位向上余地がある。

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