新晃工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 258.78億円
• 営業利益: 35.76億円
• 当期純利益: 32.20億円
• 1株当たり当期純利益: 37.67円

損益計算書

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収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

新晃工業（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高25,878百万円（前年同期比+6.9%）、営業利益3,576百万円（同+0.4%）と増収ながら営業利益は横ばいに近く、コスト上昇や販管費の増加で利益伸長が抑制された可能性が示唆されます。粗利益は8,910百万円、粗利益率は34.4%と堅調で、製品ミックスや価格改定が一定程度機能した一方、販管費は5,334百万円（売上比20.6%）に達し、営業レバレッジは限定的でした。経常利益は3,883百万円と営業利益を上回り、営業外収支（純額+約307百万円）がプラス寄与したとみられます。当期純利益は2,611百万円（同-16.8%）と減益で、税負担（法人税等1,378百万円）や非経常要因の影響が強かった可能性があります。純利益率は10.09%、営業利益率は13.8%、経常利益率は15.0%と、収益性は総じて二桁を維持しています。デュポン分解では、純利益率10.09%、総資産回転率0.287回、財務レバレッジ1.41倍からROEは4.08%で、収益率は良好ながら資産回転の低さがROEの抑制要因となっています。総資産90,282百万円に対し純資産64,067百万円、負債合計20,716百万円と財務は極めて堅健で、当社試算の自己資本比率は約70.9%に相当します（開示の自己資本比率は未記載扱い）。流動資産48,153百万円、流動負債15,379百万円で流動比率は313.1%、当座比率306.0%と高水準の流動性を確保しています。支払利息は13百万円と軽微で、インタレストカバレッジは275.1倍と極めて高く、有利子負債依存は低いとみられます。棚卸資産は1,100百万円と総資産に対して小さく、在庫効率の良さまたは受注生産色の強さが示唆されます（詳細内訳は未開示）。営業CF、投資CF、フリーCF、現金残高などキャッシュフロー関連は未記載のため、利益とキャッシュ創出力の連動性評価は現時点で困難です。年間配当は0円、配当性向0.0%と開示されていますが、期中の未決定・未記載の可能性があるため、通期方針の確認が必要です。EPSは37.67円で、自己資本厚みと低レバレッジを考慮すると、安定性重視の資本政策が示唆されます。総じて、収益性は二桁マージンで底堅く、財務基盤は極めて強固である一方、資産回転率の低さと販管費比率の高さがROEの上振れを抑えています。営業外収益の寄与が見られるため、コア収益（営業利益）成長の継続性が鍵となります。税負担は実効で3割強と推定され、純利益のボラティリティ要因になり得ます。データ面ではキャッシュフロー・株式関連（発行済株式数等）・減価償却費の未記載が多く、FCFや資本効率の精緻評価に制約があります。今後は価格転嫁の継続可否、販管費のコントロール、受注残・稼働の見通し、ならびに投資計画と株主還元方針の更新がフォローの焦点です。

収益性分析

ROEはデュポン分解で純利益率10.09% × 総資産回転率0.287回 × 財務レバレッジ1.41倍 ≈ 4.08%で、主に低い資産回転率がボトルネックです。営業利益率は13.8%（=3,576/25,878）と高水準で、粗利率34.4%から販管費率約20.6%を差し引いた構図で、価格・ミックスの改善は維持されつつも販管費の吸収が課題です。経常利益率は15.0%で営業外収支のプラス寄与（約+307百万円）が確認でき、利息負担の軽さ（支払利息13百万円）も下支えしています。純利益率は10.09%と二桁を確保しましたが、前年同期比で純利益は-16.8%と減益で、税負担（法人税等1,378百万円、経常利益対比約35%）や非経常の影響が示唆されます。営業レバレッジは、売上+6.9%に対し営業利益+0.4%に留まることから低下しており、変動費・固定費双方の圧力（人件費・販売費・研究開発・物流費等）が存在した可能性があります。コア収益力（営業利益）に対する営業外収益の相対的な寄与が見られるため、持続的な利益成長には販管費効率化と売上総利益率の維持・改善が鍵です。ROA（目安）は2.9%（=2,611/90,282）で、低レバレッジ構造下では妥当な水準ながら、資産効率の改善余地が大きいとみます。

成長性評価

売上高は25,878百万円で前年比+6.9%と堅調なトップライン成長を示しました。営業利益は+0.4%にとどまり、コスト増や販管費率の上昇が示唆されることから、短期の利益成長の質はやや弱含みです。粗利率34.4%は一定の価格転嫁・ミックス改善を反映する一方、販管費5,334百万円（売上比20.6%）が営業利益の伸びを抑制しました。当期純利益は-16.8%と減益で、税費や非経常/非支配要因の影響に敏感な局面です。経常段階では営業外収支がプラス寄与（約+307百万円）しており、金融収益や為替影響の可能性がありますが、再現性は不確実です。売上の持続性は、受注環境・価格維持・納期正常化に依存し、資産回転率0.287回からみて在庫や仕掛の増減、案件進捗により変動余地があります。キャッシュフロー未記載のため、成長投資（設備投資・開発費）の水準・回収力の確認ができず、成長の質評価には制約があります。短期見通しは、価格維持とコスト圧力のバランス、販管費効率化の進展次第で営業利益のモメンタムが決まる展開と整理します。

財務健全性

流動資産48,153百万円、流動負債15,379百万円で流動比率313.1%、当座比率306.0%と高い流動性バッファを保有。運転資本は32,774百万円と潤沢です。総資産90,282百万円に対し純資産64,067百万円、負債合計20,716百万円から、当社試算の自己資本比率は約70.9%と極めて堅牢な資本構成です（開示は未記載扱い）。負債資本倍率0.32倍とレバレッジは低く、支払利息13百万円・インタレストカバレッジ275.1倍から支払能力は非常に高いと評価します。棚卸資産1,100百万円は総資産対比で小さく、在庫リスクは相対的に低い可能性があります。現預金、有利子負債の詳細は未記載で、正確なネットキャッシュ/ネットデットは判定不能です。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物はいずれも未記載で、CFO/純利益比率0.00やFCF0円は“不記載”の反映に過ぎません。したがって、利益とキャッシュ創出の連動性（アクルーアルの偏重有無）、設備投資負担、配当・自社株買いのキャッシュアウト、運転資本のキャッシュ吸収・放出などの評価は本データのみではできません。粗利率34.4%、販管費率20.6%から、営業段階のキャッシュ創出力は一定程度期待できるものの、減価償却費（未記載）・設備投資（未記載）が不明で、EBITDAやFCFの定量評価には制約があります。運転資本は32,774百万円と厚く、今後の在庫・売上債権の回収進展がCFOに影響し得ます。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%は期中未決定・未記載の可能性を含むため、この数値のみで還元方針を断定すべきではありません。純利益2,611百万円を確保し、財務体質は強固（自己資本比率試算約70.9%）なことから、理論上は一定の配当余力が見込まれますが、キャッシュフロー情報が未記載のためFCFカバレッジ評価は不能です。今後は通期業績見通し、投資計画（CAPEX）、手元流動性、継続的な営業キャッシュ創出力の確認が不可欠です。配当政策（配当性向・DOE・安定配当）の開示が出揃い次第、持続可能性を再評価する必要があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費上昇による営業レバレッジ低下（売上+6.9%に対し営業利益+0.4%）
• 価格転嫁の継続性と原材料・人件費インフレの拮抗
• 受注動向・案件進捗の変動による資産回転率の低下リスク（総資産回転率0.287回）
• 営業外収益依存度の上昇による利益のブレ（経常利益>営業利益）
• 税負担の変動（法人税等1,378百万円、実効税率は約3割超の可能性）

財務リスク:

• キャッシュフロー未記載による資金繰り・投資負担の不確実性
• 減価償却費・有利子負債残高未記載によるEBITDA・ネットデット評価の不確実性
• 配当未記載に伴う株主還元ポリシーの不透明感

主な懸念事項:

• コア収益（営業利益）の伸び悩みと販管費率の高さ（20.6%）
• 資産効率の低さがROE（4.08%）を抑制
• CFデータ未記載でFCF持続性を定量確認できない点

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+6.9%）ながら営業利益は小幅増（+0.4%）で、コスト吸収が課題
• 粗利率34.4%と二桁営業利益率（13.8%）は維持、収益基盤は概ね健全
• 経常利益への営業外収支のプラス寄与が確認され、再現性の見極めが必要
• 純利益は-16.8%減、税負担・非経常の影響が純利益率を左右
• 自己資本比率試算約70.9%、流動比率313%と財務は極めて堅固
• 資産回転率0.287回がROE（4.08%）の制約要因

注視すべき指標:

• 受注残高・新規受注・稼働率（売上持続性の先行指標）
• 販管費率・人件費・物流費の動向（営業レバレッジの回復）
• 粗利率と価格改定の継続性（コスト高吸収の可否）
• 営業外損益の内訳（為替・金融収益の振れ）
• 実効税率と特別損益（純利益ボラティリティ要因）
• 減価償却費・CAPEX・営業CF（FCFの持続性）
• 運転資本回転（特に売上債権・棚卸資産の推移）
• 株主還元方針（配当性向・DOE・自己株式の活用）

セクター内ポジション: 財務安定性と二桁マージンを備えたディフェンシブ寄りの収益構造だが、足元は販管費増で営業レバレッジが弱く、資産回転率の低さが資本効率を抑制。コア利益成長の再加速と資産効率改善が進むなら相対的な評価改善余地。

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