株式会社オーイズミ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 106.68億円
• 営業利益: 7.83億円
• 当期純利益: 9.98億円
• 1株当たり当期純利益: 34.52円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

オーイズミ(6428)の2026年度第2四半期は、売上高が106.7億円で前年比-8.4%と減収ながら、営業利益は7.83億円で+4.4%増益と、コストコントロールとミックス改善により営業段階の収益性を維持・改善した決算となりました。売上総利益は39.65億円、粗利益率は37.2%と比較的高水準を維持しています。営業利益率は7.34%（=7.83億円/106.68億円）で、販売費・一般管理費の抑制と固定費吸収の改善がうかがえます。経常利益は7.92億円と営業利益を上回り、支払利息は4,993万円にとどまり財務費用負担は軽微です。一方で当期純利益は7.76億円と前年比-22.2%と減益で、税金費用4.45億円の影響が大きく、実効税率は約56.1%（=4.45億円/7.92億円）と高水準でした（期間特殊要因の可能性）。デュポン分析では純利益率7.27%、総資産回転率0.26倍、財務レバレッジ2.18倍からROEは4.11%と算出され、資本効率は堅実だが高水準とは言い難い水準です。流動資産は179.3億円、流動負債86.3億円で流動比率208%・当座比率190%と高い流動性を確保しています。総資産410.8億円、純資産188.6億円から推計自己資本比率は約45.9%と健全な資本基盤が示唆されます（開示の自己資本比率は数値未記載扱い）。営業キャッシュフローは14.52億円と純利益の1.87倍に達し、利益のキャッシュ転換は良好です。減価償却費は4.15億円、EBITDAは11.98億円（マージン11.2%）で、設備負担はコントロールされています。財務キャッシュフローは-20.46億円と資本政策（借入返済や配当・自己株関連のいずれか）による資金流出が示唆されます。投資キャッシュフローは不記載のためフリーキャッシュフローの厳密な把握は困難ですが、営業CFの厚みを考えると、通常水準の投資であれば自己資金で賄える余地が高いと見られます。配当は年間0円・配当性向0%で、利益内部留保を優先する局面です。短期の収益性・流動性は良好で、税負担増による純利益圧迫が主な減益要因と整理できます。中期的には売上減を反転させられるかが最大の焦点で、営業増益が持続すればROEも改善余地があります。以下、収益性、成長性、財務健全性、キャッシュフロー品質、配当持続可能性、リスク、投資上の含意の順に詳細を示します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率7.27% × 総資産回転率0.260倍 × 財務レバレッジ2.18倍 = ROE 4.11%。純利益率は営業段階の改善にもかかわらず、税負担の上振れで抑制されました。営業利益率は7.34%で前年からの改善が示唆され、販管費率の低下や製品ミックスの改善が効いている可能性があります。粗利益率は37.2%と高く、価格決定力または高付加価値製品の寄与がうかがえます。経常段階では支払利息4,993万円に対しEBIT（=営業利益）7.83億円でインタレストカバレッジ15.7倍と余裕があり、財務費用は利益率の大きな阻害要因ではありません。実効税率は約56.1%と高く、特別要因や税効果会計の影響が想定され、ここが当期純利益率の目詰まりポイントです。営業レバレッジ: 売上-8.4%に対し営業利益+4.4%で、見かけ上のDOLは-0.52となり、コスト削減・ミックス改善により売上減を上回る利益改善を達成した形です。EBITDAマージンは11.2%で、減価償却費（4.15億円、売上比3.9%）も適度な水準です。総じて、コスト構造の柔軟性と固定費吸収の改善が収益性を支えていますが、税負担の正常化が純利益率の改善鍵となります。

成長性評価

売上は106.7億円で前年比-8.4%と、需要軟化または製品ポートフォリオ調整の影響が出ています。対照的に営業利益は+4.4%増で、単価・ミックス改善やコスト最適化が奏功しています。利益の質は、営業CFが14.52億円と純利益の1.87倍で裏付けられており、計上利益よりもキャッシュ創出力が強い点はポジティブです。減価償却費4.15億円を考慮してもEBITDAマージン11.2%を確保しており、資本集約度は過度ではありません。今後の見通しは、-8.4%の売上減を反転できるかが焦点で、在庫水準15.65億円（流動資産の約8.7%）はタイトで需給バランスに配慮した運営が見られます。前提として投資CF（設備投資額）が未開示のため、供給能力増強や新製品投入のトレンド把握は限定的です。税負担が一過性であれば、同程度の営業利益水準でも純利益は回復余地があり、EPS改善に寄与します。短期的にはコスト効率維持による利益の下支えが続く一方、売上トレンドの転換が中期グロースの必須条件です。

財務健全性

流動性: 流動比率207.7%、当座比率189.6%、運転資本92.99億円と高い流動性クッションを確保。棚卸資産15.65億円は流動資産の約8.7%で、在庫圧力は限定的です。支払能力: 総資産410.8億円、負債206.5億円、純資産188.6億円から推計自己資本比率は約45.9%と良好。負債資本倍率1.10倍でレバレッジは中庸、インタレストカバレッジ15.7倍で金利耐性も高い。資本構成: 総資産回転率0.26倍と資産効率はやや抑制的で、資産の再配置や不採算資産の圧縮が効けばROE改善余地あり。財務CFが-20.46億円と大きい点は、借入返済や株主還元/自己株取得等の可能性を示唆するが、詳細は未開示で推測に留まります。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.87倍と、利益のキャッシュ裏付けは強固。減価償却費4.15億円の非現金費用が営業CFを下支えしています。FCF分析: 投資CFが不記載のため、厳密なフリーキャッシュフローを算定できません。仮に平常的な更新投資が減価償却費水準程度であれば、営業CF14.52億円からみてプラスFCFを確保できる余地は高いと推定されます（仮定ベース）。運転資本: 期中の運転資本流出入の詳細は未開示ながら、在庫水準が適正で、営業CFの強さから売掛金回収等の運転資本管理が機能しているとみられます。金利負担は営業CFに対して極めて軽微（営業CF/支払利息≒29倍）でキャッシュ創出の阻害要因とはなっていません。

配当持続性

2026年度は年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。投資CFが未開示でFCFカバレッジは評価困難ですが、営業CFの厚みから将来的な配当原資は確保し得ます。今後の配当持続可能性は、(1) 売上の反転と営業利益率の維持、(2) 実効税率の正常化による純利益の回復、(3) 設備投資（成長投資・維持投資）のキャッシュ需要、(4) 財務CF（借入返済・自己株等）の方針、に依存します。現時点では保守的な資本配分姿勢と評価され、近中期の配当方針は慎重姿勢継続の可能性が高い一方、安定的な正味FCFが確認できれば緩やかな還元再開余地もあります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上高が前年比-8.4%と需要軟化もしくは製品ミックス変化の影響
• 売上依存事業の市況変動（遊技機・機器関連等）によるボラティリティ
• 新製品投入・規制動向による収益性の変動
• サプライチェーンや部材コスト変動による粗利率圧迫リスク
• 人件費・エネルギー費の上昇による固定費負担増

財務リスク:

• 実効税率が約56%と高く、税負担の継続時は純利益率が抑制されるリスク
• 総資産回転率0.26倍の資産効率の低さがROEの上値を抑える可能性
• 財務CFが-20.46億円と大きく、借入返済や自己株取得等による手元資金減少の懸念（詳細未開示）
• 投資CF未開示によりFCFの実力が把握しづらい情報リスク

主な懸念事項:

• 売上トレンドの減速を反転できるか
• 税負担の一過性/恒常性の見極め
• 資産効率（回転率）の改善計画の有無
• 投資・財務キャッシュフローの詳細開示と資本配分方針

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業増益を確保し、コスト構造の柔軟性が確認できた
• 営業CF/純利益1.87倍とキャッシュ創出は堅調で利益の質は高い
• 税負担の上振れが純利益を圧迫しROEは4.11%にとどまる
• 流動性・資本基盤は健全（推計自己資本比率約45.9%、当座比率約190%）
• 資産回転率0.26倍と資産効率の改善が中期ROE向上の鍵

注視すべき指標:

• 売上成長率の反転タイミングと受注/出荷動向
• 営業利益率・EBITDAマージンの持続性
• 実効税率の推移と税効果の一時性/恒常性
• 投資キャッシュフロー（設備投資額）とFCF
• 総資産回転率・在庫回転など効率性指標
• 財務キャッシュフロー内訳（借入・自己株・配当）

セクター内ポジション: 同業内では利益のキャッシュ裏付けと流動性で相対的に堅実だが、売上成長鈍化と資産回転率の低さが資本効率を抑制。税負担の正常化と資産効率改善が進めば、ROE・EPSの相対的改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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