ＣＫＤ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 726.48億円
• 営業利益: 78.67億円
• 当期純利益: 63.40億円
• 1株当たり当期純利益: 80.48円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

CKD株式会社（6407）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）の実績は、売上高726.5億円（前年同期比-4.1%）、営業利益78.7億円（同-14.2%）、当期純利益53.8億円（同-15.2%）と、需要調整と営業レバレッジの逆回転を示す減益決算でした。粗利益率は30.3%と比較的底堅い一方、売上減少に対して営業利益の落ち込みが大きく、固定費吸収の弱含みが示唆されます。営業利益率は約10.8%（=78.7億円/726.5億円）で、前年からの縮小が見込まれます。デュポン分析では、純利益率7.40%、総資産回転率0.342回、財務レバレッジ1.51倍からROEは3.81%と、資本効率は落ち着いた水準ながら平常年と比べると伸び悩んでいます。総資産2127億円、純資産1412億円から自己資本比率は約66.4%（参考計算）で、財務健全性は高水準です。営業キャッシュフローは68.3億円と純利益を上回り（営業CF/純利益=1.27倍）、利益のキャッシュ創出力は良好と評価できます。インタレストカバレッジは27.3倍と十分な余裕があり、金利負担は業績の制約要因ではありません。運転資本は914.9億円、流動比率328.8%、当座比率301.4%と短期流動性も厚く、手元資金非開示でも支払能力面の不安は限定的です。棚卸資産は109.6億円、売上原価537.2億円から在庫回転日数は約74日と、サプライチェーン逼迫期と比べても整理が進んでいる印象です。営業レバレッジの観点では、売上-4.1%に対し営業利益-14.2%とマイナスの弾性が確認され、固定費の高さや価格転嫁のラグが示唆されます。実効税率は法人税等288.3億円／経常利益790.0億円≒36.5%（当社推計）と見られ、税負担は平常的です。EBITDAは110.5億円（マージン15.2%）と収益力は維持されており、減価償却費31.8億円の範囲でキャッシュ創出は安定的です。配当は期中データでは0円と表示されていますが、配当方針や期末配当は未確認のため評価は保留とします。投資キャッシュフローや現金残高、発行済株式数などに未開示（0表示）項目が多く、フリーキャッシュフローや1株指標の厳密評価には制約があります。総じて、需要調整局面下でも高い財務健全性と良好なキャッシュ創出を維持しており、需要回復局面での増益余地は残る一方、短期的には営業レバレッジの逆風がROEの上振れを抑制しています。今後は受注動向、在庫推移、価格改定効果、為替の影響、そして設備投資（CapEx）計画の開示が業績回復のトリガーとなるでしょう。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 1) 純利益率7.40%、2) 総資産回転率0.342回、3) 財務レバレッジ1.51倍 ⇒ ROE=約3.81%。純利益率は一桁後半を維持する一方、総資産回転が低めで資本効率全体を抑制。営業利益率は10.8%と健全だが前年から低下したとみられ、売上減少に対して固定費吸収が効きにくい局面。粗利率30.3%は堅調で、製品ミックス・価格改定の寄与で一定の粘着性が確認できる。SG&Aは約141.7億円（=粗利220.4億円−営業益78.7億円）で、販管費率は約19.5%と規律的。EBITDAマージン15.2%（EBITDA=110.5億円）は装置・部材混在ビジネスとして良好な水準。税前利益率は約10.9%、当社推計の実効税率は約36.5%で、税負担が最終利益率を圧迫。営業レバレッジ: 売上-4.1%に対し営業利益-14.2%と負の弾性が顕著で、短期的な需要減速下では利益変動が拡大しやすい構造。ROAは純利益率×資産回転率=約2.5%と推計され、ROEとのギャップはレバレッジによるものの、同社は低負債で財務レバレッジの寄与は限定的。

成長性評価

売上は前年同期比-4.1%と小幅減収で、FA・半導体関連の投資循環や中国需要の調整の影響が示唆される。粗利率30.3%の維持は価格改定・コストダウンの進捗を示し、利益の質は相対的に安定。営業利益は-14.2%減で、固定費弾力から増益回帰には売上再成長が不可欠。EPSは80.48円と黒字を確保。見通しとしては、半導体設備・自動化投資の下期回復シナリオ、為替円安の外需押し上げがポジティブ要因。一方、在庫調整の長期化、価格競争、原材料コストの再上昇が下押しリスク。受注高・受注残、地域別/セグメント別売上の開示がないため、売上持続可能性の定量評価には限界があるが、在庫回転日数約74日は過度な積み上がりではなく、供給面の硬直性は低いと見られる。

財務健全性

流動性: 流動資産1,314.7億円、流動負債399.8億円で流動比率328.8%、当座比率301.4%と非常に厚い。運転資本は914.9億円。支払能力: 負債合計743.5億円、純資産1,412.4億円から負債資本倍率0.53倍、実質的に低レバレッジ。インタレストカバレッジ27.3倍で金利耐性は高い。資本構成: 総資産2,127.1億円、純資産1,412.4億円より自己資本比率は当社試算で約66.4%（公表指標は0.0%表示だが未開示扱い）。追加の有利子負債明細は不明も、総体としては保守的なバランスシート。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF68.3億円が純利益53.8億円を上回り、営業CF/純利益1.27倍と稼得利益の現金化は良好。減価償却31.8億円を踏まえたEBITDA110.5億円はキャッシュ創出に寄与。FCF分析: 投資CFが未開示（0表示）であるため、フリーキャッシュフローの厳密算定は不可。一般に同社は設備需要連動の投資負担が周期的に発生するため、CapEx開示が重要。運転資本: 在庫回転日数約74日（=109.6億円/537.2億円×365）で、在庫は適正圏。売掛・買掛の明細がなく、WC変動の寄与は推定不可。営業CFのプラスは、利益の質が高いことに加え、運転資本の増加が抑制的であった可能性を示す。

配当持続性

配当は期中データでは0円、配当性向0.0%と表示されるが、未開示の可能性があるため結論は保留。EPS80.48円に対し仮に通期で安定配当方針が維持される場合でも、当期水準の利益と営業CFからは無理のない範囲とみられる。FCFカバレッジは投資CF未開示により評価不可。自己資本比率約66%の強固な財務と低負債構造は、業績のボラティリティ期でも配当耐性を高める要因。今後は通期配当予想、還元方針（DOE/配当性向/自己株）の開示確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体・FA投資サイクルの変動による受注・売上のボラティリティ
• 中国・アジア需要の減速長期化リスク
• 価格競争および顧客のコストダウン要求によるマージン圧力
• 原材料・部材コストの上昇およびサプライチェーン攪乱
• 為替変動（円安/円高）による採算・競争力への影響
• 新製品開発の遅延や技術トレンド変化への対応遅れ

財務リスク:

• 設備投資サイクル偏重に伴う特定年度のキャッシュアウト増加
• 運転資本の積み上がりによる営業CF圧迫（需要調整局面での在庫増）
• 金利上昇時の資金調達コスト上昇（現状は影響軽微）
• 税負担の変動（優遇税制の変動、地域ミックス変化）

主な懸念事項:

• 売上-4.1%に対する営業利益-14.2%のマイナス営業レバレッジ
• ROE3.81%と資本効率の伸び悩み
• 投資CFや現金残高、受注関連KPI未開示による見通し不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率30.3%と営業CF/純利益1.27倍で利益の質は良好
• 売上減速下で営業利益が二桁減、営業レバレッジが逆風
• 自己資本比率約66%・負債資本倍率0.53倍と財務は堅固
• 在庫回転日数約74日で過度な在庫負担は現時点限定的
• ROEは3.81%で改善余地、回復には売上成長と資産効率向上が鍵

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とブックトゥビル
• セグメント/地域別売上・粗利率のトレンド
• 在庫回転日数・仕入債務回転日数・売上債権回転日数
• 価格改定の継続性と原価低減の進捗
• CapEx・投資CFと減価償却の関係（成長投資 vs 維持投資）
• 為替感応度（円安/円高シナリオ）

セクター内ポジション: 装置・自動化部材のサプライヤーとして、高い財務健全性と安定した粗利率で同業他社比でもディフェンシブだが、需要サイクルの変動時には営業レバレッジが効きやすく、回復局面の上振れ・調整局面の下振れが相対的に大きいポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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