フジテック株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,154.17億円
• 営業利益: 114.10億円
• 当期純利益: 82.42億円
• 1株当たり当期純利益: 117.55円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

フジテック株式会社の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高が115,417百万円（前年同期比-1.1%）と微減ながら、営業利益が11,410百万円（同+28.8%）、当期純利益が9,174百万円（同+11.9%）と大幅な増益を確保しました。粗利益率は23.1%で、売上総利益は26,672百万円に拡大し、販売価格の適正化やコストコントロール、ミックス改善が寄与したとみられます。営業利益率は9.9%と二桁に迫り、前年からの大幅な改善が示唆されます（売上減少下での利益増加は費用最適化とサービス・改修等の高採算領域の比率上昇の可能性を示す）。経常利益は12,653百万円で、金利負担（支払利息217百万円）は軽微、インタレストカバレッジは52.6倍と極めて健全です。デュポン分解では純利益率7.95%、総資産回転率0.458回、レバレッジ1.52倍からROEは5.53%（開示値）で、レバレッジに依存せず利益率主導の収益性が確認できます。貸借対照表は総資産252,031百万円、負債91,622百万円、純資産166,036百万円で、負債資本倍率は0.55倍と保守的な資本構成です。流動資産195,424百万円に対し流動負債87,238百万円で、流動比率224%、当座比率219%と極めて高い流動性を維持しています。棚卸資産は4,018百万円と売上規模に比して小さく、プロジェクト進行・据付・保守中心のビジネス特性（在庫資本効率の高さ）を反映しています。営業キャッシュフロー（OCF）は11,225百万円で、当期純利益に対するOCF/純利益は1.22倍と、利益のキャッシュ創出力は良好です。投資キャッシュフロー・現預金期末残高・配当実績は本データでは不記載項目のため、フリーキャッシュフロー（FCF）やネットキャッシュの正確な評価は困難です。税金費用は2,500百万円で、経常利益ベースで試算する実効税率は概ね約20%と見られ、税負担は標準的な水準です。売上微減にも関わらず大幅な利益成長を実現しており、短期的な営業レバレッジの改善が観測されます。資本効率（ROE）はレバレッジが低い中での5.53%で、さらなる改善には利益率の一段の向上または資産回転の改善が必要です。財務健全性とキャッシュ創出力のバランスが良く、金利上昇環境下でも耐性は高いと評価できます。一方で、受注・積み上がり（バックログ）動向、メンテナンス比率、原材料コスト（鋼材等）や為替の影響、プロジェクト採算・保証引当の動きが中期の利益の質を左右します。配当情報は不記載ですが、利益水準とOCFからは株主還元余力はあるとみられる一方、具体的な方針は追加開示を要します。総じて、売上の踊り場でも利益体質を強化した決算であり、キャッシュフローの質と流動性に裏付けられた安定性が確認できる反面、成長持続性の検証には受注と保守収益のトレンド把握が鍵となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率7.95% × 総資産回転率0.458回 × 財務レバレッジ1.52倍 = ROE 5.53%。当期のROEはレバレッジに依存せず、利益率の改善と一定の資産効率により確保。営業利益率は9.9%（=11,410/115,417）、粗利益率23.1%（=26,672/115,417）で、EBITDAマージンは11.9%（EBITDA 13,703百万円）。売上が-1.1%の中で営業利益+28.8%は、固定費の削減・案件採算の改善・価格転嫁の進展を示唆。Δ営業利益（+2,550百万円）/Δ売上（-1,280百万円）からみると、増分マージンの改善はボリュームではなく採算・費用面に起因。支払利息は217百万円と小さく、EBIT/利息のインタレストカバレッジは52.6倍で金融費用の影響は限定的。減価償却費は2,293百万円と売上比2.0%弱で資産負担は軽く、EBITDAからみた運営キャッシュ創出力は堅調。利益の質は、OCF/純利益=1.22倍から accrual 負担が低いことを示唆。実効税率は当社試算で約19–20%（税金2,500/経常12,653）とみられ、税負担は正常域。総じて、短期的な営業レバレッジ改善と費用適正化が利益率上昇を牽引。

成長性評価

売上は-1.1%と小幅減収で、国内新設需要の鈍化や案件進捗のタイミング影響が想定される一方、利益は大幅増で質は向上。営業利益の伸び（+28.8%）は構造的なコスト低減・価格政策・サービス/改修比率の上昇による可能性が高い。純利益は+11.9%と増益を確保し、財務費用の低位安定が下支え。持続性の観点では、受注・バックログ、保守収入のストック性、価格転嫁の継続度合いが鍵。海外展開・為替の寄与/逆風の影響度は不記載で、地域別内訳の不足が見通しの不確実性。短期見通しは、粗利率23%台・営業利益率約10%のレンジ維持がベースシナリオ。中期では、サービス比率上昇・ライフサイクル収益の深掘りが売上の安定性と利益率の両立に寄与。原材料価格の落ち着きと納期正常化が続けば粗利率の追加改善余地。逆に、建設市況の停滞・価格競争激化・大型案件の採算変動は成長のボラティリティ要因。

財務健全性

流動性：流動資産195,424百万円、流動負債87,238百万円で流動比率224%、当座比率219%と非常に厚いクッション。運転資本は108,186百万円で、短期資金繰り余力は大きい。支払能力：総負債91,622百万円に対しインタレストカバレッジ52.6倍、金利負担は軽微。自己資本は166,036百万円、負債資本倍率0.55倍でレバレッジは抑制的。資本構成：レバレッジ1.52倍（=資産/自己資本）から見ても保守的。棚卸資産は4,018百万円と低位で、在庫リスクは限定的。現金水準は本データでは不記載だが、潤沢な流動資産と低い金利負担から財務柔軟性は高い。

キャッシュフロー品質

利益の質：OCF/純利益=1.22倍と、計上利益が現金化されており良好。営業CFは11,225百万円で、減価償却2,293百万円を十分にカバー。投資CFが不記載のため、厳密なFCFは算定できない。一般的な維持投資が減価償却並みとの仮定では暫定FCFはプラスとみられるが、確証には正式開示が必要。運転資本は108,186百万円と大きく、案件進行・検収時期により四半期間のキャッシュフローの振れが生じやすい。

配当持続性

当期の年間配当・配当性向・FCFカバレッジは不記載。利益水準と営業CFからは配当原資の確保は可能とみられるが、維持・成長投資やバランスシート戦略（ネットキャッシュ方針、自己株取得の有無）により実行水準は変動。定量評価には投資CFと資本政策の追加情報が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設・不動産市況の変動による新設エレベーター需要の影響
• 大型プロジェクトの採算・進捗遅延・検収タイミングの変動
• 原材料（鋼材等）・物流コストの上昇と価格転嫁タイムラグ
• 競争激化（グローバル大手・国内大手との価格・サービス競争）
• 保守・改修収益の比率低下時の利益率悪化
• 保証・品質関連コスト（是正・リコール等）の発生リスク
• 為替変動による海外売上・コストの目減り/押上げ

財務リスク:

• 受注・売上債権回収のタイミングによる運転資本のブレとCF変動
• 金利上昇環境下での資金調達コスト増（現状影響は限定的）
• M&Aや大型投資実行時のFCF悪化・のれんリスク

主な懸念事項:

• 売上が-1.1%と踊り場である一方、利益拡大の持続性（価格・ミックス・固定費削減の継続性）
• 投資CF・配当の詳細不記載によりFCFと株主還元方針の評価が限定的
• 受注残高やサービス比率の開示不足により中期成長の可視性が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• 微減収下でも営業利益+28.8%と利益体質が大幅改善、営業利益率は約10%
• OCF/純利益=1.22倍でキャッシュフローの質は良好、金利負担も軽微（カバレッジ52.6倍）
• 資本構成は保守的（負債資本倍率0.55倍、レバレッジ1.52倍）で財務耐性が高い
• ROEは5.53%と中位、さらなる改善には利益率の持続/資産回転の向上が必要
• 売上の持続性評価には受注・バックログ・保守収益の開示が重要

注視すべき指標:

• 受注高・受注残高（バックログ）とその採算性
• サービス（保守・改修）売上比率と粗利率
• 価格転嫁率・材料コストのトレンド（鋼材・輸送費）
• 運転資本回転（売上債権回収日数・前受金動向）とOCF/純利益の維持
• 投資CF（設備・R&D・M&A）とFCF、株主還元（配当・自己株）方針

セクター内ポジション: 国内エレベーター・エスカレーターの中堅〜上位プレイヤーとして、グローバル大手や国内大手に比べ財務は保守的で、保守サービス基盤により収益安定性は相対的に高い一方、成長ドライバーは受注動向と価格政策への依存度が高い。

免責事項

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