兼松エンジニアリング株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 72.06億円
• 営業利益: 7.34億円
• 当期純利益: 5.25億円
• 1株当たり当期純利益: 107.46円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

兼松エンジニアリング（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高7,206百万円（前年比+2.4%）ながら、営業利益734百万円（+24.8%）、当期純利益525百万円（+26.3%）と利益面で大きく伸長し、明確な営業レバレッジが確認できます。粗利益は1,633百万円で粗利率22.7%と良好、販管費は約899百万円（売上比12.5%）に抑制され、コスト効率の改善が収益拡大に寄与しました。営業利益率は約10.2%（=734/7,206）と二桁に到達し、セクター内でも見劣りしない水準です。経常利益は744百万円で、支払利息4百万円と軽微な資金コストのもと、実質的に本業収益がボトムラインを牽引しています。税負担は185百万円で、経常利益を仮の課税前利益とみなすと実効税率は約24.9%となり、標準的な税率水準です（開示上の「実効税率0.0%」は不記載の扱い）。EPSは107.46円で、逆算上の発行済株式数は約4.89百万株と推定されます（株式数の0表示は不記載）。貸借対照表では総資産12,614百万円、純資産7,437百万円、負債合計4,939百万円で、負債資本倍率0.66倍と財務余力は十分です。流動比率192%、当座比率182%と流動性も厚く、短期の資金繰り耐性は高いと評価できます。営業キャッシュフローは1,355百万円と純利益の2.58倍に達し、利益のキャッシュ創出力は高品質です。インタレスト・カバレッジは181倍と極めて健全で、金利上昇局面における耐性も強いとみられます。デュポン分解では純利益率7.29%、総資産回転率0.571倍、財務レバレッジ1.70倍からROE7.06%を算出、収益性ドライバーは主としてマージン改善です。売上成長は緩やかながら、利益の伸びが大きい点から固定費吸収の進展やミックスの改善が示唆されます。投資CFや現金残高、配当は不記載のため資本配分の全体像は把握困難ですが、営業CFの強さと低利払いに照らし、自己投資・株主還元の余地は潜在的に大きいと考えられます。棚卸資産は337百万円と軽量で、在庫リスクは限定的です。データの一部が不記載である点（現金、投資CF、自己資本比率、配当、発行株式数など）は前提としつつも、利用可能データからは質の高い利益成長、健全なバランスシート、強いキャッシュ創出力が確認できます。今後は売上の持続性、販管費コントロールの継続、ならびに設備投資・株主還元方針の開示が重要な評価軸となります。

収益性分析

ROEのデュポン分解では、純利益率7.29% × 総資産回転率0.571倍 × 財務レバレッジ1.70倍 = ROE7.06%（提供値と一致）で、主たる牽引役は純利益率の改善です。営業利益率は約10.2%と高水準で、粗利率22.7%に対し販管費率12.5%とバランス良好です。EBITDAは935百万円、EBITDAマージン13.0%とキャッシュ創出余力の裏付けがあります。支払利息4百万円に対し営業利益734百万円でインタレストカバレッジ181倍と余裕は極めて大きく、資本効率を損なわずに事業拡大が可能な構造です。営業レバレッジは売上+2.4%に対し営業利益+24.8%で、単純比約10倍の高いテコ効果が観測され、固定費吸収やプロダクトミックス改善が示唆されます。ただし一過性要因（案件偏重、引当戻入れ等）の可能性もあるため、持続性の検証が必要です。税前利益に対する税負担から推計される実効税率は約24.9%で、税コスト面の特殊要因は限定的とみられます。

成長性評価

売上は+2.4%と緩やかな伸びに留まる一方、利益面が大きく伸長しており、コスト最適化とミックス改善が成長を押し上げています。営業利益率10%台への定着は、次期以降の外部環境変動に対するクッションを強化します。総資産回転率0.571倍（半期ベースの可能性が高く、年率換算では約1.14倍）から、資産効率は適正水準と評価されます。棚卸資産は337百万円と軽量で、在庫起因の減損・評価損リスクは相対的に低いとみられます。営業CF/純利益2.58倍から、利益のキャッシュ化は良好で、内部成長余力を裏付けます。先行指標となる受注高・受注残は不記載のため、売上の先行性評価には制約があります。見通しとしては、足元の高収益化が継続するかは、- 販管費の再コントロール、- 高マージン案件の継続確保、- 原材料・人件費インフレの転嫁能力、に依存します。投資CFと設備投資水準が不明なため、生産能力増強による売上拡大ポテンシャルの定量化には限界があります。

財務健全性

総資産12,614百万円、純資産7,437百万円、負債4,939百万円と、D/E（負債資本倍率）0.66倍は健全な資本構成です。流動資産6,706百万円、流動負債3,493百万円から流動比率192%、当座比率182%で短期流動性は非常に良好です。運転資本は3,213百万円と潤沢で、運転資金逼迫の兆候は見られません。支払利息4百万円かつインタレストカバレッジ181倍から金利感応度は低く、金利上昇局面でも耐性があります。自己資本比率の0.0%表示は不記載であり、レバレッジ1.70倍・純資産7,437百万円から逆算しても自己資本は厚いと判断されます。現金及び現金同等物が不記載のため、即時の手元流動性評価には限界がありますが、運転資本と当座比率の高さがクッションとなります。

キャッシュフロー品質

営業CFは1,355百万円で純利益525百万円の2.58倍と、利益のキャッシュ創出力は高品質です。税・利払い・運転資本の各項目が総じてキャッシュアウトを大きく毀損していないことが示唆されます。投資CFは不記載であり、設備投資やM&Aのキャッシュ支出水準は把握できません。したがってフリーキャッシュフローの0円表示は不記載に起因し、実態評価は困難です。減価償却費201百万円、EBITDA935百万円の関係から、非現金費用の寄与を踏まえた営業CFの裏付けは整っています。運転資本は3,213百万円と厚く、在庫は比較的軽量（337百万円）で、売掛・買掛の回転がキャッシュ創出に寄与した可能性があります。今後は営業CFの持続性（受注の季節性、前受/前払の振れなど）と投資CF（設備投資・無形投資）の開示が重要です。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%、FCFカバレッジ0.00倍の表示は不記載に起因する可能性が高く、実際の還元方針や実績は本データから判断できません。EPSは107.46円で、営業CFの強さと低利払いを踏まえると、理論上の配当原資は確保しやすい財務体質です。ただし、投資CF（CAPEX）と手元資金が不明なため、配当の持続可能性評価（利益・キャッシュの両面からのカバレッジ）は保守的にみる必要があります。一般論としては、- 利益ベース配当性向（例：30%目安）、- OCFおよびFCFによる配当カバレッジ、- ネットキャッシュ/有利子負債の水準、の3点を併せてモニターすべきです。現時点では配当方針の明確化とFCFの安定性確認が鍵となります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注・案件ミックスの変動による利益率のボラティリティ（営業レバレッジが高く、ミックス悪化時の利益感応度が大きい）
• 原材料・人件費インフレのコスト転嫁失敗リスク
• 設備投資サイクルや公共投資に連動した需要変動
• サプライチェーンの遅延・コスト上昇による納期・採算圧迫
• 主要顧客への売上依存度（未開示）の偏り

財務リスク:

• 投資CF・手元流動性が不記載で、突発的な資金需要への耐性評価に不確実性
• 金利上昇局面の長期化（現状の利払いは軽微だが、レバレッジ増強時の将来負担）
• 運転資本の季節性反転（受注計上のタイミングによる営業CFの振れ）

主な懸念事項:

• 高い営業レバレッジの持続性と一過性益の有無
• 受注残・見込み案件の開示不足に伴う成長持続性の判断難
• 投資計画（CAPEX）と資本配分方針の透明性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+2.4%に対し営業利益+24.8%と、明確な営業レバレッジが発現
• 営業利益率約10.2%、EBITDAマージン13.0%と高い収益・キャッシュ創出力
• 流動比率192%、負債資本倍率0.66倍、インタレストカバレッジ181倍で財務健全性が高い
• 営業CF/純利益2.58倍と利益の質が高い一方、投資CF・現金残高等が不記載でFCF評価に限界
• ROE7.06%は主に純利益率の改善が牽引、資産効率は安定的

注視すべき指標:

• 受注高・受注残・ブックトゥビルの動向
• 販管費率および原価率の推移（ミックス・価格転嫁の継続性）
• 設備投資額・減価償却費・投資CF（成長投資の実態）
• 運転資本回転（特に売掛・前受金の変動）
• 株主還元方針（配当性向・自己株式の活用）

セクター内ポジション: 同業国内エンジニアリング/機械関連と比較して、収益性・流動性は上位レンジ、レバレッジは低位で健全。成長率は安定的だが、案件ミックス依存度が高い可能性があり、受注の可視性が競合比で相対的課題となり得る。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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