株式会社ＡＩＲＭＡＮ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 278.66億円
• 営業利益: 34.52億円
• 当期純利益: 23.67億円
• 1株当たり当期純利益: 93.22円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社ＡＩＲＭＡＮ（6364）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）では、売上高は278.66億円（前年比+2.6%）と増収ながら、営業利益は34.52億円（同-3.2%）と減益で、軽度のマージン圧力が確認されます。粗利率は26.3%と健全ですが、販管費（推計38.86億円）が増加もしくは原価上昇により営業利益率は12.4%にとどまり、前年同期比での営業レバレッジは負に働きました。一方、経常利益は36.61億円と営業利益を上回り、金融収支やその他営業外収益が寄与した可能性が高いです。当期純利益は25.62億円（+8.5%）と増益で、最終段階での収益改善が見られます。デュポン分析では、純利益率9.19%、総資産回転率0.427回、財務レバレッジ1.52倍の積でROEは5.98%（報告値一致）と、中位水準の資本効率です。総資産652.44億円に対し純資産428.74億円、負債231.65億円で、負債資本倍率は0.54倍と保守的なバランスシートを維持しています。流動比率374%、当座比率318.5%と流動性は非常に厚く、短期債務返済能力は高いと評価できます。営業CFは9.73億円と当期純利益に対するコンバージョン0.38倍にとどまり、運転資本増加や前受金・売掛金の期中増などが現金創出を圧迫した公算です。EBITDAは39.80億円、EBITDAマージン14.3%で、減価償却費5.28億円の負担は軽微、インタレストカバレッジは208倍と金利耐性は極めて高いです。棚卸資産は70.54億円と大きく、COGSとの比から在庫日数はやや長めの可能性があり、需要・供給の均衡や部材調達リードタイムの影響が示唆されます。配当関連データは0表示（不記載）であり、配当水準や方針の判断は困難です。財務CFは+64.81億円と大きく、資金調達の実行が示唆されますが、投資CFや現金残高は0表示（不記載）のため資金使途の詳細は判別不能です。総じて、売上は底堅い一方、営業段階でのマージン低下とCFコンバージョンの弱さが短期的な課題です。中期的には、在庫と売掛の適正化によりCF改善余地があり、ROEは売上回転とマージンの微改善で引き上げ余地があります。データ上の未開示項目（現預金、投資CF、自己資本比率、株式数・BPSなど）があるため、配当持続性や資本政策の精緻な評価には追加開示が必要です。以上より、財務健全性は高く、収益性は堅調だが、運転資本効率と営業レバレッジの改善が今後の焦点です。

収益性分析

デュポン分解によれば、ROE 5.98% = 純利益率9.19% × 総資産回転率0.427回 × 財務レバレッジ1.52倍。純利益率は営業利益率12.4%（= 34.52/278.66）から支払利息（0.17億円）や税負担、営業外項目を経て9.19%に着地。粗利率26.3%に対し販管費率は約13.9%（= 38.86/278.66）と推計され、販管費の伸びまたは原価上昇で営業利益率が前年から低下したとみられます。EBITDAマージン14.3%は、減価償却費5.28億円の軽さを反映しており、設備負担は相対的に低い構造です。営業レバレッジは、売上+2.6%に対し営業利益-3.2%と負に作用、固定費の伸び（人件費・開発費・物流費等）や価格転嫁の遅れが示唆されます。経常段階では営業外収益の寄与で営業利益を上回り、最終益も増益を確保。インタレストカバレッジ208倍は、金利コストが利益をほぼ希薄化しない水準であることを示します。総じて、収益性は「粗利は維持、販管費や原価上昇で営業利益率がやや圧迫、営業外で下支え」という構図です。

成長性評価

売上は+2.6%と緩やかな成長を維持。需要面では国内外の建機レンタル・インフラ保全向けの底堅さが想定される一方、価格競争や原材料コストの上昇が継続した可能性があります。営業利益の減少（-3.2%）は、短期的なコスト上振れやミックスの変化（低マージン製品の比率上昇）を示唆。純利益は+8.5%と最終段階で改善しており、金融収支や為替差益等の非営業要因が寄与した公算。売上の持続可能性は、在庫水準の高さを踏まえると下期の出荷正常化が鍵で、在庫消化が進めば売上認識とキャッシュ回収の両面で改善余地。利益の質は、営業CF/純利益0.38倍と低く、収益成長のキャッシュ裏付けが弱い点が課題。見通しとしては、価格改定の浸透、サプライチェーンの正常化、販管費の弾力化が進めば、営業レバレッジが正に転じる余地があります。

財務健全性

流動資産475.07億円、流動負債127.01億円で流動比率374%、当座比率318.5%と短期流動性は極めて良好。運転資本は348.06億円と厚く、成長投資や一時的な在庫増にも耐性があります。負債231.65億円、純資産428.74億円で負債資本倍率0.54倍とレバレッジは低位。支払利息1.66億円に対し営業利益34.52億円でインタレストカバレッジ208倍、金利上昇局面でも耐性は高いとみられます。自己資本比率は0.0%と表示されていますが不記載項目であり、実態としては純資産/総資産≒65.7%相当と推計され、資本の健全性は高いと判断します。借入依存度は低く、財務の柔軟性が確保されています。

キャッシュフロー品質

営業CFは9.73億円にとどまり、当期純利益25.62億円に対するCFコンバージョンは0.38倍で低水準。売掛金・棚卸資産の増加、前期比での法人税等支払、前受金の減少などが背景にある可能性があります（内訳未開示）。投資CFは0表示（不記載）で、当期の設備投資やM&A等は把握不能。財務CFは+64.81億円と大きく、借入れや社債発行による調達、あるいは配当・自社株関連の支出不記載の影響が考えられます。FCFは0表示（不記載）のため、実質的なフリーキャッシュの創出力は判断困難ですが、少なくとも上期時点では運転資本の吸収により営業起点のキャッシュ創出が弱含み。運転資本の観点では、在庫70.54億円が大きく、COGS198.28億円に対する比率からみて在庫日数はやや長めと推定され、下期の在庫回転改善がCF改善の主要ドライバーとなり得ます。

配当持続性

配当データは年間配当0.00円、配当性向0.0%と表示されていますが、不記載項目の可能性が高く、実際の配当水準は判断できません。EPSは93.22円で、利益水準からみた潜在的な支払余力はありますが、FCFが不記載、営業CF/純利益が0.38倍と低い点を踏まえると、短期的な配当持続性評価にはキャッシュ裏付けの確認が前提となります。FCFカバレッジ0.00倍（不記載）であるため、配当のカバレッジ分析は保留とし、現金残高・投資CF・配当方針（DOE・連結配当性向目標等）の開示待ちが必要です。財務体質自体は堅固であり、中期的には安定配当に耐え得る余地は示唆されるものの、当期の運転資本動向が改善するかが重要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設機械・発電機・コンプレッサ関連の需要循環（公共投資、民間設備投資、レンタル会社の投資行動）
• 原材料・部材コスト上昇および為替変動による粗利率圧迫
• サプライチェーン混乱やリードタイム長期化による在庫積み上がりと納期リスク
• 製品ミックス悪化（低マージン製品比率上昇）による営業利益率低下
• 海外市場の景気減速・政策変更による需要変動

財務リスク:

• 営業CF/純利益が0.38倍と低く、収益の現金化遅延
• 棚卸資産の高止まりによるキャッシュの運転資本拘束
• 財務CFへの依存度上昇の可能性（当期+64.81億円の資金調達）
• 金利上昇・与信環境悪化時の資金コスト上振れ（現状耐性は高いが継続注視）
• 投資CF未開示に伴う将来の大型投資・減損リスクの把握困難

主な懸念事項:

• 営業段階のマージン低下（売上+2.6%対し営業利益-3.2%）
• 低いCFコンバージョンと在庫の積み上がり示唆
• 配当・自己株等資本政策の未開示による株主還元の不透明感
• 投資CF・現金残高等の未開示によりFCF評価ができない点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は増加も、販管費・原価上昇で営業利益率がやや低下
• 純利益は営業外寄与で増益、ROEは5.98%と中位水準
• 流動性・資本構成は強固（流動比率374%、負債資本倍率0.54倍）
• 営業CF/純利益0.38倍と現金創出は弱く、運転資本の最適化が課題
• 在庫水準の高さが下期のCF・マージンの鍵

注視すべき指標:

• 受注残・ブックトゥビル比（出荷正常化の進捗）
• 粗利率と販管費率（価格改定・コスト転嫁の進捗）
• 営業CF/純利益と在庫回転日数・売上債権回転日数
• EBITDAマージンと営業レバレッジ（売上伸長時の利益感応度）
• 為替（円安/円高）と原材料価格（鋼材・部材）動向
• 資本政策（配当方針、自己株買い）の正式開示
• 投資CF（設備投資、M&A）の金額とリターン

セクター内ポジション: 国内中小型の産業機械・建機関連メーカー群と比較して、収益性は中位、財務健全性は上位、成長トレンドは横ばい、キャッシュフローの実効性は足元でやや劣後。中期的な在庫・運転資本の正常化が進めば総合評価の改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません