三精テクノロジーズ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 319.81億円
• 営業利益: 20.29億円
• 当期純利益: 2.18億円
• 1株当たり当期純利益: 65.50円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

三精テクノロジーズ（6357）の2026年度第2四半期累計は、売上高319.8億円（前年比+16.9%）、営業利益20.29億円（同+326.6%）、当期純利益11.97億円（同+294.2%）と大幅な増益を確保し、明確な業績改善が確認できる。粗利益率は23.4%（売上総利益74.90億円）と前年からの改善が示唆され、営業利益率は6.3%、経常利益率は6.8%、純利益率は3.74%まで回復した。EBITDAは26.74億円、EBITDAマージン8.4%で、減価償却費6.45億円の比率は売上の約2.0%と適正水準に留まる。営業キャッシュフロー（OCF）は23.91億円で純利益の約2.0倍に相当し、利益の現金化は良好でキャッシュフロー品質は高い。一方、投資CFや現金残高、棚卸資産は「0」と記載されているが、これは不記載項目であり実額0を意味しない点に留意が必要で、FCFや当座比率の厳密評価には制約がある。貸借対照表は総資産895.74億円、純資産460.57億円で、自己資本比率は計算上51.4%（公表の0.0%は不記載由来）と堅健。負債資本倍率は0.92倍、流動比率196.3%と流動性クッションも十分に見える。支払利息1.37億円に対し営業利益20.29億円でインタレストカバレッジは約14.8倍と余裕が大きい。デュポン分解では純利益率3.74%、総資産回転率0.357回、財務レバレッジ1.94倍から、ROEは約2.6%と算定される。売上+16.9%に対し営業利益+326.6%と営業レバレッジは非常に高く、プロジェクト採算の改善や固定費の逓減効果が一時的に利益を押し上げた可能性が高い。法人税等5.25億円／経常利益21.73億円から実効税率はおおむね24%と推定され、公表の0.0%は不記載由来とみられる。配当は年0円、配当性向0%と記載だが、期中開示・不記載の可能性があるため年間方針の確定には追加情報が必要。案件個別の進捗や引当の有無、原材料・物流コストの変動、為替影響などプロジェクトベース特有のボラティリティは残るものの、上期時点の収益・CFは改善基調。今後は受注残やブック・トゥ・ビル、粗利率の持続性、運転資本のコントロールが通期のカギとなる。財務面は健全で、負債耐性・流動性ともに余裕があり、受注変動に対するバッファを有する。データ不完備（投資CF、現金残高、棚卸資産、株式数など）により一部の比率は推計に依存するため、補足開示の確認が前提となる。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率3.74% × 総資産回転率0.357回 × 財務レバレッジ1.94倍 ≒ ROE 2.6%。売上総利益率23.4%、営業利益率6.3%、経常利益率6.8%、純利益率3.74%と、上期としては十分なレンジまで復元。営業レバレッジは売上+16.9%に対し営業利益+326.6%（弾性値約19倍）と極めて高い。これは前年の低い基準、固定費逓減、案件採算の改善（値上げ・コスト低下・仕様変更）、検収増による期ズレ効果等の複合が推察される。営業外費用は支払利息1.37億円に留まり、営業段階での改善がそのまま経常段階へ波及。減価償却費6.45億円／売上比2.0%は資産回転の妥当性を示し、EBITDAマージン8.4%は今後の改善余地を残す水準。実効税率は約24%（法人税等5.25億円／経常21.73億円）と推計され、税負担は平常域。利益の質はOCF/純利益=2.0倍が裏付け、未回収や過大な前倒し計上の兆候は限定的とみられる（詳細には運転資本内訳の開示が必要）。

成長性評価

売上高は319.8億円（+16.9%）と堅調。需要ドライバーは大型アミューズメント／舞台・スタジアム関連のプロジェクト進捗、海外案件の回復、価格転嫁の定着などが想定される。利益の伸びは売上成長を大幅に上回り、ミックス改善と固定費コントロールが寄与。上期時点の純利益率3.74%は通期の利益率押し上げ要因だが、プロジェクト認識のタイミング依存が強く、下期の進捗と採算維持が鍵。営業CFの強さは成長の持続性を支えるが、投資CFが不記載のため設備投資・研究開発やM&Aのキャッシュ需要は評価保留。受注残・ブック・トゥ・ビル、為替（外需比率）、原材料費の趨勢が来期以降の持続性判断に直結。見通しは「改善基調継続」を示唆するが、通期着地は受注消化ペースと案件採算の一貫性次第で変動余地も大きい。

財務健全性

流動性は流動資産541.70億円、流動負債275.96億円で流動比率196.3%、運転資本265.74億円と厚い。自己資本は460.57億円、総資産895.74億円から算定した自己資本比率は約51.4%（公表の0.0%は不記載由来）で資本構成は健全。負債資本倍率0.92倍は過度でなく、金利負担も支払利息1.37億円と小さい。インタレストカバレッジ約14.8倍で支払能力は高い。現金残高が不記載のため厳密な当座流動性やネットデットは評価保留だが、総論として短期支払い能力に懸念は小さい。総資産回転率0.357回はプロジェクト型ビジネスとして標準～やや低めで、資産効率改善の余地がある。

キャッシュフロー品質

OCFは23.91億円で純利益11.97億円の約2.0倍、利益の現金化は良好。これは売上債権回収の進展や前受金活用、在庫圧縮等の効果が想定されるが、棚卸資産・前受金など明細は不記載のため仮説に留まる。投資CFは不記載のためFCFは厳密に算定不可（提供データのFCF=0は不記載由来）。設備投資・無形投資の水準次第でFCFの実勢は上下し得るが、少なくとも上期の営業活動からの資金創出力は強い。運転資本は265.74億円と厚く、受注の積み上がりや案件進行に伴う債権・在庫増に耐える余力がある一方、期末の案件進捗や検収タイミングでCFの振れ幅は大きくなり得る。今後はOCF/営業利益の持続性、売上債権回転日数、前受金の動向確認が重要。

配当持続性

期中開示では年間配当0円、配当性向0%とされるが、不記載の可能性や中間・期末配当方針の未確定を考慮し、結論は留保。上期の利益水準（EPS 65.50円）とOCF創出力（23.91億円）を踏まえると、配当原資の確保余地はある。もっとも、プロジェクト型で運転資本需要が大きく、受注拡大局面では内部留保・投資優先の公算もある。投資CF・FCF（現在は不記載）の把握が不可欠で、FCFによる配当カバレッジ評価は現時点では実施不能。配当方針の確認（DOE/連結配当性向/安定配当のいずれか）と通期見通しの達成度を待って持続可能性を再評価するのが妥当。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大型プロジェクト偏重による売上・利益の期ズレとボラティリティ
• 原材料・部材価格および物流費の変動による粗利率圧迫
• 為替変動（海外売上・調達比率の高まり）
• 品質保証・保守関連の引当金リスク（大型装置特有）
• サプライチェーン制約による納期遅延と違約リスク
• 需要サイクル（娯楽・施設投資サイクル、公共・民需案件の変動）
• 競争環境（海外大手との入札競争、採算圧力）

財務リスク:

• 運転資本膨張によるキャッシュフローの振れ幅拡大
• 投資負担（設備・R&D・M&A）によるFCF悪化の可能性
• 金利上昇局面での利払い負担増（現在は限定的）
• 為替評価損益・ヘッジコストの増加

主な懸念事項:

• 投資CF・現金残高・棚卸資産が不記載で、FCFや当座流動性の精緻評価ができない
• 営業利益の急伸が一過性（案件進捗の前倒し）か、持続的な採算改善かの判別が未了
• 受注残・ブック・トゥ・ビル未開示により来期の見通し確度が測りにくい

投資示唆

重要ポイント:

• 上期は売上+16.9%、営業利益+326.6%で利益体質が大幅改善
• 営業CFは23.91億円で純利益の2.0倍、利益の質は高い
• 自己資本比率は試算で約51.4%、流動比率196%と財務健全性は高い
• 営業レバレッジが極めて高く、案件採算・固定費逓減が寄与
• 投資CF・FCF・現金残高が不記載で、配当や投資余力の最終判断は保留

注視すべき指標:

• 受注高・受注残およびブック・トゥ・ビル
• 粗利益率・案件別採算と価格転嫁進捗
• OCF/純利益、売上債権回転日数、前受金の推移
• 為替感応度（円安・円高シナリオ）とヘッジ方針
• 投資CF（設備投資・R&D・M&A）とFCFの実勢
• 金利負担・有利子負債動向（インタレストカバレッジ維持）
• 通期ガイダンスの上方修正余地と進捗率

セクター内ポジション: 機械（装置・プラント）セクター内では、財務基盤は堅く（自己資本比率約51%）、利益率は中位、資産回転はやや低め。案件ボラティリティは高いが、上期のキャッシュ創出力は優位で、ミックス改善の進展がうかがえる。

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