株式会社 太平製作所 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 36.95億円
• 営業利益: 4.89億円
• 当期純利益: 7.65億円
• 1株当たり当期純利益: 253.32円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

太平製作所（63420）の2026年度Q2は、売上高3,695百万円（前年同期比-18.8%）と大幅減収のなかでも、粗利益率45.9%と高い付加価値を維持しつつ、営業利益489百万円（-55.0%）と利益面の調整が進んだ四半期となった。営業利益率は約13.2%（489/3,695）で、EBITDA533百万円・EBITDAマージン14.4%からも固定費の吸収が悪化した一方で、一定の価格・製品ミックス改善が粗利率を支えた可能性が示唆される。経常利益は499百万円、当期純利益は328百万円（-57.1%）で、純利益率は8.88%と二桁には届かないが、事業の採算性はなお良好な範疇にある。デュポン分解では、総資産回転率0.376倍、財務レバレッジ1.38倍、純利益率8.88%によりROEは4.61%で、資産効率の低下がROEの重石になっている。営業キャッシュフローは▲314百万円と純利益を下回り、営業CF/純利益比率は▲0.96でキャッシュ創出のタイミングが悪化している。投資CFは0円、財務CFは▲119百万円で、フリーキャッシュフロー（FCF）は0円と開示されているが、投資CFの不記載により実質的なFCF解釈には注意が必要である。流動比率249.1%、当座比率248.7%と流動性は非常に厚く、運転資本は4,612百万円と潤沢で短期支払能力は高い。負債資本倍率0.49倍とレバレッジは保守的で、支払利息1.84百万円に対するインタレストカバレッジは266倍と利払い余力は極めて強い。売上減の局面でも粗利率を維持している点はポジティブだが、営業レバレッジの高さから減収が営業利益に与えるインパクトは大きい。今後は受注・在庫・売掛の推移とともに、負の営業キャッシュフローの一過性か構造的かの見極めが重要となる。配当は年0円、配当性向0.0%で、当面は内部留保の積み上げや投資優先の方針とみられる。自己資本比率、現金同等物、株式数等には不記載項目があり（0表記は未開示を意味）、同業比や1株指標の厳密な比較は限定的である。税金費用と実効税率の表示には不整合が見られるため、税負担の実効度合いは通期開示での確認が望ましい。総じて、堅調な収益性と強固な流動性・利払い余力を維持する一方、資産回転の鈍化と営業CFの弱さが課題である。売上のボトムアウトと運転資本の正常化が進めば、ROEとキャッシュ創出の改善余地は大きい。データの一部未開示・不整合を織り込みつつも、現時点の定量指標は財務健全性の高さと短期的なキャッシュ面の調整局面を同時に示している。

収益性分析

ROEはデュポン分解で純利益率8.88% × 総資産回転率0.376倍 × 財務レバレッジ1.38倍 ≒ 4.61%（報告値一致）。純利益率は売上減のなかでも高水準の粗利率（45.9%）と販管費・減価償却の抑制（D&A 44.6百万円、EBITDAマージン14.4%）に支えられている。営業利益率は約13.2%で前年からの低下が示唆され、減収が固定費吸収に与える負の営業レバレッジが顕在化。支払利息は1.84百万円と軽微で、経常利益率は営業利益率とほぼ同水準（約13.5%）を維持。資産効率（0.376倍）がROEのボトルネックで、売上の回復または余剰資産の圧縮が改善ドライバーとなる。税前→純利益の落ち幅は大きいものの、実効税率の開示に不整合があるため、税効果の評価は通期時点で再検証が必要。総じて、付加価値率は高いが、営業レバレッジの負方向の影響と資産回転の低下がROEを抑制している。

成長性評価

売上は前年同期比-18.8%と大幅減で、需要サイクルや大型案件の期ずれ、価格改定の浸透度合いなどが影響した可能性。粗利益率が45.9%と高位維持で、価格主導力または高付加価値製品構成を示唆。営業利益の減少（-55.0%）は営業レバレッジの高さを反映し、売上回復なしに利益率のみでの増益は難しい局面。純利益は328百万円（-57.1%）で、利益の質はCF面で弱く、営業CF/純利益が▲0.96とキャッシュ化に遅延がある。短期見通しは受注残や顧客業種の投資サイクル次第でボラティリティが高い。中期的には資産回転改善（0.376倍→引き上げ）と運転資本の適正化が成長とROE改善のカギ。売上の持続可能性は、減収の反動や案件消化の再加速が確認できれば回復余地があるが、当面は慎重な前提が妥当。

財務健全性

流動資産7,705百万円・流動負債3,093百万円で流動比率249.1%、当座比率248.7%と高水準の短期安全性。総負債3,499百万円に対し、負債資本倍率0.49倍と保守的な資本構成。インタレストカバレッジ266倍で利払い能力は極めて良好。純資産は7,122百万円と厚く、財務レバレッジ1.38倍は低位。棚卸資産13百万円と小さく、受注生産や短サイクル製品構成、または棚卸科目の開示差異が示唆される。自己資本比率（0%表記）や現金残高（0円表記）は未開示項目であり、厳密な自己資本比・ネットキャッシュの評価は不可。総資産・負債・純資産の整合には不整合が見られるため（合計の一致は未確認）、定量評価は開示済みの比率指標中心に行う。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲314百万円で、純利益328百万円に対し営業CF/純利益が▲0.96。これは運転資本の悪化（売上債権の増加、前受金の減少、在庫の積み増し等）や引当金の戻入れ等の非資金項目の影響が考えられる。減価償却費は44.6百万円と営業CFの下支えは限定的。投資CFは0円（未開示扱い）で、FCFは0円の表記だが、実質評価には限界がある。財務CFは▲119百万円で、借入返済や自己株取得等の可能性（詳細未開示）。キャッシュ創出の質は今期一時的に弱く、通期では運転資本の正常化と利益水準の回復が鍵。今後は売掛金回転、受注前受金、在庫回転日数の改善がCF品質の改善シグナルとなる。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で内部留保重視の方針。営業CFがマイナス、投資CF未開示、FCF0円表記のため、当期に限れば配当余力評価は保守的にならざるを得ない。一方、流動比率・当座比率の高さや低レバレッジから、バランスシート余力は厚い。安定配当を志向するには、営業CFの黒字化と継続的なFCF創出（営業CF>投資CF）が必要。今後の配当方針は、売上の回復、ROEの持続的改善（4.61%→上昇）、および運転資本効率の改善が確認されるかに依存。現時点では、無配継続は保守的な資本政策として整合的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル鈍化や大型案件の期ずれによる売上ボラティリティ（売上-18.8%）
• 高い営業レバレッジに伴う減収時の利益感応度増大（営業利益-55.0%）
• 製品・顧客ミックス変動による粗利率の変動リスク（粗利率45.9%は高位だが維持不確実）
• 受注・売掛回収の遅延に伴うキャッシュ創出の遅れ（営業CF/純利益-0.96）
• 資産回転率低下（0.376倍）によるROE抑制

財務リスク:

• 営業CFマイナスによる短期資金繰りの不確実性（当面は流動性厚さで緩和）
• 開示未整合（自己資本比率、現金残高、税率等）に伴う数値のブレリスク
• 投資CF未開示により、将来投資負担の把握が困難
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状は利払い負担軽微、1.84百万円）

主な懸念事項:

• 営業キャッシュフローの早期黒字化と持続性の回復
• 資産回転率の改善（0.376倍→向上）によるROE押上げ
• 売上ボトムアウトの確認と受注の回復トレンド
• 税負担・実効税率の整合性確認（通期開示での再検証）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減でも粗利益率45.9%と付加価値は高水準を維持
• 営業利益率約13.2%だが、減収の影響で営業レバレッジが負に作用
• ROEは4.61%で資産回転率0.376倍が主な抑制要因
• 営業CF▲314百万円、営業CF/純利益▲0.96とキャッシュ化遅延が顕在化
• 流動比率249%、インタレストカバレッジ266倍と財務健全性は強固
• 配当0円で内部留保重視、キャッシュ創出の改善が還元再開の前提

注視すべき指標:

• 受注高・受注残の推移（売上回復の先行指標）
• 営業CFと運転資本回転（売掛金・前受金・在庫回転日数）
• 総資産回転率と固定資産効率
• 粗利益率の持続性（価格改定・ミックス）
• ROEのトレンド（4.61%→改善度合い）
• 実効税率と税負担の整合性（通期開示）

セクター内ポジション: 同業内では流動性と利払い余力が高く、レバレッジは低位で保守的。一方、資産回転の鈍化と営業CFの弱さが短期の相対評価を押し下げる要因。粗利率の高さは差別化要素で、受注と運転資本の正常化が進めば相対的な収益性・ROEの改善余地は大きい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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