新東工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 857.10億円
• 営業利益: 14.27億円
• 当期純利益: -2.88億円
• 1株当たり当期純利益: 1.41円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

新東工業（63390）の2026年度Q2連結決算は、売上高が85,710百万円と前年同期比+26.1%の大幅増収を確保し、営業利益は1,427百万円（+125.9%）と高い伸びを示しました。一方で、経常利益は754百万円にとどまり、営業外費用（支払利息415百万円等）の影響で営業段階からの目減りがみられました。当期純利益は73百万円（+8.8%）と黒字を維持したものの、純利益率は0.09%にとどまり、収益性の底上げは道半ばです。粗利益率は22.5%と一定の採算を保っており、売上総利益の絶対額（19,292百万円）は拡大していますが、EBITDAマージンは4.3%と低位で、固定費吸収の余地が残ります。営業利益率は約1.66%（営業利益1,427百万円÷売上高85,710百万円）で、前年の推定0.93%から改善しています。デュポン分析では、総資産回転率0.360回、財務レバレッジ1.85倍に対し、純利益率0.09%が極めて薄く、ROEは0.06%と資本効率が低い水準です。営業CFは▲422百万円とマイナスで、利益計上に対してキャッシュ創出の弱さが示唆されます。財務CFは16,811百万円のプラスで、外部資金に依存して資金手当てを行った形跡があります。流動比率は221.1%、当座比率も221.1%と短期流動性は厚く、運転資本は65,578百万円と潤沢です。負債資本倍率0.85倍と資本構成は中庸で、インタレストカバレッジ3.4倍は注意域ではないものの、金利上昇局面ではケアが必要です。配当は年0円で、配当性向も0%と内部留保優先の姿勢がうかがえます。需要面では自動車・一般産機向け設備投資の回復が追い風となった可能性が高く、増収に見合う形で営業レバレッジが効いた点はポジティブです。反面、非営業損益や税負担の影響で最終利益が伸び悩んでおり、損益構造の改善余地が残ります。キャッシュフロー面は、運転資本の動向が営業CFの足かせとなった可能性があり、下期に向けた入金転化やプロジェクトの進捗が焦点です。データ開示には不記載項目が含まれるため、特に投資CFや現金同等物の状況は把握に限界があります。総じて、上期はトップライン拡大と営業利益率の改善が確認できた一方、最終利益とキャッシュ創出力の回復が今後の重要な課題となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率0.09% × 総資産回転率0.360回 × 財務レバレッジ1.85倍 ≒ ROE0.06%。純利益率の低さがROEを大きく抑制しており、改善余地の主因は最終損益段階（非営業損益・税負担）にあります。粗利益率は22.5%で、製品ミックスや案件採算が一定程度改善している可能性。営業利益率は1.66%で前年推定0.93%から上昇、営業段階のレバレッジは有効に作用しています。EBITDAは3,707百万円、EBITDAマージン4.3%と、固定費に対する体質強化はまだ課題。営業利益1,427百万円に対し経常利益754百万円まで減少しており、支払利息415百万円等の営業外費用負担が目立ちます。インタレストカバレッジは3.4倍で、金利負担は利益を圧迫しうる水準。前期比で営業利益の伸び（+125.9%）が売上伸長（+26.1%）を大きく上回っており、短期的な営業レバレッジは高いと評価。課題は最終利益率の引き上げであり、非営業損益の改善と税負担の適正化が鍵となります。

成長性評価

売上は+26.1%の高成長で、上期の受注消化や稼働率上昇が示唆されます。営業利益は+125.9%と、増収に対して利益の伸びが大きく、コスト吸収が進んだとみられます。経常・純利益の伸びは限定的で、非営業コストが成長のボトルネック。利益の質は、営業段階の改善は認められる一方、最終段階では金利等の外部要因に左右されやすい構造。見通しとしては、下期に向けた大型案件の計上進展、価格改定の浸透、為替環境の追い風があれば営業利益率の底上げ余地。持続可能性の観点では、総資産回転率0.360回と効率はやや低く、設備・案件の仕掛かり期間が長いビジネス特性が回転を抑えている可能性。今後は受注～売上化のリードタイム短縮、プロジェクト管理精度向上が成長の質を高める鍵。データ制約（投資CFや在庫等の不記載）により、成長持続性の定量評価には限界があります。

財務健全性

流動性は、流動資産119,723百万円に対し流動負債54,145百万円で、流動比率・当座比率とも221.1%と厚い安全余裕。運転資本は65,578百万円のプラスで、短期資金繰りは安定的。支払能力は、負債合計109,638百万円、純資産128,444百万円で負債資本倍率0.85倍と中庸。インタレストカバレッジ3.4倍は、景気後退や金利上昇局面での耐性向上が課題。財務CFが16,811百万円のプラスで、外部調達により資金クッションを確保した可能性。総資産238,102百万円、総資産回転率0.360回は効率性面の改善余地を示唆。自己資本比率は不記載で評価困難だが、純資産128,444百万円を背景に債務超過懸念は低いとみられます。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲422百万円で、当期純利益73百万円に対し営業CF/純利益比率は▲5.78とキャッシュコンバージョンが弱い。要因は運転資本の増加（売上高増に伴う仕掛や受取債権の増加等）が推察され、下期の入金回収が焦点。減価償却費2,280百万円を考慮すると、キャッシュベースの稼ぐ力は費用認識以上に弱含み。投資CFは不記載のため、正味投資や維持更新投資の水準は評価不能。提示FCFは0円で、実際のフリーCF評価には限界があります。財務CF+16,811百万円は、借入や社債等の外部資金により運転資金・成長投資・流動性の積み増しを図ったと解釈可能。キャッシュ同等物残高は不記載のため、期末手元流動性の十分性は定量確認できません。今後は営業CFの黒字転化、運転資本回転の改善（DSO/DPO/DIOの管理）、EBITDAの積み上げが重要です。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%で内部留保重視。営業CFがマイナス、FCFが把握困難な状況では、無配継続により財務柔軟性を優先する姿勢は合理的。FCFカバレッジ0.00倍という提示値は参考情報に留まり、実際の投資CF不明により厳密評価は不可。将来的な増配余地は、(1) 営業利益率の持続的改善、(2) 営業CFの安定黒字化、(3) 非営業費用の圧縮と金利負担軽減、の達成度に依存。資本政策上は、負債資本倍率0.85倍と中庸で、キャッシュ創出が安定化すれば株主還元再開の余地は生じる可能性がありますが、現時点では利益・CFの質的改善が先行課題。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車・一般産機向け設備投資サイクルの変動による受注・売上のボラティリティ
• 大型プロジェクトの採算管理（原価超過、検収遅延）
• 原材料・部材価格の上昇と価格転嫁のタイムラグ
• サプライチェーンの混乱による納期遅延・コスト増
• 海外売上に伴う為替変動リスク
• 競合との価格競争激化による粗利率圧迫

財務リスク:

• 支払利息負担（415百万円）が利益とキャッシュフローを圧迫
• 営業CFのマイナス継続による外部調達依存度上昇
• 金利上昇局面におけるインタレストカバレッジ低下
• 運転資本増大による資金拘束
• 投資CF不透明に伴うFCFボラティリティ

主な懸念事項:

• 純利益率0.09%とROE0.06%の低さ（資本効率の弱さ）
• 営業CF/純利益比▲5.78にみられるキャッシュ創出力の脆弱さ
• 経常段階での利益目減り（営業外費用負担）の継続性
• 総資産回転率0.360回と資産効率の改善余地

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+26.1%に対し営業利益+125.9%で営業レバレッジが顕在化
• 非営業費用負担により最終利益が伸び悩み、純利益率0.09%にとどまる
• 営業CFは▲422百万円でキャッシュコンバージョンが弱い
• 流動比率221%・運転資本65,578百万円で短期流動性は厚い
• 負債資本倍率0.85倍・インタレストカバレッジ3.4倍と財務体質は中庸

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とBook-to-Bill
• 営業利益率および粗利率の持続的改善
• 営業CF/純利益比と運転資本回転（DSO/DPO/DIO）
• ネットデット/EBITDAとインタレストカバレッジ
• 為替レートと価格転嫁進捗
• 大型案件の採算・検収進捗

セクター内ポジション: 国内産業機械セクター内では、流動性は相対的に厚く、レバレッジは中庸。一方、営業利益率・ROEはセクター平均を下回る可能性が高く、非営業費用の圧縮とキャッシュ創出力の改善が急務。増収局面での営業レバレッジはポジティブで、オペレーショナルな改善が進めば相対地位の引き上げ余地。

免責事項

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