北川精機株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 11.51億円
• 営業利益: 2.03億円
• 当期純利益: -1.16億円
• 1株当たり当期純利益: 19.02円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

北川精機（63270）の2026年度Q1は、売上高11.51億円（前年同期比+237.2%）と大幅なトップライン拡大を示す一方、営業利益2.03億円（同-18.0%）、純利益1.54億円（同-19.5%）と利益段階は前年同期比で減速しました。デュポン分解による報告ROEは2.98%で、四半期ベースとしては控えめな水準です。純利益率は13.38%、総資産回転率0.134回、財務レバレッジ1.67倍がROEの構成要素で、資産効率の低さが当期ROEを抑制しています。粗利益率は5.2%と低位ですが、営業利益2.03億円が示唆する営業利益率は約17.6%（=2.03億円/11.51億円）と高く、粗利率との乖離が見られます（販管費の戻入や営業外・その他収益の組替え等の影響の可能性）。経常利益は2.25億円、支払利息は335.4百万円に対してインタレストカバレッジ60.5倍と、利払い負担は軽微です。税金等は-4,825.8万円で、実効税率は0.0%と示されています（税効果・繰延税金資産の見直しや税額控除の影響が示唆されます）。貸借対照表は総資産86.2億円、純資産51.73億円、負債合計35.14億円で、負債資本倍率0.68倍と保守的なレバレッジ水準です。流動比率227.8%、当座比率227.7%と高水準の流動性を確保しています。運転資本は36.49億円と厚く、短期の資金繰り安全域は十分に見えます。棚卸資産は362.4万円と極めて小さく、受注生産色の強いビジネスモデルや進行基準の計上方法が示唆されます。キャッシュフローの開示は当四半期では0円表示（未記載）で、営業・投資・財務CFや期末現金の詳細は評価保留とします。EPSは19.02円で、四半期としては良好ですが、発行済株式数・BPSが未記載で株主還元の積み上がり評価に制約があります。年間配当は0.00円、配当性向0.0%で、当期は内部留保重視ないしは無配継続の方針がうかがえます。総じて、トップライン拡大に対して資産回転率が低く、ROE改善は限定的です。短期の財務安全性は高い一方、粗利率低下や利益の質（税負担・営業外要因）の見極めが次期以降の焦点です。データ制約（CF未記載、株式数未記載、損益各段の整合性乖離）を前提に、既存の非ゼロ数値と提供指標に基づき分析しています。

収益性分析

ROE（2.98%）は、純利益率13.38% × 総資産回転率0.134回 × 財務レバレッジ1.67倍の積に整合します。構成上のボトルネックは総資産回転率の低さで、期首の大型受注計上や仕掛・前受のバランスにより売上が資産に比しまだ小さい可能性があります。粗利益率は5.2%と低位で、製品ミックス（低採算案件比率上昇）や原材料・外注費の上昇、価格転嫁ラグが示唆されます。一方、営業利益は2.03億円で、売上高に対し約17.6%の営業利益率を示す計算となり、粗利率との乖離が大きい点には留意が必要です（販管費の減少、補助金・保険金・返品調整等の営業内一過性益がある場合、営業利益が一時的に押し上げられる）。経常利益2.25億円、支払利息3,354万円からインタレストカバレッジ60.5倍で、金融費用の影響は僅少です。営業レバレッジの観点では、売上が3桁増（+237.2%）であるのに対し営業利益が減益であるため、固定費の増加または低粗利案件の比率上昇により限界利益の伸びが抑制されたとみられます。実効税率は0%で、税費用マイナスが純利益率を押し上げており、利益の質は税効果や一過性要因への依存度が高い可能性があります。

成長性評価

売上は11.51億円で前年同期比+237.2%と急拡大。大型案件の計上や納入時期の集中が背景と推測されます。対照的に営業利益は-18.0%、純利益は-19.5%と減益で、売上成長がそのまま利益に結実していません。粗利益率5.2%は前年に比べ低下している可能性が高く、価格転嫁ラグや立上がりコスト（新製品・新ライン）負担が示唆されます。税負担の軽減（法人税等-4.83億円相当）は純利益を一時的に押し上げており、持続的な収益基盤の評価には、税効果を除いたコア利益のトレンド確認が必要です。受注残・案件採算（受注単価、材料価格の見通し）次第で、通期の売上持続性は維持可能ですが、収益性回復の鍵は粗利率のテコ入れにあります。見通しとしては、価格改定の浸透、サプライチェーンの正常化、歩留まり改善が実現すれば、営業レバレッジの正の効果が再顕在化する余地がありますが、足元は採算のボラティリティが高い局面と判断します。

財務健全性

流動資産65.04億円に対し流動負債28.55億円で、流動比率227.8%、当座比率227.7%と短期流動性は非常に良好です。総資産86.2億円、純資産51.73億円、負債合計35.14億円から、負債資本倍率0.68倍と適度に保守的な資本構成です。財務レバレッジ1.67倍はROE押上げ効果を持ちつつ、過度な債務依存ではありません。支払利息3,354万円に対し、経常利益2.25億円でカバレッジは十分（60.5倍）。棚卸資産は0.36億円未満（3,624千円）と小さく、プロジェクトベース・受注生産や外部調達比率の高さがうかがえ、在庫リスクは限定的です。運転資本は36.49億円と厚みがあり、受注の季節要因や回収タイミングの変動に耐性があります。自己資本比率は未記載（0%表示は未記載を意味）ですが、総資産と純資産から概算すれば約60%相当で財務健全性は高いと評価できます。

キャッシュフロー品質

営業・投資・財務キャッシュフローおよび現金同等物は当四半期で未記載（0円表示）につき、キャッシュフロー品質の定量評価は保留します。営業CF/純利益比率やFCFは算定不可のため、利益の現金化は次期開示を待つ必要があります。損益面では粗利率5.2%と低位、実効税率0%や営業内一時要因の可能性から、当期純利益の現金収益性に不確実性が残ります。運転資本は36.49億円と潤沢で、短期の資金繰りは安定的とみられる一方、売上急増局面では売上債権・受注前払金・仕掛の変動が大きくなりやすく、営業CFの振れを招く可能性があります。今後は売上債権回転日数や前受金/未成工事受入金の動向、設備投資計画と減価償却の開示を確認したいところです。

配当持続性

当期の年間配当は0.00円、配当性向0.0%で、現時点では内部留保を優先するスタンスです。FCFカバレッジは未記載CFのため評価不能（0.00倍表示）。純資産51.73億円、負債資本倍率0.68倍という強固な財務基盤を勘案すれば、将来的な配当余力は一定程度あると推定されますが、短期的には採算の不安定さ（低粗利率・税効果依存）を踏まえ、安定配当の再開・増配には収益の質的改善とCF裏付けが条件となります。配当方針の見通しは、粗利率回復・営業CFの安定化・投資計画（設備・開発）の優先度次第です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利益率の低下と価格転嫁ラグによる採算悪化
• 大型案件比率上昇に伴う利益のボラティリティ拡大
• サプライチェーン制約や原材料価格変動
• 受注計上タイミングの集中による四半期間の業績変動
• 技術トレンド変化による製品競争力の毀損

財務リスク:

• 総資産回転率の低さによるROE抑制
• 税効果・一過性要因への利益依存（実効税率0%）
• 営業CFの未開示に伴う現金創出力の不確実性
• 運転資本の膨張に伴うキャッシュコンバージョンサイクルの悪化リスク

主な懸念事項:

• 粗利率5.2%と営業利益率の乖離に関する内訳の確認必要性
• 営業・投資・財務CFが未記載である点
• 受注残高・採算（限界利益）の見通し
• 税負担の特殊要因の継続性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+237%と急拡大も、ROEは2.98%に留まり資産効率が課題
• 粗利率5.2%と低位、価格転嫁・ミックス改善が最重要テーマ
• インタレストカバレッジ60.5倍、財務安全性は高い
• 税負担マイナスが純利益を押し上げ、利益の質評価は慎重に
• CF未記載のため、営業CFとFCFの確認が次のトリガー

注視すべき指標:

• 受注残と受注単価（粗利率回復の先行指標）
• 売上総利益率と限界利益の改善度合い
• 営業CF/純利益比率およびFCFの安定性
• 総資産回転率（0.134回→改善トレンド）
• 実効税率の正常化と税効果の影響度
• インフレ環境下での価格改定進捗

セクター内ポジション: 同業ニッチ装置メーカー群と比較して財務安全性（流動性・レバレッジ）は優位だが、現時点の資産回転効率と粗利率は見劣り。大型案件偏重による採算ボラティリティが相対的に高く、受注の質改善と価格政策の浸透が競合比での差別化ポイントとなる。

免責事項

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