株式会社 タクミナ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 55.67億円
• 営業利益: 8.00億円
• 当期純利益: 5.65億円
• 1株当たり当期純利益: 83.62円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

タクミナ(6322)の2026年度Q2連結決算は、売上高が5,567百万円（前年比+6.5%）、営業利益が800百万円（同+3.3%）、当期純利益が576百万円（同+2.0%）と、トップラインと利益がいずれも増加したが、増益率は伸び率がやや鈍化した。粗利益率は44.5%と高水準を維持しつつ、営業利益率は14.4%（=800/5,567）で前年から若干の圧縮が示唆される（増収に対して営業利益の伸びが相対的に小さい）。経常利益率は15.2%（=845/5,567）で、営業外収支が純増に寄与し、支払利息1.1百万円に対してインタレストカバレッジは約749倍と実質無借金級の安全性を示す。純利益率は10.35%と二桁を確保、総資産回転率0.386倍、財務レバレッジ1.34倍のデュポン分解からROEは5.34%と堅実な水準。自己資本は10,796百万円、総資産14,424百万円から推計自己資本比率は約74.8%（=10,796/14,424）で、負債資本倍率0.41倍と財務レバレッジは抑制的。流動比率261%・当座比率252%と短期流動性も極めて厚い。棚卸資産は341百万円で売上比6.1%、売上原価比12.4%と軽量で、在庫効率の良さがうかがえる。実効税率は公表指標では0.0%と表示されるが、税金253.6百万円と経常利益845百万円の関係から実効税率は概ね30%前後と推測される。EPSは83.62円で、これを基に逆算すると発行株式数は約688.9万株と推計でき、推計BPSは約1,560～1,570円（=10,796百万円/約688.9万株）。営業CF、投資CF、財務CF、減価償却費、現金同等物など一部CF関連データは未開示であり、キャッシュフロー品質評価には制約がある。配当は年間0円（配当性向0%）とされており、現時点の政策は内部留保優先または未定の可能性が高い。需要面では定量データは限られるものの、計量ポンプというニッチ高付加価値領域で高い粗利率を維持しており、価格決定力とミックス改善が示唆される。増収率に対して増益率が相対的に小さい点は、販管費増や一部コスト上昇・先行投資の反映が考えられる。財務健全性が極めて高く、景気変動や部材コスト変動に対して耐性がある一方、ROEは5%台にとどまり資本効率の更なる引き上げ余地が残る。四半期・半期特有の季節性や案件偏重の影響も考慮すべきで、通期に向けた営業レバレッジの発現度合いが焦点。データ未開示項目があるため、キャッシュ創出力と配当余力の定量評価は限定的であることを明記する。

収益性分析

デュポン分解：ROE 5.34% = 純利益率10.35% × 総資産回転率0.386回 × 財務レバレッジ1.34倍。ROA（推計）は約3.99%（=10.35%×0.386）で、資産効率は製造業として中庸～やや低めだが高い利益率で補完。粗利益率44.5%は高水準で、製品ミックスや価格決定力の強さを示唆。一方、営業利益率14.4%は前年より僅かに縮小した可能性がある（増収+6.5%に対し営業増益+3.3%）。営業外収支は純増で、経常利益率15.2%が営業利益率を上回る（受取利息・為替差益等の寄与が推測される）。実効税率は推計約30%で純利益率は10.35%に着地。営業レバレッジはプラスに働いているが、販管費の固定費比率上昇または人件費・開発費の先行増がマージン拡張を一部相殺した可能性。インタレストカバレッジ約749倍と財務費用の影響は軽微で、利益の質は本業寄与が中心。

成長性評価

売上高は+6.5%と堅調。営業利益は+3.3%、純利益+2.0%と、増収に対する増益の伸びは控えめで、短期的にマージンプレッシャー（コスト・投資・ミックス）が示唆される。粗利率44.5%維持から、価格改定や高付加価値製品比率は引き続き良好とみられる。半期ベースの季節性や案件偏重の影響を考慮すると、通期では販管費の伸び鈍化や原価改善が進めば営業レバレッジ再拡大の余地。計量ポンプは水処理、半導体・化学、食品・医薬などの需要に連動し、中期的には高粘度・高精度領域の深耕や海外展開強化が成長ドライバーになり得る（仮説）。ただし、顧客業種の設備投資サイクル鈍化や為替変動が短期の売上・利益の変動要因。現時点のデータでは受注残やブック・トゥ・ビルが不明で、持続可能性評価は限定的。総じて、トップラインは堅調、利益の質は高粗利率に支えられる一方、コストの波立ちが当面の利益成長を規定する構図。

財務健全性

流動資産9,595百万円に対し流動負債3,672百万円で流動比率261%、当座比率252%と流動性は非常に良好。総資産14,424百万円、負債合計4,432百万円、純資産10,796百万円から推計自己資本比率は約74.8%と強固。負債資本倍率0.41倍、インタレストカバレッジ約749倍により支払能力は極めて高い。棚卸資産は341百万円と軽量で、在庫の過大化リスクは低め。有利子負債や現金の詳細は未開示だが、全体として保守的な資本構成で耐久性が高い。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・減価償却費は未開示のため、利益からキャッシュ創出力へのブリッジ評価は限定的。営業利益800百万円、支払利息1.1百万円と、損益計算書ベースではキャッシュ吸収要因は軽微で、通常は高いOCF創出が見込まれるが、運転資本の変動（在庫・売掛・買掛）次第でブレが生じ得る。棚卸資産は売上比6.1%と軽量で在庫起因のキャッシュ拘束は小さい可能性。フリーキャッシュフローは未算定（データ未開示）で、投資負担の水準（設備投資・研究開発等）が不明。結論として、利益の質は高粗利率・低金利負担から良好と評価しつつ、CF未開示により定量的なFCFの持続性評価は保留。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%とされており、現時点では内部留保重視または配当未定の可能性。ROE5.34%、推計自己資本比率約74.8%という強固な財務基盤から、キャッシュが積み上がる局面では配当復配・増配余地は理論上あり得るが、CFデータ未開示のためFCFカバレッジは評価不能。今後の方針判断には、通期の営業CF、設備投資額、ネットキャッシュポジション、社内投資機会（成長投資・M&A）との比較が鍵となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 顧客業種（半導体、化学、水処理等）の設備投資サイクル変動による受注・売上のブレ
• 原材料・部材コスト上昇および為替変動による粗利率圧迫
• 高付加価値製品比率が利益率を左右する製品ミックスリスク
• 特定顧客・特定用途依存度の上昇に伴う集中リスク
• サプライチェーン逼迫による納期・コスト上昇

財務リスク:

• キャッシュフロー情報未開示に伴うFCF持続性の不確実性
• 減価償却費未開示によりEBITDA指標が把握できないことによるレバレッジ耐性評価の制約
• 為替評価損益の変動による経常利益のブレ

主な懸念事項:

• 増収に対して増益率が鈍化し、営業利益率がわずかに圧縮している点
• 通期に向けた販管費コントロールと原価改善の進捗不透明感
• CF未開示により配当余力・投資余力の定量評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+6.5%、営業利益+3.3%、純利益+2.0%と堅調だがマージン拡大は一服
• 粗利益率44.5%・営業利益率14.4%と高収益体質を維持
• ROE5.34%は健全だが、資本効率改善の余地あり（高自己資本比率）
• 流動性・健全性は極めて強固（流動比率261%、推計自己資本比率約74.8%）
• CF関連が未開示でFCFの評価は保留、配当は現状ゼロ

注視すべき指標:

• 受注高・受注残・ブックトゥビル（売上の先行指標）
• 粗利益率と営業利益率（価格改定・ミックス・コスト動向）
• 販管費率と人件費/研究開発費の伸び
• 在庫回転（在庫/売上・在庫/売上原価）と売掛金回転
• 為替（USD/JPY、EUR/JPY）と海外売上比率
• 設備投資額（CAPEX）と減価償却費（EBITDA把握）
• 営業CF・FCF（配当・自社株買い余力の確認）

セクター内ポジション: 計量ポンプのニッチ領域で高い粗利率・強固な財務体質を持ち、国内同業の中でも収益性・安全性は上位水準。一方、ROEは中位で、資本効率の面ではさらなる最適化（成長投資・株主還元含む）の余地が残る。

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