日工株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 211.16億円
• 営業利益: 7.68億円
• 当期純利益: 8.79億円
• 1株当たり当期純利益: 18.04円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

日工株式会社（63060）の2026年度Q2（連結、JGAAP）決算は、売上高が211.2億円（前年比-6.7%）と減収、営業利益が7.68億円（同-40.0%）と大幅減益で、営業レバレッジの高さが表面化しました。売上総利益は66.76億円、粗利益率は31.6%と一定の採算を確保している一方、営業利益率は約3.6%にとどまり、販管費や固定費の吸収が進まず利益率の目減りが生じています。経常利益は9.10億円、当期純利益は6.94億円で、純利益率は3.29%と低位にとどまりました。デュポン分析では、純利益率3.29%、総資産回転率0.336回、財務レバレッジ1.77倍から、ROEは約1.95%と算出され、資本効率は控えめです（上期ベースであり、通期換算すれば約4%前後にとどまる可能性）。総資産は627.95億円、純資産355.25億円、負債合計291.64億円で、負債資本倍率は0.82倍とレバレッジは中庸です。流動資産401.26億円、流動負債215.15億円から流動比率186.5%、当座比率180.8%と流動性は良好で、運転資本は186.11億円と潤沢です。支払利息は0.47億円に対し、インタレストカバレッジは16.3倍と利払い余力は十分です。棚卸資産は12.19億円と売上規模に対して相対的に小さく、同社の受注生産特性（大型設備・プラント案件中心）を示唆します。売上減少（-6.7%）に対して営業利益は-40%と大幅に落ち込んでおり、期中の固定費負担やプロジェクト採算ミックスの悪化が影響した可能性が高いです。税金は604百万円の開示がある一方で、実効税率の指標は0%と表示されており、税効果や特別要因の影響を含め詳細把握には注記が必要です（当該ゼロ表示は未記載項目の扱い）。キャッシュフロー（営業・投資・財務）および現金同等物は未記載であるため、営業CF/純利益やフリーCFは評価不能です。配当情報は年配当0円、配当性向0.0%と表示されていますが、これは未記載を意味する可能性があり、実際の配当方針・実績の判断材料にはなりません。総じて、上期は売上の縮小と利益率の悪化が重なり、資本効率も低下していますが、流動性・利払い余力は堅調で財務体質は安定的です。今後は受注・受注残、プロジェクトミックス、販管費コントロール、そして下期の売上認識の進捗が回復の鍵になります。データ面ではキャッシュフローと株式数・BPSが未開示で、利益の質や配当持続性の精緻な評価に制約がある点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率3.29% × 総資産回転率0.336回 × 財務レバレッジ1.77倍 ≒ ROE 1.95%。純利益率は3.29%と低く、営業段階の利益率低下が主因。営業利益率は約3.64%（768百万円/21,116百万円）で、粗利率31.6%から販管費・研究開発費・固定費の吸収が進んでいないことが示唆される。経常利益率は約4.31%で、金融収支や持分法等が若干寄与した可能性。営業レバレッジ：売上-6.7%に対し営業利益-40%と、弾性値は約6倍（-40%÷-6.7%）と高い。固定費比率が高い、もしくはプロジェクト採算の悪化が示唆される。資産効率：総資産回転率0.336回と低位（半期ベース）。通期で単純年換算すると約0.67回で、装置・プラント関連の資産回転としては妥当レンジだが改善余地あり。利益率の質：粗利率31.6%は一定の価格決定力や付加価値を示す一方、販管費増や未稼働固定費の負担により最終利益率は圧縮。非営業項目の影響は限定的（支払利息47百万円、カバレッジ16.3倍）で本質的課題はコア収益性。

成長性評価

売上は前年比-6.7%で、需要の一服や案件の期ズレの可能性。営業利益は-40%と減益幅が大きく、ミックス悪化や固定費負担の増加が影響。売上の持続可能性は受注・受注残と出荷・検収のタイミングに依存度が高い。利益の質は粗利率31.6%と基礎体力はあるが、販管費の硬直性が大きいとみられ、回復には稼働率改善と高採算案件の比率上昇が必要。見通しとしては、下期の検収進捗、価格転嫁の浸透、資材・部材コストの落ち着きが改善ドライバー。逆風要因は大型案件のミックス悪化、原材料・外注費の上振れ、為替変動によるコスト圧力など。定量的には、上期の営業利益率3.6%から4〜5%台への回復が達成できるかが短期ターゲットとなる。

財務健全性

流動性は流動比率186.5%、当座比率180.8%と高水準で短期支払能力は良好。運転資本は186.11億円と厚く、案件の進捗に伴う運転資金需要に耐性あり。支払能力はインタレストカバレッジ16.3倍と余裕があり、支払利息0.47億円に対し実力EBITは概ね7.6億円規模と推定される。資本構成は負債資本倍率0.82倍、純資産355.25億円、財務レバレッジ1.77倍で、過度な債務依存は見られない。自己資本比率の数値は未記載のため評価不能（ゼロ表示は未開示扱い）。棚卸資産は12.19億円と売上規模比で小さく、仕掛・据付検収が多い案件構造の可能性。総じて、財務健全性は堅調で、短期資金繰りリスクは低い。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー（営業・投資・財務）および現金等は未記載のため、営業CF/純利益、フリーキャッシュフロー（FCF）、キャッシュコンバージョンサイクルの定量評価はできない。利益の質評価は、粗利率31.6%と利払い負担の軽さから一定の持続性が示唆される一方、販管費の硬直性が大きく、利益変動に対するキャッシュ創出の弾力性は不明。運転資本は186.11億円と大きく、受注案件の進捗に応じて売上債権・前受金・仕掛などの変動がキャッシュ創出/消費に影響する可能性が高い。今後、受注残の消化と前受・出来高計上のタイミングが営業CFの鍵となる。CF未開示のため、減価償却費や設備投資の水準も不明で、EBITDAや維持投資後FCFの評価は保留。

配当持続性

配当情報は年配当0円、配当性向0.0%と表示されているが、未記載項目の可能性があるため、実際の配当方針・実績について断定は避けるべき。EPSは18.04円で、仮に一定の配当方針（例：安定配当、連結配当性向目標等）が存在するならば、上期一時点のEPSのみで判断するのは不適切。FCFデータ未記載のため、配当のFCFカバレッジやネットキャッシュベースの持続可能性評価は不可。財務健全性（高い流動性・中庸なレバレッジ）を踏まえると、利益水準が維持される限り配当原資の確保は可能とみられるが、確度の高い結論には通期業績・CF情報・自己資本政策（自己株・設備投資計画）開示の確認が必要。現時点では「評価保留」。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大型案件の検収タイミングに左右される売上計上の期ズレリスク
• 原材料・外注費の上昇による粗利率圧迫
• 高い営業レバレッジによる売上減少時の利益感応度拡大
• プロジェクトミックス悪化（低採算案件比率上昇）
• 為替変動による輸入部材コスト・海外案件採算への影響
• 競争激化による価格下落圧力と受注獲得難易度の上昇

財務リスク:

• 運転資本の膨張に伴う資金繰り負担増（前受・出来高の変動）
• 固定費の高止まりによるフリーCFのボラティリティ上昇
• 金利上昇局面での利払い負担増（現状余裕はあるが長期的リスク）
• 減価償却や投資負担の未把握によるキャッシュ創出力評価の不確実性

主な懸念事項:

• 売上-6.7%に対して営業利益-40%と大幅減益、弾性値約6倍の高い営業レバレッジ
• CFおよび株式数・BPSの未記載により配当・資本政策の評価が困難
• 純利益率3.29%、ROE1.95%と資本効率が低位

投資示唆

重要ポイント:

• 上期は減収・大幅減益、営業レバレッジの高さが露呈
• 粗利率31.6%と基礎的収益力はあるが、販管費・固定費負担で営業利益率は3.6%に抑制
• 流動性は高く財務は健全、利払い余力も十分
• ROEは1.95%と低位で、資産効率と利益率の改善が課題
• CF・配当データ未記載のため、利益の質と配当持続性の評価は保留

注視すべき指標:

• 受注・受注残とブック・トゥ・ビル
• 粗利率と価格転嫁進捗、原材料・外注費の動向
• 販管費率と固定費の変動（稼働率改善の効果）
• 売上債権・前受金・仕掛の動向（運転資本回転）
• 設備投資・減価償却・EBITDAの開示
• 為替と海外案件の採算推移

セクター内ポジション: 国内機械・プラント系の中では財務体質は堅調だが、上期の利益感応度が高く収益ボラティリティは相対的に大きい。受注動向とプロジェクトミックスの改善が確認できれば同業内での収益性は中位回帰の余地がある一方、現状のROEは同業平均を下回る可能性が高い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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