オカダアイヨン株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 128.90億円
• 営業利益: 12.50億円
• 当期純利益: 7.31億円
• 1株当たり当期純利益: 105.52円

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AI財務分析

総括

オカダアイヨン株式会社（6294）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）では、売上高12,890百万円（前年同期比-1.4%）と小幅減収ながら、営業利益1,250百万円（+7.4%）、当期純利益849百万円（+16.2%）と増益を確保した。粗利益率は30.0%と良好で、営業利益率は9.7%（1,250/12,890）へ約0.8pt改善した（前年推定8.9%）。経常利益は1,253百万円で営業利益とほぼ同水準、金融損益の影響は限定的。実効税率は約29.6%（371/1,253）と標準的で、純利益率は6.59%に着地。デュポン分析は、純利益率6.59%、総資産回転率0.355回、財務レバレッジ2.09倍からROEは4.89%と計算され、自己資本効率は落ち着いた水準。総資産は36,303百万円、純資産は17,370百万円で、実質自己資本比率は約47.8%（17,370/36,303）と解釈でき、資本基盤は堅固。流動資産24,504百万円に対して流動負債15,682百万円で流動比率156.3%、当座比率100.4%と短期流動性は良好。棚卸資産は8,765百万円と大きく、期中売上原価9,200百万円に対する在庫日数は概算で約173日と長めで、受注・出荷のタイミングに依存した在庫水準とみられる。支払利息は79.6百万円に対して営業利益1,250百万円で、インタレストカバレッジは約15.7倍と十分。営業CF・投資CF・財務CF・減価償却費などキャッシュフロー関連の明細は本資料では確認できず、キャッシュフロー品質やFCFの定量評価は現時点で保留。年間配当は0円とされているが、制度上・開示上の時点要因や未定の可能性があり、通期方針の確認が必要。EPSは105.52円で、逆算すると発行済株式数は約804.7万株相当（849百万円/105.52円）となる。売上はマクロ鈍化の影響を受けつつも、コスト適正化と製品ミックスで採算を改善した点が特徴。営業レバレッジはプラスに働き、減収下でも利益を伸ばした。資本構成は保守的で金利耐性も高い。もっとも、在庫厚め・受注循環・為替・原材料価格に対する感応度は引き続き注視が必要。データの未記載項目が多く、特にキャッシュフローと設備投資の動向が不明なため、配当持続性やFCF創出力の確度評価には限界がある。

収益性分析

デュポン分解では、ROE 4.89% = 純利益率6.59% × 総資産回転率0.355回 × 財務レバレッジ2.09倍。ROAは概算で2.34%（6.59%×0.355）。営業利益率は9.7%（1,250/12,890）で前年推定8.9%から約0.8pt改善、減収環境下でも費用規律とミックス改善が寄与。粗利率30.0%は堅調、原材料コストや価格改定のバランスが取れている。経常利益が営業利益とほぼ同値で金融損益のブレは小さく、利益の質は事業由来が中心。税負担は実効29.6%と平常域。営業レバレッジはプラスに作用し、売上-1.4%に対して営業利益+7.4%と感応度の高さを確認。インタレストカバレッジ15.7倍と金利負担は利益を大きく毀損せず、継続的な利益成長余地を確保。

成長性評価

売上高は-1.4%と小幅減、需要循環や出荷タイミングの影響が示唆される。一方、営業利益+7.4%、純利益+16.2%とコストコントロール・価格維持・ミックス改善で増益を達成。前年実績逆算では売上13,071百万円、営業利益1,164百万円、営業利益率8.9%とみられ、今期は採算改善が主因。受注残やプロダクトミックス（大型油圧ブレーカ・アタッチメント等）の比率が今後の売上持続性を左右。利益の質は営業由来が主で良好だが、在庫厚めで出荷スケジュールに増減が出やすい。短期見通しは、建設投資・解体需要・海外設備投資・為替の動向が鍵。価格転嫁の継続と部材コスト安定が確保できれば、営業利益率9%台の維持が視野。中期的には新製品・アフターサービス・レンタル/中古再生の拡充が安定成長要因となる一方、景気循環の波を受けやすい。

財務健全性

流動性は流動比率156.3%、当座比率100.4%と健全。運転資本は8,821百万円で、事業規模に見合う水準。支払能力は負債資本倍率1.08倍で、実質自己資本比率は約47.8%と解釈可能、財務クッションは厚い。総資産36,303百万円に対し純資産17,370百万円、レバレッジ2.09倍は適正レンジ。利払いは79.6百万円に対し営業利益1,250百万円で耐性十分。流動負債15,682百万円に対し流動資産24,504百万円と手元流動性は潤沢。棚卸資産8,765百万円と在庫依存が相対的に高く、需給悪化時の評価損や資金繰り圧迫の潜在リスクは留意。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー（営業・投資・財務）および減価償却費は本資料では未記載のため、営業CF/純利益やFCFの定量評価は保留。利益の質は、営業利益と経常利益の一致度が高く、金融要因の影響が軽微である点から概ね良好と評価。運転資本面では棚卸資産が大きく、期末時点の在庫積み上がりがキャッシュ化を遅らせる可能性がある。定性的には、出荷正常化と在庫回転の改善が進めば、営業CFの創出力は利益水準相応に回復し得る。FCFは設備投資水準（未記載）と在庫/売掛の動向に大きく依存するため、四半期CF明細とCAPEXの開示確認が必要。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%と記載されるが、期中時点の未定・中間無配の可能性もあり通期方針は未確定とみるのが妥当。EPSは105.52円で、仮に通期でも同水準の利益を維持・拡大できれば配当余力はあるが、CFとCAPEX未開示のためFCFカバレッジは評価困難。財務体質は健全で負債負担も軽いことから、配当原資の安定性は概ね良好とみられる一方、在庫厚めに伴う運転資本吸収が続く局面では配当の機動性が制約され得る。配当方針（配当性向目標や安定配当）と通期見通しの会社開示を待って再評価が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設・解体関連投資の景気循環リスク（需要減に伴う受注・出荷鈍化）
• 原材料（鋼材等）価格の変動による粗利率圧迫
• 為替変動による輸出採算・海外売上の目減り
• 在庫水準の高止まりによる回転悪化・評価損リスク
• サプライチェーンの遅延や部材調達制約
• 競合による価格競争・製品差別化の希薄化

財務リスク:

• 運転資本の積み上がりに伴う営業キャッシュフローの変動
• 金利上昇局面での利払い増加（現状負担は軽微だがモニター必要）
• 想定外の減損・引当計上による純資産の毀損
• 為替評価の変動による損益・BSのボラティリティ

主な懸念事項:

• 棚卸資産8,765百万円と在庫回転の鈍化懸念（概算在庫日数約173日）
• 売上微減の一方で利益改善が継続可能か（価格・ミックス維持の持続性）
• キャッシュフローとCAPEXの未記載によるFCF・配当評価の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業利益率9.7%へ改善し利益成長を実現
• ROE4.89%、実質自己資本比率約47.8%と資本効率・安全性のバランス良好
• 金利負担は軽微でインタレストカバレッジ15.7倍と耐性高い
• 在庫高止まりに伴うキャッシュ化の遅延リスクは注視が必要
• キャッシュフローとCAPEX未開示のためFCF評価は保留

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とブックトゥービル
• 在庫回転日数・棚卸資産水準の推移
• 営業利益率・粗利益率の持続性（価格転嫁・ミックス）
• 為替レートと海外売上比率
• CAPEX・減価償却費・設備稼働率
• 営業CFおよびFCFの四半期推移

セクター内ポジション: 国内建機アタッチメント分野において、同社は中高シングルの営業利益率を安定的に確保できる体質と良好なバランスシートを有し、同業他社と比して財務の健全性と金利耐性で優位。一方、在庫厚め・需要循環敏感度は同業並みで、キャッシュフローの安定性では四半期ごとのばらつきが出やすいポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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