ユニオンツール株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 280.15億円
• 営業利益: 66.14億円
• 当期純利益: 35.62億円
• 1株当たり当期純利益: 269.45円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ユニオンツール（6278）の2025年度Q3累計は、売上高280.2億円（前年同期比+22.7%）、営業利益66.1億円（同+55.3%）、当期純利益46.5億円（同+30.7%）と大幅増益で、価格と数量の双方での改善および固定費の吸収が示唆されます。売上総利益は87.1億円、粗利率31.1%と良好で、営業利益率は23.6%（=66.14/280.15）まで上昇、営業レバレッジが強く働いた決算です。経常利益は62.9億円で、支払利息は900万円と軽微、実質的に無借金に近い資本構成が確認できます。純利益率は16.61%で、実効税率は開示指標では0.0%と表示されていますが、税金等1,284百万円・税引前利益約59.4億円（推計）から逆算すると約21.6%と推計され、通常水準です。総資産は827.2億円、純資産760.4億円、負債合計57.3億円で、負債比率は低く財務健全性が非常に高いと評価できます。総資産回転率は0.339回と資産効率は抑制的ですが、豊富な自己資本に基づく慎重な経営スタンスが示唆されます。デュポン分解ベースのROEは6.12%（純利益率16.61%×総資産回転率0.339×レバレッジ1.09）で、レバレッジ寄与は限定的、利益率の改善が主因です。流動資産412.1億円に対し流動負債50.3億円で流動比率818.9%、当座比率697.2%と国内製造業の中でも突出した流動性を確保しています。棚卸資産は61.2億円で売上原価141.1億円に対する在庫日数は約158日（=0.434年）とやや厚めですが、需要回復局面でのサービスレベル維持・リードタイム短縮を意図した適正在庫の可能性もあります。インタレストカバレッジは734.9倍と利払い負担は実質無視可能で、景気後退局面でも財務制約は小さいと見られます。営業CF・投資CF・EBITDA・自己資本比率など複数指標が0と表示されており、これは不記載項目で実額ゼロを意味しない点に留意が必要です（本分析は利用可能データの範囲で推定を併用）。EPSは269.45円で、当期純利益46.54億円から推計される加重平均株式数は約1,727万株と推定されます（参考推計）。増収率+22.7%に対し営業増益率+55.3%と利益の伸びが大きく、価格転嫁・製品ミックス改善・稼働率上昇などの複合効果が想定されます。総じて、強固なバランスシートと改善した収益性が光る一方、資産回転の低さと在庫積み上がりのモニタリングが肝要です。キャッシュフローの未開示（表示ゼロ）により利益のキャッシュ化や投資負担の評価は限定的で、今後の開示更新が重要です。2025年のエレクトロニクス・半導体関連需要の底打ち・回復が継続すれば、営業レバレッジの正の効果が来期以降も持続する可能性がありますが、為替・原材料・地政学の変動には注意が必要です。配当データは0円・配当性向0%と表示されますが、これは不記載の可能性が高く、政策評価には追加情報が不可欠です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率16.61% × 総資産回転率0.339回 × 財務レバレッジ1.09倍 = ROE 6.12%。レバレッジ寄与は小さく、ROEの源泉は主に利益率にあります。粗利率31.1%（=87.14/280.15）と堅調で、営業利益率23.6%、経常利益率22.4%、純利益率16.6%と各段階での費用コントロールが効いています。前年同期比で売上+22.7%、営業利益+55.3%から高い営業レバレッジが推察され、固定費の吸収とミックス改善（高付加価値工具比率上昇）によるマージン拡大と考えられます。支払利息は900万円と軽微、金融費用による利益毀損はほぼありません。実効税率は表示0.0%ですが、税金1,284百万円と純利益4,654百万円から逆算した税引前利益5,938百万円を前提に約21.6%と推計され、税負担も常識的範囲。ROAは5.62%（=4,654/82,717）と、低レバレッジでも一定の資本効率を確保。資産回転率0.339回は現金等を厚めに持つ企業に見られる水準で、今後の売上伸長や在庫効率化が改善余地。EBITDAは不記載（0表示）で減価償却費も不記載のため、EBITDAマージン等による比較は保留しますが、工具メーカー特性上、減価償却の一定負担は想定されるため、実際のキャッシュ創出力は営業利益率23.6%より高い可能性があります。

成長性評価

売上高は280.2億円で前年同期比+22.7%と2桁成長。エレクトロニクス・半導体製造向け工具、一般機械加工向け工具の回復が背景と推定されます（前提）。営業利益+55.3%と利益が売上を大きく上回る伸びで、価格改定・ミックス改善・操業度上昇が寄与。純利益+30.7%と増益を維持しつつ税負担は約21.6%に収斂。売上持続可能性は、在庫日数約158日と供給確保に前向きな姿勢から、受注増への対応力を確保している点を評価。一方で総資産回転率0.339回は成長局面での資産積み上がりを示唆し、今後は回転の改善が課題。利益の質は営業利益率23.6%、利払い負担極小という構造的な強みがあり、価格競争の激化や原材料価格の変動がなければ維持可能性は高いと見ます。見通しとしては、為替（円安）や半導体サイクルの回復が追い風、対中需要・欧米の製造業景況感は不確実性（前提）。受注残・ブックトゥビル・地域別売上のアップデートが成長持続の検証ポイントです。

財務健全性

流動性は流動比率818.9%、当座比率697.2%と極めて厚く、短期安全性は非常に高い。運転資本は361.7億円と潤沢で、供給制約や需要変動への耐性が高い。支払能力面では、負債合計57.3億円に対し純資産760.4億円で実質無借金に近く、インタレストカバレッジ734.9倍から利払いのリスクは極小。資本構成は自己資本比率の公表値が0.0%（不記載）ですが、貸借対照表数値からの推計では自己資本比率約91.9%（=760.4/827.2）と極めて健全。長期の債務返済能力リスクは限定的で、設備投資や景気後退へのバッファが大きい一方、過剰な現預金・有価証券が資産効率を押し下げる可能性は留意点。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは0円と表示されていますが、これは不記載項目であり実際の数値ではない点に注意が必要です。したがって、営業CF/純利益比率やフリーキャッシュフロー（FCF）の厳密な評価は本データでは不可能です。利益の質の代替評価として、営業利益率23.6%、利払い負担極小、税負担約21.6%という構造から、営業利益が現金創出に概ねつながりやすいビジネス特性が示唆されます。運転資本は361.7億円と厚く、棚卸資産は61.2億円（在庫日数約158日）で、回収や在庫最適化の進捗がキャッシュ化の鍵。減価償却費が不記載のため、EBITDAや設備投資（CAPEX）との比較によるFCF持続性分析は保留。今後は営業CF対営業利益、FCF対純利益、在庫回転（COGS/在庫）、売上債権回転のモニタリングが重要です。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0.0%と表示されていますが、これは不記載の可能性が高く、本データからは実態を判断できません。一般論として、純資産760.4億円、負債57.3億円、利払いごく小という財務余力から、安定配当の実行余地は大きいとみられますが、CF未開示のためFCFカバレッジは評価不能です。EPSは269.45円で、仮に配当性向30%を仮定した場合の支払余力は1株当たり約81円相当となります（仮定ベース、参考）。今後の配当持続可能性評価には、期末の営業CF、CAPEX、ネットキャッシュ、配当方針（DOE/連結配当性向）の開示が必須です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体・エレクトロニクス向け需要サイクルの変動による受注ボラティリティ
• 価格競争・原材料（超硬合金粉末等）コスト上昇によるマージン圧迫
• 在庫日数約158日の水準に伴う需要反転時の在庫評価損・キャッシュ拘束リスク
• 為替変動（円高転換）による海外売上・採算の悪化
• 中国・アジア地域の景気・政策動向、地政学的リスク
• 技術革新の速さに伴う製品陳腐化リスク（高付加価値工具の開発速度）

財務リスク:

• 資産回転率0.339回と資産効率の低さに起因するROEの伸び悩み
• キャッシュフロー指標不記載により、キャッシュ創出力・投資負担の把握が困難
• 自己株式・株式数開示不備（0表示）に伴う1株指標の検証困難
• 在庫積み上がりが進行した場合の運転資本増大とFCF圧迫

主な懸念事項:

• CF未開示（0表示）により利益のキャッシュ化と配当原資の検証ができない点
• 在庫回転の推移（約158日）と需給バランスの見極め
• 資産効率（総資産回転率0.339回）の改善計画の有無

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+22.7%に対し営業利益+55.3%と営業レバレッジが強く、営業利益率は23.6%へ改善
• ROEは6.12%で、利益率主導・低レバレッジ構造（財務レバレッジ1.09倍）
• 極めて堅固なバランスシート（純資産760億円、負債57億円、インタレストカバレッジ734.9倍）
• 資産回転率0.339回と在庫日数約158日は効率面の課題
• キャッシュフロー・配当の実績開示が欠落しており、評価は暫定的

注視すべき指標:

• 受注高・受注残およびブックトゥビル
• 在庫回転日数・売上債権回転日数
• 営業CF/純利益、FCF、CAPEXの推移
• 製品ミックス（高付加価値工具比率）と価格動向
• 為替（円/米ドル・人民元）感応度
• 地域別・業種別売上構成の変化

セクター内ポジション: 国内精密工具メーカー群の中で、財務健全性と利益率は上位水準、レバレッジ依存度は低い一方、資産回転は低め。サイクル回復局面では営業レバレッジの利点が生きやすい。

免責事項

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