レオン自動機株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 199.37億円
• 営業利益: 24.48億円
• 当期純利益: 18.90億円
• 1株当たり当期純利益: 63.55円

損益計算書

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キャッシュフロー

収益性指標

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

レオン自動機（6272）の2026年度第2四半期（累計）決算は、売上高19,937百万円（前年比+1.2%）と増収ながら、営業利益2,448百万円（同-11.4%）と減益。粗利益率は45.4%と高水準を維持する一方、販管費率が33.1%（=6,600.975百万円/売上）まで上昇し、営業利益率は12.3%に低下した。経常利益は2,556百万円、当期純利益は1,710百万円（同-9.5%）で、純利益率は8.58%。デュポン分解上のROEは4.27%（純利益率8.58%×総資産回転率0.398×レバレッジ1.25）と、利益率は堅調だが資産回転率が抑制的で資本効率は中位。総資産は50,078百万円、純資産40,021百万円で実質的な自己資本比率は約79.9%（貸借対照表の金額から逆算）と保守的な財務構造。流動比率327.9%、当座比率259.1%と流動性は潤沢で、負債資本倍率0.26倍、支払利息5百万円に対するインタレストカバレッジ472倍と、利払い負担は極小。営業キャッシュフローは1,824百万円で、営業CF/純利益=1.07と利益の現金化は概ね良好。棚卸資産は6,096百万円で、期末在庫ベースの在庫日数は約104日（=6,096/売上原価10,645×182日、半期のみ）と適正レンジ内。投資CFや現金残高など一部科目は未開示（0表示）であり、フリーキャッシュフロー（FCF）は定量評価不可。EPSは63.55円。営業レバレッジの負の寄与（販管費増、人件費・開発費・販売費等）が減益の主因と推定。資産回転率は半期時点0.398回だが、単純年換算で約0.80回まで改善余地が示唆される。実効税率は支払法人税等に基づく概算で約32.8%（=837.7/2,556）とみられ、税負担は通常レンジ。中期的には、増収継続と販管費コントロールがROE・ROIC改善の鍵。受注・期末受注残や海外売上の通貨影響、原材料コストの推移がマージン回復のドライバー。財務体質は極めて健全で、配当原資となる営業CF創出力は確認できる一方、配当実績・方針の数値開示は今回未確認。全体として、守りの強いバランスシートを背景に、マージンの再改善と資産効率の引き上げが次の評価軸となる。

収益性分析

ROE分解: ROE 4.27% = 純利益率8.58% × 総資産回転率0.398回 × 財務レバレッジ1.25倍。純利益率は健全だが、資産回転率の低さがROEを抑制。 利益率の質: - 粗利益率45.4%（9,048.975百万円/19,937百万円）と高水準維持。- 営業利益率12.3%（2,448/19,937）。- 経常利益率12.8%（2,556/19,937）。- 純利益率8.58%。販管費は6,600.975百万円で販管費率33.1%まで上昇し、営業段階のマージンを圧迫。利払い負担は極小で、非営業損益のボラティリティは限定的。 営業レバレッジ: 売上+1.2%に対し営業利益-11.4%と、限界利益の伸びを販管費が上回った。費用の固定化（人員・開発・販促）やミックス変化により、わずかな売上鈍化でも利益感応度が高まる局面。半期ベースでの稼働・固定費吸収の改善が後半期の鍵。

成長性評価

売上持続可能性: 半期売上は+1.2%と横ばい圏の伸長。在庫日数約104日は過大ではなく、出荷対応力は維持。受注・受注残の未開示により明確な先行指標は不明だが、期中の粗利率が高位で推移している点は価格維持を示唆。 利益の質: 営業CF/純利益=1.07と利益の現金化は概ね良好。減価償却費727百万円、EBITDA 3,175百万円（マージン15.9%）と、キャッシュ創出力のベースは固い。販管費インフレが短期の利益率を抑制。 見通し: 後半にかけてのマージン回復には、- 価格条件の維持・改善、- 販管費の伸び抑制、- 稼働率上昇による固定費吸収が必要。為替の円安進行は海外売上比率が高い場合プラスに働く一方、原材料コスト上振れは毛利を圧迫し得る。総資産回転率は通期化で0.80回程度まで改善余地。

財務健全性

流動性: 流動比率327.9%、当座比率259.1%、運転資本20,207百万円と潤沢な短期安全性。棚卸資産6,096百万円は売上原価半期10,645百万円に対し在庫日数約104日。 支払能力: 負債資本倍率0.26倍、インタレストカバレッジ472倍で利払い能力は非常に高い。実質自己資本比率は約79.9%（純資産40,021/総資産50,078）。 資本構成: レバレッジは低水準（財務レバレッジ1.25倍）。外部資金依存は限定的で、追加投資や景気変動に対する耐性が高い一方、資本効率面ではややディフェンシブ。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF1,824百万円、純利益1,710百万円で営業CF/純利益=1.07。会計利益は概ね現金で裏付けられている。 FCF分析: 投資CFの数値未開示のため、FCFは定量評価不可。EBITDA 3,175百万円と減価償却727百万円から、通常水準の維持更新投資であればFCF確保余地は大きいと推定。 運転資本: 運転資本は20,207百万円と売上規模に対して厚め（半期売上比で約101%）。在庫日数約104日で健全レンジ。売上債権・買入債務の明細未開示のためCCCの全体像は不明。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当および配当性向は未開示（0表示）。EPSは63.55円。実績データ不足のため定量的評価は保留。 FCFカバレッジ: 投資CF未開示につきFCFベースの配当カバー率は評価不可。営業CFはプラスで、キャッシュ創出力は確認できる。 配当方針見通し: 財務体質は強固で、配当余力は構造的に高いとみられるが、方針・実績の数値開示が無いため見通しは不確実。今後の方針開示（配当性向・DOE等）に注目。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 食品機械需要の景気感応度（製パン・惣菜・即食向け投資サイクル）
• 原材料・部材コスト上昇による粗利益率圧迫
• 為替変動（輸出入・海外売上比率に応じた利益感応度）
• 製品ミックスの変化（大型案件比率増減）によるマージン変動
• 受注・受注残の可視性低下による計画精度低下
• サプライチェーン逼迫・リードタイム延伸による納期・在庫負担

財務リスク:

• 資産回転率の低迷による資本効率悪化
• 販管費の固定化進行による景気後退時の利益感応度上昇
• 運転資本の積み上がりに伴うキャッシュコンバージョンサイクルの長期化

主な懸念事項:

• 売上が微増に留まる中での二桁減益（営業）
• 販管費率の上昇（33.1%）と営業レバレッジの悪化
• 投資CF・配当関連情報が未開示でFCFや株主還元の定量評価ができない点

投資示唆

重要ポイント:

• 高い粗利益率と低い金利負担で基礎収益力は堅調
• 資産回転率の引き上げがROE改善の主要レバー
• 販管費コントロールと価格維持で営業マージンの回復余地
• 流動性・自己資本の厚みでディフェンシブだが、資本効率は中位
• 営業CFは純利益を上回り、利益の質は良好

注視すべき指標:

• 受注高・受注残・ブックトゥビル
• 粗利益率と価格改定の進捗
• 販管費率（特に人件費・開発費・販売費の伸び）
• 在庫日数・運転資本回転、営業CF/純利益
• 総資産回転率（通期年換算で0.8回前後へ改善できるか）
• 為替感応度（主要通貨の想定レート）
• CAPEX計画と投資CF、R&D投資の回収見通し
• 配当方針（配当性向・DOE）の開示

セクター内ポジション: 国内食品機械各社と比較して、EBITDAマージン15.9%は業界内で良好、自己資本の厚みも上位水準。一方で資産回転率は控えめで、運転資本効率と販管費の固定化が相対的な課題。

免責事項

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