株式会社ナガオカ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 10.30億円
• 営業利益: -77百万円
• 当期純利益: 1.51億円
• 1株当たり当期純利益: -6.67円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社ナガオカ（6239）の2026年度第1四半期は、売上高が10.3億円で前年同期比▲44.0%と大幅減収となる一方、営業損失は0.77億円（前年同期比18.1%改善）にとどまり、コストフレキシビリティの一端が示唆されました。経常損失は0.76億円、当期純損失は0.46億円（EPS▲6.67円）で、赤字幅は一定の範囲に抑制されています。デュポン分解に基づくROEは▲0.63%で、主因は純利益率▲4.47%の悪化であり、総資産回転率0.113倍、財務レバレッジ1.25倍は比較的保守的です。粗利益率は69.1%と極めて高水準ですが、売上原価（112.9億円）と売上高（10.3億円）、および売上総利益（7.12億円）の整合性に齟齬があり、粗利率は開示指標に依拠せざるを得ません。流動資産は77.01億円、流動負債は23.81億円で、流動比率323.4%、当座比率322.9%と厚い流動性クッションを確保しています。負債資本倍率0.35倍、財務レバレッジ1.25倍と、バランスシートは低リスク・低レバレッジ体質です。一方、金利負担は支払利息246万円に対し営業損失計上のため、インタレストカバレッジは▲31.3倍とマイナスで、利益創出の回復が当面の課題です。棚卸資産は1.06億円と小さく、プロジェクト・受注生産中心のビジネス構造を示唆し、前受金や仕掛品の管理がキャッシュ創出に与える影響が大きいとみられます。法人税等が8.80億円と大きい一方で当期純損失となっている点は、繰延税金の影響や一過性要因を含む可能性があり、税効果会計の内訳確認が必要です。営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物が0円と開示されており、これは“不記載項目”の可能性が高く、キャッシュフローの実態評価は制約があります。売上高の大幅減少に対し営業損失の縮小が観測されており、固定費削減やプロジェクト採算の改善が進んでいる可能性がありますが、持続性は受注環境と案件ミックスに依存します。総資産9,092百万円、負債2,516百万円、純資産7,277百万円とされていますが、貸借対照表合計の整合性に一部不一致が見られるため、当四半期の平均残高ベース指標や提供済み派生指標（ROE、総資産回転率等）を主に参照しています。配当は年間0円で、赤字局面下での内部留保優先の方針が示唆されます。総じて、低レバレッジと高流動性により財務耐性は高い一方、減収とマイナスの金利負担カバレッジが収益性の改善を急務としており、受注動向、粗利率の持続性、運転資本の推移がカギとなります。データには不記載項目および科目整合性の齟齬があるため、以下の分析は提示された非ゼロの数値および計算済み指標を主に用いています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：報告ROEは▲0.63%。内訳は純利益率▲4.47% × 総資産回転率0.113倍 × 財務レバレッジ1.25倍。主因は利益率低下で、回転率とレバレッジの寄与は限定的。利益率の質：粗利益率69.1%（提供指標）と非常に高い一方、売上・原価・粗利の整合性に齟齬があるため、この粗利率は参考値。営業損失0.77億円、経常損失0.76億円と金融損益の影響は小さく、本業の改善が収益回復の焦点。税費8.80億円は一過性/会計上要因の可能性があり、純利益率の見通しに影響。営業レバレッジ：売上▲44.0%にもかかわらず営業損失は18.1%改善しており、固定費圧縮や案件採算の改善が示唆される。短期的には売上の増減が損益に与える感応度は依然高く、受注消化のタイミングで大きくブレる可能性がある。金利負担の影響は軽微（支払利息246万円）だが、赤字下ではカバレッジがマイナスで収益回復が必要。

成長性評価

売上の持続可能性：四半期売上10.3億円（▲44.0%）は案件計上の谷や受注環境の鈍化が示唆される。プロジェクト型ビジネスの特性上、次四半期以降の売上は受注残と検収進捗に依存。利益の質：経常損失▲0.76億円と金融要因の影響が限定的で、収益課題はオペレーション側。粗利率69.1%が事実なら高付加価値案件比率上昇の可能性も、計数齟齬があるため確証はない。見通し：足元の低回転率（総資産回転率0.113倍）は案件計上の回復余地を示す一方、運転資本5.32億円の厚みは受注再加速時のスループット向上を支える。受注残、ブック・トゥ・ビル、海外案件比率、価格転嫁状況が回復の先行指標。

財務健全性

流動性：流動資産77.01億円、流動負債23.81億円で流動比率323.4%、当座比率322.9%。棚卸資産1.06億円と軽く、キャッシュ同等物・受取債権・前払金等の構成比が高い可能性。支払能力：負債合計25.16億円、金利負担246万円と軽微。インタレストカバレッジは▲31.3倍だが、これは損失起因で、資金繰りリスクよりも損益改善の課題を示唆。資本構成：純資産72.77億円、負債資本倍率0.35倍、レバレッジ1.25倍と健全。貸借合計の整合性には一部不一致があるため、資本指標は提供済み計算値に依拠。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF/純利益比率0.00は“不記載”起因の可能性が高く、有用な示唆は得られない。FCF分析：フリーキャッシュフロー0円の表示も同様に参考外。よって、当四半期は損益ベースの分析を中心とし、キャッシュ創出力の評価は制約がある。運転資本：運転資本は53.20億円（=流動資産77.01億円−流動負債23.81億円）で潤沢。棚卸資産1.06億円と軽量で、案件前受金や受取勘定の回転がキャッシュフローを左右する構造と推測。次期以降は売上回復局面での運転資本吸収（または解放）に注意が必要。

配当持続性

当期は赤字かつ年間配当0円、配当性向0.0%。FCFカバレッジ0.00倍の表示は不記載によるため評価不能だが、低レバレッジ・高流動性を背景に、黒字転換後の再開余力はあるとみられる。短期的には業績回復と案件採算の安定化を優先する局面であり、配当方針の見通しは利益水準とキャッシュ創出の実績次第。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注変動・大型案件の計上タイミングによる売上・利益のボラティリティ
• 案件ミックス変化に伴う粗利率の変動リスク
• プロジェクト実行（原材料・外注費・工期）の逸脱リスク
• 顧客業種（エネルギー・水処理等）投資サイクルの影響
• 為替変動による採算・価格競争力への影響

財務リスク:

• 営業赤字継続によるインタレストカバレッジの低下
• 運転資本の膨張によるキャッシュフローの変動
• 税効果会計の影響による純利益の一時的歪み
• 貸借対照表科目の整合性不一致による指標解釈の不確実性

主な懸念事項:

• 売上▲44.0%と大幅減の背景（受注残・検収進捗）の透明性
• 粗利益率と売上原価の整合性（データ齟齬）
• 赤字下での金利負担カバレッジ（▲31.3倍）の改善時期
• 税費8.80億円計上の性質（繰延税金等）の解明

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業損失は18.1%改善し、固定費コントロールの進展が示唆
• 低レバレッジ（負債資本倍率0.35倍）と高流動性（流動比率323%）で財務耐性は高い
• ROE▲0.63%の主因は利益率で、回転率・レバレッジの改善余地は限定的
• 受注・案件ミックスの回復が収益性とキャッシュ創出の鍵
• データの一部不整合・不記載により、粗利率・CF関連評価は慎重解釈が必要

注視すべき指標:

• 受注高・受注残およびブック・トゥ・ビル
• 案件採算（粗利率）とコスト進捗、価格転嫁率
• 運転資本回転（売上債権・前受金・仕掛品）
• 為替動向と海外案件比率
• インタレストカバレッジと営業利益の黒字化タイミング

セクター内ポジション: 同業のプロジェクト・プラント関連各社と比して、レバレッジは低く財務耐性は優位。一方で四半期ベースの売上・利益変動は大きく、受注残の質と採算管理能力が相対的評価の分水嶺。

免責事項

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