木村工機株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 80.19億円
• 営業利益: 20.73億円
• 当期純利益: 14.13億円
• 1株当たり当期純利益: 396.76円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

木村工機（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期（累計）は、売上高80.19億円（前年比+14.2%）、営業利益20.73億円（+48.6%）、当期純利益14.13億円（+52.0%）と、増収・大幅増益で着地しました。粗利益率は39.2%と高く、前期比の改善が示唆されるほか、営業利益率は25.9%に達し、価格改定やミックス改善、固定費吸収の進展がうかがえます。デュポン分析では、純利益率17.62%、総資産回転率0.345回、財務レバレッジ1.82倍の積でROEは11.08%（報告値と一致）と、収益性がROEの主要ドライバーです。ROAはおおよそ6.1%（=17.62%×0.345）で、資産効率は中庸ながら利益率の高さが全体の資本効率を押し上げています。EBITDAは23.63億円、EBITDAマージンは29.5%と強固で、減価償却費2.90億円を十分に吸収する収益体質が確認できます。支払利息は0.23億円と軽微で、インタレストカバレッジは約89倍と極めて健全です。営業キャッシュフローは11.63億円で、営業CF/純利益比0.82は利益の現金化も概ね良好であることを示します（季節性・運転資本の動きに依存）。流動比率267%、当座比率267%と潤沢な流動性を保持し、運転資本は66.86億円と厚い水準です。負債資本倍率0.82倍で、バランスシートは保守的なレバレッジ管理がなされています。配当は年間0円（配当性向0%）と記載されていますが、当期は黒字と強いキャッシュ創出を勘案すると、方針や期末一括の可能性など開示待ちの状況とみられます。棚卸資産、現金、投資CF、自己資本比率、発行株式数等では0と表示されていますが、これは不記載項目であり、実値がゼロを意味しません（当分析は提示の非ゼロデータを中心に実施）。上期時点の総資産回転率は通期より低く出やすく、期ずれ・季節性が効く可能性があります。営業レバレッジが効いており、売上成長が利益に大きく波及している点が今期の特徴です。税負担は実効税率表示が0%となっていますが、実際の法人税等計上は4.24億円であり、上期特有の見かけや計算上の丸めの影響を考慮する必要があります。全体として、収益性・キャッシュ創出力・流動性の三点で強さが確認される一方、在庫・現金・投資額・自己資本比率・発行株式数などの重要指標が未記載であり、資本政策やFCF水準の厳密評価には追加開示が不可欠です。短期的には受注環境とプロジェクト進捗、価格維持、コストコントロールが業績の鍵となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE 11.08% = 純利益率17.62% × 総資産回転率0.345回 × 財務レバレッジ1.82倍。ROAは約6.1%で、資本効率は主に高い利益率により確保されています。営業利益率は25.9%（=20.73億円/80.19億円）と高水準で、固定費の吸収が改善しているとみられ、前年の売上伸長（+14.2%）に対して営業利益の伸長（+48.6%）が大幅に上回る点から、営業レバレッジの効果が確認できます。EBITDAマージン29.5%と減価償却負担（売上比3.6%）の軽さが相まって、キャッシュ創出力の高い収益構造です。経常利益率は25.7%、支払利息は売上比0.29%程度で金融費用負担は極小。純利益率17.62%は法人税等4.24億円（税前利益20.59億円対比の概算実効税率約20.6%相当）を織り込んでも高い水準です。利益率の質は、価格施策・製品ミックス・原価改善の寄与が示唆される一方、期末に向けた引当や一過性要因の有無を確認する余地があります。総資産回転率0.345回は上期時点としては妥当レンジですが、通期では回転率改善の余地があります。

成長性評価

売上は+14.2%の二桁成長で、主力製品の需要回復や価格改定の浸透が背景と考えられます。営業利益は+48.6%と高い増益率で、固定費の伸びを抑えつつ売上成長を取り込めている点が評価されます。減価償却費は2.90億円と前年同期比での増減は不明ながら、EBITDA拡大が示すようにコア利益の拡張が進んでいます。利益の質は営業CF/純利益比0.82から、おおむね現金創出を伴う成長と評価できますが、運転資本の季節性により四半期ブレが生じうる点に留意が必要です。持続可能性は、価格競争・原材料コスト・人件費・外注費の変動に左右されやすい一方、今期の高いマージンが示す価格主導力が維持できれば、通期でも二桁の利益成長が視野に入ります。見通しとしては、下期の受注残消化と納入タイミングが収益認識を左右し、売上の期ずれが利益率に一時的影響を与える可能性があります。

財務健全性

流動性は流動比率267%、当座比率267%と非常に厚く、短期支払能力は高い水準です。運転資本は66.86億円で、受注産業としての案件進捗に必要な流動資産バッファが確保されています。負債資本倍率0.82倍とレバレッジは抑制的で、支払利息は0.23億円にとどまり、金利上昇耐性も相対的に高いとみられます。自己資本比率の数値は未記載（0の表示は不記載を意味）であり、厳密な資本構成の評価には追加情報が必要です。総資産は232.6億円、負債合計104.26億円、純資産127.55億円と開示されており、名目上は保守的な財務基盤が推察されます。

キャッシュフロー品質

営業CFは11.63億円で、純利益14.13億円に対するCFコンバージョンは0.82と良好な水準です。減価償却費2.90億円を考慮すると、EBITDAの現金化は進んでいるとみられます。投資CFは未記載（0表記）であるため、フリーキャッシュフローの厳密な算定は不可能です（提示のFCF=0は不記載の便宜表示）。運転資本は期中の案件獲得や出荷スケジュールにより変動が大きくなり得るため、下期にかけて売上債権回収・前受金・仕掛状況の推移を確認する必要があります。インタレストカバレッジ89倍から、財務費用によるCF毀損リスクは限定的です。全体として、利益の質は良好だが、投資キャッシュの実態把握が欠けており、設備投資・開発投資の水準が持続的FCFの評価に不可欠です。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0%と記載されていますが、これは未確定または方針開示待ちの可能性があり、現時点での持続可能性評価は困難です。利益水準（EPS 396.76円）と営業CFの創出力からは、配当原資の確保余地はあるとみられますが、FCFカバレッジは投資CF未記載のため評価不能です。今後は期末配当方針、内部留保方針、成長投資計画（CAPEX/開発費）のバランスを注視する必要があります。原則として、安定配当を志向する場合は、配当性向30%前後またはFCFベースのカバレッジを示す開示が望まれますが、現段階では判断保留とします。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 設備・空調関連需要の景気感応度（非住宅投資・更新需要の変動）
• 原材料・部材価格の上昇と調達逼迫による粗利圧迫
• 案件期ずれ・納入遅延による四半期損益の変動性
• 価格競争激化・入札環境の変化によるマージン低下リスク
• 人員・外注体制の制約による生産能力・納期遵守リスク

財務リスク:

• 投資CF未記載に伴うCAPEX水準の不確実性（FCFの安定性評価が困難）
• 為替や金利環境の変動（輸入部材・金融費用への影響）
• 特定顧客・案件への売上集中がある場合の回収・信用リスク
• 在庫（未記載）水準の不透明さに伴う評価損・陳腐化リスクの把握困難

主な懸念事項:

• 自己資本比率、現金同等物、棚卸資産、投資CF、発行株式数等の重要KPIが未記載
• 上期の高マージンの持続性（下期の原価・価格維持・プロジェクトミックス次第）
• FCF実力の見極めに必要なCAPEX・研究開発費の開示不足

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+14.2%、営業利益+48.6%と営業レバレッジが強く発現
• 営業利益率25.9%、EBITDAマージン29.5%と高収益体質
• ROE11.08%は高い純利益率が主因、ROA約6.1%
• 営業CF/純利益0.82で利益の現金化は概ね良好
• 流動比率267%、インタレストカバレッジ89倍で財務健全性が高い
• FCF・CAPEXが未記載で配当余力や投資余力の精緻評価は未確定

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と単価動向（価格維持力）
• 原材料・外注費のコストインフレ指標と粗利率の継続性
• 運転資本回転（売上債権回収・前受金・仕掛の推移）
• CAPEX・投資CF・研究開発費の開示とFCF
• 自己資本比率・ネットキャッシュ/ネットデットの状況
• 配当方針（期末配当の有無と配当性向目安）

セクター内ポジション: 同業内でも利益率・キャッシュ創出力の面で上位水準と推察される一方、FCFと資本政策に関する開示が限られ、株主還元と成長投資の両立度合いの比較では情報面での見劣りがある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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