株式会社ジェイ・イー・ティ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 110.21億円
• 営業利益: -17.04億円
• 当期純利益: 4.03億円
• 1株当たり当期純利益: -193.60円

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AI財務分析

総括

2025年度Q3（累計）のジェイ・イー・ティ連結決算は、売上高が110.21億円（前年比-22.9%）と大幅減収、営業損失17.04億円、経常損失17.81億円、最終損失25.41億円と赤字が拡大する厳しい内容です。売上総利益は29.77億円で粗利率は27.0%を維持する一方、販管費等の固定費（約46.81億円）が粗利を大きく上回り、営業段階での赤字を招いています。営業損失の前年同期比は-63.4%と減益幅が大きく、売上減少に対する損益感応度（営業レバレッジ）の高さが示唆されます。経常段階では支払利息0.47億円に対して営業損失が大きく、インタレストカバレッジは-36.3倍と利払い余力は不足しています。最終損失は25.41億円で、税金等2.84億円の計上（繰延税金資産の評価性引当や一過性要因の可能性）が損失拡大要因となっています。デュポン分析では、純利益率-23.06%、総資産回転率0.55倍、財務レバレッジ2.04倍からROEは-25.9%と資本効率は大幅なマイナスです。バランスシートは総資産200.39億円、純資産98.10億円、負債130.21億円で、負債資本倍率1.33倍とレバレッジは中程度、自己資本比率は概算で約49%と資本のクッションは確保されています。流動比率277.8%、当座比率219.0%と流動性は非常に厚く、運転資本152.49億円が短期の支払い能力を支えています。棚卸資産は50.44億円と大きく、売上減速局面で在庫滞留リスクに注意が必要です。営業CF・投資CF・財務CFは未開示（0表記）で、キャッシュフローの質評価は限定的ですが、損益赤字の規模を踏まえると短期的には資金流出の管理が重要です。年間配当は0円で、赤字およびフリーキャッシュフロー未開示の状況を踏まえると、当面は内部留保優先の方針が妥当とみられます。売上のボラティリティが高く、固定費負担が重い収益構造であることから、受注回復・稼働率の改善が損益の転換点となります。粗利率は27%と一定の価格付け力を示しますが、規模の経済が効かない局面では利益が急速に毀損しやすい点が課題です。営業外費用（利息）は相対的に小さいため、黒字転換の鍵は営業段階の改善に集中します。今後は受注残、ブック・トゥ・ビル、在庫水準の推移が先行指標として重要で、固定費の柔軟化・変動費化が構造的改善の論点です。なお、減価償却費、キャッシュフロー、発行済株式数等に0の表示が見られ、これらは不記載を示すため、該当項目の分析は限定的です。提示データの一部に整合性の課題（売上総利益率と売上原価の齟齬）があるため、利益率・回転率分析は開示済みの整合する指標（粗利額・粗利率・デュポン要素等）を優先して行っています。総じて、短期の財務安全性は高い一方で、収益性とキャッシュ創出力の回復が最大のテーマです。

収益性分析

ROE分解: ROE -25.90% = 純利益率 -23.06% × 総資産回転率 0.550回 × 財務レバレッジ 2.04倍。純利益率の悪化が主因で、資産効率とレバレッジは中立〜やや悪化の寄与。 利益率の質: 粗利率27.0%（粗利29.77億円/売上110.21億円）は一定の価格決定力を示すが、販管費・固定費が約46.81億円と重く営業赤字15.5%（-17.04億円）に直結。経常赤字率は-16.2%、最終赤字率は-23.1%と下流にいくほど悪化。税金等費用2.84億円が追加で純損失を拡大しており、一過性や評価性引当の影響が示唆される。 営業レバレッジ: 売上 -22.9%に対し営業利益 -63.4%と感応度が高い。単純DOL（%Δ営業利益/%Δ売上）≒2.8で固定費負担が大きい構造。売上復調局面ではレバレッジの逆回転で損益は急速に改善し得る一方、減速局面では悪化が加速しやすい。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は110.21億円（-22.9% YoY）と大幅減。需要サイクルや受注案件の期ズレの影響が大きい可能性が高く、在庫50.44億円の水準からも短期のデスティネーションに注意。総資産回転率0.55回はボリュームの低下を反映。 利益の質: 粗利率の粘着性はあるものの、固定費が厚く赤字拡大。営業外費用は小さく、損益のドライバーは営業段階に集中。税費用の計上で最終段のボラティリティが高い点は留意。 見通し: 受注回復・稼働率改善が前提。短期は在庫消化・受注残の取り崩しが売上の下支え。固定費の可変化や費用最適化が実行されれば、売上回復局面で利益回復はレバレッジ的に進む。外部環境（設備投資サイクル、為替、部材調達）に対する感応度は高い。

財務健全性

流動性: 流動比率277.8%、当座比率219.0%、運転資本152.49億円と極めて厚い。短期の支払余力は十分と評価。 支払能力: 負債資本倍率1.33倍、概算自己資本比率約49%（純資産98.10億円/総資産200.39億円）。一方、インタレストカバレッジ-36.3倍で、損益赤字局面では利払い余力が不足。債務返済能力はキャッシュ創出の回復次第。 資本構成: レバレッジは中程度で、資本バッファは確保。追加の有利子負債調達余地はあるが、赤字継続時は資本コスト上昇や財務制約強化に留意。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF未開示のため、純利益との整合は検証不可。ただし営業損失規模から、キャッシュベースでも短期は流出圧力が想定され、運転資本（在庫）に資金が滞留している可能性。 FCF分析: FCF未開示（0表記）。減価償却や設備投資の情報がないため、EBITDA・FCFの実力評価は不可。営業段階の赤字縮小と在庫効率化がFCF改善の主経路となる見込み。 運転資本: 運転資本152.49億円、棚卸資産50.44億円。粗利率ベースの原価（売上-粗利=約80.44億円）を仮置きすると在庫回転は約1.6回、在庫日数約229日と重い可能性（注：売上原価の開示値と粗利の整合に齟齬があるため目安）。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%（赤字）。資本維持と財務柔軟性確保を優先する妥当な判断。 FCFカバレッジ: FCF未開示のためカバレッジ算定不可。現状の損益水準では、仮に配当を実施してもFCFでの十分なカバーは困難と推定。 配当方針見通し: 黒字回復と安定的なFCF創出が確認されるまで、無配または極めて慎重な還元が継続する可能性。自己資本の毀損抑制と成長投資の優先が先行。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル・設備投資動向への高感応度（売上-22.9%）
• 固定費比率の高さによる営業レバレッジリスク（DOL≒2.8）
• 在庫高水準に伴う評価損・滞留リスク
• プロジェクトの期ズレ・検収リスクによる売上ボラティリティ
• 価格競争・原材料コスト変動による粗利率圧力
• 主要顧客への依存度上昇による受注集中リスク（データ未開示だが一般的留意点）

財務リスク:

• 営業赤字継続に伴うキャッシュバーン拡大
• インタレストカバレッジの不足（-36.3倍）
• 在庫増加に伴う運転資金負担の増大
• 赤字継続時の調達コスト上昇・財務制約強化
• 税効果会計・評価性引当の見直しによる最終損益のボラティリティ

主な懸念事項:

• 受注残・ブック・トゥ・ビルのトレンドが未開示で、需要底入れの可視性が低い
• 売上原価と粗利の整合に齟齬があり、費用構造の精緻把握が困難
• キャッシュフロー情報（営業・投資・財務、減価償却・設備投資）が未開示で、CF品質評価が制約される

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率27%を維持しつつも固定費負担が重く、営業損失率-15.5%
• 売上-22.9%の減速に対し営業利益-63.4%とレバレッジ高い
• 流動性は厚く（流動比率278%、当座比率219%）、短期の資金繰りは安定
• ROE-25.9%と資本効率は大幅悪化、改善には営業段階の黒字化が必須
• 在庫50.44億円の水準と回転の改善がFCF回復のカギ
• 利払い負担は小さいが、赤字局面ではインタレストカバレッジが問題

注視すべき指標:

• 受注残・ブック・トゥ・ビル（B/B）
• 在庫回転日数・引当金水準
• 営業CF・フリーCF、減価償却・設備投資
• 粗利率のトレンドと価格改定進捗
• 固定費削減額・変動費化の進捗
• 為替感応度・原材料価格のパススルー

セクター内ポジション: 同規模の国内機械・装置系銘柄と比較すると、直近期の収益性・ROEは劣後する一方、流動性と資本バッファは相対的に厚い。受注回復局面での利益反発力（高DOL）は相対的に高いが、ダウンサイド局面での損益悪化速度も速い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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