タメニー株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 27.69億円
• 営業利益: -1.19億円
• 当期純利益: -1.36億円
• 1株当たり当期純利益: -4.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

タメニー株式会社（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高が27.69億円（前年同期比+2.7%）と増収を確保しつつも、営業損失1.19億円、経常損失1.45億円、純損失1.36億円と赤字が継続しました。粗利益率は68.5%と非常に高く、売上原価は7.98億円に抑制されており、ビジネスモデルの付加価値創出力は維持されています。一方で、販管費の圧縮が不十分で営業赤字が続いており、EBITDAは▲1,003万円と損益分岐点付近まで改善しているものの、完全な黒字化には至っていません。営業キャッシュフローは+1.50億円と黒字で、減価償却費1.09億円や運転資本の改善が寄与した可能性が高い一方、財務キャッシュフローは▲4.06億円と大幅な資金流出（借入返済やリース返済等）を示唆します。貸借対照表では総資産40.07億円に対し負債42.84億円、純資産は▲1.30億円（提供値）で債務超過が続いています（自己資本比率0.0%）。流動資産22.92億円に対し流動負債23.44億円で流動比率97.8%、運転資本は▲0.52億円と短期資金繰りにややタイト感があります。インタレストカバレッジ（EBIT/支払利息）は▲5.3倍と利払い能力は不十分で、金利上昇や借換条件の厳格化に脆弱です。デュポン分解では純利益率▲4.91%、総資産回転率0.691回、財務レバレッジは債務超過のため▲30.82倍と歪みが大きく、ROEは104.62%と算出上は極端な数値で実務的な有用性は限定的です。売上の伸びと高粗利率はポジティブですが、販管費コントロールとスケールの不足により営業レバレッジが効いていません。営業CFが純損失を上回る点はキャッシュ面の底堅さを示すものの、投資CFが0円、現金同等物0円等は「不記載項目」の可能性が高く、正味の資金余力把握には限界があります。財務CFの大幅流出はバランスシート正常化の一環とも読めますが、短期の流動性余力を削る要因でもあり、資金繰り管理が重要課題です。配当は無配継続（年0円、配当性向0%）で、債務超過状態を踏まえると当面の復配余地は限定的です。今後の焦点は①営業黒字転換のタイミング、②債務超過解消（利益計上またはエクイティ対策）、③利払い負担の軽減と借換条件の安定化、④運転資本の維持とキャッシュ創出の持続性、に集約されます。データには不記載項目が多く、特に現金残高・投資CF・株式数等の開示欠落が大きいため、定量評価の信頼区間は中程度にとどまります。総じて、収益性は分岐点近辺、キャッシュフローは営業面で改善、バランスシートは債務超過というミックスで、短期の資金管理と中期の収益構造改革の同時進行が求められる局面です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率▲4.91% × 総資産回転率0.691回 × 財務レバレッジ▲30.82倍 ＝ 算出ROE 104.62%。ただし、債務超過により財務レバレッジが負の極端値となっており、ROEの解釈は無意味化しています。マージン面では、粗利益率68.5%（粗利18.98億円／売上27.69億円）と高水準。一方、営業利益率は▲4.3%（▲1.19億円／27.69億円）で、販管費吸収が課題。EBITDAは▲0.10億円と限りなく損益分岐点に近く、減価償却費1.09億円を加味すれば固定費の軽量化が進めば黒字化が視野。経常利益率は▲5.2%、純利益率は▲4.91%で金融費用が利益を圧迫。営業レバレッジは、売上+2.7%の一方で営業損失は横ばい（+0.0%）で、増収効果が販管費増または固定費で相殺された可能性。利払い負担は2,251万円、EBITベースのインタレストカバレッジ▲5.3倍と、事業利益で利払いを賄えていません。効率面は総資産回転率0.691回とやや低く、資産効率改善（不採算資産の縮減、回収強化）が必要です。

成長性評価

売上は+2.7%と緩やかな成長。高粗利率を維持しており、売上構成上の価格優位/高付加価値の継続が示唆されますが、営業黒字化には販管費の抑制と規模拡大の両輪が必要。営業利益・純利益はいずれも赤字継続で、利益の質は改善途上。EBITDAがほぼブレークイーブンである点は、追加の売上伸長または固定費削減により黒字化余地があることを示します。財務CFの大幅マイナス（▲4.06億円）は資本政策・借入返済の進捗を示す一方、短期的な成長投資の余力を制約しかねません。投資CF0円は不記載項目の可能性が高く、実際の投資動向は不明瞭。見通しとしては、①増収継続、②営業費用の一段の最適化、③利払い負担軽減が利益回復の鍵。短期は黒字化に向けた過渡期、中期は債務超過解消と資本コスト低下が達成されれば持続的成長への基盤が整うと評価します（ただし開示制約により不確実性は高め）。

財務健全性

流動性：流動比率97.8%、当座比率97.8%で100%をやや下回り、短期支払能力はタイト。運転資本は▲0.52億円とマイナス。支払能力：自己資本比率0.0%（債務超過）、インタレストカバレッジ▲5.3倍で利払い耐性は不足。負債資本倍率は▲32.96倍と債務超過由来の歪みで、レバレッジ評価は実務的には難しい。資本構成：総資産400.7億円に対し負債428.4億円で純資産はマイナス（提供値：▲1.30億円）。債務超過解消には利益蓄積またはエクイティ性資金の調達が必要。財務CF▲4.06億円は返済進捗を示唆する一方、流動性の緩衝材を削る可能性があり、手元流動性の実額（現金等）は未開示のため評価に限界。

キャッシュフロー品質

利益の質：純損失▲1.36億円に対し営業CF+1.50億円で、営業CF/純利益は▲1.10。赤字でもキャッシュ創出しており、非現金費用（減価償却1.09億円）や運転資本改善が寄与した模様。フリーキャッシュフロー：投資CFが0円（不記載の可能性）でFCFは評価困難（提供値0円）。営業CFがプラスであることは前向きだが、財務CF▲4.06億円がキャッシュ流出を上回り、トータルでは資金減少圧力。運転資本：流動資産22.92億円、流動負債23.44億円で▲0.52億円。売上高増加下でも運転資本が膨らみすぎていない点は評価できるが、継続的な回収条件・前受構造等の詳細は不明でモニタリングが必要。

配当持続性

当期は無配（年0円）、配当性向0%。債務超過と赤字継続、財務CF流出という状況下では、FCFによる配当カバレッジの評価は不可能（FCF不記載）であり、配当余力は実務上限定的。優先順位は債務超過解消と事業の黒字化で、当面の復配は財務健全性の回復後に検討される公算が高い。方針見通しとしては、内部留保の積み上げと負債削減を優先する保守的な資本配分が合理的と考えられます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 営業赤字継続による収益構造の脆弱性
• 販管費の固定費性が高く、営業レバレッジが逆回転するリスク
• 需要変動時の高粗利モデルのボリューム依存（規模不足時の利益低下）
• 運転資本の悪化（回収遅延・前受減少等）によるキャッシュ圧迫
• 事業再構築・コスト削減の実行遅延

財務リスク:

• 債務超過の継続による信用力毀損・借換条件悪化
• インタレストカバレッジ▲5.3倍にみる利払い耐性不足
• 流動比率97.8%・運転資本マイナスによる短期資金繰り逼迫リスク
• 財務CF大幅流出（▲4.06億円）に伴う手元流動性低下
• 金利上昇・金融機関の与信姿勢変化に対する脆弱性

主な懸念事項:

• 営業黒字化の時期と持続可能性
• 債務超過解消に向けた具体的手段（利益計上・公募増資・DES等）の有無
• 手元流動性残高（現金等）の未開示による可視性不足
• 投資CF不記載により成長投資/維持投資の把握が困難
• 債務返済スケジュールとコベナンツ状況の不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+2.7%かつ粗利率68.5%で付加価値は高水準
• EBITDAは▲0.10億円と損益分岐点に近接、黒字化余地は残る
• 営業CF+1.50億円でキャッシュ創出は改善傾向
• 債務超過（純資産▲1.30億円）と流動比率97.8%で財務は脆弱
• インタレストカバレッジ▲5.3倍、財務CF▲4.06億円で資金繰り管理が最重要

注視すべき指標:

• 四半期ベースの営業利益・EBITDAの黒字転換と維持
• 営業CFの継続的プラスと運転資本（特に売上債権回転）
• 総資産回転率の改善（不採算資産圧縮）
• 純資産の回復（債務超過解消の進捗）
• 利払い負担（支払利息）と借換条件の推移
• 実際の手元流動性残高（現金等）の開示・推移

セクター内ポジション: 東証上場の小型・赤字・債務超過企業群の中では、粗利率の高さと営業CFのプラスが相対的な強み。一方で、債務超過と利払い耐性不足により財務リスクは高位で、資本政策と黒字化のタイミングが投資魅力度を左右する局面。

免責事項

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