ＧＭＯメディア株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 53.98億円
• 営業利益: 8.02億円
• 当期純利益: 4.28億円
• 1株当たり当期純利益: 330.16円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

GMOメディア（6180）の2025年度Q3累計は、売上高53.98億円（前年同期比+9.9%）、営業利益8.02億円（+35.3%）、当期純利益5.92億円（+38.3%）と、トップラインの拡大に対して利益成長が大きく上回る強い決算です。売上総利益は22.02億円、粗利率は40.8%と、コスト管理と収益性の両立が確認できます。営業利益率は14.9%（8.02億円/53.98億円）まで上昇し、営業レバレッジが効いた形で利益率が改善しています。経常利益は8.03億円と営業利益並みで、金融費用の影響は軽微（支払利息8.6万円、インタレストカバレッジ約9,326倍）です。当期純利益率は10.97%（5.92億円/53.98億円）で、税負担後も2桁の最終利益率を維持しています。当社計算の実効税率は約21.6%（法人税等1.64億円/税引前利益7.56億円）で、適正レンジに収まっています。デュポン分析では、純利益率10.97%、総資産回転率0.868回、財務レバレッジ2.03倍から、ROEは約19.28%と高水準を示しています。総資産は62.20億円、負債合計30.50億円、純資産30.70億円で、当社試算の自己資本比率は約49.3%（30.70/62.20）と堅実な資本バッファを保有しています。流動資産は47.72億円、流動負債は30.15億円で、流動比率・当座比率はいずれも158%と短期の支払能力は良好です。運転資本は17.57億円と潤沢で、棚卸資産も不要な事業モデルのため資金効率面で有利です。販管費は当社計算で14.00億円（売上総利益22.02億円−営業利益8.02億円）と、売上比約26%でコントロールされています。広告・メディア事業特性上、固定費の比重が一定ある一方で、今期は売上増に伴い固定費希釈が進み、営業レバレッジがポジティブに作用しました。財務費用が極小で有利子負債依存度は低く、金利上昇リスクの感応度は小さいとみられます。キャッシュフロー明細は未開示（ゼロ表記は不記載を意味）ですが、利益成長と運転資本の水準から、営業キャッシュ創出力は基礎体力として十分である可能性が高いと推察します。配当は現時点で通期無配（配当性向0%）の開示ですが、ROE19%の水準と低金利負債構造を踏まえると、内部留保の再投資余地と将来の株主還元オプションの両面が考えられます。データの制約上、減価償却費、キャッシュフロー、発行株式数等は不記載であり、FCFや一株指標の精緻な分析は限定的です。総合的には、売上の着実な伸長、利益率の改善、高いROEと堅実な流動性が同居する堅調な四半期であり、今後の増収持続性とコスト最適化の継続が主要フォーカスとなります。

収益性分析

・ROE分解（デュポン）: 純利益率10.97% × 総資産回転率0.868回 × 財務レバレッジ2.03倍 = ROE約19.28%。いずれの構成要素もバランスよく貢献し、特に純利益率の改善がROEを押し上げています。 ・利益率の質: 粗利率40.8%と高水準。営業利益率は14.9%で、前年からの改善が示唆されます（営業利益+35.3%が売上+9.9%を大幅に上回る）。支払利息は8.6万円と極小で、非営業損益のブレ要因は限定的。実効税率は当社計算で約21.6%と平常域。 ・営業レバレッジ: 売上増に対して営業利益が大幅増となっており、固定費の希釈が進行。販管費は約14.00億円（売上比約26%）で管理され、コスト構造の弾力性が確認できます。 ・費用構成: 売上原価比率約50.1%、販管費約26%で合計約76%。広告宣伝や人件費等の固定・準固定費の効率化が進んだ可能性。 ・資産効率: 総資産回転率0.868回は、無在庫・デジタル中心モデルとしては妥当な水準。さらに売上成長が続けば、回転率改善余地もあります。

成長性評価

・売上の持続可能性: Q3累計売上は+9.9%。既存サービスのモネタイズ強化と新規プロダクトの寄与が想定され、在庫不要の広告・メディア収益モデルはスケーラブル。 ・利益の質: 営業利益+35.3%、純利益+38.3%と、単なる一過性ではなく運営効率の改善が示唆されます。非営業項目の影響が小さいため、コア収益力の伸長が主因。 ・見通し: 利益率の改善基調と低金利費用構造は継続要因。短期的には広告市況（単価・在庫）、トラフィック獲得コスト、規制・プライバシー動向が成長ドライバー/リスク。KPI（MAU、ARPU、広告単価・フィル率）の動向が持続性判断の鍵。 ・価格主導力: 粗利率40%台を維持できており、付加価値の高い在庫/メニュー比率が上昇している可能性。 ・投資ステージ: 減価償却・CAPEXは不記載だが、資産軽量モデルであるため成長投資のキャッシュ需要は限定的と推定。

財務健全性

・流動性: 流動資産47.72億円、流動負債30.15億円で流動比率158%、当座比率158%。短期支払能力は良好。運転資本は17.57億円。 ・支払能力: 負債合計30.50億円に対し支払利息8.6万円、インタレストカバレッジ約9,326倍で、利払い負担は極小。返済能力の懸念は限定的。 ・資本構成: 純資産30.70億円、総資産62.20億円より、当社試算の自己資本比率は約49.3%。負債資本倍率0.99倍（開示値）で、レバレッジは控えめ。金利環境変動への耐性は相対的に高い。 ・オフバランス/担保等: 情報未開示。借入依存が低いことから、財務制約は限定的と推測。

キャッシュフロー品質

・利益の質: 非営業項目や利払いの影響が小さく、営業利益から当期純利益への橋渡しが素直。実効税率も平常域で、利益の反復性が高い可能性。 ・営業CF: 営業CFは不記載（ゼロ表記は未開示）。よって当期の利益対キャッシュ創出の整合性は検証困難。 ・フリーキャッシュフロー(FCF): 投資CFが不記載のためFCFも算定不可。資産軽量モデルの特性上、平時の維持投資は限定的と推測されるが、定量確認はできません。 ・運転資本: 運転資本は17.57億円で、棚卸資産ゼロのため主に売上債権・前払費用と買入債務・前受収益のバランスが資金繰りに影響。売掛金回収や前受増減がキャッシュ変動要因。 ・留意点: 減価償却費・キャッシュ残高が不記載のため、キャッシュコンバージョン比率やネットキャッシュ/デットの判定はできません。

配当持続性

・配当実績: 年間配当0円、配当性向0%。現時点では内部留保優先の方針。 ・カバレッジ: FCFが不記載のため、FCFベースの配当カバレッジは評価不可。利益水準（EPS330.16円）とレバレッジの低さから、潜在的な還元余地はある一方、成長投資やグループ戦略を優先する可能性。 ・方針見通し: 高ROE（約19%）の維持が確認できれば、将来の配当・自社株取得の選択肢は拡大。もっとも、広告市況の変動性を踏まえ、安定配当にはキャッシュフローの可視性向上が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• デジタル広告市況の変動（単価・フィル率・在庫の需給バランス）
• 主要プラットフォーム依存（OS/ブラウザ規制、アルゴリズム変更、ID制限）
• 個人情報・クッキー規制強化によるターゲティング精度低下
• トラフィック獲得コスト（TAC）や集客費の上昇
• コンテンツ/サービスのライフサイクル短期化による陳腐化リスク
• 広告主・代理店の集中度による与信・交渉力リスク
• グループ内取引条件や関係会社方針変更の影響

財務リスク:

• 広告需要悪化に伴う売上債権回転の悪化・貸倒リスク
• 運転資本の変動によるキャッシュフローのブレ
• 金利上昇局面での資金調達コスト増（現状感応度は小）
• 無形資産の減損リスク（詳細内訳は未開示）

主な懸念事項:

• キャッシュフロー（営業・投資）の未開示によりFCFの持続性評価が困難
• 減価償却費・CAPEX不明で投資負担の把握が限定的
• 発行株式数未開示のため一株価値指標（BPS、時価総額関連）の分析が不可

投資示唆

重要ポイント:

• 売上成長+9.9%に対し営業利益+35.3%と、営業レバレッジが良好に発現
• ROE約19%と資本効率が高水準、非営業要因のノイズは小さい
• 流動比率158%、実効税率約21.6%、インタレストカバレッジ約9,326倍で財務健全性が高い
• キャッシュフロー未開示のためFCFの確からしさは今後の補完開示が必要
• 配当は現状ゼロだが、収益性・財務余力から将来的な還元余地は温存

注視すべき指標:

• MAU/ARPU、広告単価・フィル率などの事業KPI
• 売上総利益率とTAC/集客コストのトレンド
• 販管費率（特に人件費・広告宣伝費）の推移
• 営業CF・FCFおよび売上債権回転日数
• 新規サービスの収益寄与とカニバリゼーションの有無
• 規制（プライバシー/クッキー）対応の進捗と計測代替技術

セクター内ポジション: 国内インターネット・メディア同業の中では、資産軽量かつ財務費用が極小で収益ボラティリティが抑制されている点が強み。トッププラットフォーム大手に比べ規模は小さいが、ROE19%・粗利率40%台・流動比率158%は競争力のある指標であり、運営効率の改善が続けば同セクター内での収益性ポジショニングは上位に位置付けられる。

免責事項

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