ＡｐｐＢａｎｋ株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 8.75億円
• 営業利益: -1.26億円
• 当期純利益: -4.53億円
• 1株当たり当期純利益: -28.69円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

AppBank株式会社の2025年度Q3（連結、JGAAP）における売上高は8.75億円で前年横ばいと足踏み、粗利は5,492万円（粗利率6.3%）にとどまり、営業損失は1.26億円、経常損失1.27億円、当期純損失4.53億円となりました。営業損失に対し純損失が大幅に拡大していることから、非経常損失（特別損失等）の発生が示唆され、利益の質は低下しています。DuPont分解では、純利益率-51.77%、総資産回転率0.904回、財務レバレッジ1.40倍からROEは-65.37%と大幅な自己資本毀損ペースです。売上総利益5,492万円に対し推計販管費は約1.81億円（=営業損失1.26億円＋粗利5,492万円）と重く、営業レバレッジが高止まりした状態で固定費を粗利が賄えていません。貸借対照表は総資産9.68億円、純資産6.93億円、負債2.75億円で、自己資本比率は試算で約71.6%（693/968）と資本厚みは現時点で維持されています（注：帳票上の0.0%は不記載扱い）。流動資産6.75億円、流動負債2.31億円から流動比率は292%と高く、短期の流動性は良好です。総じて、収益性の大幅悪化と粗利率の低さが最大の課題で、売上の横ばい局面で固定費の吸収が進まず、損失が拡大しています。キャッシュフロー計算書の各区分が不記載のため、営業CFやFCFによる裏付け評価は限定的ですが、損益の構造からはFCF創出力が弱い可能性が高いです。株主還元は無配を継続（年間配当0円）しており、現状の損失水準を踏まえると妥当です。セグメント別や商品別の伸び・粗利改善の手掛かりが乏しく、単価/ミックス改善またはコスト構造の抜本的見直しが求められます。資産回転率は0.904回と一定の効率を示す一方、極めて低い粗利率がROEの大幅なマイナスに直結しています。非経常損失が一過性なら来期の純損失縮小はあり得ますが、粗利率6%台のままでは黒字化は困難です。短期的にはコスト削減と選択と集中、中期的には収益源の高付加価値化（広告単価改善、直販ECの粗利改善、サブスク/リカーリング強化等）が鍵です。データには不記載項目が多く（減価償却費、CF、金利等）、キャッシュフローと資本政策に関する確度は中程度にとどまります。以上を踏まえ、足元は十分な流動性を持ちながらも、収益性と利益の質の改善が最優先課題という位置づけです。

収益性分析

DuPont分析：ROE=-65.37%は、純利益率-51.77%×総資産回転率0.904×財務レバレッジ1.40による結果で、最大のドライバーは純利益率の悪化です。営業利益率は-14.4%（-1.26億円/8.75億円）、経常利益率-14.5%、純利益率-51.8%と、営業段階で赤字に加え、非経常損失が純損失拡大に寄与。粗利率6.3%は低位で、価格決定力やミックスに課題がある可能性が高いです。販管費は推定約1.81億円で、粗利を大きく上回り固定費負担が重い状態。営業レバレッジの観点では、売上横ばいでも損益が大きく振れる構造で、損益分岐点売上が高いと推察されます。資産効率は総資産回転率0.904回と平均的ながら、低粗利が価値創出を阻害。非営業項目では経常損失が営業損失と近似（-1.27億円 vs -1.26億円）で、金利費用の影響は小さい一方、純損失が大幅（-4.53億円）なため、特別損失等の一過性要因が示唆されます。

成長性評価

売上高は前年同期比横ばい（+0.0%）で成長の停滞が明確。粗利率6.3%と低く、売上成長がそのまま利益成長につながりにくい構造です。営業利益は赤字継続で、利益の質は非経常損失の影響により脆弱。短期見通しでは、コスト最適化（外注費、人件費、広告宣伝、間接費）と高粗利商材比率の引き上げが不可欠。中期的には、広告・メディア収益の単価改善、EC/コンテンツの付加価値化、サブスクリプション型の継続収益拡大が持続性向上の鍵。売上が横ばいの環境下では、まず粗利率を10%台前半まで引き上げ、販管費圧縮により損益分岐点を切り下げることが黒字転換の前提。非経常損失が一過性なら来期の純損失は縮小余地があるが、根本的な粗利率改善がなければ持続的な収益回復は困難。

財務健全性

流動性は流動資産6.75億円、流動負債2.31億円で流動比率292%、当座比率も同水準（棚卸資産0円）と手厚い。運転資本は4.44億円で短期の支払余力は高い。支払能力は負債合計2.75億円、純資産6.93億円でD/E（負債資本倍率）0.40倍、試算自己資本比率71.6%と保守的な資本構成。金利費用・有利子負債の情報は不記載で、レバレッジ圧力は限定的と推測される一方、損失計上が続けば自己資本の目減りが進むリスク。資産側の含みや減損リスク（のれん・無形・投資有価証券等の詳細は不記載）には留意が必要。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書は営業・投資・財務CFが不記載のため定量評価は限定的。損益面では営業損失1.26億円、純損失4.53億円と赤字で、営業CFも弱含みである可能性が高い。非経常損失示唆により、当期の純損益はキャッシュ創出力の代理変数としての有効性が低下。運転資本はプラス4.44億円で資金繰りのクッションはあるが、売上が横ばいかつ粗利率が低いため、在庫負担は軽微でも売掛回収や前受/前払の管理精度がCFの鍵。FCFは不算定（不記載）だが、赤字継続下では投資抑制と固定費削減がFCF改善に直結する局面。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%。当期純損失4.53億円およびCF不記載ながら赤字基調を踏まえると、無配は資本保全の観点で整合的。FCFカバレッジは算定不能（不記載）であり、還元余力は業績とCFの黒字化後に回復する見込み。配当方針の実行可能性は、(1)営業黒字転換、(2)FCFの安定的プラス化、(3)自己資本の毀損停止の3条件が前提になると評価。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の低さ（6.3%）による固定費吸収不足と赤字継続リスク
• 広告・メディア環境の市況変動や単価下落による売上停滞
• 一過性ではない場合の非経常損失の継続・再発
• 競合の激化によるトラフィック・広告単価・ECマージンの圧迫
• 人員・開発・コンテンツ費の先行投資負担と回収長期化

財務リスク:

• 純損失拡大による自己資本の毀損とROE悪化の固定化
• （詳細不記載だが）無形資産・投資有価証券等の減損・評価損リスク
• キャッシュフローの弱さに起因する運転資金逼迫リスク（売掛回収遅延等）
• 資本政策の柔軟性低下（継続赤字による希薄化調達の可能性）

主な懸念事項:

• 営業赤字-1.26億円に対し純損失-4.53億円と大幅乖離（特別損失示唆）
• 粗利率6.3%と販管費約1.81億円のアンバランスが継続
• 売上成長の停滞（前年比+0.0%）で黒字転換の道筋が不明確

投資示唆

重要ポイント:

• ROEは-65.37%と大幅マイナスで最大要因は純利益率の悪化
• 流動比率292%と資本比率約72%で短期の財務耐性は確保
• 純損失拡大は非経常損失の影響が大きく、利益の質は低い
• 粗利率改善と販管費削減が黒字化の必須条件
• キャッシュフロー情報不記載のためCF裏付けの確度は限定的

注視すべき指標:

• 粗利率（目標：まずは10%台前半への改善）
• 販管費水準および売上高販管費率（現状は粗利超過）
• 営業利益および営業CFの黒字化タイミング
• 特別損失の発生有無と一過性の確認（注記・開示）
• 総資産回転率と売掛回転（運転資本効率）

セクター内ポジション: 同業のデジタルメディア/ECプレイヤーと比較して粗利率が低位、レバレッジは低く財務安全性は相対的に高いが、収益性は業界下位レンジ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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