株式会社和井田製作所 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 31.07億円
• 営業利益: 87百万円
• 当期純利益: 2.36億円
• 1株当たり当期純利益: 14.69円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

和井田製作所（6158）の2026年度第2四半期は、売上高31.07億円（前年同期比-20.0%）と需要調整の影響を受け減収となり、営業利益は0.87億円（-78.4%）へ急減、当期純利益は0.95億円（-57.8%）と大幅な減益となりました。デュポン分解では、純利益率3.06%、総資産回転率0.258回、財務レバレッジ1.15倍から、ROEは0.91%と資本効率が低下しています。営業レバレッジは高く、売上-20%に対し営業利益-78.4%と弾性は約3.9倍で、固定費負担やミックス悪化の影響が大きいとみられます。粗利率は47.5%と高水準を維持しており、価格決定力や高付加価値製品構成が示唆されますが、販管費の吸収不足が利益を圧迫しました。EBITDAは2.71億円、EBITDAマージンは8.7%と黒字を確保している一方、営業CFは0.018億円にとどまり、利益からのキャッシュ転化が鈍い状況です。流動比率594.8%、当座比率589.4%と流動性は極めて厚く、負債資本倍率0.22倍、インタレストカバレッジ35.3倍と財務耐性は高いです。総資産120.25億円、純資産104.23億円と強固なバランスシートを背景に支払能力は良好ですが、運転資本7.32億円の積み上がりがキャッシュ創出を抑制している可能性があります。棚卸資産は0.79億円と相対的に小さく、売上対比での在庫負担は軽微に見えますが、科目の区分や評価差の影響があり得るため、詳細内訳の確認が必要です。税負担については、法人税等1.59億円に対し当期純利益0.95億円と、四半期特有の調整や税効果の影響が示唆され、実効税率の評価は通期開示待ちです。配当は年0円（配当性向0%）で内部留保を優先する方針とみられ、FCFカバレッジの判断は投資CFが未開示のため困難です。営業利益の落ち込みに対し、EBITDAが比較的下支えしている点は減価償却負担の示唆となりますが、キャッシュ創出が伴っていないことは短期的な課題です。中期的には需要回復局面で高い粗利率をテコに営業レバレッジが正に効く可能性がある一方、減収局面では固定費吸収悪化がスルーで利益を毀損するリスクが継続します。全体として、財務基盤は堅固ながら、営業キャッシュの弱さと高い営業レバレッジが短期のボラティリティを高めています。データには一部未開示・科目差異があり（例：投資CF、現金同等物、株式数、自己資本比率等）、精緻な株主還元指標・BPS・FCF評価には追加開示が必要です。なお、0と表示の項目は未記載の可能性があるため、実務上は非ゼロの開示数値を中心に評価しています。

収益性分析

ROEは0.91%で、分解は純利益率3.06% × 総資産回転率0.258回 × 財務レバレッジ1.15倍。低ROEの主因は売上減速と固定費の吸収不足による営業利益率低下。営業利益率は2.8%（=0.87/31.07）に縮小。粗利率47.5%は良好で、価格設定力やミックスを示唆。EBITDAマージン8.7%と、減価償却（1.84億円）が営業利益を圧縮。営業レバレッジは弾性約3.9倍（営業利益-78.4% / 売上-20.0%）で固定費感応度が高い。金利負担は軽微（支払利息0.025億円、カバレッジ35.3倍）で、財務費用は利益率のボトルネックではない。税費の期ずれ・特殊要因の可能性があり、実効税率評価は通期で要検証。総じて、コスト構造の弾力性改善（変動費化、固定費削減）がROE回復のカギ。

成長性評価

売上は-20.0%と需要調整の影響が顕在化。粗利率維持から価格下落圧力は限定的で、数量要因が主因の可能性。営業・経常・純利益の落ち込みは固定費比率上昇に起因し、短期成長の阻害要因。利益の質はEBITDAの確保で一定の底堅さがあるが、営業CFの弱さが実務的な成長投資余力を抑制。先行指標として受注・商談残の動向、半導体・自動車関連設備投資の回復が売上のモメンタムを規定しうる。中期的には高付加価値ニッチへの集中が粗利率を支え、需要回復局面での利益の戻りは相対的に速い一方、ボラティリティは大きい見込み。通期ガイダンスがある場合、その進捗率（売上・営業利益）で保守性を検証する必要がある。

財務健全性

流動性は厚く、流動比率594.8%、当座比率589.4%と短期債務返済余力は非常に高い。運転資本は73.16億円と大きく、在庫・売上債権の回収・圧縮余地が資金効率改善の余地。負債資本倍率0.22倍、インタレストカバレッジ35.3倍からレバレッジは低位で、支払能力は良好。総資産120.25億円、純資産104.23億円と自己資本厚い。自己資本比率は未記載（0%表示は未開示を示唆）だが、貸借対照表構造から高水準と推定。短期借入・長期借入の内訳未開示だが、利払額が小さく財務負担は軽微。財務余力はある一方、資産の回転率0.258回が示す通り、資本効率は課題。

キャッシュフロー品質

営業CFは0.018億円と極めて弱く、営業CF/純利益は0.02と利益のキャッシュ化が進んでいない。販社与信・在庫・前受金等の運転資本増加が主因の可能性。減価償却1.84億円を考慮すると、会計上の利益とキャッシュ創出の乖離が顕著。投資CFは未記載（0円表示）で、実際の設備投資水準は不明。FCFは未算出（データ欠損）で、期中の成長投資と維持投資の区分が評価不能。財務CFは0.94億円の資金調達超で、営業キャッシュの弱さを補完した公算。短期的には運転資本の是正（在庫回転・債権回転の改善）が最重要課題。キャッシュコンバージョンサイクルの可視化（DSO/DIO/DPO）が必要。

配当持続性

現状の年間配当は0円（配当性向0%）で、内部留保重視の方針。営業CFが弱く、FCF未開示のため、キャッシュベースの配当余力評価は困難。財務的にはレバレッジ低位で配当再開余力はあるが、利益変動性と営業CFの回復が前提。目安として、安定配当には営業CF/純利益>1.0、FCFが安定黒字であることが望ましい。指標面ではROEが1桁前半、資本効率の観点からも還元より収益性改善投資が優先される局面と解釈。今後の方針は通期業績とキャッシュ創出の持続性次第で見直し余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル（自動車・半導体・工作機械）に対する高い感応度
• 高い営業レバレッジによる減収時の利益ボラティリティ拡大
• 海外景気・為替の変動による受注・採算の変動
• 部材・調達コストの上振れによる粗利圧迫
• 人員・固定費の硬直性による短期的コスト調整の遅れ

財務リスク:

• 営業キャッシュフローの弱さと運転資本の増勢
• FCF・投資CFの未開示に伴う資本配分の不透明性
• 資産回転率の低さによる資本効率低下
• 税金費用の期ずれによる四半期純利益の振れ幅拡大

主な懸念事項:

• 売上-20%に対して営業利益-78.4%と極めて高い固定費感応度
• 営業CF/純利益0.02と利益のキャッシュ化が停滞
• 通期業績・受注トレンドの不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率47.5%は堅調だが、固定費吸収不足で営業利益率2.8%まで低下
• ROE0.91%と資本効率が低下、資産回転率0.258回の改善が焦点
• 営業CFが0.018億円と弱く、運転資本是正が喫緊課題
• 財務レバレッジは低く、流動性は極めて厚い（流動比率約595%）
• 需要回復局面では高粗利をテコに利益回復のレバレッジが効く

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とブックトゥビル
• 売上総利益率と製品ミックス/価格動向
• 販管費率・固定費水準（人件費/外注費/エネルギー）
• 営業CF、DSO/DIO/DPOなど運転資本回転
• EBITDAと設備投資（投資CF）の水準と差分（FCF）
• ROE分解（三要素）の改善進捗

セクター内ポジション: ニッチ高付加価値領域で粗利率は相対強い一方、規模の経済が限定的で営業レバレッジが高い構造。同業内では財務安全性は高位だが、足元の資本効率とキャッシュ創出力は見劣り。需要回復の初期局面で感応度高く利益回復が相対的に速い可能性。

免責事項

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