日東工器株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 131.70億円
• 営業利益: 9.20億円
• 当期純利益: 9.39億円
• 1株当たり当期純利益: 5.62円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

日東工器（6151）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高131.7億円（前年同期比-2.4%）とわずかに減収、営業利益9.2億円（-33.7%）と大幅減益、当期純利益0.105億円（-88.8%）と純利益段階で急減となりました。粗利益率は47.9%と高水準を維持する一方、営業利益率は7.0%（=9.2/131.7）まで低下し、費用増やミックス悪化の影響がうかがえます。経常利益は10.56億円で経常利益率は約8.0%ですが、法人税等4.39億円計上にもかかわらず純利益が0.105億円にとどまっており、特別損失などの一過性費用（JGAAPの「特別損失」区分）が純利益を大きく圧迫した可能性が高いです。デュポン分析は、純利益率0.80%、総資産回転率0.201回、財務レバレッジ1.14倍からROEが0.18%と極めて低水準で、資本効率の毀損が顕著です。総資産656.7億円、純資産578.0億円と財務基盤は厚く、負債合計84.2億円に対し自己資本比率は実質的に高水準（提示指標の0.0%は不記載扱い）でレバレッジは抑制的です。流動比率926.9%、当座比率770.1%と潤沢な流動性を有し、運転資本は345.1億円と盤石です。営業キャッシュフローは110.8億円と堅調で、営業CF/純利益は10.55倍と利益の現金化は良好に見えますが、これは純利益が一過性要因で大きく沈んだことの反映でもあります。EBITDAは151.4億円、EBITDAマージン11.5%で、原価・販管費のコントロールは一定程度機能しているものの、固定費の高さから営業レバレッジが高く、売上の微減が利益に大きく響いています。実際、売上-2.4%に対し営業利益-33.7%で、単期ベースのDOL（営業レバレッジ）推計は約14倍と高い感応度を示唆します（参考値）。支払利息は0.18億円と軽微で、インタレストカバレッジは51.1倍と余裕があり、資金繰り・債務返済能力に懸念は見当たりません。棚卸資産は65.4億円で、半期売上を年換算（×2）すると棚卸資産回転日数は約91日と推定され、在庫の滞留は相対的に落ち着いているとみられます（前期比較データは不明）。年間配当は0円と開示されており、今期の一過性損失や利益水準を踏まえた保守的運営の可能性があります。総じて、堅固なバランスシートと強い流動性に支えられつつも、特別損失と高い営業レバレッジが今期のROEと純利益を大きく押し下げた決算であり、足元のコスト構造、在庫水準、特別損失の性質・再発可能性の検証が最重要論点です。なお、投資CF、現預金、発行済株式数、自己資本比率等の一部指標は不記載が含まれており、分析の精緻化には追加開示が必要です。今後は受注動向、価格改定の浸透、コストダウンの進捗、為替の影響、特別損失の解消可否が回復ピッチを左右すると見ます。

収益性分析

ROEは0.18%（デュポン分解：純利益率0.80% × 総資産回転率0.201 × 財務レバレッジ1.14）と資本効率は著しく低い。純利益率の急低下が主因で、レバレッジと回転率は大きなブレなし。営業利益率は7.0%と前年から低下、粗利率47.9%の高さに対し販管費負担の増加または固定費負担が重い構造。経常利益率は8.0%で金融収支は良好だが、純利益段階で特別損失が利益を毀損した可能性が高い。EBITDAマージン11.5%と現金創出力は一定だが、営業利益-33.7%の落ち込みは固定費感応度の高さを示す。売上-2.4%に対し営業利益-33.7%で、単期DOLは約14倍と推定（参考値、特別要因の影響排除は困難）。インタレストカバレッジ51.1倍、支払利息0.18億円と負担は軽微で、本業以外の金融面の圧迫は限定的。実効税率は指標上0.0%と表示されるが、法人税等4.39億円計上のため、実際は特別損失や税効果の影響で見かけ値となっている。結果として、利益率の質は粗利水準の高さと営業費用の硬直性のミスマッチにより脆弱化している。

成長性評価

売上は-2.4%と小幅減、需要環境の鈍化もしくは製品ミックスの変化が示唆される。粗利率は47.9%で価格支配力や高付加価値製品の比重は維持されている可能性が高い。営業利益の落ち込みはコスト側（固定費/半固定費）の影響が大きく、売上成長の鈍化局面での営業レバレッジの高さが露呈。純利益は-88.8%と一過性要因の確度が高く、来期以降の反動が期待される一方、特別損失の再発リスク有無の確認が必要。受注やバックログのデータが未開示のため、需要の持続性評価は限定的。棚卸資産は65.4億円と半期売上年換算に対して約91日分と推定され、過剰在庫の兆候は強くないが、回転のトレンドは要監視。為替（円安）による海外売上・利益押し上げ効果の有無は未開示で、地域ミックスの影響評価に制約。短期的には原材料・物流コストの落ち着きと価格改定の進捗が利益回復のドライバー。中期的には高付加価値製品比率拡大と自動化投資需要の取り込みが成長源泉となり得るが、足元のコスト構造最適化が前提。

財務健全性

総資産656.7億円、純資産578.0億円、負債84.2億円で実質無借金に近い保守的な資本構成。負債資本倍率0.15倍とレバレッジは低く、金利上昇耐性は高い。流動資産386.9億円、流動負債41.7億円で流動比率926.9%、当座比率770.1%と極めて高い流動性。運転資本345.1億円と短期的な運転資金需要への対応余力は大きい。支払利息0.18億円、インタレストカバレッジ51.1倍と利払い負担は軽微。自己資本比率は指標上0.0%と表示されているが、これは不記載であり、実態としては高水準の自己資本比率と判断。財務CFは-84.7億円と記載されているが、内訳（配当・自社株・借入返済など）が未開示で資本政策の詳細評価には限界。総じて、支払能力・耐久力は極めて高い。

キャッシュフロー品質

営業CFは110.8億円で、当期純利益0.105億円に対し営業CF/純利益10.55倍と現金創出は良好に見えるが、純利益が特別損失で一時的に低下した可能性を踏まえると、比率の解釈には注意が必要。減価償却費は5.94億円で、EBITDAからのキャッシュ創出の裏付け。運転資本（在庫・売掛等）の増減が営業CFに与えた影響は開示不足で分解不可。投資CFは0円と表示されるが不記載扱いであり、実際の設備投資・M&A・有価証券取得等のキャッシュアウトは把握できない。提示のフリーキャッシュフロー0円も不記載に基づく表示で、実質的なFCF評価は不可能。したがって、今期のキャッシュフローの質評価は「営業CFは健全、投資CF不明、財務CFのマイナスは資本政策起因の可能性」という暫定的結論に留める。運転資本面では棚卸資産65.4億円が年換算売上に対して約91日分と推定され、在庫の健全性はおおむね許容範囲だが、四半期推移データがなく、在庫積み上がり/取り崩しの寄与は判断できない。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%と開示されている。今期は純利益の急減や特別損失の可能性を踏まえ、配当抑制（あるいは未定）とみられるが、正式な方針は未開示。営業CFはプラスであり、本来の支払能力は高い一方、投資CFが不記載でFCFを定量評価できないため、FCFベースの配当カバレッジは判定不可（表示の0.00倍は不記載に基づく）。財務CFが-84.7億円であれば、配当や自己株取得、借入返済等の資金流出が想定されるが内訳不明。強固なバランスシートから中期的な配当原資の潜在力は高いが、特別損失の一過性確認、来期利益水準の安定化、必要投資規模の把握が前提。よって、配当持続可能性の結論は保留、近々のガイダンスと投資計画の開示を待つべき局面。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要鈍化（主要エンドマーケットの設備投資サイクル・自動車/電子部品向けの変動）
• 高い営業レバレッジによる売上微減時の利益感応度拡大
• 製品ミックス悪化や価格競争の激化による粗利率下押し
• 原材料・部材コスト、物流費の変動と価格転嫁のタイムラグ
• 為替変動（円安・円高）による海外売上・原価への影響
• 特別損失の再発・追加計上リスク（減損、訴訟、構造改革費用等）
• サプライチェーン制約やリードタイム長期化による在庫・納期リスク

財務リスク:

• 特別損失に伴う純利益のボラティリティ上昇
• 投資CF不記載に伴うFCF不確実性（大型投資実施時のキャッシュアウト）
• 資本政策（自己株・配当・借入返済）の詳細不明に伴う資金流出の持続性不透明
• 税負担・税効果の変動による純利益の振れ

主な懸念事項:

• 純利益の急減の原因（特別損失の内容・金額・再発可能性）の解明
• 営業費用構造（固定費比率）の見直し進捗と営業レバレッジ低減
• 投資計画（CAPEX・M&A）の規模・優先度とFCFへの影響
• 受注・バックログの水準と四半期推移、価格改定の浸透度

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は小幅減だが、営業利益は-33.7%、純利益は-88.8%と大幅減益
• 粗利率47.9%と収益ポテンシャルは維持も、固定費の重さで営業レバレッジ高い
• デュポン分解の結果、ROE0.18%と資本効率が著しく低下
• 営業CFは堅調だが、投資CF不記載でFCF評価ができず配当余力判定は保留
• バランスシートは強固、流動性・インタレストカバレッジに懸念なし
• 純利益急減の主因は特別損失の可能性が高く、一過性かの見極めが最重要

注視すべき指標:

• 特別損失の内訳・金額・再発可能性
• 受注高・受注残とブックトゥビル、価格改定の進捗
• 販管費率・固定費の変動、DOLの低減度合い
• 在庫回転日数と在庫水準の推移（原材料・仕掛・製品の内訳）
• CAPEXと投資CF、研究開発費の水準
• 為替感応度（売上・利益）と地域/製品ミックス

セクター内ポジション: 国内の産業機器・精密部品同業と比べ、粗利率は相対的に高水準で財務体質は最上位クラス。一方で、営業費用の硬直性と特別損失により今期のROE・純利益は大きく見劣り。短期の収益力は同業上位から後退も、財務余力の厚さが回復オプションを担保。

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