株式会社ＦＵＪＩ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 795.42億円
• 営業利益: 95.91億円
• 当期純利益: 52.21億円
• 1株当たり当期純利益: 102.06円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2累計の株式会社FUJIは、売上高79,542百万円（前年比+26.3%）と力強いトップライン成長を示し、営業利益9,591百万円（+47.6%）、当期純利益8,988百万円（+72.2%）と利益面の伸長が売上を大きく上回りました。粗利益率は29.0%と改善余地はあるものの、営業利益率は12.1%まで上昇し、営業レバレッジが良好に効いています。EBITDAは13,858百万円、EBITDAマージン17.4%と設備機器メーカーとして健全な収益力を確保しています。営業CFは17,793百万円と純利益の約1.98倍に達し、利益の現金転換力は高水準です。貸借対照表は総資産253,835百万円、負債合計25,606百万円、純資産222,447百万円と極めて堅固で、負債資本倍率0.12倍、流動比率698%と安全性は非常に高い状態です。インタレストカバレッジは約799倍と実質無借金に近く、金利上昇環境下でも金利感応度は極めて低いと評価できます。デュポン分析では、純利益率11.30%、総資産回転率0.313回、財務レバレッジ1.14倍の積でROEは4.04%にとどまり、低レバレッジと大きな自己資本がROEを抑制しています。棚卸資産は12,883百万円で、H1の売上原価ベースで概算在庫日数は約59日程度とみられ、供給制約緩和と需要の強さのバランスはおおむね適正と判断します。営業利益の伸びが売上の伸びを上回っていることから、固定費逓減効果が表れており、インクリメンタルマージンも高い水準です。為替の影響や製品ミックス改善が粗利・営業利益の上振れに寄与した可能性があります。投資CFや現金同等物、自己資本比率など一部の主要科目は未開示（0表示は不記載）であり、キャッシュポジションやFCFの厳密な把握には制約があります。とはいえ、営業CFの強さと低負債構造から、投資余力と配当・自己株対応余地は総じて大きいとみられます。EPSは102.06円と増益を反映していますが、発行済株式数・1株当たり純資産が未開示のためバリュエーションの厳密比較は困難です。需要面では、電子部品実装（SMT）や半導体サプライチェーンの投資回復が背景にあると推察され、今後は受注・バックログとブック・トゥ・ビルの動向が決算ドライバーになります。総じて、成長加速・高いキャッシュ創出・強固な財務の三拍子がそろう一方、ROEは資本過多により抑制されている構図です。データ未開示領域を勘案しつつも、基礎体力は改善トレンドにあり、需要サイクルの持続性が次の焦点となります。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率11.30% × 総資産回転率0.313回 × 財務レバレッジ1.14倍 ≈ 4.04%で説明可能。純利益率は当期純利益8,988百万円/売上高79,542百万円で裏付けられ、営業利益率は9,591/79,542 ≈ 12.1%と前年比で改善。粗利率29.0%に対し営業利益率12.1%で、販管費率は概算で16.9%（粗利率−営業利益率）と効率化が進展。EBITDAマージン17.4%は資本財セクター内で中位〜やや上位。売上+26.3%に対し営業利益+47.6%で、過去期比のインクリメンタルマージンは約18.7%（営業増益3,091百万円/売上増分16,542百万円）と高く、固定費逓減とミックス改善の寄与が示唆される。インタレストカバレッジは約799倍（営業利益/支払利息）で、財務費用の希薄さが利益率の底上げに寄与。純利益率は法人税等2,452百万円の計上がある一方、実効税率の算定に必要な前税利益や非支配要素が未開示領域もあり、詳細分解は限定的。総資産回転率0.313回は半期数値ベースで見かけ上低く、通期換算では改善余地。総じて、収益性は明確に上向き、営業レバレッジが効いた局面。

成長性評価

売上成長+26.3%は市場需要回復と供給能力の拡充を反映。営業利益+47.6%、純利益+72.2%と、収益の伸びが売上を大きく上回り、利益の質は改善。粗利率29.0%・営業利益率12.1%への上昇は、価格設定力、製品ミックス（高付加価値機種）シフト、原材料コストの落ち着きが要因の可能性。EPSは102.06円まで伸長。サイクル面では、SMT・半導体関連投資の回復局面に位置づけられるが、受注・在庫の積み上がりに注意。棚卸資産12,883百万円はH1売上原価ベースで約59日と過度ではない。今後の持続性は、受注高・バックログ、地域別（とりわけ中国/北米）の需要、為替（円安）の追い風継続に左右される。研究開発・サービス比率の維持により、次年度以降の製品競争力強化が見込まれる一方、短期的には半導体・エレクトロニクス投資の振れに敏感。ガイダンス未開示前提ではあるが、営業レバレッジの継続と粗利率の更なる改善が焦点。

財務健全性

流動資産155,427百万円、流動負債22,256百万円で流動比率698%、当座比率640%と非常に強固。負債合計25,606百万円に対し純資産222,447百万円で負債資本倍率0.12倍と低レバレッジ。支払利息12百万円、インタレストカバレッジ799倍で金利耐性は極めて高い。総資産253,835百万円に対して運転資本は133,171百万円と潤沢で、短期資金繰りリスクは限定的。自己資本比率は未開示（0表示は不記載）だが、純資産/総資産の構図から高水準と推定。資本構成は実質ネットキャッシュ体質に近く、将来的な投資や還元の柔軟性が高い。

キャッシュフロー品質

営業CF17,793百万円は当期純利益8,988百万円の1.98倍で、利益の現金化が良好。減価償却費4,267百万円を含むEBITDA13,858百万円に対し営業CFが上回ることから、運転資本の回収が寄与した可能性。投資CF、現金同等物は未開示（0表示）であり、当期の設備投資やM&A支出の正確な把握はできない。従ってFCFは厳密には算出不可（開示ベースのFCF=0は不記載を意味）。運転資本の観点では、棚卸資産12,883百万円はH1売上原価ベースで在庫回転日数約59日と概ね健全。売掛・買掛の詳細が未開示のためCCCの全体像は不明だが、営業CF/売上高比は約22%と高水準で、キャッシュ創出の質は総じて高いと評価。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%、FCFカバレッジ0.00倍はいずれも未開示（不記載）と解釈され、実際の配当方針・実績は本データからは判別不能。EPSは102.06円、営業CF17,793百万円、低レバレッジという前提では、理論上の還元余力は大きい。一方、投資CF・CAPEXが未開示であるため、FCFベースでの持続可能性評価はできない。従って、配当持続性の定量評価は保留とし、会社開示の配当方針（DOE/配当性向目標）とCAPEX計画の確認が必須。資本余力の大きさから、少なくとも減配圧力は低いとみられるが、サイクル変動に応じた機動的な還元ポリシーが前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体・エレクトロニクス設備投資サイクルの反転リスク（受注の急減）
• 主要顧客・特定産業（スマホ、車載、サーバー）への需要集中
• 為替変動（円高転換時の採算悪化・価格競争力低下）
• 技術競争激化（実装速度・精度での競合優位の毀損）
• サプライチェーンの部材調達制約・コスト上昇
• 中国を中心とする地政学・貿易規制の影響

財務リスク:

• 投資CF・CAPEX未開示によるFCFボラティリティの不確実性
• 在庫積み増し時のキャッシュフロー悪化リスク
• 為替評価差による損益・自己資本変動
• 低レバレッジに伴うROEの構造的低位（資本効率リスク）

主な懸念事項:

• 受注・バックログの持続性とブック・トゥ・ビルの動向
• 粗利率の改善継続可否（価格・ミックス・原価のバランス）
• 投資CFの実態把握（CAPEX、開発投資、M&A）
• 為替前提の変更とヘッジ方針
• 在庫回転の維持と需給ミスマッチ回避

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+26.3%、営業利益+47.6%、純利益+72.2%で営業レバレッジが強く顕在化
• 営業CF/純利益1.98倍とキャッシュ創出の質が高い
• 負債資本倍率0.12倍、インタレストカバレッジ約799倍で財務耐性は極めて強固
• ROE4.04%は資本過多・低レバレッジが主因で抑制、資本効率改善余地あり
• 在庫約59日（概算）で需給バランスはおおむね健全
• 投資CF・配当関連の未開示によりFCF/配当評価は限定的

注視すべき指標:

• 受注高・バックログ・ブック・トゥ・ビル比
• 粗利率と営業利益率（価格・ミックス・原価動向）
• 営業CF/純利益比と運転資本回転（在庫日数・売掛回転日数）
• CAPEX（投資CF）の水準と投資リターン
• 為替感応度（USD/JPY、CNY/JPY）とヘッジ
• ROEドライバー（資本政策、自己株式、資産効率）

セクター内ポジション: 日本の産業オートメーション・実装装置各社の中で、足元の成長率と営業レバレッジは上位、EBITDAマージンは中位〜やや上位、財務健全性は最上位クラス。一方、レバレッジの低さからROEは同業上位と比べて抑制的で、資本効率面では相対的に見劣り。

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