株式会社 アマダ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,842.80億円
• 営業利益: 153.05億円
• 当期純利益: 104.53億円
• 1株当たり当期純利益: 32.50円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

アマダの2026年度Q2（累計）の売上高は1,842.8億円で前年同期比-0.1%と横ばいながら、営業利益は153.1億円（-33.9%）と大幅減益となり、営業レバレッジ悪化が顕著です。粗利益は810.9億円、粗利益率は44.0%と高水準を維持しているものの、販管費が582.1億円（売上比31.6%）と重く、固定費負担が利益を圧迫しました。営業利益率は8.3%と一桁台前半まで低下し、税引前利益154.2億円に対して法人税等68.0億円、実効税率44.1%と高めで、当期純利益は103.9億円（-31.3%）にとどまりました。デュポン分解では、純利益率5.6%、総資産回転率0.250、財務レバレッジ1.40倍からROEは2.0%と低下、資本効率面の課題が明確です。営業キャッシュフローは153.3億円で純利益比1.48倍と利益のキャッシュ化は堅調、投資CFは+17.3億円と資産売却等が寄与し、定義上のFCFは170.6億円となりました。一方で株主還元は配当-116.8億円と自社株買い-83.9億円の合計約200.7億円とFCFを上回り、FCFカバレッジは0.84倍とやや不足しています。総資産7,381.6億円に対して純資産5,267.0億円、自己資本比率70.7%と財務基盤は極めて堅固です。現金同等物は1,048.4億円と潤沢で、短期借入金109.5億円を大きく上回る流動性バッファーを有します。売掛金1,427.2億円、棚卸資産1,314.3億円、買掛金423.2億円と運転資産の積み上がりが目立ち、需要の鈍化局面での在庫・与信管理が重要です。売上横ばいにもかかわらず営業利益が急減したことは、ミックス悪化や価格競争、固定費の未吸収が重なった可能性を示唆します。EBITDAは248.9億円、EBITDAマージン13.5%と依然2桁水準だが、前年からのマージン低下が想定されます（前年詳細は未記載）。配当性向（計算値）は195.9%と高く、EPS32.5円に対する還元は利益水準からみて重いのが現状です。財務CFは-170.5億円で、主に株主還元の実行が要因です。為替・設備投資サイクルの変動に敏感な事業特性を踏まえると、受注動向やブックトゥビルの改善が利益回復の前提となります。データにはN/Aが多く、利息費用や長期負債など一部前提に不確実性が残る点に留意が必要です。総じて、バランスシートの強さとキャッシュ創出力は維持しつつ、固定費適正化と価格・ミックス改善が短中期の焦点です。

収益性分析

デュポン分析では、ROE=純利益率（5.6%）×総資産回転率（0.250）×財務レバレッジ（1.40）=約2.0%と低位。売上が横ばい（-0.1%）にもかかわらず営業利益が-33.9%となったことから、営業レバレッジは負に作用し、固定費の未吸収が大きい。粗利率44.0%は高水準で、主因は販管費率の上昇（31.6%）にあると推定。営業利益率は8.3%、税引前利益率は8.4%（154.2/1,842.8）、純利益率は5.6%と各段階でマージンが圧縮。実効税率が44.1%と高く、非経常要因や地域ミックスが純利益率を一段と圧迫した可能性。EBITDAマージンは13.5%で、減価償却費95.9億円を考慮すると資本集約度は中程度。持分法利益は1.27億円と限定的で、非営業面の寄与は小さい。総資産回転率0.250は機械関連としては控えめで、固定資産・運転資本の大型化が効率性を抑制。レバレッジは1.40倍と保守的で、ROE改善は主にマージンと回転率の改善に依存する構造。

成長性評価

売上高は1,842.8億円で前年同期比-0.1%と横ばい、数量・価格のいずれも大幅な伸長は確認できない。営業利益-33.9%の大幅減益は、ミックス悪化や価格調整、固定費上昇が示唆され、利益の質はやや弱含み。EPSは32.5円に留まり、資本効率（ROE 2.0%）も後退。受注・バックログのデータが未記載のため、中期的な売上持続可能性の確度は限定的。粗利率44.0%の維持は価格主導力やサービス比率の底堅さを示すが、販管費削減や生産性向上がなければ営業利益率の回復は鈍い可能性。為替（円安）や海外設備投資サイクルの反転が追い風となり得る一方、中国・欧州の需要減速は逆風。短期見通しはフラット〜弱め、下期の季節性と固定費コントロールが鍵。中期ではサービス・消耗品、アフターマーケットの比率拡大やデジタルソリューション付加による収益力改善に期待も、現時点の数値は慎重評価を促す。

財務健全性

総資産7,381.6億円に対し純資産5,267.0億円、自己資本比率70.7%で資本基盤は極めて強固。負債資本倍率は0.24倍（負債1,261.4億円/純資産5,267.0億円）と低位。有利子負債の内訳は未記載だが、短期借入金109.5億円に対して現金同等物1,048.4億円で流動性は厚い。流動資産4,145.1億円の内訳では、売掛金1,427.2億円、棚卸資産1,314.3億円が大きく、運転資産の積み上がりが目立つ。買掛金423.2億円を差し引くと簡易的なネット運転資本は約1,895億円超と推計でき、資金滞留の改善余地がある。長期負債・流動負債の詳細、金利負担は未記載のため、厳密な金利感応度や満期プロファイル評価は限定的。現金/総資産は約14.2%で、景気後退局面でも耐性は高い。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフローは153.32億円で、当期純利益103.85億円の1.48倍とキャッシュ創出の質は良好。投資キャッシュフローは+17.29億円で、総投資CFがプラスである点から資産売却等の回収が発生。設備投資は-42.33億円と抑制的で、循環環境を踏まえたキャップEXコントロールが効いている。開示上のフリーキャッシュフローは170.61億円（営業CF＋投資CF）で、一般的定義（営業CF－設備投資）に基づけば約110.99億円となる点に注意。運転資本は売掛金1,427.16億円、棚卸1,314.32億円、買掛金423.20億円と積み上がっており、在庫圧縮と回収強化によるCFの上振れ余地が大きい。財務CFは-170.54億円で主に配当-116.77億円と自社株買い-83.92億円による流出。利息情報未記載のためインタレストカバレッジは評価不能だが、短期借入金109.54億円に対して現金1,048.41億円を保有しており、流動性リスクは限定的。

配当持続性

配当性向（計算値）は195.9%と高く、現行利益水準に対して配当負担は重い。FCFカバレッジは0.84倍と、株主還元（配当＋自社株買い）がFCFを上回る構図。配当のみで見た場合、配当/FCFは約0.68倍（116.8/170.6）でCF面の耐性はあるが、利益水準との整合性には課題。自己資本比率70.7%、現金1,048.4億円の潤沢なバッファーが短期的な持続性を支える一方、利益回復が遅れる場合は自社株買いの調整や配当性向の見直し余地が生じうる。配当方針は未記載だが、過去の安定配当志向を勘案すると、まずは機動的な自己株買い調整で整合を図る可能性が高い。

リスク評価

ビジネスリスク:

• グローバル設備投資サイクルの減速による受注・売上の下押し
• 製品ミックス悪化・価格競争激化による粗利率・営業利益率の圧迫
• 在庫水準高止まりに伴う評価損・在庫回転悪化リスク
• 主要地域（中国、欧州、北米）の需要ボラティリティ
• 為替変動（円高転換）による採算悪化
• サプライチェーンの逼迫や部材コスト上昇
• 技術競争（レーザ加工機等）における差別化維持の難易度

財務リスク:

• 高配当性向・自社株買いがFCFを上回ることによるキャッシュ流出超過
• 運転資本の積み上がりによるキャッシュコンバージョン低下
• 長期負債・利息情報未記載に伴う満期・金利リスクの不確実性
• 高い実効税率の継続による純利益率の抑制

主な懸念事項:

• 営業利益-33.9%減の背景（固定費吸収・価格・ミックス）と是正計画の具体性
• 受注・バックログ、ブックトゥビルの動向（非開示）
• 在庫・売掛金の圧縮スピードとキャッシュ創出への寄与
• 株主還元と利益・FCFのバランス（配当性向195.9%、FCFカバレッジ0.84倍）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいに対し営業利益は-33.9%と大幅減、営業レバレッジ悪化が主因
• 粗利率44.0%は維持も販管費率31.6%が重く、営業利益率は8.3%に低下
• ROEは2.0%と低位、資本効率改善にはマージン回復と回転率向上が必要
• 営業CF/純利益1.48倍とキャッシュ化は良好、FCFは170.6億円（定義留意）
• 株主還元（約200.7億円）がFCFを上回り、総還元の持続性にやや課題
• 自己資本比率70.7%、現金1,048億円で財務耐性は高い

注視すべき指標:

• 受注高・バックログ・ブックトゥビル
• 粗利率と販管費率（価格と固定費コントロール）
• 在庫回転日数・売掛回収日数（運転資本圧縮）
• 営業利益率・EBITDAマージンの四半期トレンド
• 為替感応度（円相場）と地域別売上・利益ミックス
• 株主還元（配当・自社株買い）の実行ペースとFCFの整合

セクター内ポジション: 国内機械・工作機械・板金加工機メーカーの中で、アマダは自己資本比率70%超、現金潤沢という財務面の強みを有する一方、2026年度Q2は営業利益率が8%台前半まで低下し、同業対比で収益弾力性が弱含む。レバレッジに依存しない保守的資本構成は下方耐性に優れるが、ROE改善にはミックス改善・固定費適正化・運転資本効率化が不可欠。

免責事項

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