株式会社レアジョブ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 46.43億円
• 営業利益: 38百万円
• 当期純利益: 1.28億円
• 1株当たり当期純利益: -2.80円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

レアジョブ(6096)の2026年度Q2は、売上高4,643百万円で前年同期比-3.5%と減収、営業利益は38百万円と同-82.5%の大幅減益となりました。粗利益は2,068百万円、粗利率は44.5%と水準自体は維持されている一方、販管費の増加または売上の伸び鈍化により営業レバレッジが負に作用し、営業利益率は0.8%に低下しています。経常利益は44百万円、当期純利益は-26百万円（EPS -2.80円）と最終赤字に転落しました。デュポン分析では、純利益率-0.56%、総資産回転率0.724回、財務レバレッジ3.43倍から計算ROEは-1.39%で、収益性の低下が自己資本効率を押し下げています。EBITDAは153百万円、EBITDAマージンは3.3%と薄く、固定費の吸収不足が示唆されます。営業CFは288百万円と黒字を確保しており、減価償却費114.8百万円など非資金費用の寄与が見られます。財務CFは-295百万円と資金流出（借入返済や配当以外の資本取引の可能性）で、資本構成の保守化またはレバレッジ低下が進んだ公算です。流動資産3,444百万円、流動負債2,440百万円で流動比率は141%と短期流動性は一定の余裕があります。負債合計3,960百万円、純資産1,869百万円、負債資本倍率は2.12倍で、レバレッジはやや高めながら耐性は確保されています。インタレストカバレッジは4.7倍と利払い余力は一定水準にあるものの、営業利益の変動に脆弱です。売上減と利益率低下の同時進行は、顧客獲得コスト上昇、価格競争、法人需要の一時停滞などの可能性を示します。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、利益水準・FCFの継続的な裏付けが確立するまでは内部留保優先の方針が妥当と見られます。総じて、短期的にはマージン回復と需要再加速が最大の課題であり、営業レバレッジの反転がROE改善の鍵となります。営業CFが黒字である点は利益の質の下支えですが、低収益が継続する場合は金利上昇や需要変動への耐性が低下します。データの一部に不記載項目があるため、資金残高や投資CFの内訳などは限定的にしか評価できませんが、提示データの範囲では、収益性の底打ちとコスト構造の再点検が最重要論点です。

収益性分析

ROE分解では、純利益率-0.56%×総資産回転率0.724×財務レバレッジ3.43=ROE-1.39%となり、マイナスの主要因は純利益率の悪化です。売上総利益率44.5%は維持される一方、営業利益率0.8%（38百万円/4,643百万円）と極めて低く、販管費（人件費、マーケ費、開発費等）の伸長が示唆されます。経常利益率は0.9%、最終利益率は-0.6%で、税負担・調整項目等の影響を受けて最終赤字となりました。EBITDAマージン3.3%に対し、減価償却費114.8百万円が利益を圧迫、資産性投資の回収が進んでいない可能性があります。営業レバレッジは負に作用しており、売上-3.5%に対して営業利益が-82.5%と弾性的に悪化しました。固定費比率が高い収益モデル（講師・運営プラットフォーム・開発保守・管理費）の下では、売上ボリュームの回復がマージン改善に直結します。利払いは8.10百万円で、現状の金利コストは大きくないものの、薄利局面では負担感が増します。

成長性評価

売上は-3.5%でマイナス成長。既存顧客の利用頻度低下や価格ディスカウント、法人研修需要の一時停滞などの可能性があります。売上総利益率が44.5%と維持される点から、価格の大幅な崩れよりは利用量の減速が主因と推測されます。利益の質は低下しており、営業利益率0.8%、EBITDAマージン3.3%は同社のスケールメリットが発揮されていない水準です。通期に向けては、需要季節性（新学期・法人期初）や新規サービスの寄与がカギ。費用面では広告宣伝の選別や講師稼働の最適化、開発費配分の見直しがマージン改善余地となります。短期見通しは横ばい〜緩やかな回復、回復の前提は顧客獲得単価の安定化と解約率の改善です。中期では法人向けの拡大、学習データ活用・AI導入による学習効率改善がARPU上昇余地をもたらす一方、競争激化により価格下押しリスクも残ります。

財務健全性

流動性は流動資産3,444百万円、流動負債2,440百万円で流動比率141%・当座比率141%と短期の支払余力は確保。運転資本は1,004百万円のプラスで運転に余裕があります。支払能力面では負債合計3,960百万円、純資産1,869百万円、負債資本倍率2.12倍でややレバレッジ高め。インタレストカバレッジ4.7倍は許容範囲だが、利益変動に敏感です。総資産6,415百万円に対し、総資産回転率0.724回と効率は中庸で、資産の活用度合い改善余地があります。資本構成は借入依存が一定程度ある前提で、利益創出力の回復がレバレッジの安全域を広げます。

キャッシュフロー品質

営業CFは287.6百万円と黒字で、当期純損失-26百万円に対し非資金費用（減価償却114.8百万円）や運転資本の好転が寄与した公算です。営業CF/純利益比率は-11.06と機械的には大きなマイナス値ですが、純損失計上期の比率は解釈に注意が必要です。投資CFは不記載で、フリーキャッシュフローも不記載のため額面評価はできませんが、投資抑制または小規模の範囲にとどまった可能性があります。財務CFは-294.6百万円と資金流出で、借入返済や自己株関連等によるキャッシュアウトが示唆されます。運転資本は1,004百万円のプラスで、前受金・売掛金回転の管理がキャッシュ創出に寄与している可能性があります。利益の質は、営業CFが黒字である点から一定の裏付けがある一方、低い営業利益率が継続する場合、キャッシュ創出の持続性は売上トレンドに依存します。

配当持続性

当期は無配（年間配当0円、配当性向0%）。最終赤字であり、内部留保優先は妥当です。FCFカバレッジは不記載のため評価困難ですが、営業CFが黒字で投資CFが抑制的であれば、将来的な配当再開余地はあります。ただし、まずは営業利益率の回復と安定的な黒字化が前提。財務CFがマイナスで返済が進んでいる可能性があるため、レバレッジ低下を優先する局面では配当余力は限定的とみます。配当方針の見通しは、通期利益の確度とFCFの継続的黒字化が確認されるまでは慎重スタンス継続が想定されます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要減速（個人学習および法人研修の採用抑制）
• 価格競争激化によるARPU低下と粗利圧迫
• 顧客獲得コスト（広告費）の上昇と回収期間の長期化
• 講師稼働・供給調整の非効率による固定費負担増
• プロダクト開発・機能投資の遅れによる競争力低下
• システム障害や品質低下による解約率上昇

財務リスク:

• 低収益局面での利払い余力低下（インタレストカバレッジ4.7倍の悪化リスク）
• レバレッジ水準（負債資本倍率2.12倍）に対する利益減少の感応度
• 運転資本の変動（前受金・売掛金回収）によるキャッシュフローの振れ
• 投資回収期間の長期化に伴う減価償却負担の継続

主な懸念事項:

• 営業利益率0.8%と極薄マージンでの運営継続
• 売上-3.5%のマイナス成長と営業レバレッジ悪化
• 最終赤字（-26百万円）による配当余力の制約と資本効率の低下

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性の急低下（営業利益-82.5%）は固定費吸収不足が主因、売上回復が最重要
• 営業CFは288百万円の黒字で利益の質を一定程度下支え
• 流動比率141%・インタレストカバレッジ4.7倍と短期耐性はあるが、薄利で脆弱
• ROE-1.39%と資本効率が悪化、純利益率の改善が最優先論点
• 無配継続で内部留保・レバレッジ是正を優先する段階

注視すべき指標:

• 売上成長率（-3.5%からの反転）と法人・個人のKPI（ARPU、解約率）
• 営業利益率およびEBITDAマージンの改善度合い
• 営業CFと運転資本（前受金・売掛金回転）の動向
• インタレストカバレッジと負債資本倍率の推移
• 開発投資の成果（新機能・AI活用）による単価・稼働率改善

セクター内ポジション: 同業オンライン学習・語学プラットフォームと比較すると、粗利率は競合並みだが営業利益率が低く、固定費構造の是正とスケール効果の再獲得が課題。短期のキャッシュ創出は維持も、成長投資と費用効率のバランス最適化が必要。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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