アライドアーキテクツ株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 22.15億円
• 営業利益: -1.68億円
• 当期純利益: -4.73億円
• 1株当たり当期純利益: -39.04円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

アライドアーキテクツ（6081）の2025年度Q3は、売上高が22.15億円（前年比-14.0%）と減収、営業損失1.68億円、経常損失1.55億円、当期純損失5.54億円と赤字幅が拡大する厳しい内容でした。デュポン分析では、純利益率-25.01%、総資産回転率0.774回、財務レバレッジ1.59倍からROEは-30.79%と算出され、収益性低下が自己資本効率を大きく毀損しています。粗利益率は79.6%と高水準ながら、販管費が売上対比87.1%（約19.3億円）に達し、営業損失の主要因となっています。売上総利益の絶対額が17.62億円であるのに対し、販管費がそれを上回っているため、売上の減少がそのまま損益の悪化へ波及する高い営業レバレッジ構造が示唆されます。流動比率は314.8%、当座比率も314.8%と短期流動性は良好ですが、損失計上により資本効率（ROE/ROA）が大きく悪化しており、今後は赤字体質の早期是正が課題です。負債資本倍率は0.86倍で、財務レバレッジは過度ではない一方、インタレストカバレッジは-33.8倍と、営業損失下で利払い負担が相対的に重く見えます。EPSは-39.04円で、株主価値の希薄化懸念が意識されます（ただし発行済株式数の未開示により一部精緻化に限界）。事業特性として在庫ゼロのサービスモデルで高粗利を確保している一方、固定費負担が高く、需要軟化（広告・マーケティング投資の抑制）下では利益感応度が大きい点がリスクです。税金等は5,550万円計上されており、赤字下での実効税率は指標上有意な解釈が難しい（税効果会計の影響等が考えられる）状況です。総資産は28.6億円、純資産は17.99億円で、自己資本比率は公表0.0%となっているものの、指標上の便宜値であり本質的には約63%相当と推定され、財務的な耐久力は一定程度あります。売上の前年同期比-14%の減少は、主力ソリューションの需要環境や案件組成の鈍化、単価・案件規模の縮小などが背景にある可能性があります。直近の焦点は、販管費の構造的圧縮（とりわけ人件費・広告宣伝費・開発関連の優先順位付け）と高粗利プロダクトへのミックスシフト、ならびに再加速に向けた受注（Bookings）・パイプラインの積み上げです。総資産回転率0.774回は同規模のデジタルマーケティング/ソリューション企業としては標準的ですが、収益性の低下がROEを大きく押し下げており、まずは営業黒字化の回復が不可欠です。現金フローは未開示のため品質評価が難しいものの、運転資本は20.48億円と厚く、短期の資金繰りリスクは高くないとみられます。配当は無配を継続しており、赤字・FCF不明の状況では妥当な方針です。今後の見通しは、需要環境の回復とコスト適正化の進捗に依存度が高く、KPI（ARR/Bookings、ARPA、解約率）と販管費率のトレンドが回復の先行サインとなります。なお、XBRL不記載項目（減価償却費、CF、発行株式数等）や一部科目の整合（売上原価と粗利の組み合わせ）に制約があり、分析には仮定を含みます。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率-25.01% × 総資産回転率0.774回 × 財務レバレッジ1.59倍 = ROE -30.79%。純利益率の悪化が主因で、資産効率やレバレッジの寄与は限定的。営業利益率は-7.6%（-1.68億円/22.15億円）、経常利益率-7.0%（-1.55億円/22.15億円）、当期純利益率-25.0%（-5.54億円/22.15億円）。粗利益率は79.6%と高水準だが、販管費率が87.1%（約19.3億円）と粗利を上回り赤字化。利益率の質: 在庫ゼロのサービス/ソリューション型で粗利は高いが、固定費（人件費、開発、販促等）が厚く、ボリューム減で営業損益が急速に悪化する構造。減価償却費の未開示によりEBITDA算定は不可能だが、営業赤字下で事業キャッシュ創出力は低位と推察。営業レバレッジ: 売上高-14%に対し営業利益が赤字維持となっており、限界利益の低下と固定費高止まりが示唆。販管費の絶対削減と可変費化、案件単価の引き上げ、利用率改善が鍵。

成長性評価

売上成長: 前年比-14.0%と減速。需要面（広告・SNSマーケ投資の抑制、案件組成の遅延）や競争激化が逆風の可能性。利益の質: 高粗利維持にもかかわらず、販管費過大で損益が大幅悪化、収益モデルのスケーラビリティに課題。見通し: 受注の先行指標（Bookings/ARR）とパイプラインが改善すれば回復余地はあるが、当面はコスト最適化と選択と集中が先行。単価改善（高付加価値SaaS/データ活用ソリューションへのミックスシフト）、既存顧客深耕、リテンション改善が成長再加速のカタリスト。季節性・大型案件の偏重リスクを勘案すると通期の業績変動幅は大きい可能性。

財務健全性

流動性: 流動資産30.02億円、流動負債9.54億円で流動比率314.8%、当座比率314.8%と潤沢。運転資本20.48億円。支払能力: 負債合計15.53億円、純資産17.99億円で負債資本倍率0.86倍、レバレッジは中庸。インタレストカバレッジ-33.8倍は、営業赤字下で利払い安全余裕が不足していることを示唆（利息負担の絶対額は497万円と小さい）。資本構成: 総資産28.6億円、実質的な自己資本比率は約63%（17.99/28.60推計）。赤字継続は自己資本の減耗を招くため、早期の黒字化が必要。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF等の未開示により、 accrualsの評価や利益とキャッシュの乖離は検証不能。営業赤字と高販管費構造から、短期的にはキャッシュ創出力は弱いと推定。FCF分析: FCFは未開示（0表示は不記載）。投資CF・財務CF情報も欠落し、資本的支出や借入・返済動向は判断不可。運転資本: 在庫ゼロのため売上債権・買入債務の回転がキャッシュ循環を左右。流動資産＞総資産の表示はデータ整合上の制約があるが、少なくとも短期資金繰りは潤沢な運転資本により安定とみられる。

配当持続性

配当は年間0円で、赤字計上とFCF不明の状況下では妥当。配当性向は0.0%だが、利益がマイナスのため意義は限定的。今後の配当再開には、安定的な営業黒字化とFCFの黒字・持続性、ならびに手元流動性の十分な積み増しが前提。現時点では利益体質の立て直しと投資（プロダクト強化・営業効率化）を優先する局面。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 顧客の広告・マーケティング投資サイクルに連動する需要変動
• SNSプラットフォーム（Meta、X、TikTok等）の方針変更やAPI制限による影響
• 案件ベース収益のボラティリティと季節性
• 競争激化による単価下落・獲得コスト上昇
• プライバシー規制・クッキー規制によるターゲティング精度低下
• 新規事業・プロダクトの立ち上がり遅延
• 主要人材への依存および採用・定着リスク

財務リスク:

• 営業赤字の継続による自己資本の毀損
• インタレストカバレッジの低下（赤字下での利払い負担の相対的上昇）
• キャッシュフロー未開示に伴う資金繰り把握の不確実性
• 大型減損・評価性引当の計上リスク（将来の投資・のれん等がある場合）

主な懸念事項:

• 販管費率87.1%と固定費過多の収益構造
• 売上-14%の減少に対する対策（受注回復、単価改善）の具体性
• ROE-30.79%、ROA約-19.4%と資本効率の大幅悪化
• CF情報・減価償却費・株式数等の不記載によるモニタリング難易度

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利にもかかわらず販管費過大で営業赤字、営業レバレッジの負の作用が顕著
• 流動性は潤沢だが、利益体質の立て直しが最優先課題
• ROEは-30.79%と大幅マイナスで、収益性改善が株主価値回復の鍵
• 税金費用計上やCF未開示により、短期的なキャッシュ創出の可視性は低い

注視すべき指標:

• 四半期売上成長率と受注/Bookings、ARR・解約率（SaaS成分がある場合）
• 販管費率（特に人件費と販売促進費）、営業利益率の回復トレンド
• 売上債権回収（DSO）と買入債務回転（DPO）による運転資金の動向
• 高付加価値ソリューションの売上構成比と単価（ARPA）
• インタレストカバレッジと手元流動性の推移

セクター内ポジション: 国内デジタルマーケティング/ソーシャル領域の中小型プレーヤーとして、粗利率は競争力がある一方、事業ポートフォリオの分散度・規模の経済で大手に劣り、需要変動や案件ミックスの変化に対する利益感応度が高い。コスト最適化と高付加価値領域への集中が相対的地位改善の条件。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
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