地盤ネットホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 15.38億円
• 営業利益: 6百万円
• 当期純利益: 6百万円
• 1株当たり当期純利益: -0.75円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

地盤ネットホールディングス（6072）の2026年度Q2（連結、JGAAP）は、売上高が15.38億円（前年比+72.6%）と大幅増収ながら、営業利益は600万円（同-14.5%）にとどまり、当期純損失1,600万円（EPS -0.75円）となりました。デュポン分解では純利益率-1.04%、総資産回転率0.767回、財務レバレッジ1.64倍からROEは-1.31%と低水準です。粗利益率は26.0%（売上総利益4.00億円）と一定の粗利は確保している一方、販売費及び一般管理費（推計）は約3.94億円に達し、営業余力を圧迫しています。EBITDAは2,297万円、EBITDAマージン1.5%と収益クッションは薄く、売上急増にもかかわらず負の営業レバレッジが表面化しています。営業CFは8,104.7万円と黒字で、損益ベースの赤字と乖離があり、運転資本の回収や非現金費用の寄与が示唆されます。投資CFは0円の表示で明細が不開示、フリーCFは0円とされていますが、実態評価には追加情報が必要です。流動資産13.88億円、流動負債2.89億円で流動比率は479.7%と資金余力は厚く、運転資本は約10.99億円と潤沢です。負債合計2.91億円、負債資本倍率0.24倍でレバレッジは低く、支払利息24.2万円に対するインタレストカバレッジは24.8倍と健全です。税金費用5,377万円の計上にもかかわらず実効税率指標は0.0%の表示であり、税効果・特別要因の影響や表示単位の差異がある可能性に留意が必要です。棚卸資産、現金同等物、自己資本比率、発行株式数、1株当たり純資産など0表示の項目は不記載（別勘定での開示）と理解し、分析から除外しています。収益構造は「粗利は出るが固定費が重い」体質で、費用コントロールとスケールメリットの獲得が課題です。前年比で売上は大幅に伸びたものの、利益の転化に至らず、営業レバレッジのマイナス寄与が今期のハイライトです。財務安全性は高く、短期資金繰り面のリスクは相対的に低いと評価できます。配当は無配で、利益水準とFCF表示からも現状維持が妥当です。今後は粗利率の維持・改善、販管費率の低減、受注の質と回収条件の厳正化が利益創出の主要ドライバーになります。データには一部整合性に注意すべき点があるため、以下の分析は提供された非ゼロ値・計算済み指標を主に採用し、未開示部分は保守的に取り扱っています。

収益性分析

ROEは-1.31%（= 純利益率-1.04% × 総資産回転率0.767 × 財務レバレッジ1.64）。純利益率がマイナスでROEを押し下げています。営業利益率は約0.39%（600万円/15.38億円）、経常利益率約0.26%（400万円/15.38億円）と、粗利率26.0%から販管費吸収後のマージン低下が顕著です。推計販管費は約3.94億円（売上総利益4.00億円−営業利益0.06億円）で、販管費率は約25.6%と高水準。EBITDAマージン1.5%に対し、減価償却費1,697万円がEBITとの差1,697万円を形成、非現金費用比率は適度ですが、絶対額の営業利益が薄いため利益感応度は高いです。営業レバレッジはネガティブに作用しており、売上+72.6%に対し営業利益-14.5%は、粗利率の伸び不足または固定費の一時的増加（人件費・販促・IT/開発費等）の可能性を示唆します。インタレストカバレッジは24.8倍と十分で、金利負担は利益の主要な制約ではありません。税前利益に対して税金計上が大きく見える点は表示差異・一時差異の影響の可能性があり、税効果の実効性検証が必要です。総じて、利益率のボトルネックは販管費にあり、売上の量的拡大よりも費用の質的コントロールがROE回復の鍵です。

成長性評価

売上は15.38億円と前年同期比+72.6%の高成長。成長ドライバーは非開示だが、受注拡大または新規事業の寄与が想定されます。粗利率26.0%は一定水準を確保しており、値引き競争の激化が直ちに示唆される水準ではありませんが、販管費率25.6%により営業利益率は0.39%に抑制。利益の質は、営業CFが8.10億円ではなく8,104.7万円とプラスで裏付けはあるものの、当期純損失により会計利益の持続性は未確立。短期的な見通しは、費用最適化と案件ミックス改善が達成されれば黒字転換の余地。売上の持続可能性は、総資産回転率0.767回と資産効率が平均的であることから、過度なバランスシート拡大なしに売上を支える余地は限定的ながら、運転資本余力が支えとなる可能性。今後は粗利率の維持と販管費抑制の両立が成長の利益化に必須。データ未開示（受注残、セグメント別売上、顧客構成）のため、成長の持続性評価には不確実性が残ります。

財務健全性

流動資産13.88億円に対し流動負債2.89億円で、流動比率は479.7%、当座比率も同水準と短期流動性は非常に強固。運転資本は約10.99億円で、営業拡大に伴う回収サイト長期化にも耐性がある構造。負債合計2.91億円、負債資本倍率0.24倍とレバレッジは軽く、支払能力は高い。インタレストカバレッジ24.8倍で金利上昇耐性も良好。総資産20.04億円、純資産12.24億円の構成から、資本性資金の厚みが事業継続の安全弁。自己資本比率の0.0%表示は未開示扱いとし、分析には用いていません。キャッシュ残高は不開示（0表示）だが、営業CF黒字と流動性指標の強さから短期の資金繰りは良好と判断。今後の留意点は、運転資本の積み上がりによる資金拘束と、売上拡大に伴う保証・前受・未収金の管理強化。

キャッシュフロー品質

営業CFは8,104.7万円で、当期純損失1,600万円に対しプラス。営業CF/純利益は-5.07（分母がマイナスのため符号に留意）で、損益赤字でも現金創出力があることを示唆。非現金費用（減価償却1,697万円）と運転資本回収が主因と推定。投資CFは0円表示で内訳不詳、FCFは0円表示のため、実質FCF評価は保守的。営業CFが一定出ていることから、設備投資が軽微ならば潜在的FCFはプラスとみられるが、未開示のため断定は避けます。財務CFは-7,499.3万円で、借入返済や配当なしの資本政策（無配）の影響が想定されます。運転資本は10.99億円と厚く、短期的にはキャッシュ転換余地。ただし、売上急伸局面では売上債権の増加が再びキャッシュを吸収するリスク。今後は売上債権回転日数・前受金/前払費用の動向がCF品質のカギ。

配当持続性

年間配当0.00円、配当性向0.0%。当期純損失およびFCF0.00倍（表示）から、現時点の配当実施余地は限定的。営業CFは黒字ながら、利益水準・投資CF未開示を踏まえると安定的原資の確度は十分とは言えません。資本政策上は内部留保の積み上げと事業再投資に重点を置く局面とみられ、無配継続の可能性が高いと見立てます。今後の配当余力回復には、(1) 営業利益率の持続的改善、(2) 安定的なプラスFCF（営業CF>投資CF）の確立、(3) 期中の資金流出（借入返済・一時費用）の平準化が必要です。配当方針は明示情報がないため、安定配当よりも成長投資優先のスタンスを前提に評価しています。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 住宅・建設市場サイクルに伴う受注変動と価格競争の激化
• 売上急伸局面での案件ミックス悪化による粗利率低下リスク
• 固定費比率の高さに起因する営業レバレッジの負の感応度
• 主要顧客・チャネルへの依存（未開示）に伴うボリュームリスク
• 人材確保・育成コストの上昇による販管費圧力
• サービス品質・瑕疵対応コスト発生による一過性費用リスク

財務リスク:

• 損益赤字継続による自己資本の毀損リスク
• 売上債権の増加・回収遅延に伴う運転資本の資金拘束
• 投資CF未開示に伴う実質FCF把握の不確実性
• 金利上昇時の利払増加（現状は低水準だが総額の積み上がりに注意）
• 税金費用のばらつき（税効果・一時差異）による純利益変動

主な懸念事項:

• 売上+72.6%にもかかわらず営業利益-14.5%の収益性悪化
• 販管費率25.6%とEBITDAマージン1.5%の脆弱な利益体質
• 当期純損失1,600万円とROE-1.31%の資本効率低下
• 投資CF・キャッシュ残高など重要項目の未開示による評価不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは大幅成長する一方、マージン劣化で利益創出が遅延
• 流動性・レバレッジは健全で短期資金繰り耐性は高い
• 営業CFは黒字で現金創出力は一定確保、FCFは未検証
• 改善レバーは粗利率維持と販管費最適化（特に人件費・販促・外注）
• ROE改善には黒字化と資産効率の微改善が必須

注視すべき指標:

• 販管費率（売上対）および人件費・広告宣伝費の推移
• 粗利益率と案件ミックス（単価・地域・チャネル）
• 営業CF・売上債権回転日数・前受金の動向
• 受注高・受注残（ブックトゥビル）、解約率
• EBITDAマージンと営業レバレッジ（売上伸長時の利益弾性）

セクター内ポジション: 小型の住宅関連サービス・建設周辺セクター内では、同社はレバレッジ低く流動性は強い一方、利益率・ROEはセクター中央値を下回る。スケールメリットが効きにくい費用構造が課題で、同業の高付加価値サービス提供企業に対し収益性で見劣りする可能性。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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