株式会社ウチヤマホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 148.37億円
• 営業利益: 4.73億円
• 当期純利益: 3.23億円
• 1株当たり当期純利益: 20.96円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ウチヤマホールディングス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高148.37億円（前年比+2.3%）と増収の一方、営業利益は4.73億円（同+216.9%）と大幅増益で収益性が明確に改善した。売上総利益は9.44億円で粗利率は6.4%と、低水準ながら改善余地を残す構造である。営業利益率は3.2%程度、EBITDAは7.79億円（EBITDAマージン5.3%）で、減価償却費3.06億円を吸収した上での利益回復が確認できる。経常利益は6.55億円と営業利益を上回り、非営業収支（金融収支や補助金・持分法等の可能性）での押し上げが示唆される。当期純利益は4.06億円（同+25.9%）、EPSは20.96円と利益水準は堅調である。デュポン分析では、純利益率2.74%、総資産回転率0.492回、財務レバレッジ2.07倍の掛け合わせでROEは2.78%と算出され、報告値とも一致する。資産効率は年率0.5回程度と、資産重厚なビジネスモデルの印象で、収益率の小さな変化がROEに与える影響は限定的である。貸借対照表は総資産301.86億円、純資産146.08億円、負債合計168.18億円で、負債資本倍率1.15倍、自己資本比率は開示上0.0%とされている（本分析では開示値を尊重しつつ、総資産と純資産の関係からレバレッジ2.07倍を採用）。流動資産157.37億円、流動負債81.17億円で流動比率193.9%、当座比率も同水準と短期流動性は良好で、運転資本は76.20億円と潤沢である。一方、営業キャッシュフローは0.52億円にとどまり、純利益比0.13倍とキャッシュ創出は弱い。投資キャッシュフローは0円、フリーキャッシュフローは0円の開示で、投資の時期的偏在・科目表現の差異等により実態は別途注記が必要と考えられる。財務キャッシュフローは▲3.70億円と資金返済または配当以外の資本取引による資金流出が示唆されるが、年間配当は0円、配当性向0%で内部留保重視の姿勢が読み取れる。インタレストカバレッジは約9.9倍と金利負担耐性は十分で、支払利息0.48億円は営業利益で十分に賄えている。税金等は3.72億円の開示がある一方、実効税率は0.0%の指標が併記されており、計算の基礎期間や区分表示の影響があるとみられる。全体として、PL上の改善とBSの流動性は評価できるが、OCFの弱さと投資CF不記載によりキャッシュフローの見通し確度は中立である。売上の伸びは小幅でも、販管費や原価のコントロール、非営業収益の取り込みで利益成長を図っている構図であり、今後は価格転嫁・ユニット経済性の改善と運転資本効率の向上が鍵となる。なお、いくつかの勘定科目や指標については未開示・不記載の可能性があり、開示ベースの数値のみで分析している点を予め付記する。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率2.74% × 総資産回転率0.492回 × 財務レバレッジ2.07倍 ≒ ROE 2.78%。純利益率は営業改善と非営業収支の寄与で押し上げられたが、粗利率6.4%・営業利益率約3.2%と、基本収益力はまだ薄い。営業レバレッジは、売上+2.3%に対し営業利益+216.9%と高い感応度を示しており、固定費の相対的圧縮・コスト最適化が奏功した可能性が高い。EBITDAマージン5.3%と減価償却費比率（減価償却費/売上）約2.1%から、キャッシュ創出力は理論上は一定程度確保されるが、実際の営業CFは0.52億円に留まり、費用認識とキャッシュ発生のタイムラグ（売掛・未払の変動）や一過性要因が影響しているとみられる。インタレストカバレッジ約9.9倍（EBIT/支払利息）と財務費用の吸収力は十分。経常利益が営業利益を上回る構図（6.55億円 > 4.73億円）は、金融収益・補助金・受取配当等の非営業要素がプラス寄与した可能性を示唆する。純利益段階ではEPS20.96円と1株当たり利益は確保されているが、ROEは2.78%と依然低水準で、資本効率の更なる改善余地が大きい。

成長性評価

売上高は148.37億円（+2.3%）と緩やかな増収。価格改定・ユニット稼働・ミックス改善のいずれかが寄与した可能性があるが、粗利率6.4%からは原価率の高どまりが窺える。営業利益は4.73億円（+216.9%）と強い伸長で、費用構造の見直しや非効率店舗・拠点最適化などの固定費削減が進んだ公算。経常・純利益もそれぞれ6.55億円、4.06億円と増益で、非営業収益の寄与と税負担の期ズレ等が示唆される。利益の質は、OCF/純利益0.13倍という低さから短期的には慎重評価が必要で、売掛金・未収入金の増勢や前受・未払の減少など運転資本の影響を精査したい。見通しとしては、売上のモメンタムが大きくないため、利益成長の持続には、①粗利率の改善（調達・人件費効率化、価格転嫁）、②固定費の更なる最適化、③非営業収益への過度依存回避、の3点が鍵となる。年後半は季節性・料金改定の波及・人員配置最適化の効果が顕在化すれば、営業利益率3%台の維持・上振れが視野。投資CFの未開示により設備投資のタイミングが不明で、中期的な成長投資の執行ペース評価は限定的。

財務健全性

流動性は流動比率193.9%、当座比率193.9%と良好で、短期資金繰り耐性は高い。運転資本は76.20億円と厚く、在庫0の表示により当座比率が流動比率と同水準になっている。支払能力は、負債合計168.18億円に対し純資産146.08億円で負債資本倍率1.15倍、財務レバレッジ2.07倍と過度なレバレッジではない。インタレストカバレッジ約9.9倍で金利上昇耐性も一定程度確保。総資産301.86億円に対する資本構成は安定的だが、自己資本比率の開示値が0.0%となっており、当分析では貸借対照表の金額面（総資産対純資産）に基づきレバレッジを評価。財務CFは▲3.70億円と返済等が進んでおり、負債の質・返済スケジュールは注視事項。

キャッシュフロー品質

利益の質はOCF/純利益0.13倍と低く、当期の利益が現金化に結びついていない。EBITDA7.79億円に対し営業CF0.52億円という乖離は、運転資本の増加（売上債権増、前受減等）や一時要因の影響を示唆。投資CF0円、FCF0円と開示されており、実際の設備投資・更新投資の把握は困難で、期中の投資執行は別勘定や時期ズレの可能性がある。運転資本は76.20億円と厚く、在庫0表示から売掛・未収中心の運転構造が想定され、回転改善が鍵。短期的には、売上債権回転日数の短縮、未収金の圧縮、未払金の最適化によりOCFの改善余地がある。キャッシュおよび同等物の期末残高は0円の開示だが、現金構成・預金残高の詳細が不明なため、キャッシュポジションの正確な評価は制約がある。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保重視。FCFの開示が0円、営業CF0.52億円に留まる中で、無配は保守的な資本政策として整合的。今後の配当再開・増配余地は、①営業CFの改善（OCF/純利益>0.8の回復）、②安定的なFCF創出（投資後のFCFがプラス継続）、③負債返済計画の見通し、の3条件が整うかがポイント。現状では利益は出ているがキャッシュ創出が弱いため、短期的な増配余地は限定的と評価する。配当方針に関するガイダンスが開示されれば、目標配当性向・自己株取得の位置付けと併せて再評価が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原価上昇（人件費・エネルギー・外注費）による粗利率圧迫
• 価格転嫁・料金改定の遅れによるマージン低下
• 需要の季節性・稼働率変動による売上のブレ
• 非営業収益への依存度上昇による収益の質低下
• 人員確保・定着難に伴うサービス品質・稼働率への影響

財務リスク:

• 営業CFの低迷（OCF/純利益0.13倍）による自己資金による投資余力の制約
• 運転資本の膨張に伴う資金繰り負担
• 金利上昇局面での調達コスト増（現状カバレッジ9.9倍だが低下リスク）
• 投資CF未開示に伴う将来減価償却・資本的支出の見通し不確実性
• 財務CFによる資金流出継続時の流動性圧迫

主な懸念事項:

• 利益に対するキャッシュ創出の弱さと運転資本効率
• 粗利率6.4%と低い基本収益力の継続性
• 経常＞営業の構図に伴う非営業要因の持続可能性
• 投資計画・更新投資の実態把握の難しさ（投資CF0円開示）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+2.3%に対し営業利益+216.9%とコスト構造改善が寄与
• 粗利率6.4%、営業利益率約3.2%と基本収益力はなお薄い
• ROE2.78%はレバレッジ2.07倍・資産回転0.492回の制約下で低水準
• OCF/純利益0.13倍とキャッシュ創出が弱く、運転資本効率の改善が急所
• 流動比率193.9%・カバレッジ9.9倍で短期の財務耐性は良好
• 配当は無配継続、内部留保重視。CF改善が株主還元再開の前提

注視すべき指標:

• OCF/純利益倍率（目安0.8倍超への回復）
• 粗利率と営業利益率（価格転嫁・人件費効率の進捗）
• 売上債権回転日数・運転資本回転
• EBITDAと投資キャッシュフロー（更新・成長投資のペース）
• インタレストカバレッジと有利子負債の期日構成

セクター内ポジション: 同業市場の中では、短期の資金繰り指標は堅実だが、利益のキャッシュ化と資本効率（ROE）が見劣りしやすいポジショニング。今後の評価は、運転資本効率化とマージン改善の実行度合いで相対的に改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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