KeePer技研株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 57.74億円
• 営業利益: 13.80億円
• 当期純利益: 9.10億円
• 1株当たり当期純利益: 33.35円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

KeePer技研の2026年度Q1（単体）は、売上高57.74億円（前年比+6.7%）と堅調ながら、営業利益13.80億円（-7.8%）・当期純利益9.10億円（-10.7%）と利益面で減益となり、負の営業レバレッジが示唆されました。粗利益率は46.8%と高水準で、営業利益率は約23.9%、経常利益率は約23.4%、純利益率は15.76%と、引き続き高い収益性を維持しています。デュポン分解では純利益率15.76%、総資産回転率0.203倍、財務レバレッジ1.37倍の積でROEは4.38%（四半期ベース）となりました。同水準が通期を通じて持続すると仮定すると単純年率換算で約17%台のROEに相当しますが、季節性や四半期偏重の影響を踏まえた慎重な解釈が必要です。経常ベースの実効税率は、税金費用48.26百万円と経常利益135.20百万円から概算で約35.7%と読み取れ、税負担は平常水準です。バランスシートは総資産283.87億円、純資産207.69億円、負債合計67.85億円で、負債資本倍率0.33倍と保守的な資本構成です。流動比率は179.7%、当座比率も179.7%と健全で、運転資本は34.32億円のプラスと短期流動性は良好です。支払利息はわずか6.5万円、インタレストカバレッジは21,230.8倍と、実質的に無借金に近い低金利負担で金利上昇耐性は高い状態です。一方、営業CF・投資CF・財務CF・現金等の数値は未記載で、キャッシュフローの実像は四半期データからは評価困難です。利益率が高い一方で、売上成長に対して営業利益が減少している点は、販管費の先行投資、価格施策、ミックス変化などの可能性を示唆します。総資産回転率0.203倍は四半期売上を期末総資産で割った値であり、季節性や在庫・仕掛資産の積み上がり等に左右されやすく、単純比較には注意が必要です。キャッシュ配当、FCFカバレッジ、発行済株式数、1株純資産は未記載のため、資本政策や1株指標の精緻な分析は現時点ではできません。総じて、同社は高マージン・低レバレッジの健全な財務体質を維持しつつも、短期的にはコスト上昇や投資負担で利益率が圧迫されている可能性があります。Q1実績は基礎的競争力の維持を示す一方、費用コントロールや価格・混合の最適化が今後の利益成長の鍵となりそうです。重要なデータが一部未記載であるため、キャッシュフロー品質・配当持続性・1株価値の精度高い評価には今後の開示補完が必要です。

収益性分析

ROEのデュポン分解は、純利益率15.76% × 総資産回転率0.203倍 × 財務レバレッジ1.37倍 = 4.38%（四半期ベース）。純利益率は高水準で、価格決定力や付加価値（高付加価値コーティング・サービスのミックス）を反映。営業利益率は約23.9%（= 13.80億円/57.74億円）で、前年同期からの低下を示唆（営業利益が-7.8%、売上+6.7%）。これは販管費増（人員・教育・広告・新規出店準備等）や一時費用、あるいはミックス変化による粗利圧迫の可能性。経常利益率約23.4%、実効税率約35.7%により純利益率は15.76%に収れん。総資産回転率0.203倍は、四半期売上を期末資産で除したもので低めに見えるが、季節性と資産サイクルの影響が大きい。財務レバレッジ1.37倍と低金利負担（支払利息6.5万円）は、財務リスク抑制とROE拡張余地のバランスが取れている。営業レバレッジ面では、売上成長に対し営業利益が減少しており、短期的には固定費の増加が示唆される。今後は売上成長の加速または費用の平準化が進めば、限界利益の積み上がりで再度のマージン拡大が期待される構図。

成長性評価

売上は+6.7%と持続的な拡大。既存店動向、新規出店、サービスライン拡充（高単価メニュー）のいずれかが寄与した可能性。利益の質では、営業減益・純減益となっており、成長投資・人件費・販促の増加等による短期的な利益圧迫の兆候。売上総利益率46.8%は依然高いが、販管費率の上昇で営業利益率は約23.9%に低下。見通しとしては、(1) 価格・ミックス最適化、(2) 人員の生産性改善、(3) 出店投資の立ち上がり平準化が進むかが利益回復の鍵。季節要因（気温・降雨・黄砂等の天候）による需要変動リスクは依然として存在。Q1単体からの通期外挿は難しく、次四半期の売上・販管費の伸び率差と営業利益率の再拡大が確度の高いシグナルとなる。

財務健全性

流動資産77.35億円、流動負債43.04億円で流動比率179.7%、当座比率179.7%と短期支払能力は十分。運転資本34.32億円は安定した事業運営を支える規模。総資産283.87億円、純資産207.69億円、負債合計67.85億円で負債資本倍率0.33倍と保守的。支払利息は6.5万円、インタレストカバレッジは21,230.8倍と実質無借金に近い低ストレスの金利構造。自己資本比率は未記載（数値0%は不記載を意味）だが、資本余力は大きいと推定される。短期の資金繰りに問題は見当たらず、中期的な投資余力も確保されているとみられる。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物はいずれも未記載のため、CFベースの利益品質やFCF創出力の評価は本四半期データからは困難。インタレストカバレッジが極めて高いことから、EBITベースの利払い負担は軽微でキャッシュ消耗の懸念は限定的と推測されるが、在庫・売掛・前受の動きが不明なため断定できない。運転資本は+34.32億円と、資金クッションは十分。FCFは未計測（未記載）であり、今後は営業CF/純利益、設備投資額、出店キャップEX、リース負債等の開示補完が重要。

配当持続性

年間配当、配当性向、FCFカバレッジはいずれも未記載（0は未記載を意味）。EPSは33.35円と利益水準は十分だが、配当方針・内部留保との配分方針は今資料からは判断できない。一般論として、負債資本倍率0.33倍の保守的BSと高い利益率は配当原資の安定に資するが、CF情報未記載のため持続可能性の定量評価（FCFカバレッジ、利益超過配当の有無）は現時点では不可能。次回以降のCF・投資計画・還元方針の開示確認が必須。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 天候要因（降雨・高温・降雪・黄砂等）による需要変動
• 人材採用・技術者育成の遅れによる供給制約・サービス品質低下
• 新規出店や設備投資の立ち上がり遅延・費用先行
• 価格競争・同業他社の販促強化による単価・客数圧迫
• 原材料・消耗品コスト上昇による粗利率圧迫
• サービスミックス変化による平均単価・稼働率の変動

財務リスク:

• キャッシュフロー情報未記載による資金創出力の不確実性
• 運転資本の変動（売掛・前受等）に伴う短期資金需要のブレ
• 設備投資・出店投資の一時的集中に伴うフリーCFの希薄化
• 税率変動・税務上の一時要因による純利益の変動

主な懸念事項:

• 売上+6.7%に対して営業利益-7.8%の負の営業レバレッジ
• 販管費の増勢（人件費・広告・教育・出店関連）による利益率低下の継続リスク
• キャッシュフロー未記載により利益の現金化度の検証ができない点

投資示唆

重要ポイント:

• 高い粗利率（46.8%）と営業利益率（約23.9%）で収益性は引き続き強い
• 負債資本倍率0.33倍、支払利息6.5万円と財務安全性は非常に高い
• 売上成長に対して利益が減少し、短期的な費用先行やミックスの逆風が示唆
• ROEは四半期ベース4.38%（単純年率換算で約17%相当）と資本効率は良好な水準
• キャッシュフロー・配当情報が未記載で、還元余力とFCF持続性の評価は保留

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率と客数・客単価の分解
• 販管費率（人件費・広告宣伝・教育研修・新店前費用）のトレンド
• 営業利益率の回復度合い（四半期推移）
• 設備投資額・出店数・回収期間（投下資本効率）
• 営業CF/純利益、FCF、在庫・売掛の回転指標
• 価格改定・メニュー構成による粗利率の変化

セクター内ポジション: 国内カーコーティング・洗車関連サービス領域において、高いマージン構造と保守的な資本構成を兼ね備えた中小型優良企業。短期的には投資負担・ミックスで利益率が揺れるが、中期の成長投資余力は大きい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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